Nhận định về thị trường chứng kho&aacute;n, chuy&ecirc;n gia Kafi cho rằng nhiều khả năng thị trường tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng trong năm 2026 nhờ 5 động lực chủ chốt đang hội tụ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251130/images/avatar1690038614069-1690038615963129024205-17084030575691792645766.jpg" style="height:375px; width:600px">

Tại hội thảo Kafi Insight với chủ đề &ldquo;Đầu tư 360&deg; - Tối ưu t&agrave;i sản, đ&oacute;n đầu cơ hội&rdquo;, &ocirc;ng Trịnh Duy Viết &ndash; Gi&aacute;m đốc Chiến lược Kafi nhận định động lực lớn nhất của nền kinh tế giai đoạn tới l&agrave; mục ti&ecirc;u tăng trưởng hai chữ số m&agrave; Ch&iacute;nh phủ đặt ra cho năm 2026. Để đạt được mức tăng trưởng n&agrave;y, t&iacute;n dụng buộc phải mở rộng mạnh hơn, k&eacute;o theo tốc độ tăng cung tiền cao hơn trong ngắn hạn v&agrave; &aacute;p lực lạm ph&aacute;t cũng tăng tương ứng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251130/images/anh-man-hinh-2025-11-29-luc-19_46_41.png" style="height:329px; width:600px">

&Ocirc;ng Viết cho rằng giai đoạn 2020&ndash;2025, tăng trưởng cung tiền chậm hơn tăng trưởng t&iacute;n dụng do c&oacute; một d&ograve;ng vốn r&ograve;ng chảy ra khỏi Việt Nam. &ldquo;Nếu mục ti&ecirc;u tăng trưởng hai chữ số được đặt ra cho năm 2026, nền kinh tế bắt buộc phải đẩy nhanh tốc độ cung tiền. Trong đ&oacute;, ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; t&iacute;n dụng sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; quyết định, với tăng trưởng t&iacute;n dụng năm tới phải cao hơn con số 16% ước t&iacute;nh của năm nay&rdquo;, &ocirc;ng nhấn mạnh.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251130/images/anh-man-hinh-2025-11-29-luc-19_47_27.png" style="height:334px; width:600px">

Về lạm ph&aacute;t, trong khi nhiều nền kinh tế tr&ecirc;n thế giới chịu sức &eacute;p lạm ph&aacute;t lớn, Việt Nam vẫn duy tr&igrave; mặt bằng gi&aacute; tương đối ổn định. Điều n&agrave;y xuất ph&aacute;t từ v&ograve;ng quay tiền thấp l&agrave;m cho cung tiền chưa phản &aacute;nh đầy đủ v&agrave;o GDP v&agrave; CPI, đồng thời rổ h&agrave;ng h&oacute;a CPI của Việt Nam c&oacute; tỷ lệ lớn l&agrave; c&aacute;c mặt h&agrave;ng trong nước chủ động được nguồn cung, &iacute;t phụ thuộc v&agrave;o biến động quốc tế.

Nh&igrave;n chung, chuy&ecirc;n gia cho rằng nền kinh tế đang ghi nhận ba điểm s&aacute;ng quan trọng, đầu ti&ecirc;n l&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng phục hồi mạnh mẽ v&agrave; trở th&agrave;nh trụ đỡ cho tăng trưởng, hoạt động đầu tư tăng tốc với vai tr&ograve; dẫn dắt của đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; thương mại quốc tế tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trong bối cảnh thế giới nhiều biến động, g&oacute;p phần củng cố sự ổn định v&agrave; triển vọng t&iacute;ch cực của nền kinh tế.﻿

﻿5 động lực để TTCK bước v&agrave;o pha tăng trưởng trong năm 2026

Nhận định về thị trường chứng kho&aacute;n, chuy&ecirc;n gia Kafi cho rằng nhiều khả năng thị trường tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng trong năm 2026 nhờ 5 động lực chủ chốt đang hội tụ.

