REE - CTCP CƠ ĐIỆN LẠNH
Gi&#225; mua: 66.x - 67.x target 72.x - 75.x

LUẬN ĐIỂM CƠ BẢN
=&gt; REE ghi nhận doanh thu Q4/2024 đạt 2.336 tỷ đồng (+13% YoY), LNST 599 tỷ đồng (+9% YoY). Cả năm 2024, doanh thu đạt 8.395 ty đồng (-2% YoY), LNST đạt 1.994 tỷ đồng (-9% YoY), ho&#224;n th&#224;nh 79% kế hoạch doanh thu v&#224; 83% kế hoạch lợi nhuận. KQKD giảm do
(1) thời tiết bất lợi ảnh hưởng đến thủy điện, (2) chi ph&#237; vận h&#224;nh, khấu hao gia tăng v&#224; (3) tiến độ b&#224;n giao The Light Square chậm hơn kỳ vọng.

=&gt; Năm 2025, REE dự kiến doanh thu c&#243; thể đạt 9.951 tỷ đồng (+19% YoY), LNST đạt 3.055 tỷ đồng (+27% YoY) nhờ: (1) Mảng điện:
Doanh thu 4.878 tỷ VNĐ (+17% YoY), lợi nhuận gộp 2.603 tỷ VNĐ (+33% YoY) nhờ sản lượng thủy điện phục hồi (+13% YoY) v&#224; gi&#225; điện cải thiện. REE tiếp tục mở rộng c&#244;ng suất với Tr&#224; Kh&#250;c 2 (30MW), Th&#225;c B&#224; 2 (19MW) v&#224; điện gi&#243; Duy&#234;n Hải 2 (48MW), tăng tổng c&#244;ng suất th&#234;m 8% v&#224;o 2026. (2) Mảng BĐS v&#224; cho thu&#234; văn ph&#242;ng tăng trưởng nhờ tỷ lệ lấp đầy tại E.town 6 tăng dần v&#224; b&#224;n giao dự &#225;n The Light Square trong 2025. (3) Mảng M&amp;E ghi nhận tăng trưởng nhờ backlog tăng mạnh, đặc biệt từ dự &#225;n s&#226;n bay Long Th&#224;nh (Backlog cuối năm 2024 đạt 4.447 tỷ đồng, +330% YoY).

=&gt; Ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị T&#205;CH LŨY với gi&#225; mục ti&#234;u 84.300 VNĐ/cp, nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận t&#237;ch cực v&#224; chiến lược mở rộng bền vững.

G&#211;C NH&#204;N KỸ THUẬT
• Sau 2 lần hỗ trợ tại v&#249;ng MA(200) trong thời gian gần đ&#226;y,
REE đ&#227; thử th&#225;ch v&#249;ng cản 67 v&#224; đang c&#243; nỗ lực vượt v&#249;ng cản n&#224;y. Đồng thời, d&#242;ng tiền cũng đang c&#243; chiều hướng dần tăng v&#224; hấp thu cung, thể hiện qua thanh khoản dần tăng theo chiều hướng tăng gi&#225; của REE. Dự kiến REE sẽ được hỗ trợ tại v&#249;ng 66 v&#224; c&#243; cơ hội tạo nhịp tăng trong thời gian tới.
• Hỗ trợ : 66.000 VNĐ.
• Kh&#225;ng cự : 76.000 VNĐ.


REE - CTCP CƠ ĐIỆN LẠNH
Giá mua: 66.x - 67.x target 72.x - 75.x

LUẬN ĐIỂM CƠ BẢN
=> REE ghi nhận doanh thu Q4/2024 đạt 2.336 tỷ đồng (+13% YoY), LNST 599 tỷ đồng (+9% YoY). Cả năm 2024, doanh thu đạt 8.395 ty đồng (-2% YoY), LNST đạt 1.994 tỷ đồng (-9% YoY), hoàn thành 79% kế hoạch doanh thu và 83% kế hoạch lợi nhuận. KQKD giảm do
(1) thời tiết bất lợi ảnh hưởng đến thủy điện, (2) chi phí vận hành, khấu hao gia tăng và (3) tiến độ bàn giao The Light Square chậm hơn kỳ vọng.

=> Năm 2025, REE dự kiến doanh thu có thể đạt 9.951 tỷ đồng (+19% YoY), LNST đạt 3.055 tỷ đồng (+27% YoY) nhờ: (1) Mảng điện:
Doanh thu 4.878 tỷ VNĐ (+17% YoY), lợi nhuận gộp 2.603 tỷ VNĐ (+33% YoY) nhờ sản lượng thủy điện phục hồi (+13% YoY) và giá điện cải thiện. REE tiếp tục mở rộng công suất với Trà Khúc 2 (30MW), Thác Bà 2 (19MW) và điện gió Duyên Hải 2 (48MW), tăng tổng công suất thêm 8% vào 2026. (2) Mảng BĐS và cho thuê văn phòng tăng trưởng nhờ tỷ lệ lấp đầy tại E.town 6 tăng dần và bàn giao dự án The Light Square trong 2025. (3) Mảng M&E ghi nhận tăng trưởng nhờ backlog tăng mạnh, đặc biệt từ dự án sân bay Long Thành (Backlog cuối năm 2024 đạt 4.447 tỷ đồng, +330% YoY).

=> Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 84.300 VNĐ/cp, nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực và chiến lược mở rộng bền vững.

GÓC NHÌN KỸ THUẬT
• Sau 2 lần hỗ trợ tại vùng MA(200) trong thời gian gần đây,
REE đã thử thách vùng cản 67 và đang có nỗ lực vượt vùng cản này. Đồng thời, dòng tiền cũng đang có chiều hướng dần tăng và hấp thu cung, thể hiện qua thanh khoản dần tăng theo chiều hướng tăng giá của REE. Dự kiến REE sẽ được hỗ trợ tại vùng 66 và có cơ hội tạo nhịp tăng trong thời gian tới.
• Hỗ trợ : 66.000 VNĐ.
• Kháng cự : 76.000 VNĐ.
