V&#244; t&#236;nh lướt s&#243;ng th&#224;nh cổ đ&#244;ng, kẹp gi&#225; 80-81 trung b&#236;nh gi&#225; nay mới nh&#236;n thấy bờ.

V&#224;i ti&#234;u ch&#237; lựa chọn lướt v&#224; chấp nhận kẹp:
- Ng&#224;nh nghề ổn định, c&#243; t&#237;nh t&#225;i đặt h&#224;ng cao, lợi nhuận tới đ&#226;u dễ đổ b&#234; t&#244;ng tới đ&#243;. Loại doanh nghiệp đều kiểu n&#224;y th&#236; khi tăng trưởng dễ được chấp nhận mức PE cao lắm, v&#236; thu nhập kh&#225; bền vững.
- Động lực tăng trưởng mới: bắt tay ph&#226;n phối nhiều sản phẩm mới với Syngenta (thương hiệu n&#244;ng nghiệp top đầu thế giới), đặc biệt l&#224; được LTG tặng cho 1 khoảng doanh thu lớn khi LTG chia tay Syngenta. Bắt tay kiểu n&#224;y n&#243; giống như DGW từng bắt tay vs Xiaomi dẫn tới nhiều năm li&#234;n tục lợi nhuận DGW tăng trưởng. VFG từ 2022 hợp t&#225;c với Syngenta n&#234;n lợi nhuận tăng vọt li&#234;n tục tốc độ tương đối cao. (Thực chất do nền cũ lợi nhuận đ&#227; cao, n&#234;n nh&#236;n thấy tăng trưởng c&#243; 30-5x%/năm, chứ nếu x&#233;t ri&#234;ng đ&#243;ng g&#243;p mới của Syngenta thực sự tăng vọt rất mạnh).
- Chia tiền v&#224; hầu như kh&#244;ng pha lo&#227;ng (xưa thỉnh thoảng esop, c&#242;n b&#226;y giờ th&#236; do b&#234;n PAN nắm 51% n&#234;n hầu như ko esop l&#224;m giảm tỷ lệ của PAN).
- Doanh nghiệp thương mại n&#234;n &#237;t th&#226;m dụng vốn cho hoạt động x&#226;y dựng cơ bản, mua sắm t&#224;i sản cố định…
- Định gi&#225;: tỷ lệ cổ tức tiền / thị gi&#225; hiện nay vẫn đang cao ngang gửi bank v&#224; dễ xu hướng tăng l&#234;n v&#236; lợi nhuận tăng mạnh. PE cỡ 8,x cho 1 doanh nghiệp tăng trưởng mạnh, ổn định, t&#237;nh chu kỳ thấp th&#236; kh&#225; hấp dẫn. Lịch sử c&#225;c dn ổn định + chia tiền + &#237;t th&#226;m dụng vốn + tăng trưởng lợi nhuận mạnh th&#236; thường được đẩy PE cao hơn ngưỡng 8,x n&#224;y.
- Qu&#253; 3 đột biến lợi nhuận v&#236; hợp nhất th&#234;m t&#224;i sản của kh&#225;ch sạn ở Nha Trang. C&#243; thể sẽ khiến thị trường m&#225;u.

D&#249; m&#236;nh rất th&#237;ch c&#225;c doanh nghiệp ph&#226;n phối h&#224;ng ho&#225;, chia tiền, c&#243; động lực tăng trưởng, ng&#224;nh nghề ổn định c&#243; t&#237;nh t&#225;i đặt h&#224;ng cao từ kh&#225;ch cũ, nhưng VFG cũng c&#243; c&#225;c rủi ro nhất định.
Rủi ro:
- Vốn chủ lớn hơn 2 lần vốn t&#237;ch luỹ của doanh nghiệp. (P/B &gt;2). PE hấp dẫn c&#242;n PB th&#236; b&#236;nh thường th&#244;i.
- Động lực tăng trưởng hơn 2 năm qua phụ thuộc nhiều v&#224; 1 đơn vị ch&#237;nh, l&#224; Syngenta VN.
- Gi&#225; cổ phiếu năm qua đ&#227; x2, c&#243; thể c&#243; c&#225;c &#225;p lực chốt l&#227;i của người &#244;m trước.

Vô tình lướt sóng thành cổ đông, kẹp giá 80-81 trung bình giá nay mới nhìn thấy bờ.

Vài tiêu chí lựa chọn lướt và chấp nhận kẹp:
- Ngành nghề ổn định, có tính tái đặt hàng cao, lợi nhuận tới đâu dễ đổ bê tông tới đó. Loại doanh nghiệp đều kiểu này thì khi tăng trưởng dễ được chấp nhận mức PE cao lắm, vì thu nhập khá bền vững.
- Động lực tăng trưởng mới: bắt tay phân phối nhiều sản phẩm mới với Syngenta (thương hiệu nông nghiệp top đầu thế giới), đặc biệt là được LTG tặng cho 1 khoảng doanh thu lớn khi LTG chia tay Syngenta. Bắt tay kiểu này nó giống như DGW từng bắt tay vs Xiaomi dẫn tới nhiều năm liên tục lợi nhuận DGW tăng trưởng. VFG từ 2022 hợp tác với Syngenta nên lợi nhuận tăng vọt liên tục tốc độ tương đối cao. (Thực chất do nền cũ lợi nhuận đã cao, nên nhìn thấy tăng trưởng có 30-5x%/năm, chứ nếu xét riêng đóng góp mới của Syngenta thực sự tăng vọt rất mạnh).
- Chia tiền và hầu như không pha loãng (xưa thỉnh thoảng esop, còn bây giờ thì do bên PAN nắm 51% nên hầu như ko esop làm giảm tỷ lệ của PAN).
- Doanh nghiệp thương mại nên ít thâm dụng vốn cho hoạt động xây dựng cơ bản, mua sắm tài sản cố định…
- Định giá: tỷ lệ cổ tức tiền / thị giá hiện nay vẫn đang cao ngang gửi bank và dễ xu hướng tăng lên vì lợi nhuận tăng mạnh. PE cỡ 8,x cho 1 doanh nghiệp tăng trưởng mạnh, ổn định, tính chu kỳ thấp thì khá hấp dẫn. Lịch sử các dn ổn định + chia tiền + ít thâm dụng vốn + tăng trưởng lợi nhuận mạnh thì thường được đẩy PE cao hơn ngưỡng 8,x này.
- Quý 3 đột biến lợi nhuận vì hợp nhất thêm tài sản của khách sạn ở Nha Trang. Có thể sẽ khiến thị trường máu.

Dù mình rất thích các doanh nghiệp phân phối hàng hoá, chia tiền, có động lực tăng trưởng, ngành nghề ổn định có tính tái đặt hàng cao từ khách cũ, nhưng VFG cũng có các rủi ro nhất định.
Rủi ro:
- Vốn chủ lớn hơn 2 lần vốn tích luỹ của doanh nghiệp. (P/B >2). PE hấp dẫn còn PB thì bình thường thôi.
- Động lực tăng trưởng hơn 2 năm qua phụ thuộc nhiều và 1 đơn vị chính, là Syngenta VN.
- Giá cổ phiếu năm qua đã x2, có thể có các áp lực chốt lãi của người ôm trước.

Vịnh Simdep

 Kiến tạo giá trị

PHAN QUỐC KHÁNH - 0985.997.921

em Nam(TCBS)

Quang Thông

Mrbknt

Micro_Galaxy

TCBS Invest

Tandv153

An Nhien

Vũ Vô Vị

Ngô Tới

Hổ Vồ

Nguyễn Đạt