HCM: CTCP CHỨNG KHO&#193;N TH&#192;NH PHỐ ***********
Điểm mua: 29 - 29.5 target 31.8 - 35

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
* Trong Q3/2024, HCM đ&#227; ghi nhận kết quả t&#237;ch cực ở doanh thu khi đạt 1.138 tỷ đồng, + 38,1% * HCM ****. Trong đ&#243;, hoạt động đầu tư v&#224; cho vay k&#253; quỹ tăng trưởng lần lượt l&#224; 54,7% svck v&#224; đang 63,6%svck l&#224; động lực ch&#237;nh gi&#250;p doanh thu của HCM b&#249;ng nổ trong Q3. Tuy nhi&#234;n, do biến động thị trường kh&#244;ng thuận lợi (chỉ số VNINDEX gấn như đi ngang) khiến bi&#234;n lợi nhuận của hoạt động tự doanh giảm c&#242;n 28,4% so với 32,7% của c&#249;ng kỳ v&#224; chi ph&#237; l&#227;i vay tăng 123,8% khi nợ vay tăng 177,5% khiến LNST của HCM chỉ tăng trưởng 3,9% svck.

*Sau hơn 3 năm chậm mở rộng quy m&#244; vốn v&#224; tập trung v&#224;o nh&#243;m kh&#225;ch h&#224;ng tổ chức nước ngo&#224;i, thị phần của HCM đ&#227; giảm đi đ&#225;ng kể trước sự gia tăng mạnh mẽ của nh&#243;m NĐT c&#225; nh&#226;n v&#224; diễn biến li&#234;n tục tăng vốn của c&#244;ng ty đối thủ. Với nguồn vốn huy động mới trong Q2/2024 v&#224; kế hoạch tăng vốn mạnh trong năm 2025 (ước t&#237;nh vốn điều lệ của HCM tăng l&#234;n 10.808 tỷ đồng trong năm 2025 so với 7.208 tỷ đồng của 2024) l&#224; động lực lớn cho HM duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng cao v&#224; lấy lại thị phần.

* Ước t&#237;nh, LNST của HCM sẽ tăng trưởng trung b&#236;nh +31,6%/năm trong giai đoạn 2023-2026 trong đ&#243; động lực ch&#237;nh đến từ mảng cho vay k&#253; quỹ với lợi nhuận hoạt động tăng trưởng +42,8%/năm trong giai đoạn n&#224;y. Ngo&#224;i ra, nhờ nguồn vốn mới lợi nhuận hoạt động mảng m&#244;i giới chứng kho&#225;n kỳ vọng tăng trưởng trung b&#236;nh 21,3%/năm v&#224; mảng đầu tư tăng trưởng ổn định 19,0%/năm trong c&#249;ng giai đoạn.

NHẬN ĐỊNH KỸ THUẬT
HCM vẫn đang lưỡng lự trước cản 29.8 nhưng nh&#236;n chung diễn biến của HCM vẫn đang ổn định v&#224; được hỗ trợ tr&#234;n v&#249;ng 29. Hiện tại, HCM xuất hiện t&#237;n hiệu nến hỗ trợ Hammer k&#232;m thanh khoản tăng t&#237;ch cực sau nhiều phi&#234;n lưỡng lự. T&#237;n hiệu n&#224;y c&#243; thể tạo động lực cho HCM chinh phục ngưỡng cản 29.8 v&#224; c&#243; cơ hội nới rộng nhịp tăng trong thời gian tới.

HCM: CTCP CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ ***********
Điểm mua: 29 - 29.5 target 31.8 - 35

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
* Trong Q3/2024, HCM đã ghi nhận kết quả tích cực ở doanh thu khi đạt 1.138 tỷ đồng, + 38,1% * HCM ****. Trong đó, hoạt động đầu tư và cho vay ký quỹ tăng trưởng lần lượt là 54,7% svck và đang 63,6%svck là động lực chính giúp doanh thu của HCM bùng nổ trong Q3. Tuy nhiên, do biến động thị trường không thuận lợi (chỉ số VNINDEX gấn như đi ngang) khiến biên lợi nhuận của hoạt động tự doanh giảm còn 28,4% so với 32,7% của cùng kỳ và chi phí lãi vay tăng 123,8% khi nợ vay tăng 177,5% khiến LNST của HCM chỉ tăng trưởng 3,9% svck.

*Sau hơn 3 năm chậm mở rộng quy mô vốn và tập trung vào nhóm khách hàng tổ chức nước ngoài, thị phần của HCM đã giảm đi đáng kể trước sự gia tăng mạnh mẽ của nhóm NĐT cá nhân và diễn biến liên tục tăng vốn của công ty đối thủ. Với nguồn vốn huy động mới trong Q2/2024 và kế hoạch tăng vốn mạnh trong năm 2025 (ước tính vốn điều lệ của HCM tăng lên 10.808 tỷ đồng trong năm 2025 so với 7.208 tỷ đồng của 2024) là động lực lớn cho HM duy trì đà tăng trưởng cao và lấy lại thị phần.

* Ước tính, LNST của HCM sẽ tăng trưởng trung bình +31,6%/năm trong giai đoạn 2023-2026 trong đó động lực chính đến từ mảng cho vay ký quỹ với lợi nhuận hoạt động tăng trưởng +42,8%/năm trong giai đoạn này. Ngoài ra, nhờ nguồn vốn mới lợi nhuận hoạt động mảng môi giới chứng khoán kỳ vọng tăng trưởng trung bình 21,3%/năm và mảng đầu tư tăng trưởng ổn định 19,0%/năm trong cùng giai đoạn.

NHẬN ĐỊNH KỸ THUẬT
HCM vẫn đang lưỡng lự trước cản 29.8 nhưng nhìn chung diễn biến của HCM vẫn đang ổn định và được hỗ trợ trên vùng 29. Hiện tại, HCM xuất hiện tín hiệu nến hỗ trợ Hammer kèm thanh khoản tăng tích cực sau nhiều phiên lưỡng lự. Tín hiệu này có thể tạo động lực cho HCM chinh phục ngưỡng cản 29.8 và có cơ hội nới rộng nhịp tăng trong thời gian tới.

Châu Giang

Le Minh Phuong

Em den tu dau ak Giang.lam anh xao xuyen vay