SSI: Khuyến nghị mua d&#224;nh cho cổ phiếu QNS
C&#244;ng ty Chứng kho&#225;n SSI (SSI) vừa đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu QNS của C&#244;ng ty Cổ phần Đường Quảng Ng&#227;i, k&#232;m theo gi&#225; mục ti&#234;u 1 năm l&#224; 61.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng triển vọng tăng 25% so với thời gi&#225;, dựa tr&#234;n P/E mục ti&#234;u l&#224; 13 lần.

Năm 2022, SSI ước t&#237;nh QNS đạt 8.800 tỷ đồng doanh thu thuần (tăng 20,5% c&#249;ng kỳ) v&#224; 1.450 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 16,7%), tăng trưởng được th&#250;c đẩy bởi 3 yếu tố, bao gồm sản lượng đường cải thiện (sản lượng đường RS tăng 20% c&#249;ng kỳ v&#224; 50.000 tấn đường RE); doanh thu sữa đậu n&#224;nh tăng 11% c&#249;ng kỳ; doanh thu từ c&#225;c mảng kh&#225;c tăng 10% c&#249;ng kỳ, từ mức thấp năm 2021.

L&#249;i về năm trước, QNS ghi nhận 7.340 tỷ đồng doanh thu (tăng 13% so với năm 2020) v&#224; 1.240 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 17,9% so với c&#249;ng kỳ). Mảng m&#237;a đường l&#224; động lực tăng trưởng ch&#237;nh trong năm, với sản lượng tăng 24% c&#249;ng kỳ v&#224; gi&#225; b&#225;n cao hơn đ&#225;ng kể; mảng sữa đậu n&#224;nh cũng đạt mức tăng trưởng doanh thu tốt (6% c&#249;ng kỳ); ngược lại mảng điện sinh khối vẫn chưa đạt h&#242;a vốn r&#242;ng, tương tự mảng đồ uống, bia v&#224; b&#225;nh kẹo cũng suy giảm tương đối mạnh.

Năm 2021, đ&#225;ng ch&#250; &#253; l&#224; Vinasoy đ&#227; gi&#224;nh th&#234;m được thị phần. Theo đ&#243;, cuối năm 2021, thị phần của Vinasoy đạt tr&#234;n 90%, l&#224; bước nhảy vọt so với mức 85% trong cuối năm 2020. Điều n&#224;y ph&#249; hợp với mức tăng trưởng doanh thu của c&#244;ng ty l&#224; 8% về sản lượng, cao hơn so với mức ti&#234;u thụ sữa uống n&#243;i chung.

QNS c&#243; kế hoạch mở rộng hoạt động kinh doanh đậu n&#224;nh sang c&#225;c thực phẩm v&#224; đồ uống l&#224;m từ đậu n&#224;nh kh&#225;c, v&#236; doanh nghiệp cho rằng thị trường đồ uống dinh dưỡng từ đậu n&#224;nh vẫn c&#242;n nhiều tiềm năng. Cụ thể, QNS sẽ ra mắt sữa chua uống l&#224;m từ đậu n&#224;nh trong năm 2022 v&#224; một sản phẩm thay thế thịt l&#224;m từ đậu n&#224;nh trong thời gian tới. SSI cũng cho rằng thực phẩm c&#243; nguồn gốc thực vật c&#243; thể sẽ l&#224; một xu hướng trong thời gian tới.

Sản lượng ti&#234;u thụ sữa đậu n&#224;nh tăng 20% so với c&#249;ng kỳ trong 2 th&#225;ng đầu năm 2022. Trong khi đ&#243;, QNS đ&#227; tăng gi&#225; b&#225;n b&#236;nh qu&#226;n khoảng 5%. Mặc d&#249; gi&#225; đậu n&#224;nh nhập khẩu vẫn ở mức cao trong năm nay, nhưng ban l&#227;nh đạo dự kiến bi&#234;n lợi nhuận của sữa đậu n&#224;nh sẽ cao hơn khoảng 100-200 điểm cơ bản so với năm 2021, được hỗ trợ một phần bởi gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh cao hơn.



SSI: Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu QNS
Công ty Chứng khoán SSI (SSI) vừa đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu QNS của Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi, kèm theo giá mục tiêu 1 năm là 61.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng triển vọng tăng 25% so với thời giá, dựa trên P/E mục tiêu là 13 lần.

Năm 2022, SSI ước tính QNS đạt 8.800 tỷ đồng doanh thu thuần (tăng 20,5% cùng kỳ) và 1.450 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 16,7%), tăng trưởng được thúc đẩy bởi 3 yếu tố, bao gồm sản lượng đường cải thiện (sản lượng đường RS tăng 20% cùng kỳ và 50.000 tấn đường RE); doanh thu sữa đậu nành tăng 11% cùng kỳ; doanh thu từ các mảng khác tăng 10% cùng kỳ, từ mức thấp năm 2021.

Lùi về năm trước, QNS ghi nhận 7.340 tỷ đồng doanh thu (tăng 13% so với năm 2020) và 1.240 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 17,9% so với cùng kỳ). Mảng mía đường là động lực tăng trưởng chính trong năm, với sản lượng tăng 24% cùng kỳ và giá bán cao hơn đáng kể; mảng sữa đậu nành cũng đạt mức tăng trưởng doanh thu tốt (6% cùng kỳ); ngược lại mảng điện sinh khối vẫn chưa đạt hòa vốn ròng, tương tự mảng đồ uống, bia và bánh kẹo cũng suy giảm tương đối mạnh.

Năm 2021, đáng chú ý là Vinasoy đã giành thêm được thị phần. Theo đó, cuối năm 2021, thị phần của Vinasoy đạt trên 90%, là bước nhảy vọt so với mức 85% trong cuối năm 2020. Điều này phù hợp với mức tăng trưởng doanh thu của công ty là 8% về sản lượng, cao hơn so với mức tiêu thụ sữa uống nói chung.

QNS có kế hoạch mở rộng hoạt động kinh doanh đậu nành sang các thực phẩm và đồ uống làm từ đậu nành khác, vì doanh nghiệp cho rằng thị trường đồ uống dinh dưỡng từ đậu nành vẫn còn nhiều tiềm năng. Cụ thể, QNS sẽ ra mắt sữa chua uống làm từ đậu nành trong năm 2022 và một sản phẩm thay thế thịt làm từ đậu nành trong thời gian tới. SSI cũng cho rằng thực phẩm có nguồn gốc thực vật có thể sẽ là một xu hướng trong thời gian tới.

Sản lượng tiêu thụ sữa đậu nành tăng 20% so với cùng kỳ trong 2 tháng đầu năm 2022. Trong khi đó, QNS đã tăng giá bán bình quân khoảng 5%. Mặc dù giá đậu nành nhập khẩu vẫn ở mức cao trong năm nay, nhưng ban lãnh đạo dự kiến biên lợi nhuận của sữa đậu nành sẽ cao hơn khoảng 100-200 điểm cơ bản so với năm 2021, được hỗ trợ một phần bởi giá bán trung bình cao hơn.

