MWG năm 2025 — Tận dụng lợi thế thị phần, mở rộng hệ sinh th&#225;i v&#224; cải thiện lợi nhuận d&#224;i hạn

C&#244;ng ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) l&#224; doanh nghiệp b&#225;n lẻ đa ng&#224;nh h&#224;ng đầu Việt Nam với hệ sinh th&#225;i rộng lớn từ ICT, điện m&#225;y, h&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng nhanh (FMCG) đến dược phẩm v&#224; mẹ &amp; b&#233;. Năm 2025, MWG được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng nhờ giữ vững vị thế dẫn đầu ở c&#225;c mảng chủ lực, mở rộng mạnh chuỗi B&#225;ch H&#243;a Xanh (BHX), tăng tốc chuỗi Erablue tại Indonesia v&#224; ho&#224;n thiện t&#225;i cấu tr&#250;c chuỗi An Khang. Tuy nhi&#234;n, c&#244;ng ty vẫn đối mặt với một số th&#225;ch thức từ tốc độ phục hồi ti&#234;u d&#249;ng v&#224; &#225;p lực chi ph&#237; mở rộng. H&#227;y c&#249;ng ph&#226;n t&#237;ch chi tiết để hiểu r&#245; tiềm năng v&#224; rủi ro của cổ phiếu n&#224;y!

1. Luận điểm đầu tư
&#128722; (1) TGDĐ &amp; ĐMX: Giữ vững ng&#244;i vương, tiếp tục gia tăng thị phần
Thị phần &#225;p đảo: MWG đang dẫn đầu với 60% thị phần điện thoại, 50% thị phần điện m&#225;y v&#224; 25% thị phần phụ kiện &amp; h&#224;ng gia dụng. Đặc biệt, với 50% thị phần iPhone, MWG hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ thay thế điện thoại khi c&#225;c d&#242;ng sản phẩm cao cấp ng&#224;y c&#224;ng phổ biến.
Gia tăng lợi thế thương lượng: Với vị thế số 1, MWG c&#243; thể đ&#224;m ph&#225;n tốt hơn với c&#225;c nh&#224; cung cấp để tối ưu gi&#225; vốn v&#224; đảm bảo nguồn h&#224;ng, ngay cả trong bối cảnh thị trường ti&#234;u d&#249;ng hồi phục chậm.
⏩ Kỳ vọng: Doanh thu TGDĐ &amp; ĐMX đạt 93.900 tỷ đồng (+5% YoY), lợi nhuận r&#242;ng đạt 4.710 tỷ đồng (+16% YoY) nhờ tối ưu h&#243;a chi ph&#237; v&#224; tăng trưởng mạnh ở c&#225;c sản phẩm cao cấp.

&#129382; (2) B&#225;ch H&#243;a Xanh: Động lực tăng trưởng d&#224;i hạn nhờ mở rộng v&#224; tối ưu vận h&#224;nh
Mở rộng nhanh ch&#243;ng: MWG dự kiến mở th&#234;m 300 - 400 cửa h&#224;ng BHX trong năm 2025, chủ yếu ở miền Trung (70% số cửa h&#224;ng mới), d&#249; doanh thu ban đầu thấp hơn c&#225;c khu vực kh&#225;c (1,2 - 1,5 tỷ/cửa h&#224;ng/th&#225;ng).
Đẩy mạnh b&#225;n h&#224;ng online: BHX đặt mục ti&#234;u tăng trưởng doanh thu online 300% YoY bằng c&#225;ch mở rộng danh mục sản phẩm FMCG v&#224; tối ưu giao h&#224;ng nhanh để đ&#225;p ứng nhu cầu ti&#234;u d&#249;ng linh hoạt hơn.
⏩ Kỳ vọng: BHX đạt doanh thu 47.600 tỷ đồng (+16% YoY), lợi nhuận r&#242;ng 513 tỷ đồng (+400% YoY) nhờ mạng lưới rộng lớn v&#224; cải thiện hiệu quả vận h&#224;nh.

