Sẵn s&#224;ng cho giai đoạn đầu tư tiếp theo
CTCP Tập Đo&#224;n PC1 (HSX: PC1)

KQKD Q4/24: Hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i c&#243; sự phục hồi r&#245; rệt
Doanh thu Q4/24 đi ngang svck, trong đ&#243;, c&#225;c mảng kinh doanh ch&#237;nh như điện, x&#226;y lắp v&#224; b&#225;n quặng ghi nhận tăng trưởng t&#237;ch cực, b&#249; đắp cho doanh thu BĐS nh&#224; ở v&#224; sản xuất c&#244;ng nghiệp giảm. LN gộp tăng 51% svck do KQKD t&#237;ch cực từ c&#225;c mảng bi&#234;n cao, hỗ trợ bi&#234;n LN gộp tăng 8 đ%. Doanh thu t&#224;i ch&#237;nh tăng 36% svck, hỗ trợ bởi l&#227;i tỷ gi&#225; ph&#225;t sinh từ c&#225;c hoạt động xuất khẩu trong khi chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh tiếp tục &#225;p lực l&#234;n LN, tăng 45% svck do khoản lỗ tỷ gi&#225; từ dư nợ vay gốc USD ~103 tỷ. Tuy nhi&#234;n, LN r&#242;ng Q4/24 vẫn ghi nhận tăng trưởng 85% svck từ nền thấp, k&#233;o LN r&#242;ng cả năm tăng 11 lần đạt 460 tỷ, ho&#224;n th&#224;nh 100% dự ph&#243;ng MBS. Triển vọng 2025-26: Tăng trưởng LN được th&#250;c đẩy bởi BĐS v&#224; x&#226;y lắp

Trong 2025-26, trong khi nh&#243;m kinh doanh ch&#237;nh như điện, khai kho&#225;ng dự b&#225;o sẽ đem lại d&#242;ng lợi nhuận kh&#225; ổn định, động lực tăng trưởng ch&#237;nh giai đoạn n&#224;y đến từ việc ph&#225;t triển c&#225;c dự &#225;n BĐS nh&#224; ở, KCN v&#224; x&#226;y lắp điện. Đối với BĐS nh&#224; ở, c&#225;c dự &#225;n nổi bật như Th&#225;p V&#224;ng, PC1 Gia L&#226;m v&#224; Định c&#244;ng sẽ triển khai trong giai đoạn 2025-27. Trong khi đ&#243;, c&#225;c dự &#225;n KCN của Western Pacific như Y&#234;n Phong IIA, Y&#234;n Lệnh, Đồng Văn 5 v&#224; Y&#234;n Lư mở rộng sẽ đ&#243;ng g&#243;p đ&#225;ng kể v&#224;o LN
LDLK của PC1 giai đoạn 2024-28. Mảng x&#226;y lắp điện sẽ lấy lại đ&#224; tăng trưởng với động lực từ c&#225;c g&#243;i thầu lớn trong 2025 như EPC c&#225;p ngầm C&#244;n Đảo hay EPC điện gi&#243; 58MW ở Philippines. Hơn nữa, hoạt động x&#226;y lắp được đảm bảo trong trung hạn nhờ sự s&#244;i động trở lại của EPC điện gi&#243; c&#249;ng nguồn việc lớn theo QHĐ8. Do đ&#243;,ch&#250;ng t&#244;i dự bảo tăng trưởng LN r&#242;ng 2025-26 đạt lần lượt 67% svck v&#224; 25% svck.

Duy tr&#236; khuyến nghị Khả quan với gi&#225; mục ti&#234;u kh&#244;ng đổi 29,200đ/cp


Sẵn sàng cho giai đoạn đầu tư tiếp theo
CTCP Tập Đoàn PC1 (HSX: PC1)

KQKD Q4/24: Hoạt động kinh doanh cốt lõi có sự phục hồi rõ rệt
Doanh thu Q4/24 đi ngang svck, trong đó, các mảng kinh doanh chính như điện, xây lắp và bán quặng ghi nhận tăng trưởng tích cực, bù đắp cho doanh thu BĐS nhà ở và sản xuất công nghiệp giảm. LN gộp tăng 51% svck do KQKD tích cực từ các mảng biên cao, hỗ trợ biên LN gộp tăng 8 đ%. Doanh thu tài chính tăng 36% svck, hỗ trợ bởi lãi tỷ giá phát sinh từ các hoạt động xuất khẩu trong khi chi phí tài chính tiếp tục áp lực lên LN, tăng 45% svck do khoản lỗ tỷ giá từ dư nợ vay gốc USD ~103 tỷ. Tuy nhiên, LN ròng Q4/24 vẫn ghi nhận tăng trưởng 85% svck từ nền thấp, kéo LN ròng cả năm tăng 11 lần đạt 460 tỷ, hoàn thành 100% dự phóng MBS. Triển vọng 2025-26: Tăng trưởng LN được thúc đẩy bởi BĐS và xây lắp

Trong 2025-26, trong khi nhóm kinh doanh chính như điện, khai khoáng dự báo sẽ đem lại dòng lợi nhuận khá ổn định, động lực tăng trưởng chính giai đoạn này đến từ việc phát triển các dự án BĐS nhà ở, KCN và xây lắp điện. Đối với BĐS nhà ở, các dự án nổi bật như Tháp Vàng, PC1 Gia Lâm và Định công sẽ triển khai trong giai đoạn 2025-27. Trong khi đó, các dự án KCN của Western Pacific như Yên Phong IIA, Yên Lệnh, Đồng Văn 5 và Yên Lư mở rộng sẽ đóng góp đáng kể vào LN
LDLK của PC1 giai đoạn 2024-28. Mảng xây lắp điện sẽ lấy lại đà tăng trưởng với động lực từ các gói thầu lớn trong 2025 như EPC cáp ngầm Côn Đảo hay EPC điện gió 58MW ở Philippines. Hơn nữa, hoạt động xây lắp được đảm bảo trong trung hạn nhờ sự sôi động trở lại của EPC điện gió cùng nguồn việc lớn theo QHĐ8. Do đó,chúng tôi dự bảo tăng trưởng LN ròng 2025-26 đạt lần lượt 67% svck và 25% svck.

Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu không đổi 29,200đ/cp
