MSB – KQKD &#226;́n tương với định giá h&#226;́p d&#226;̃n

- LNTT 6T/2025 đạt ~3.173 tỷ; ri&#234;ng Q2 đạt 1.542 tỷ (n&#234;́u loại trừ khoản thu nh&#226;̣p b&#226;́t thường Q2/2024, MSB tăng trưởng LNTT ~14%.
- TOI 6T: 6.793 tỷ; dịch vụ tăng 36%, nhưng l&#227;i từ ngoại hối giảm 49%, Thu nhập l&#227;i thuần: 5.089 tỷ (+8% YoY); ri&#234;ng Q2: 2.584,8 tỷ (+10,4% YoY).
- Chi ph&#237; hoạt động +17%, dự ph&#242;ng +10%.
- NIM: ~3,45%; nợ xấu tăng l&#234;n ~2,7%, bao phủ nợ xấu giảm c&#242;n ~55,6%.
- Tăng trưởng tín dụng ~13,5%, kỳ vọng cả năm đạt &gt;21%.

**Định gi&#225; &amp; so s&#225;nh
Định gi&#225; &amp; so s&#225;nh: nhóm các ng&#226;n hàng cùng size v&#244;́n hóa của MSB g&#244;̀m : MSB, TPB, VIB, OCB, SSB, EIB,...
- ROE : TPB (16-18%); OCB (16-17%) ; SSB (16%) ; EIB (14-15%) ; NAB (15-16%) - trong khi MSB lu&#244;n duy trì ROE &gt; 20%.
- P/B fw 2025 : TPB 1.1x; VIB 1.2x; OCB 1.1x; SSB 1.1x; EIB và NAB ~ 1.0x
MSB lu&#244;n duy trì ROE top đ&#226;̀u tr&#234;n 20% nhưng mức định giá kh&#244;ng c&#226;n xứng (P/B ~0.9x)

**Khuy&#234;́n nghị MUA MSB, với giá mục ti&#234;u 16.700 đ&#244;ng/cp tương đương P/B ~ 1.1x

MSB – KQKD ấn tương với định giá hấp dẫn

- LNTT 6T/2025 đạt ~3.173 tỷ; riêng Q2 đạt 1.542 tỷ (nếu loại trừ khoản thu nhập bất thường Q2/2024, MSB tăng trưởng LNTT ~14%.
- TOI 6T: 6.793 tỷ; dịch vụ tăng 36%, nhưng lãi từ ngoại hối giảm 49%, Thu nhập lãi thuần: 5.089 tỷ (+8% YoY); riêng Q2: 2.584,8 tỷ (+10,4% YoY).
- Chi phí hoạt động +17%, dự phòng +10%.
- NIM: ~3,45%; nợ xấu tăng lên ~2,7%, bao phủ nợ xấu giảm còn ~55,6%.
- Tăng trưởng tín dụng ~13,5%, kỳ vọng cả năm đạt >21%.

**Định giá & so sánh
Định giá & so sánh: nhóm các ngân hàng cùng size vốn hóa của MSB gồm : MSB, TPB, VIB, OCB, SSB, EIB,...
- ROE : TPB (16-18%); OCB (16-17%) ; SSB (16%) ; EIB (14-15%) ; NAB (15-16%) - trong khi MSB luôn duy trì ROE > 20%.
- P/B fw 2025 : TPB 1.1x; VIB 1.2x; OCB 1.1x; SSB 1.1x; EIB và NAB ~ 1.0x
MSB luôn duy trì ROE top đầu trên 20% nhưng mức định giá không cân xứng (P/B ~0.9x)

**Khuyến nghị MUA MSB, với giá mục tiêu 16.700 đông/cp tương đương P/B ~ 1.1x