&#127759; (3) Erablue: Đột ph&#225; tại thị trường Indonesia đầy tiềm năng
Thị trường khổng lồ &amp; ph&#226;n mảnh: Indonesia c&#243; d&#226;n số 276 triệu người, ri&#234;ng đảo Java c&#243; 156 triệu d&#226;n — lớn hơn to&#224;n bộ d&#226;n số Việt Nam. Trong khi đ&#243;, 80% thị trường ICT &amp; điện m&#225;y vẫn nằm ở c&#225;c cửa h&#224;ng nhỏ lẻ, tạo cơ hội lớn để Erablue dẫn đầu nhờ m&#244; h&#236;nh b&#225;n lẻ hiện đại.
Chiến lược thận trọng nhưng chắc chắn: MWG l&#234;n kế hoạch mở 150 cửa h&#224;ng Erablue v&#224;o cuối năm 2025 (tăng từ 87 cửa h&#224;ng cuối 2024), tập trung mở ở c&#225;c v&#249;ng ven để giảm thiểu rủi ro v&#224; khảo s&#225;t h&#224;nh vi ti&#234;u d&#249;ng.
⏩ Kỳ vọng: Erablue đạt doanh thu tăng trưởng 50% YoY, bắt đầu đ&#243;ng g&#243;p lợi nhuận ổn định cho MWG từ nửa cuối 2025 v&#224; trở th&#224;nh mảng tăng trưởng d&#224;i hạn.

&#128138; (4) An Khang: T&#225;i cấu tr&#250;c th&#224;nh c&#244;ng, tiến gần đến điểm h&#242;a vốn
Cắt giảm v&#224; tối ưu h&#243;a: MWG đ&#243;ng 200 cửa h&#224;ng k&#233;m hiệu quả, gi&#250;p giảm lỗ từ 148 tỷ xuống c&#242;n 26 tỷ v&#224;o cuối 2024.
Ho&#224;n thiện danh mục sản phẩm: An Khang tập trung v&#224;o thuốc phổ biến &amp; chăm s&#243;c sức khỏe cơ bản, ph&#249; hợp với nhu cầu thị trường v&#224; tối ưu h&#243;a v&#242;ng quay h&#224;ng tồn kho.
⏩ Kỳ vọng: An Khang h&#242;a vốn v&#224;o Q2/2025 v&#224; dần đ&#243;ng g&#243;p lợi nhuận từ nửa cuối năm 2025, tạo th&#234;m dư địa tăng trưởng trong d&#224;i hạn.

&#128118; (5) Mẹ &amp; B&#233;: Dẫn dắt bởi k&#234;nh online
Thay đổi chiến lược: MWG ưu ti&#234;n ph&#225;t triển k&#234;nh thương mại điện tử thay v&#236; mở rộng cửa h&#224;ng vật l&#253;, nhờ h&#224;nh vi mua sắm online gia tăng mạnh.
Tăng trưởng ấn tượng: 50% doanh thu Mẹ &amp; B&#233; đến từ online, gi&#250;p doanh thu tăng 35% YoY v&#224; đạt điểm h&#242;a vốn từ th&#225;ng 9/2024.
⏩ Kỳ vọng: Doanh thu Mẹ &amp; B&#233; tăng 10% YoY, duy tr&#236; lợi nhuận ổn định nhờ tối ưu h&#243;a vận h&#224;nh v&#224; tận dụng tệp kh&#225;ch h&#224;ng c&#243; sẵn từ hệ sinh th&#225;i MWG.

2. Định gi&#225; &amp; kỳ vọng gi&#225; cổ phiếu
Doanh thu 2025: 150.000 - 155.000 tỷ đồng (+11 - 15%)
Lợi nhuận sau thuế: 5.190 tỷ đồng (+39%) nhờ cải thiện hiệu quả tại BHX, An Khang v&#224; tăng trưởng mạnh từ Erablue.
Gi&#225; mục ti&#234;u: 73.000 VNĐ/cổ phiếu 
P/E dự ph&#243;ng: 12 - 14 lần, thấp hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh, tạo dư địa tăng gi&#225; khi lợi nhuận cải thiện.

3. Rủi ro cần lưu &#253;
Ti&#234;u d&#249;ng phục hồi chậm: Nếu chi ti&#234;u kh&#244;ng thiết yếu tiếp tục suy yếu, tăng trưởng doanh thu c&#244;ng nghệ &amp; điện m&#225;y c&#243; thể chững lại.
Chi ph&#237; mở rộng cao: BHX mở mới nhanh c&#243; thể l&#224;m giảm bi&#234;n lợi nhuận ngắn hạn do chi ph&#237; vận h&#224;nh tăng, nhất l&#224; ở c&#225;c thị trường mới như miền Trung.
Khối ngoại b&#225;n r&#242;ng: D&#242;ng vốn ngoại chưa quay lại mạnh mẽ c&#243; thể khiến cổ phiếu dao động trong ngắn hạn, tạo &#225;p lực t&#226;m l&#253; cho nh&#224; đầu tư.

