&#128165; 3 HIỂU LẦM VỀ CỔ TỨC KHIẾN NH&#192; ĐẦU TƯ “TƯỞNG LỜI” NHƯNG H&#211;A RA MẤT TIỀN!

Cổ tức l&#224; một yếu tố quan trọng m&#224; nh&#224; đầu tư d&#224;i hạn thường quan t&#226;m. Nhưng nếu hiểu sai, n&#243; c&#243; thể trở th&#224;nh “con dao hai lưỡi” khiến ch&#250;ng ta mất tiền oan uổng.

T&#244;i từng chứng kiến kh&#244;ng &#237;t nh&#224; đầu tư mới mua cổ phiếu chỉ v&#236; thấy chia cổ tức cao, nhưng sau đ&#243; lại hoang mang v&#236; t&#224;i khoản “bốc hơi”.

&#128073; Trong b&#224;i viết n&#224;y, t&#244;i sẽ chỉ ra 3 hiểu lầm chết người về cổ tức m&#224; anh chị cần tr&#225;nh ngay lập tức.

⸻

❌ Hiểu lầm #1: Cổ tức 30% = l&#227;i 30% tr&#234;n gi&#225; mua

Đ&#226;y l&#224; một trong những nhầm tưởng phổ biến nhất m&#224; t&#244;i thường thấy ở nh&#224; đầu tư mới.

Suy nghĩ sai lầm:
“Wow, c&#244;ng ty chia cổ tức 30%, tức l&#224; m&#236;nh lời 30% rồi!”

❗ Thực tế ho&#224;n to&#224;n kh&#225;c:
Tỷ lệ cổ tức lu&#244;n được t&#237;nh tr&#234;n mệnh gi&#225; 10.000đ, chứ kh&#244;ng phải gi&#225; thị trường m&#224; bạn mua.

&#128204; V&#237; dụ cụ thể:
	•	Bạn mua cổ phiếu PVI gi&#225; 53.000đ
	•	C&#244;ng ty th&#244;ng b&#225;o chia cổ tức 32% bằng tiền mặt
	•	Bạn tưởng sẽ nhận 32% x 53.000đ = ~17.000đ? Kh&#244;ng!
➡️ Thực tế bạn chỉ nhận 3.200đ/cp (32% x 10.000đ)
➡️ Tỷ suất thực tế chỉ ~6% so với gi&#225; mua, chứ kh&#244;ng phải 32%!

&#128163; C&#242;n g&#236; nghi&#234;m trọng hơn?
V&#224;o ng&#224;y chốt quyền, gi&#225; cổ phiếu sẽ bị điều chỉnh giảm đ&#250;ng số tiền cổ tức – tức l&#224; PVI sẽ giảm từ 53.000đ xuống ~49.800đ ngay lập tức!

&#128201; Gi&#225; giảm – tiền mặt về tay – t&#224;i sản tổng kh&#244;ng đổi, chưa kể:
	•	C&#242;n bị trừ thuế 5%
	•	T&#226;m l&#253; chốt lời sau chia cổ tức khiến gi&#225; c&#242;n giảm tiếp

&#128204; Kết luận:
&#128073; Cổ tức kh&#244;ng phải “lợi nhuận th&#234;m”, m&#224; chỉ l&#224; sự điều chuyển t&#224;i sản từ cổ phiếu sang tiền mặt.

⸻

&#128201; Hiểu lầm #2: Cổ tức bằng cổ phiếu = được tặng cổ phiếu miễn ph&#237;

Nghe th&#236; vui, nhưng bản chất lại chẳng vui ch&#250;t n&#224;o.

Suy nghĩ sai lầm:
“Chia cổ phiếu thưởng 20% nghĩa l&#224; t&#224;i sản của t&#244;i tăng l&#234;n 20%!”

&#128269; Thực tế:
Cổ phiếu tăng – gi&#225; sẽ giảm tương ứng!