Đầu ti&ecirc;n l&agrave; c&uacute; h&iacute;ch đến từ cải c&aacute;ch thể chế v&agrave; th&uacute;c đẩy đầu tư. H&agrave;ng loạt nghị quyết ph&aacute;t triển kinh tế của Trung ương đ&atilde; đi v&agrave;o triển khai thực tế, trong đ&oacute; nổi bật l&agrave; việc chuyển đổi m&ocirc; h&igrave;nh ch&iacute;nh quyền đ&ocirc; thị xuống hai cấp, gi&uacute;p bộ m&aacute;y vận h&agrave;nh nhanh gọn v&agrave; hiệu quả hơn.

Những cải c&aacute;ch mạnh mẽ n&agrave;y được kỳ vọng sẽ giải ph&oacute;ng lượng t&agrave;i sản trị gi&aacute; gần 50% GDP &ndash; vốn đang bị &ldquo;đ&oacute;ng băng&rdquo; tại c&aacute;c dự &aacute;n chưa được triển khai. Khi n&uacute;t thắt n&agrave;y được th&aacute;o gỡ, tốc độ quay v&ograve;ng tiền sẽ tăng l&ecirc;n đ&aacute;ng kể, tạo dư địa th&uacute;c đẩy tăng trưởng m&agrave; kh&ocirc;ng g&acirc;y &aacute;p lực qu&aacute; lớn l&ecirc;n cung tiền.

Động lực thứ hai đến từ việc khuyến kh&iacute;ch khu vực tư nh&acirc;n tham gia s&acirc;u hơn v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng trọng điểm như metro, đường sắt, s&acirc;n bay. Việc n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ gi&uacute;p giảm g&aacute;nh nặng cho ng&acirc;n s&aacute;ch m&agrave; c&ograve;n tăng hiệu quả đầu tư, bởi khu vực tư nh&acirc;n thường c&oacute; khả năng vận h&agrave;nh linh hoạt v&agrave; tối ưu hơn.

Song song đ&oacute;, nhu cầu năng lượng được dự b&aacute;o tăng 10&ndash;15% trong bối cảnh tăng trưởng GDP hai chữ số, buộc Việt Nam phải th&uacute;c đẩy nhanh tiến độ c&aacute;c dự &aacute;n năng lượng cũng như mở rộng hợp t&aacute;c với tư nh&acirc;n. Sự ra đời của nghị quyết mới về ph&aacute;t triển doanh nghiệp nh&agrave; nước cũng được kỳ vọng tạo c&uacute; h&iacute;ch cho tiến tr&igrave;nh cổ phần h&oacute;a, ni&ecirc;m yết v&agrave; tho&aacute;i vốn giai đoạn tới.

Đối với động lực thứ ba, khi GDP tăng tốc, nh&oacute;m doanh nghiệp ni&ecirc;m yết sẽ l&agrave; bộ phận hưởng lợi r&otilde; rệt nhất. Tăng trưởng lợi nhuận thường đi theo chu kỳ tăng trưởng kinh tế, v&igrave; đ&acirc;y l&agrave; nh&oacute;m doanh nghiệp c&oacute; nền tảng tốt, khả năng mở rộng mạnh v&agrave; độ minh bạch cao. Với kịch bản GDP năm 2026 đạt hai chữ số, lợi nhuận của khối doanh nghiệp ni&ecirc;m yết được dự b&aacute;o c&oacute; thể tăng th&ecirc;m 20&ndash;30%, mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn cho nh&agrave; đầu tư trong nước v&agrave; quốc tế.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251130/images/anh-man-hinh-2025-11-29-luc-19_48_36.png" style="height:247px; width:600px">

Một yếu tố kh&aacute;c cũng mang t&iacute;nh quyết định l&agrave; d&ograve;ng vốn ngoại. Sau 5 năm li&ecirc;n tục r&uacute;t khỏi c&aacute;c thị trường mới nổi, vốn ngoại được kỳ vọng sẽ quay trở lại khi rủi ro vĩ m&ocirc; to&agrave;n cầu hạ nhiệt. Trong bối cảnh Việt Nam được n&acirc;ng hạng, thị trường sẽ trở th&agrave;nh điểm đến ưu ti&ecirc;n của c&aacute;c quỹ quốc tế. Với c&aacute;c quỹ ETF, d&ograve;ng tiền chảy v&agrave;o c&oacute; thể đạt 400&ndash;500 triệu USD, c&ograve;n c&aacute;c quỹ chủ động được dự b&aacute;o mang lại lượng vốn lớn hơn nhiều.

