POW - TỔNG C&#212;NG TY ĐIỆN LỰC DẦU KH&#205; VIỆT NAM
Khuyến nghị mua: 11.9 - 12.2
Gi&#225; mục ti&#234;u: 13 - 14

LUẬN ĐIỂM CƠ B&#193;N
•  Trong Qu&#253; 1/2025, Tổng C&#244;ng ty Điện lực Dầu kh&#237; Việt Nam (POW) ghi nhận doanh thu thuần đạt 8.200 tỷ đồng tăng 31% so với c&#249;ng kỳ, nhờ sản lượng điện đạt 4,3 tỷ kWh tăng 20% so với c&#249;ng kỳ v&#224; gi&#225; b&#225;n b&#236;nh qu&#226;n tăng 8% so với c&#249;ng kỳ. Kết quả Q1/2025 t&#237;ch cực phần lớn đến từ việc Nhơn Trạch 1 v&#224; Nhơn Trạch 2 được huy động thay thể cho c&#225;c tổ m&#225;y Ph&#250; Mỹ dừng hoạt động để bảo dưỡng.
• Trong ngắn hạn, tỷ lệ sản lượng điện hợp đồng Qc được cải thiện từ mức 70% l&#234;n 80% từ đ&#243; cải thiện kết quả kinh doanh của c&#225;c nh&#224; m&#225;y nhiệt điện hiện hữu. B&#234;n cạnh đ&#243;, sản lượng huy động từ Nhơn Trạch 1 v&#224; 2 ghi nhận tăng thay thế cho c&#225;c tổ m&#225;y Ph&#250; Mỹ dừng hoạt động bảo dưỡng. Tuy nhi&#234;n, vận h&#224;nh Nh&#224; m&#225;y Nhơn Trạch 3-4 trong năm 2025 c&#243; thể l&#224;m giảm bi&#234;n gộp do chi ph&#237; LNG vận h&#224;nh cao.
• V&#233; d&#224;i hạn, triển vọng kinh doanh của POW được kỳ vọng cải thiện nhờ sự đ&#243;ng g&#243;p ổn định từ c&#225;c nh&#224; m&#225;y Nhơn Trạch 3 v&#224; 4 sau khi đi v&#224;o v&#226;n h&#224;nh, trong bối cảnh nhu cầu ti&#234;u thụ điện tăng trưởng ổn định. Điều n&#224;y được hỗ trợ bởi định hướng tăng trưởng GDP đầy tham vọng của Ch&#237;nh phủ, qua đ&#243; th&#250;c đầy hoạt động sản xuất - c&#244;ng nghiệp v&#224; k&#233;o theo nhu cầu điện năng gia tăng.

G&#211;C NH&#204;N KỸ THUẬT
• Sau đợt hồi phục nhanh từ v&#249;ng đ&#225;y 9,9, POW bị cản tại v&#249;ng 12,3 v&#224; c&#243; diễn biến thăm d&#242; tại v&#249;ng 11,7 - 12,3. Nỗ lực hỗ trợ của d&#242;ng tiền tại v&#249;ng 11,7 vẫn được duy tr&#236; kh&#225; tốt v&#224; theo chiều hướng tạo v&#249;ng c&#226;n bằng. Đồng thời
POW cũng c&#243; t&#237;n hiệu khởi sắc trong phi&#234;n 05/05/2025, mặc d&#249; chưa thể bứt ph&#225; qua v&#249;ng 12,3 nhưng t&#237;n hiệu n&#224;y c&#243; thể tạo động lực hỗ trợ cho POW. Dự kiến POW sẽ tiếp tục được hỗ trợ khi l&#249;i bước v&#224; c&#243; cơ hội vượt qua v&#249;ng 12,3 trong thời gian tới.
• Hỗ trợ :
11.700 VNĐ.
• Kh&#225;ng cự :
14.200 VNĐ.

POW - TỔNG CÔNG TY ĐIỆN LỰC DẦU KHÍ VIỆT NAM
Khuyến nghị mua: 11.9 - 12.2
Giá mục tiêu: 13 - 14

LUẬN ĐIỂM CƠ BÁN
•  Trong Quý 1/2025, Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) ghi nhận doanh thu thuần đạt 8.200 tỷ đồng tăng 31% so với cùng kỳ, nhờ sản lượng điện đạt 4,3 tỷ kWh tăng 20% so với cùng kỳ và giá bán bình quân tăng 8% so với cùng kỳ. Kết quả Q1/2025 tích cực phần lớn đến từ việc Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2 được huy động thay thể cho các tổ máy Phú Mỹ dừng hoạt động để bảo dưỡng.
• Trong ngắn hạn, tỷ lệ sản lượng điện hợp đồng Qc được cải thiện từ mức 70% lên 80% từ đó cải thiện kết quả kinh doanh của các nhà máy nhiệt điện hiện hữu. Bên cạnh đó, sản lượng huy động từ Nhơn Trạch 1 và 2 ghi nhận tăng thay thế cho các tổ máy Phú Mỹ dừng hoạt động bảo dưỡng. Tuy nhiên, vận hành Nhà máy Nhơn Trạch 3-4 trong năm 2025 có thể làm giảm biên gộp do chi phí LNG vận hành cao.
• Vé dài hạn, triển vọng kinh doanh của POW được kỳ vọng cải thiện nhờ sự đóng góp ổn định từ các nhà máy Nhơn Trạch 3 và 4 sau khi đi vào vân hành, trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ điện tăng trưởng ổn định. Điều này được hỗ trợ bởi định hướng tăng trưởng GDP đầy tham vọng của Chính phủ, qua đó thúc đầy hoạt động sản xuất - công nghiệp và kéo theo nhu cầu điện năng gia tăng.

GÓC NHÌN KỸ THUẬT
• Sau đợt hồi phục nhanh từ vùng đáy 9,9, POW bị cản tại vùng 12,3 và có diễn biến thăm dò tại vùng 11,7 - 12,3. Nỗ lực hỗ trợ của dòng tiền tại vùng 11,7 vẫn được duy trì khá tốt và theo chiều hướng tạo vùng cân bằng. Đồng thời
POW cũng có tín hiệu khởi sắc trong phiên 05/05/2025, mặc dù chưa thể bứt phá qua vùng 12,3 nhưng tín hiệu này có thể tạo động lực hỗ trợ cho POW. Dự kiến POW sẽ tiếp tục được hỗ trợ khi lùi bước và có cơ hội vượt qua vùng 12,3 trong thời gian tới.
• Hỗ trợ :
11.700 VNĐ.
• Kháng cự :
14.200 VNĐ.