KDH:  Hưởng lợi ch&#237;nh s&#225;ch – Định gi&#225; hấp dẫn
Ng&#224;nh Bất động sản
+ L&#227;i suất duy tr&#236; thấp, t&#237;n dụng BĐS nới hơn; đầu tư c&#244;ng/hạ tầng đẩy mạnh → cải thiện thanh khoản thị trường.
+ Th&#225;o gỡ ph&#225;p l&#253;: cơ chế th&#237; điểm cho ph&#233;p thỏa thuận đất (NQ 171), th&#250;c đẩy nh&#224; ở x&#227; hội; kỳ vọng sửa Luật Đất đai/Luật Nh&#224; ở tiếp tục gỡ vướng thủ tục.
+ Thị trường sơ cấp ấm l&#234;n, hấp thụ tốt hơn nhưng gi&#225; c&#242;n cao → phục hồi theo “độ s&#226;u” dự &#225;n &amp; uy t&#237;n CĐT.

Tổng quan DN:
+ KQKD 6T/2025: doanh thu tăng mạnh nhờ b&#224;n giao The Privia; bi&#234;n lợi nhuận chịu &#225;p lực (cơ cấu sản phẩm + chiết khấu).
+ H2/2025–2026: động lực ch&#237;nh chuyển sang Gladia (JV Keppel). The Privia gần ho&#224;n tất b&#224;n giao → giải ph&#243;ng nguồn lực cho dự &#225;n mới.

Định gi&#225; – g&#243;c nh&#236;n c&#225;c CTCK lớn : 39.900 – 47. 000 =&gt; Đồng thuận t&#237;ch cực cho KDH trong ngắn, trung v&#224; d&#224;i hạn.
+ Vietcap: ~47,000 đ/cp (Khả quan; điều chỉnh do cổ tức cổ phiếu/ESOP → pha lo&#227;ng).
+ BSC: ~39.900 đ/cp (Mua; kỳ vọng ph&#225;p l&#253; gỡ vướng &amp; b&#225;n h&#224;ng Gladia).
+ VNDirect: ~41.800 đ/cp (Khả quan; luận điểm t&#225;i định gi&#225; P/B khi vĩ m&#244;–ph&#225;p l&#253; thuận lợi).

Catalyst ch&#237;nh của KDH:
+ Gladia (Thủ Đức, 11,8 ha, JV Keppel): Đ&#227; b&#225;n xong phần thấp tầng trong 2025 ~ 100/200 căn dự &#225;n. Dự kiến lợi nhuận book mạnh v&#224;o Q4. + Một phần b&#224;n giao &amp; ghi nhận từ Q4/2025-  Dự &#225;n cao tầng sẽ khởi c&#244;ng H1/2026, mở b&#225;n v&#224;o H2.
+ Pipeline trung hạn: The Solina (hạ tầng từ Q3/2025, mở b&#225;n 2027); KCN L&#234; Minh Xu&#226;n mở rộng (hạ tầng từ Q3/2025, mở b&#225;n 2027);  T&#226;n Tạo ~329 ha (đ&#227; GPMB ~85–90%)
=&gt; Nếu luật cho ph&#233;p thu hồi phần c&#242;n lại khi đền b&#249; ≥75% th&#244;ng qua, sẽ l&#224; đợt t&#225;i định gi&#225; cho DN.

KDH:  Hưởng lợi chính sách – Định giá hấp dẫn
Ngành Bất động sản
+ Lãi suất duy trì thấp, tín dụng BĐS nới hơn; đầu tư công/hạ tầng đẩy mạnh → cải thiện thanh khoản thị trường.
+ Tháo gỡ pháp lý: cơ chế thí điểm cho phép thỏa thuận đất (NQ 171), thúc đẩy nhà ở xã hội; kỳ vọng sửa Luật Đất đai/Luật Nhà ở tiếp tục gỡ vướng thủ tục.
+ Thị trường sơ cấp ấm lên, hấp thụ tốt hơn nhưng giá còn cao → phục hồi theo “độ sâu” dự án & uy tín CĐT.

Tổng quan DN:
+ KQKD 6T/2025: doanh thu tăng mạnh nhờ bàn giao The Privia; biên lợi nhuận chịu áp lực (cơ cấu sản phẩm + chiết khấu).
+ H2/2025–2026: động lực chính chuyển sang Gladia (JV Keppel). The Privia gần hoàn tất bàn giao → giải phóng nguồn lực cho dự án mới.

Định giá – góc nhìn các CTCK lớn : 39.900 – 47. 000 => Đồng thuận tích cực cho KDH trong ngắn, trung và dài hạn.
+ Vietcap: ~47,000 đ/cp (Khả quan; điều chỉnh do cổ tức cổ phiếu/ESOP → pha loãng).
+ BSC: ~39.900 đ/cp (Mua; kỳ vọng pháp lý gỡ vướng & bán hàng Gladia).
+ VNDirect: ~41.800 đ/cp (Khả quan; luận điểm tái định giá P/B khi vĩ mô–pháp lý thuận lợi).

Catalyst chính của KDH:
+ Gladia (Thủ Đức, 11,8 ha, JV Keppel): Đã bán xong phần thấp tầng trong 2025 ~ 100/200 căn dự án. Dự kiến lợi nhuận book mạnh vào Q4. + Một phần bàn giao & ghi nhận từ Q4/2025-  Dự án cao tầng sẽ khởi công H1/2026, mở bán vào H2.
+ Pipeline trung hạn: The Solina (hạ tầng từ Q3/2025, mở bán 2027); KCN Lê Minh Xuân mở rộng (hạ tầng từ Q3/2025, mở bán 2027);  Tân Tạo ~329 ha (đã GPMB ~85–90%)
=> Nếu luật cho phép thu hồi phần còn lại khi đền bù ≥75% thông qua, sẽ là đợt tái định giá cho DN.