DGC - ĐIỂM NHẤN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHO&#193;N NG&#192;NH H&#211;A CHẤT - CỔ PHIẾU CỦA SỰ TĂNG TRƯỞNG!
- Nguồn cung phốt pho được dự b&#225;o tiếp tục thiếu hụt trong ngắn hạn, trong bối cảnh kh&#244;ng c&#243; th&#234;m dự &#225;n n&#226;ng cấp lớn n&#224;o được triển khai tr&#234;n thế giới trong giai đoạn 2022-2024; Trung Quốc hạn chế xuất khẩu c&#225;c sản phẩm gốc phốt pho đến hết qu&#253; II/2022 v&#224; c&#225;c lệnh trừng phạt của phương T&#226;y c&#249;ng với việc hạn chế xuất khẩu nhiều mặt h&#224;ng của Nga.
- Trong khi đ&#243;, nhu cầu ti&#234;u thụ phốt pho duy tr&#236; ở mức cao trong năm 2022, trước điều kiện thời tiết thuận lợi c&#249;ng với diễn biến t&#237;ch cực của gi&#225; nhiều loại n&#244;ng sản th&#250;c đẩy việc ti&#234;u thụ ph&#226;n b&#243;n. B&#234;n cạnh đ&#243;, nhu cầu sử dụng c&#225;c sản phẩm ho&#225; chất gốc phốt pho được dự b&#225;o tiếp tục tăng trưởng trong bối cảnh thiếu hụt chip đến cuối năm 2022 c&#249;ng với xu hướng chuyển dịch sang pin xe điện LFP.
- Đ&#226;y l&#224; c&#225;c yếu tố ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh của Tập đo&#224;n H&#243;a chất Đức Giang (HoSE: DGC). Mặt kh&#225;c, việc gi&#225; điện duy tr&#236; ở mức thấp, c&#249;ng với với việc tự chủ được nguồn cung sẽ gi&#250;p DGC duy tr&#236; lợi thế cạnh tranh.
- Cụ thể, gi&#225; điện c&#244;ng nghiệp Việt Nam ở mức tương đối thấp so với c&#225;c nước sản xuất phốt pho lớn, mặc d&#249; gi&#225; c&#225;c nguy&#234;n liệu sơ cấp như than v&#224; dầu kh&#237; tăng cao, việc EVN cam kết sẽ kh&#244;ng tăng gi&#225; điện trong năm 2022 sẽ gi&#250;p cho phốt pho Việt Nam duy tr&#236; lợi thế cạnh tranh. B&#234;n cạnh đ&#243; l&#224; việc đưa khai trường 25 v&#224;o khai th&#225;c trong cả năm 2022 sẽ gi&#250;p DGC cải thiện bi&#234;n lợi nhuận.
- Ch&#250;ng t&#244;i nhận định trong năm 2022, doanh thu dự kiến của DGC ước đạt 12.528 tỷ đồng (tăng 31% so với năm ngo&#225;i) v&#224; lợi nhuận sau thuế đạt 4.141 tỷ đồng (tăng 65%). Dựa v&#224;o triển vọng kinh doanh v&#224; kết quả định gi&#225;, KBSV đưa ra khuyến nghị nắm giữ với cổ phiếu DGC, mức gi&#225; mục ti&#234;u 254.000 đồng/cổ phiếu
- Cơ cấu doanh thu năm 2021 phụ thuộc xuất khẩu khi chiếm đến 68% tổng doanh thu. Tập kh&#225;ch h&#224;ng của DGC đang c&#243; sự mở rộng đ&#225;ng kể, đặc biệt trong giai đoạn nguồn cung phốt pho thế giới trong năm 2021 v&#224; 2022 chịu nhiều yếu tố thiếu ổn định từ dịch bệnh, chiến tranh, đ&#243;ng cửa nền kinh tế, …
- Qu&#253; 1/2022, doanh thu thuần v&#224; l&#227;i r&#242;ng đạt 3.634 tỷ v&#224; 1.336 tỷ đồng, lần lượt tăng 86% v&#224; 370% so với c&#249;ng kỳ: 1) bi&#234;n lợi nhuận gộp đạt 47%, cao hơn mức 22,1% c&#249;ng kỳ nhờ lợi thế nguồn nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o apatit chủ động được khoảng 30% đ&#227; gi&#250;p lợi nhuận cải thiện tốt; 2) sản lượng v&#224; gi&#225; b&#225;n c&#225;c mặt h&#224;ng đều c&#243; sự gia tăng tốt; 3) nhu cầu phốt pho thế giới tiếp tục duy tr&#236; ở mức cao.