&#128204; V&#237; dụ:
	•	Bạn đang giữ 100 cổ phiếu, gi&#225; 100.000đ
	•	C&#244;ng ty chia cổ tức bằng cổ phiếu 20%
➡️ Bạn nhận th&#234;m 20 cổ phiếu, nhưng gi&#225; điều chỉnh c&#242;n 83.000đ/cp
➡️ Tổng gi&#225; trị t&#224;i sản gần như kh&#244;ng đổi

&#127919; Cổ tức bằng cổ phiếu = chia nhỏ chiếc b&#225;nh, chứ kh&#244;ng l&#224;m b&#225;nh to hơn

&#128371;️ Thậm ch&#237;, trong nhiều trường hợp, chia cổ phiếu l&#224; dấu hiệu c&#244;ng ty thiếu tiền mặt, kh&#244;ng đủ d&#242;ng tiền để chia bằng tiền.

⸻

&#128680; Hiểu lầm #3: Cổ tức c&#224;ng cao = cổ phiếu c&#224;ng tốt

Rất nhiều anh chị thấy c&#244;ng ty chia cổ tức 100%, 200% l&#224; vội v&#224;ng xuống tiền. Nhưng…

❗ Sự thật ph&#237;a sau những con số “khủng” n&#224;y c&#243; thể rất… kh&#244;ng ổn.

&#128204; V&#237; dụ 1:
	•	BMP (Nhựa B&#236;nh Minh) chia cổ tức tiền mặt 126% năm 2023
	•	Nhưng sang qu&#253; 1/2024, lợi nhuận giảm 32%, thấp nhất 6 qu&#253;

&#128204; V&#237; dụ 2:
	•	VNM (Vinamilk) chia cổ tức đều đặn suốt 10 năm
	•	Nhưng gi&#225; cổ phiếu giảm từ 127.000đ (2018) xuống ~55.000đ (2025)

&#127919; Tức l&#224; nh&#224; đầu tư “ăn cổ tức” nhưng gi&#225; giảm mạnh – t&#224;i sản r&#242;ng vẫn mất.

⸻

&#128293; CẢNH B&#193;O: CỔ TỨC CAO C&#211; THỂ L&#192; “BẪY”

Đ&#226;y l&#224; 3 l&#253; do cổ tức cao c&#243; thể l&#224; t&#237;n hiệu ti&#234;u cực:

⸻

⚠️ 1. “Vắt kiệt” tiền mặt

C&#244;ng ty chia cổ tức cao nhưng lại cắt giảm chi ph&#237; đầu tư – ph&#225;t triển. Giống như r&#250;t tiền vốn để chia l&#227;i.

➡️ D&#224;i hạn sẽ mất động lực tăng trưởng, ảnh hưởng tới khả năng cạnh tranh.

⸻

⚠️ 2. Tỷ suất cao v&#236;… gi&#225; cổ phiếu sụp

V&#237; dụ:
	•	Cổ phiếu A từng gi&#225; 100.000đ, chia cổ tức 5.000đ = 5%
	•	Sau đ&#243; giảm c&#242;n 50.000đ, vẫn chia 5.000đ =&gt; tỷ suất 10%
Nh&#236;n th&#236; cao, nhưng l&#224; v&#236; gi&#225; cổ phiếu giảm mạnh, kh&#244;ng phải v&#236; c&#244;ng ty tốt hơn.

⸻

⚠️ 3. “Chi&#234;u” của cổ đ&#244;ng lớn

Khi cổ đ&#244;ng lớn nắm &gt;50%, họ c&#243; thể đẩy cổ tức cao để r&#250;t tiền, trong khi cổ đ&#244;ng nhỏ chỉ nhận phần lẻ, m&#224; gi&#225; cổ phiếu th&#236;… tụt dốc.

⸻

✅ VẬY NH&#192; ĐẦU TƯ N&#202;N NH&#204;N CỔ TỨC NHƯ THẾ N&#192;O?

&#128161; Doanh nghiệp tốt thường chia cổ tức – nhưng cổ tức cao kh&#244;ng chứng minh doanh nghiệp tốt.