Động lực thứ tư l&agrave; nguồn cung h&agrave;ng h&oacute;a gia tăng th&ocirc;ng qua l&agrave;n s&oacute;ng IPO, ni&ecirc;m yết mới v&agrave; tho&aacute;i vốn doanh nghiệp nh&agrave; nước. Khi thị trường c&oacute; th&ecirc;m c&aacute;c cổ phiếu quy m&ocirc; lớn, minh bạch v&agrave; hoạt động trong những ng&agrave;nh nghề chiến lược, t&iacute;nh hấp dẫn đối với nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i sẽ được n&acirc;ng l&ecirc;n đ&aacute;ng kể. Đ&acirc;y cũng l&agrave; điều kiện quan trọng để thị trường chứng kho&aacute;n c&oacute; thể mở rộng về chiều s&acirc;u v&agrave; duy tr&igrave; thanh khoản cao.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251130/images/anh-man-hinh-2025-11-29-luc-19_49_22.png" style="height:271px; width:600px">

Cuối c&ugrave;ng, yếu tố định gi&aacute; đang trở th&agrave;nh điểm cộng đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;. P/E thị trường hiện quanh mức 14,5&ndash;14,7, thấp hơn mức trung b&igrave;nh lịch sử d&ugrave; triển vọng tăng trưởng GDP v&agrave; EPS đang cải thiện r&otilde; rệt. Điều n&agrave;y cho thấy dư địa tăng gi&aacute; vẫn c&ograve;n lớn. Khi nh&agrave; đầu tư tin tưởng v&agrave;o triển vọng tăng trưởng hai chữ số của nền kinh tế, họ sẽ sẵn s&agrave;ng chấp nhận mặt bằng định gi&aacute; cao hơn, từ đ&oacute; tạo th&ecirc;m động lực cho thị trường đi l&ecirc;n bền vững trong năm 2026.

<a href="https://markettimes.vn/5-nhan-to-nay-co-the-dan-dat-da-but-pha-cua-chung-khoan-viet-nam-nam-2026-98105.html">Link gốc</a>

Nhận định về thị trường chứng khoán, chuyên gia Kafi cho rằng nhiều khả năng thị trường tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong năm 2026 nhờ 5 động lực chủ chốt đang hội tụ.


Nhận định về thị trường chứng kho&aacute;n, chuy&ecirc;n gia Kafi cho rằng nhiều khả năng thị trường tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng trong năm 2026 nhờ 5 động lực chủ chốt đang hội tụ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251130/images/avatar1690038614069-1690038615963129024205-17084030575691792645766.jpg" style="height:375px; width:600px" />

Tại hội thảo Kafi Insight với chủ đề &ldquo;Đầu tư 360&deg; - Tối ưu t&agrave;i sản, đ&oacute;n đầu cơ hội&rdquo;, &ocirc;ng Trịnh Duy Viết &ndash; Gi&aacute;m đốc Chiến lược Kafi nhận định động lực lớn nhất của nền kinh tế giai đoạn tới l&agrave; mục ti&ecirc;u tăng trưởng hai chữ số m&agrave; Ch&iacute;nh phủ đặt ra cho năm 2026. Để đạt được mức tăng trưởng n&agrave;y, t&iacute;n dụng buộc phải mở rộng mạnh hơn, k&eacute;o theo tốc độ tăng cung tiền cao hơn trong ngắn hạn v&agrave; &aacute;p lực lạm ph&aacute;t cũng tăng tương ứng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251130/images/anh-man-hinh-2025-11-29-luc-19_46_41.png" style="height:329px; width:600px" />

&Ocirc;ng Viết cho rằng giai đoạn 2020&ndash;2025, tăng trưởng cung tiền chậm hơn tăng trưởng t&iacute;n dụng do c&oacute; một d&ograve;ng vốn r&ograve;ng chảy ra khỏi Việt Nam. &ldquo;Nếu mục ti&ecirc;u tăng trưởng hai chữ số được đặt ra cho năm 2026, nền kinh tế bắt buộc phải đẩy nhanh tốc độ cung tiền. Trong đ&oacute;, ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; t&iacute;n dụng sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; quyết định, với tăng trưởng t&iacute;n dụng năm tới phải cao hơn con số 16% ước t&iacute;nh của năm nay&rdquo;, &ocirc;ng nhấn mạnh.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251130/images/anh-man-hinh-2025-11-29-luc-19_47_27.png" style="height:334px; width:600px" />