4. Kết luận: MWG l&#224; cổ phiếu t&#237;ch lũy cho trung &amp; d&#224;i hạn
MWG l&#224; doanh nghiệp b&#225;n lẻ lớn nhất Việt Nam, với hệ sinh th&#225;i b&#225;n lẻ đa dạng v&#224; chiến lược mở rộng th&#244;ng minh. D&#249; c&#242;n th&#225;ch thức trong ngắn hạn, sự phục hồi mạnh của c&#225;c chuỗi lớn v&#224; tiềm năng của c&#225;c thị trường mới như Indonesia sẽ gi&#250;p MWG duy tr&#236; tốc độ tăng trưởng ổn định trong d&#224;i hạn.

➡️ Khuyến nghị: MUA &amp; NẮM GIỮ d&#224;i hạn, cổ phiếu điều chỉnh t&#237;ch lũ quanh v&#249;ng gi&#225; 62,63 vẫn c&#243; thể tham gia, kỳ vọng tăng gi&#225; khi lợi nhuận cty c&#243; cơ hội tăng trưởng 

MWG năm 2025 — Tận dụng lợi thế thị phần, mở rộng hệ sinh thái và cải thiện lợi nhuận dài hạn

Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) là doanh nghiệp bán lẻ đa ngành hàng đầu Việt Nam với hệ sinh thái rộng lớn từ ICT, điện máy, hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) đến dược phẩm và mẹ & bé. Năm 2025, MWG được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng nhờ giữ vững vị thế dẫn đầu ở các mảng chủ lực, mở rộng mạnh chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX), tăng tốc chuỗi Erablue tại Indonesia và hoàn thiện tái cấu trúc chuỗi An Khang. Tuy nhiên, công ty vẫn đối mặt với một số thách thức từ tốc độ phục hồi tiêu dùng và áp lực chi phí mở rộng. Hãy cùng phân tích chi tiết để hiểu rõ tiềm năng và rủi ro của cổ phiếu này!

1. Luận điểm đầu tư
🛒 (1) TGDĐ & ĐMX: Giữ vững ngôi vương, tiếp tục gia tăng thị phần
Thị phần áp đảo: MWG đang dẫn đầu với 60% thị phần điện thoại, 50% thị phần điện máy và 25% thị phần phụ kiện & hàng gia dụng. Đặc biệt, với 50% thị phần iPhone, MWG hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ thay thế điện thoại khi các dòng sản phẩm cao cấp ngày càng phổ biến.
Gia tăng lợi thế thương lượng: Với vị thế số 1, MWG có thể đàm phán tốt hơn với các nhà cung cấp để tối ưu giá vốn và đảm bảo nguồn hàng, ngay cả trong bối cảnh thị trường tiêu dùng hồi phục chậm.
⏩ Kỳ vọng: Doanh thu TGDĐ & ĐMX đạt 93.900 tỷ đồng (+5% YoY), lợi nhuận ròng đạt 4.710 tỷ đồng (+16% YoY) nhờ tối ưu hóa chi phí và tăng trưởng mạnh ở các sản phẩm cao cấp.

🥦 (2) Bách Hóa Xanh: Động lực tăng trưởng dài hạn nhờ mở rộng và tối ưu vận hành
Mở rộng nhanh chóng: MWG dự kiến mở thêm 300 - 400 cửa hàng BHX trong năm 2025, chủ yếu ở miền Trung (70% số cửa hàng mới), dù doanh thu ban đầu thấp hơn các khu vực khác (1,2 - 1,5 tỷ/cửa hàng/tháng).
Đẩy mạnh bán hàng online: BHX đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu online 300% YoY bằng cách mở rộng danh mục sản phẩm FMCG và tối ưu giao hàng nhanh để đáp ứng nhu cầu tiêu dùng linh hoạt hơn.
⏩ Kỳ vọng: BHX đạt doanh thu 47.600 tỷ đồng (+16% YoY), lợi nhuận ròng 513 tỷ đồng (+400% YoY) nhờ mạng lưới rộng lớn và cải thiện hiệu quả vận hành.