H&#227;y ưu ti&#234;n những c&#244;ng ty:
	•	&#128200; Kinh doanh ổn định, c&#243; d&#242;ng tiền thật
	•	&#128188; Kh&#244;ng thiếu tiền mặt, kh&#244;ng cần “đ&#225;nh b&#243;ng”
	•	&#128269; L&#227;nh đạo minh bạch, chia sẻ lợi &#237;ch thật sự với cổ đ&#244;ng

⸻

&#128282; Tổng kết: “Cổ tức ngon” chưa chắc l&#224; “cổ phiếu ngon”

Nếu chỉ nh&#236;n v&#224;o % cổ tức m&#224; xuống tiền, anh chị c&#243; thể đang đầu tư v&#224;o qu&#225; khứ chứ kh&#244;ng phải tương lai.

&#127919; H&#227;y nh&#236;n v&#224;o chất lượng doanh nghiệp – cổ tức chỉ l&#224; hệ quả của gi&#225; trị thật.

T&#244;i l&#224; Mạnh Tiến – v&#224; t&#244;i tin rằng đầu tư th&#224;nh c&#244;ng kh&#244;ng đến từ việc đếm số tiền cổ tức, m&#224; đến từ việc hiểu được l&#253; do tại sao c&#244;ng ty đủ khả năng trả cổ tức ấy.

💥 3 HIỂU LẦM VỀ CỔ TỨC KHIẾN NHÀ ĐẦU TƯ “TƯỞNG LỜI” NHƯNG HÓA RA MẤT TIỀN!

Cổ tức là một yếu tố quan trọng mà nhà đầu tư dài hạn thường quan tâm. Nhưng nếu hiểu sai, nó có thể trở thành “con dao hai lưỡi” khiến chúng ta mất tiền oan uổng.

Tôi từng chứng kiến không ít nhà đầu tư mới mua cổ phiếu chỉ vì thấy chia cổ tức cao, nhưng sau đó lại hoang mang vì tài khoản “bốc hơi”.

👉 Trong bài viết này, tôi sẽ chỉ ra 3 hiểu lầm chết người về cổ tức mà anh chị cần tránh ngay lập tức.

⸻

❌ Hiểu lầm #1: Cổ tức 30% = lãi 30% trên giá mua

Đây là một trong những nhầm tưởng phổ biến nhất mà tôi thường thấy ở nhà đầu tư mới.

Suy nghĩ sai lầm:
“Wow, công ty chia cổ tức 30%, tức là mình lời 30% rồi!”

❗ Thực tế hoàn toàn khác:
Tỷ lệ cổ tức luôn được tính trên mệnh giá 10.000đ, chứ không phải giá thị trường mà bạn mua.

📌 Ví dụ cụ thể:
	•	Bạn mua cổ phiếu PVI giá 53.000đ
	•	Công ty thông báo chia cổ tức 32% bằng tiền mặt
	•	Bạn tưởng sẽ nhận 32% x 53.000đ = ~17.000đ? Không!
➡️ Thực tế bạn chỉ nhận 3.200đ/cp (32% x 10.000đ)
➡️ Tỷ suất thực tế chỉ ~6% so với giá mua, chứ không phải 32%!

💣 Còn gì nghiêm trọng hơn?
Vào ngày chốt quyền, giá cổ phiếu sẽ bị điều chỉnh giảm đúng số tiền cổ tức – tức là PVI sẽ giảm từ 53.000đ xuống ~49.800đ ngay lập tức!

📉 Giá giảm – tiền mặt về tay – tài sản tổng không đổi, chưa kể:
	•	Còn bị trừ thuế 5%
	•	Tâm lý chốt lời sau chia cổ tức khiến giá còn giảm tiếp

📌 Kết luận:
👉 Cổ tức không phải “lợi nhuận thêm”, mà chỉ là sự điều chuyển tài sản từ cổ phiếu sang tiền mặt.

⸻

📉 Hiểu lầm #2: Cổ tức bằng cổ phiếu = được tặng cổ phiếu miễn phí

Nghe thì vui, nhưng bản chất lại chẳng vui chút nào.

Suy nghĩ sai lầm:
“Chia cổ phiếu thưởng 20% nghĩa là tài sản của tôi tăng lên 20%!”

🔍 Thực tế:
Cổ phiếu tăng – giá sẽ giảm tương ứng!