Về lạm ph&aacute;t, trong khi nhiều nền kinh tế tr&ecirc;n thế giới chịu sức &eacute;p lạm ph&aacute;t lớn, Việt Nam vẫn duy tr&igrave; mặt bằng gi&aacute; tương đối ổn định. Điều n&agrave;y xuất ph&aacute;t từ v&ograve;ng quay tiền thấp l&agrave;m cho cung tiền chưa phản &aacute;nh đầy đủ v&agrave;o GDP v&agrave; CPI, đồng thời rổ h&agrave;ng h&oacute;a CPI của Việt Nam c&oacute; tỷ lệ lớn l&agrave; c&aacute;c mặt h&agrave;ng trong nước chủ động được nguồn cung, &iacute;t phụ thuộc v&agrave;o biến động quốc tế.

Nh&igrave;n chung, chuy&ecirc;n gia cho rằng nền kinh tế đang ghi nhận ba điểm s&aacute;ng quan trọng, đầu ti&ecirc;n l&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng phục hồi mạnh mẽ v&agrave; trở th&agrave;nh trụ đỡ cho tăng trưởng, hoạt động đầu tư tăng tốc với vai tr&ograve; dẫn dắt của đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; thương mại quốc tế tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trong bối cảnh thế giới nhiều biến động, g&oacute;p phần củng cố sự ổn định v&agrave; triển vọng t&iacute;ch cực của nền kinh tế.﻿

﻿5 động lực để TTCK bước v&agrave;o pha tăng trưởng trong năm 2026

Nhận định về thị trường chứng kho&aacute;n, chuy&ecirc;n gia Kafi cho rằng nhiều khả năng thị trường tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng trong năm 2026 nhờ 5 động lực chủ chốt đang hội tụ.

Đầu ti&ecirc;n l&agrave; c&uacute; h&iacute;ch đến từ cải c&aacute;ch thể chế v&agrave; th&uacute;c đẩy đầu tư. H&agrave;ng loạt nghị quyết ph&aacute;t triển kinh tế của Trung ương đ&atilde; đi v&agrave;o triển khai thực tế, trong đ&oacute; nổi bật l&agrave; việc chuyển đổi m&ocirc; h&igrave;nh ch&iacute;nh quyền đ&ocirc; thị xuống hai cấp, gi&uacute;p bộ m&aacute;y vận h&agrave;nh nhanh gọn v&agrave; hiệu quả hơn.

Những cải c&aacute;ch mạnh mẽ n&agrave;y được kỳ vọng sẽ giải ph&oacute;ng lượng t&agrave;i sản trị gi&aacute; gần 50% GDP &ndash; vốn đang bị &ldquo;đ&oacute;ng băng&rdquo; tại c&aacute;c dự &aacute;n chưa được triển khai. Khi n&uacute;t thắt n&agrave;y được th&aacute;o gỡ, tốc độ quay v&ograve;ng tiền sẽ tăng l&ecirc;n đ&aacute;ng kể, tạo dư địa th&uacute;c đẩy tăng trưởng m&agrave; kh&ocirc;ng g&acirc;y &aacute;p lực qu&aacute; lớn l&ecirc;n cung tiền.

Động lực thứ hai đến từ việc khuyến kh&iacute;ch khu vực tư nh&acirc;n tham gia s&acirc;u hơn v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng trọng điểm như metro, đường sắt, s&acirc;n bay. Việc n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ gi&uacute;p giảm g&aacute;nh nặng cho ng&acirc;n s&aacute;ch m&agrave; c&ograve;n tăng hiệu quả đầu tư, bởi khu vực tư nh&acirc;n thường c&oacute; khả năng vận h&agrave;nh linh hoạt v&agrave; tối ưu hơn.

Song song đ&oacute;, nhu cầu năng lượng được dự b&aacute;o tăng 10&ndash;15% trong bối cảnh tăng trưởng GDP hai chữ số, buộc Việt Nam phải th&uacute;c đẩy nhanh tiến độ c&aacute;c dự &aacute;n năng lượng cũng như mở rộng hợp t&aacute;c với tư nh&acirc;n. Sự ra đời của nghị quyết mới về ph&aacute;t triển doanh nghiệp nh&agrave; nước cũng được kỳ vọng tạo c&uacute; h&iacute;ch cho tiến tr&igrave;nh cổ phần h&oacute;a, ni&ecirc;m yết v&agrave; tho&aacute;i vốn giai đoạn tới.