🌏 (3) Erablue: Đột phá tại thị trường Indonesia đầy tiềm năng
Thị trường khổng lồ & phân mảnh: Indonesia có dân số 276 triệu người, riêng đảo Java có 156 triệu dân — lớn hơn toàn bộ dân số Việt Nam. Trong khi đó, 80% thị trường ICT & điện máy vẫn nằm ở các cửa hàng nhỏ lẻ, tạo cơ hội lớn để Erablue dẫn đầu nhờ mô hình bán lẻ hiện đại.
Chiến lược thận trọng nhưng chắc chắn: MWG lên kế hoạch mở 150 cửa hàng Erablue vào cuối năm 2025 (tăng từ 87 cửa hàng cuối 2024), tập trung mở ở các vùng ven để giảm thiểu rủi ro và khảo sát hành vi tiêu dùng.
⏩ Kỳ vọng: Erablue đạt doanh thu tăng trưởng 50% YoY, bắt đầu đóng góp lợi nhuận ổn định cho MWG từ nửa cuối 2025 và trở thành mảng tăng trưởng dài hạn.

💊 (4) An Khang: Tái cấu trúc thành công, tiến gần đến điểm hòa vốn
Cắt giảm và tối ưu hóa: MWG đóng 200 cửa hàng kém hiệu quả, giúp giảm lỗ từ 148 tỷ xuống còn 26 tỷ vào cuối 2024.
Hoàn thiện danh mục sản phẩm: An Khang tập trung vào thuốc phổ biến & chăm sóc sức khỏe cơ bản, phù hợp với nhu cầu thị trường và tối ưu hóa vòng quay hàng tồn kho.
⏩ Kỳ vọng: An Khang hòa vốn vào Q2/2025 và dần đóng góp lợi nhuận từ nửa cuối năm 2025, tạo thêm dư địa tăng trưởng trong dài hạn.

👶 (5) Mẹ & Bé: Dẫn dắt bởi kênh online
Thay đổi chiến lược: MWG ưu tiên phát triển kênh thương mại điện tử thay vì mở rộng cửa hàng vật lý, nhờ hành vi mua sắm online gia tăng mạnh.
Tăng trưởng ấn tượng: 50% doanh thu Mẹ & Bé đến từ online, giúp doanh thu tăng 35% YoY và đạt điểm hòa vốn từ tháng 9/2024.
⏩ Kỳ vọng: Doanh thu Mẹ & Bé tăng 10% YoY, duy trì lợi nhuận ổn định nhờ tối ưu hóa vận hành và tận dụng tệp khách hàng có sẵn từ hệ sinh thái MWG.

2. Định giá & kỳ vọng giá cổ phiếu
Doanh thu 2025: 150.000 - 155.000 tỷ đồng (+11 - 15%)
Lợi nhuận sau thuế: 5.190 tỷ đồng (+39%) nhờ cải thiện hiệu quả tại BHX, An Khang và tăng trưởng mạnh từ Erablue.
Giá mục tiêu: 73.000 VNĐ/cổ phiếu 
P/E dự phóng: 12 - 14 lần, thấp hơn trung bình ngành, tạo dư địa tăng giá khi lợi nhuận cải thiện.

3. Rủi ro cần lưu ý
Tiêu dùng phục hồi chậm: Nếu chi tiêu không thiết yếu tiếp tục suy yếu, tăng trưởng doanh thu công nghệ & điện máy có thể chững lại.
Chi phí mở rộng cao: BHX mở mới nhanh có thể làm giảm biên lợi nhuận ngắn hạn do chi phí vận hành tăng, nhất là ở các thị trường mới như miền Trung.
Khối ngoại bán ròng: Dòng vốn ngoại chưa quay lại mạnh mẽ có thể khiến cổ phiếu dao động trong ngắn hạn, tạo áp lực tâm lý cho nhà đầu tư.

4. Kết luận: MWG là cổ phiếu tích lũy cho trung & dài hạn
MWG là doanh nghiệp bán lẻ lớn nhất Việt Nam, với hệ sinh thái bán lẻ đa dạng và chiến lược mở rộng thông minh. Dù còn thách thức trong ngắn hạn, sự phục hồi mạnh của các chuỗi lớn và tiềm năng của các thị trường mới như Indonesia sẽ giúp MWG duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định trong dài hạn.

➡️ Khuyến nghị: MUA & NẮM GIỮ dài hạn, cổ phiếu điều chỉnh tích lũ quanh vùng giá 62,63 vẫn có thể tham gia, kỳ vọng tăng giá khi lợi nhuận cty có cơ hội tăng trưởng 