📌 Ví dụ:
	•	Bạn đang giữ 100 cổ phiếu, giá 100.000đ
	•	Công ty chia cổ tức bằng cổ phiếu 20%
➡️ Bạn nhận thêm 20 cổ phiếu, nhưng giá điều chỉnh còn 83.000đ/cp
➡️ Tổng giá trị tài sản gần như không đổi

🎯 Cổ tức bằng cổ phiếu = chia nhỏ chiếc bánh, chứ không làm bánh to hơn

🕳️ Thậm chí, trong nhiều trường hợp, chia cổ phiếu là dấu hiệu công ty thiếu tiền mặt, không đủ dòng tiền để chia bằng tiền.

⸻

🚨 Hiểu lầm #3: Cổ tức càng cao = cổ phiếu càng tốt

Rất nhiều anh chị thấy công ty chia cổ tức 100%, 200% là vội vàng xuống tiền. Nhưng…

❗ Sự thật phía sau những con số “khủng” này có thể rất… không ổn.

📌 Ví dụ 1:
	•	BMP (Nhựa Bình Minh) chia cổ tức tiền mặt 126% năm 2023
	•	Nhưng sang quý 1/2024, lợi nhuận giảm 32%, thấp nhất 6 quý

📌 Ví dụ 2:
	•	VNM (Vinamilk) chia cổ tức đều đặn suốt 10 năm
	•	Nhưng giá cổ phiếu giảm từ 127.000đ (2018) xuống ~55.000đ (2025)

🎯 Tức là nhà đầu tư “ăn cổ tức” nhưng giá giảm mạnh – tài sản ròng vẫn mất.

⸻

🔥 CẢNH BÁO: CỔ TỨC CAO CÓ THỂ LÀ “BẪY”

Đây là 3 lý do cổ tức cao có thể là tín hiệu tiêu cực:

⸻

⚠️ 1. “Vắt kiệt” tiền mặt

Công ty chia cổ tức cao nhưng lại cắt giảm chi phí đầu tư – phát triển. Giống như rút tiền vốn để chia lãi.

➡️ Dài hạn sẽ mất động lực tăng trưởng, ảnh hưởng tới khả năng cạnh tranh.

⸻

⚠️ 2. Tỷ suất cao vì… giá cổ phiếu sụp

Ví dụ:
	•	Cổ phiếu A từng giá 100.000đ, chia cổ tức 5.000đ = 5%
	•	Sau đó giảm còn 50.000đ, vẫn chia 5.000đ => tỷ suất 10%
Nhìn thì cao, nhưng là vì giá cổ phiếu giảm mạnh, không phải vì công ty tốt hơn.

⸻

⚠️ 3. “Chiêu” của cổ đông lớn

Khi cổ đông lớn nắm >50%, họ có thể đẩy cổ tức cao để rút tiền, trong khi cổ đông nhỏ chỉ nhận phần lẻ, mà giá cổ phiếu thì… tụt dốc.

⸻

✅ VẬY NHÀ ĐẦU TƯ NÊN NHÌN CỔ TỨC NHƯ THẾ NÀO?

💡 Doanh nghiệp tốt thường chia cổ tức – nhưng cổ tức cao không chứng minh doanh nghiệp tốt.

Hãy ưu tiên những công ty:
	•	📈 Kinh doanh ổn định, có dòng tiền thật
	•	💼 Không thiếu tiền mặt, không cần “đánh bóng”
	•	🔍 Lãnh đạo minh bạch, chia sẻ lợi ích thật sự với cổ đông

⸻

🔚 Tổng kết: “Cổ tức ngon” chưa chắc là “cổ phiếu ngon”

Nếu chỉ nhìn vào % cổ tức mà xuống tiền, anh chị có thể đang đầu tư vào quá khứ chứ không phải tương lai.

🎯 Hãy nhìn vào chất lượng doanh nghiệp – cổ tức chỉ là hệ quả của giá trị thật.

Tôi là Mạnh Tiến – và tôi tin rằng đầu tư thành công không đến từ việc đếm số tiền cổ tức, mà đến từ việc hiểu được lý do tại sao công ty đủ khả năng trả cổ tức ấy.

Mạnh Tiến

Nghiêm Xuân Nghĩa

Bui Duc Huy

Mèo Mun