Đối với động lực thứ ba, khi GDP tăng tốc, nh&oacute;m doanh nghiệp ni&ecirc;m yết sẽ l&agrave; bộ phận hưởng lợi r&otilde; rệt nhất. Tăng trưởng lợi nhuận thường đi theo chu kỳ tăng trưởng kinh tế, v&igrave; đ&acirc;y l&agrave; nh&oacute;m doanh nghiệp c&oacute; nền tảng tốt, khả năng mở rộng mạnh v&agrave; độ minh bạch cao. Với kịch bản GDP năm 2026 đạt hai chữ số, lợi nhuận của khối doanh nghiệp ni&ecirc;m yết được dự b&aacute;o c&oacute; thể tăng th&ecirc;m 20&ndash;30%, mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn cho nh&agrave; đầu tư trong nước v&agrave; quốc tế.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251130/images/anh-man-hinh-2025-11-29-luc-19_48_36.png" style="height:247px; width:600px" />

Một yếu tố kh&aacute;c cũng mang t&iacute;nh quyết định l&agrave; d&ograve;ng vốn ngoại. Sau 5 năm li&ecirc;n tục r&uacute;t khỏi c&aacute;c thị trường mới nổi, vốn ngoại được kỳ vọng sẽ quay trở lại khi rủi ro vĩ m&ocirc; to&agrave;n cầu hạ nhiệt. Trong bối cảnh Việt Nam được n&acirc;ng hạng, thị trường sẽ trở th&agrave;nh điểm đến ưu ti&ecirc;n của c&aacute;c quỹ quốc tế. Với c&aacute;c quỹ ETF, d&ograve;ng tiền chảy v&agrave;o c&oacute; thể đạt 400&ndash;500 triệu USD, c&ograve;n c&aacute;c quỹ chủ động được dự b&aacute;o mang lại lượng vốn lớn hơn nhiều.

Động lực thứ tư l&agrave; nguồn cung h&agrave;ng h&oacute;a gia tăng th&ocirc;ng qua l&agrave;n s&oacute;ng IPO, ni&ecirc;m yết mới v&agrave; tho&aacute;i vốn doanh nghiệp nh&agrave; nước. Khi thị trường c&oacute; th&ecirc;m c&aacute;c cổ phiếu quy m&ocirc; lớn, minh bạch v&agrave; hoạt động trong những ng&agrave;nh nghề chiến lược, t&iacute;nh hấp dẫn đối với nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i sẽ được n&acirc;ng l&ecirc;n đ&aacute;ng kể. Đ&acirc;y cũng l&agrave; điều kiện quan trọng để thị trường chứng kho&aacute;n c&oacute; thể mở rộng về chiều s&acirc;u v&agrave; duy tr&igrave; thanh khoản cao.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251130/images/anh-man-hinh-2025-11-29-luc-19_49_22.png" style="height:271px; width:600px" />

Cuối c&ugrave;ng, yếu tố định gi&aacute; đang trở th&agrave;nh điểm cộng đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;. P/E thị trường hiện quanh mức 14,5&ndash;14,7, thấp hơn mức trung b&igrave;nh lịch sử d&ugrave; triển vọng tăng trưởng GDP v&agrave; EPS đang cải thiện r&otilde; rệt. Điều n&agrave;y cho thấy dư địa tăng gi&aacute; vẫn c&ograve;n lớn. Khi nh&agrave; đầu tư tin tưởng v&agrave;o triển vọng tăng trưởng hai chữ số của nền kinh tế, họ sẽ sẵn s&agrave;ng chấp nhận mặt bằng định gi&aacute; cao hơn, từ đ&oacute; tạo th&ecirc;m động lực cho thị trường đi l&ecirc;n bền vững trong năm 2026.

<a href="https://markettimes.vn/5-nhan-to-nay-co-the-dan-dat-da-but-pha-cua-chung-khoan-viet-nam-nam-2026-98105.html">Link gốc</a>