THẮP LỬA NG&#192;NH TH&#201;P, CỔ PHIẾU NG&#192;NH TH&#201;P 
HPG-NKG-HSG CHỌN CỔ PHIẾU N&#192;O ĐỂ ĐẦU TƯ
•	C&#217;NG “CHỨNG KHO&#193;N H&#212;M NAY” PH&#194;N T&#205;CH NG&#192;NH TH&#201;P ĐIỄN BIẾN 6 TH&#193;NG ĐẦU NĂM 2026
o&#224;n cầu: Sản lượng th&#233;p giảm 1.3% do nhu cầu yếu từ x&#226;y dựng v&#224; c&#244;ng nghiệp. Trung Quốc (chiếm 50% sản lượng) giảm 1.7% v&#236; suy tho&#225;i bất động sản.
•	Việt Nam: Nhu cầu nội địa tăng 11% nhờ phục hồi bất động sản (+91% dự &#225;n mới, +120% căn hộ b&#225;n ra) v&#224; đầu tư c&#244;ng (giải ng&#226;n đạt 32% kế hoạch năm). Xuất khẩu giảm 30.9% do thuế bảo hộ từ Mỹ, EU.
2. Động lực tăng trưởng
•	Bất động sản: L&#227;i suất thấp hỗ trợ phục hồi, dự b&#225;o cung căn hộ TP.HCM/H&#224; Nội tăng 11% năm 2025.
•	Đầu tư c&#244;ng: C&#225;c dự &#225;n hạ tầng lớn (s&#226;n bay T&#226;n Sơn Nhất, Long Th&#224;nh) th&#250;c đẩy nhu cầu th&#233;p.
•	Bảo hộ thương mại: Thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; HRC, t&#244;n mạ từ Trung Quốc/H&#224;n Quốc gi&#250;p doanh nghiệp nội địa (HPG, HSG) cạnh tranh.
3. Triển vọng nửa cuối 2025
•	Gi&#225; nguy&#234;n liệu giảm (quặng sắt -6%, than -15%) nhưng gi&#225; th&#233;p ổn định → cải thiện bi&#234;n lợi nhuận.
•	HPG (H&#242;a Ph&#225;t) được kỳ vọng tăng lợi nhuận 63% nhờ dự &#225;n Dung Quất 2 v&#224; thị phần HRC nội địa l&#234;n 38.8%.
•	Th&#225;ch thức: Dư thừa c&#244;ng suất t&#244;n mạ (tăng 20% năm 2025), cạnh tranh nội địa gay gắt.
4. Khuyến nghị đầu tư
•	MUA: HPG (gi&#225; mục ti&#234;u 30.00đ, +20.8%) nhờ lợi thế quy m&#244; v&#224; ch&#237;nh s&#225;ch bảo hộ.
•	THẬN TRỌNG: HSG, NKG do phụ thuộc xuất khẩu v&#224; &#225;p lực cạnh tranh t&#244;n mạ.
Rủi ro ch&#237;nh
•	Biến động gi&#225; nguy&#234;n liệu, dư cung th&#233;p Trung Quốc, v&#224; giảm gi&#225; HRC để hấp thụ c&#244;ng suất mới.



THẮP LỬA NGÀNH THÉP, CỔ PHIẾU NGÀNH THÉP 
HPG-NKG-HSG CHỌN CỔ PHIẾU NÀO ĐỂ ĐẦU TƯ
•	CÙNG “CHỨNG KHOÁN HÔM NAY” PHÂN TÍCH NGÀNH THÉP ĐIỄN BIẾN 6 THÁNG ĐẦU NĂM 2026
oàn cầu: Sản lượng thép giảm 1.3% do nhu cầu yếu từ xây dựng và công nghiệp. Trung Quốc (chiếm 50% sản lượng) giảm 1.7% vì suy thoái bất động sản.
•	Việt Nam: Nhu cầu nội địa tăng 11% nhờ phục hồi bất động sản (+91% dự án mới, +120% căn hộ bán ra) và đầu tư công (giải ngân đạt 32% kế hoạch năm). Xuất khẩu giảm 30.9% do thuế bảo hộ từ Mỹ, EU.
2. Động lực tăng trưởng
•	Bất động sản: Lãi suất thấp hỗ trợ phục hồi, dự báo cung căn hộ TP.HCM/Hà Nội tăng 11% năm 2025.
•	Đầu tư công: Các dự án hạ tầng lớn (sân bay Tân Sơn Nhất, Long Thành) thúc đẩy nhu cầu thép.
•	Bảo hộ thương mại: Thuế chống bán phá giá HRC, tôn mạ từ Trung Quốc/Hàn Quốc giúp doanh nghiệp nội địa (HPG, HSG) cạnh tranh.
3. Triển vọng nửa cuối 2025
•	Giá nguyên liệu giảm (quặng sắt -6%, than -15%) nhưng giá thép ổn định → cải thiện biên lợi nhuận.
•	HPG (Hòa Phát) được kỳ vọng tăng lợi nhuận 63% nhờ dự án Dung Quất 2 và thị phần HRC nội địa lên 38.8%.
•	Thách thức: Dư thừa công suất tôn mạ (tăng 20% năm 2025), cạnh tranh nội địa gay gắt.
4. Khuyến nghị đầu tư
•	MUA: HPG (giá mục tiêu 30.00đ, +20.8%) nhờ lợi thế quy mô và chính sách bảo hộ.
•	THẬN TRỌNG: HSG, NKG do phụ thuộc xuất khẩu và áp lực cạnh tranh tôn mạ.
Rủi ro chính
•	Biến động giá nguyên liệu, dư cung thép Trung Quốc, và giảm giá HRC để hấp thụ công suất mới.