Gi&#225; phốt pho v&#224;ng thế giới theo chiều hướng tăng trong 5 th&#225;ng đầu năm 2022 do nhiều yếu tố:
+ Nhu cầu ph&#225;t triển c&#225;c sản phẩm b&#225;n dẫn gia tăng, đặc biệt l&#224; nhu cầu chip. Việc thiếu hụt chip đang trở n&#234;n thường xuy&#234;n hơn do nhiều yếu tố như dịch Covid, chiến tranh, …
+ Nhu cầu sản xuất pin xe điện gia tăng, đặc biệt khi gi&#225; xăng dầu l&#234;n cao đ&#227; khiến nhu cầu phốt pho v&#224;ng tiếp tục gia tăng.
- DGC đang c&#243; kế hoạch khảo s&#225;t đầu tư tại Đắk N&#244;ng với 2 dự &#225;n: 1) tổ hợp b&#244; x&#237;t với vốn đầu tư l&#234;n tới 57.000 tỷ đồng, với quy m&#244; 14,4 triệu tấn quặng b&#244; x&#237;t/năm c&#249;ng 3 nh&#224; m&#225;y tuyển quặng c&#244;ng suất 5,8 triệu tấn quặng tỉnh/năm; 2) nh&#224; m&#225;y sản xuất ph&#226;n b&#243;n NPK với c&#244;ng suất 200.000 tấn/năm v&#224; ph&#226;n b&#243;n kali 4.800 tấn/năm.
- Năm 2022, dự b&#225;o doanh thu thuần v&#224; l&#227;i r&#242;ng của cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ đạt 15.253 tỷ v&#224; 5.174 tỷ đồng, tăng 59,7% v&#224; 116,7% c&#249;ng kỳ: 1) gi&#225; b&#225;n duy tr&#236; tốt gi&#250;p bi&#234;n lợi nhuận gộp tăng l&#234;n mức 42%; 2) Axit Phosphoric điện tử đạt sản lượng 45.000 tấn. Giả định n&#224;y chưa t&#237;nh đến việc triển khai mỏ Apatit mới; 3) Mảng bất động sản chưa ph&#225;t sinh doanh thu trong dự b&#225;o năm 2022.
- EPS forward 2022 đạt 13.937 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 9,7 lần. Ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; T&#205;CH CỰC d&#224;nh cho DGC: 1) vị tr&#237; dẫn đầu ng&#224;nh h&#243;a chất, với nỗ lực vươn tầm thế giới; 2) gi&#225; phốt pho v&#224;ng kỳ vọng đạt mức cao năm 2022; 3) dự &#225;n Nghi Sơn khởi c&#244;ng trong năm 2022.
=&gt; Tất cả tạo n&#234;n một điểm nhấn tăng trưởng d&#224;i hạn.
*join gr bằng link e để tr&#234;n trang c&#225; nh&#226;n*


DGC - ĐIỂM NHẤN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NGÀNH HÓA CHẤT - CỔ PHIẾU CỦA SỰ TĂNG TRƯỞNG!
- Nguồn cung phốt pho được dự báo tiếp tục thiếu hụt trong ngắn hạn, trong bối cảnh không có thêm dự án nâng cấp lớn nào được triển khai trên thế giới trong giai đoạn 2022-2024; Trung Quốc hạn chế xuất khẩu các sản phẩm gốc phốt pho đến hết quý II/2022 và các lệnh trừng phạt của phương Tây cùng với việc hạn chế xuất khẩu nhiều mặt hàng của Nga.
- Trong khi đó, nhu cầu tiêu thụ phốt pho duy trì ở mức cao trong năm 2022, trước điều kiện thời tiết thuận lợi cùng với diễn biến tích cực của giá nhiều loại nông sản thúc đẩy việc tiêu thụ phân bón. Bên cạnh đó, nhu cầu sử dụng các sản phẩm hoá chất gốc phốt pho được dự báo tiếp tục tăng trưởng trong bối cảnh thiếu hụt chip đến cuối năm 2022 cùng với xu hướng chuyển dịch sang pin xe điện LFP.
- Đây là các yếu tố ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh của Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HoSE: DGC). Mặt khác, việc giá điện duy trì ở mức thấp, cùng với với việc tự chủ được nguồn cung sẽ giúp DGC duy trì lợi thế cạnh tranh.
- Cụ thể, giá điện công nghiệp Việt Nam ở mức tương đối thấp so với các nước sản xuất phốt pho lớn, mặc dù giá các nguyên liệu sơ cấp như than và dầu khí tăng cao, việc EVN cam kết sẽ không tăng giá điện trong năm 2022 sẽ giúp cho phốt pho Việt Nam duy trì lợi thế cạnh tranh. Bên cạnh đó là việc đưa khai trường 25 vào khai thác trong cả năm 2022 sẽ giúp DGC cải thiện biên lợi nhuận.
- Chúng tôi nhận định trong năm 2022, doanh thu dự kiến của DGC ước đạt 12.528 tỷ đồng (tăng 31% so với năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 4.141 tỷ đồng (tăng 65%). Dựa vào triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, KBSV đưa ra khuyến nghị nắm giữ với cổ phiếu DGC, mức giá mục tiêu 254.000 đồng/cổ phiếu
- Cơ cấu doanh thu năm 2021 phụ thuộc xuất khẩu khi chiếm đến 68% tổng doanh thu. Tập khách hàng của DGC đang có sự mở rộng đáng kể, đặc biệt trong giai đoạn nguồn cung phốt pho thế giới trong năm 2021 và 2022 chịu nhiều yếu tố thiếu ổn định từ dịch bệnh, chiến tranh, đóng cửa nền kinh tế, …
- Quý 1/2022, doanh thu thuần và lãi ròng đạt 3.634 tỷ và 1.336 tỷ đồng, lần lượt tăng 86% và 370% so với cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận gộp đạt 47%, cao hơn mức 22,1% cùng kỳ nhờ lợi thế nguồn nguyên liệu đầu vào apatit chủ động được khoảng 30% đã giúp lợi nhuận cải thiện tốt; 2) sản lượng và giá bán các mặt hàng đều có sự gia tăng tốt; 3) nhu cầu phốt pho thế giới tiếp tục duy trì ở mức cao.
Giá phốt pho vàng thế giới theo chiều hướng tăng trong 5 tháng đầu năm 2022 do nhiều yếu tố:
+ Nhu cầu phát triển các sản phẩm bán dẫn gia tăng, đặc biệt là nhu cầu chip. Việc thiếu hụt chip đang trở nên thường xuyên hơn do nhiều yếu tố như dịch Covid, chiến tranh, …
+ Nhu cầu sản xuất pin xe điện gia tăng, đặc biệt khi giá xăng dầu lên cao đã khiến nhu cầu phốt pho vàng tiếp tục gia tăng.
- DGC đang có kế hoạch khảo sát đầu tư tại Đắk Nông với 2 dự án: 1) tổ hợp bô xít với vốn đầu tư lên tới 57.000 tỷ đồng, với quy mô 14,4 triệu tấn quặng bô xít/năm cùng 3 nhà máy tuyển quặng công suất 5,8 triệu tấn quặng tỉnh/năm; 2) nhà máy sản xuất phân bón NPK với công suất 200.000 tấn/năm và phân bón kali 4.800 tấn/năm.
- Năm 2022, dự báo doanh thu thuần và lãi ròng của cổ đông công ty mẹ đạt 15.253 tỷ và 5.174 tỷ đồng, tăng 59,7% và 116,7% cùng kỳ: 1) giá bán duy trì tốt giúp biên lợi nhuận gộp tăng lên mức 42%; 2) Axit Phosphoric điện tử đạt sản lượng 45.000 tấn. Giả định này chưa tính đến việc triển khai mỏ Apatit mới; 3) Mảng bất động sản chưa phát sinh doanh thu trong dự báo năm 2022.
- EPS forward 2022 đạt 13.937 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 9,7 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho DGC: 1) vị trí dẫn đầu ngành hóa chất, với nỗ lực vươn tầm thế giới; 2) giá phốt pho vàng kỳ vọng đạt mức cao năm 2022; 3) dự án Nghi Sơn khởi công trong năm 2022.
=> Tất cả tạo nên một điểm nhấn tăng trưởng dài hạn.
*join gr bằng link e để trên trang cá nhân*
