MỘT SỐ ĐIỂM CH&#205;NH TRONG BCTC QU&#221; 3/21 CỦA DPG
Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh
• Qu&#253; 3/21, Doanh thu đạt 548 tỷ so với 401 tỷ c&#249;ng kỳ &gt;&gt; tăng 37%. Lũy kế 9T, Doanh thu đạt 1,535 tỷ so với 1,371 tỷ c&#249;ng kỳ &gt;&gt; tăng 12%.
• Qu&#253; 3/21, LN trước thuế đạt 93 tỷ so với 12 tỷ c&#249;ng kỳ &gt;&gt; tăng 675%. Lũy kế 9T, LN trước thuế đạt 360 tỷ so với 110 tỷ c&#249;ng kỳ &gt;&gt; tăng 227%.
• Qu&#253; 3/21, LN sau thuế của cty mẹ đạt 78 tỷ so với 9 tỷ c&#249;ng kỳ &gt;&gt; tăng 767%. Lũy kế 9T, LN sau thuế của cty mẹ đạt 253 tỷ so với 76 tỷ c&#249;ng kỳ &gt;&gt; tăng 233%.
• 9T/21, EPS đạt 4,005 so với 1,661 c&#249;ng kỳ &gt;&gt; tăng 141%.
Năm 2021, DPG l&#234;n kế hoạch doanh thu thuần 2,756 tỷ đồng, LN sau thuế của c&#244;ng ty mẹ 283 tỷ đồng; lần lượt tăng 30% v&#224; 45% so với thực hiện năm trước. Như vậy với kế hoạch n&#224;y kết th&#250;c qu&#253; 3 DPG ho&#224;n th&#224;nh được 56% mục ti&#234;u về doanh thu nhưng đ&#227; đạt 89% mục ti&#234;u về lợi nhuận.
Sở dĩ lợi nhuận của DPG tăng mạnh d&#249; Dthu kh&#244;ng tăng mạnh bằng l&#224; do sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu v&#224; bi&#234;n lợi nhuận gộp của từng mảng kinh doanh như sau:
Cơ cấu doanh thu:
Bi&#234;n lợi nhuận gộp:
Trong Qu&#253; 3/21 cơ cấu dthu của BDS tăng l&#234;n so với c&#249;ng kỳ. Bi&#234;n LN gộp của BĐS v&#224; Điện cũng tăng rất đ&#225;ng kể. Điều n&#224;y gi&#250;p cho DPG đạt được mức tăng LN lớn trong Q3/21 v&#224; 9T/21.
Lũy kế 9T/21, Cơ cấu dthu của Điện v&#224; BDS c&#243; sự thay đổi. Điều quan trọng l&#224; bi&#234;n LN gộp của cả mảng Điện v&#224; BDS đều được cải thiện rất lớn. Mặc d&#249;, bi&#234;n LN gộp của mảng X&#226;y dựng k&#233;m đi nhưng với sự tăng l&#234;n của bi&#234;n LN gộp của 2 mảng Điện v&#224; BDS đủ để b&#249; đắp cho mảng X&#226;y dựng.
C&#243; thể thấy đ&#243;ng g&#243;p ch&#237;nh trong tăng trưởng Dthu v&#224; Ln trong Q3/21 l&#224; nhờ mảng BDS (dthu tăng 50%) với bi&#234;n lợi nhuận cao (50% so với 41% c&#249;ng kỳ). 
Điện qu&#253; 3/2021 khi&#234;m tốn do v&#224;o mua thấp điểm gi&#225; điện thấp, đồng thời sơn tr&#224; bảo tr&#236; 1 tổ m&#225;y n&#234;n sản lượng v&#224; doanh thu điện thấp hơn dự kiến. Qu&#253; 4 khi v&#224;o m&#249;a cao điểm kết hợp c&#225;c tổ m&#225;y chạy full c&#244;ng xuất v&#224; c&#243; sự đ&#243;ng g&#243;p của Sơn tr&#224; 1C được kh&#225;nh th&#224;nh trong th&#225;ng 10 sẽ gi&#250;p doanh thu v&#224; lợi nhuận mảng thủy điện cải thiện đ&#225;ng kể! 
T&#224;i sản v&#224; c&#244;ng nợ
• Tiền mặt (894 tỷ) tăng mạnh 27% từ hoạt động kinh doanh t&#237;ch cực của DPG so với đầu kỳ.
• H&#224;ng tồn kho (669 tỷ) tăng mạnh 54% so với đầu kỳ.
• Chi ph&#237; x&#226;y dựng cơ bản dở dang (c&#225;c dự &#225;n bds, 953 tỷ) tăng mạnh 31% so với đầu kỳ.
Việc tăng mạnh h&#224;ng tồn kho v&#224; chi ph&#237; xdcbdd l&#224; t&#237;n hiệu t&#237;ch cực thể hiện r&#245; việc triển khai nhanh c&#225;c dự an đầu tư. Đ&#243; l&#224; cơ sở để ghi nhận doanh thu trong c&#225;c kỳ sau.
• Tổng t&#224;i sản tại ng&#224;y 30/9/2021 (5,401 tỷ) so với đầu kỳ tăng 12%.
• Người mua trả tiền trước (869 tỷ) tăng mạnh 52%. Đ&#226;y l&#224; doanh thu sẽ ghi nhận trong c&#225;c kỳ sau khi thực hiện xong c&#225;c hợp đồng x&#226;y dựng hay b&#224;n giao bđs.
• Tổng vay của DPG (2,494 tỷ) tăng kh&#244;ng đ&#225;ng kể 4% so với c&#249;ng kỳ. Điều đ&#243; cho thấy DPG đang kiểm so&#225;t tốt việc vay ng&#226;n h&#224;ng. Mặc d&#249; vẫn đang trong qu&#225; tr&#236;nh phải thực hiện mạnh c&#225;c dự &#225;n đầu tư. Tuy nhi&#234;n, kqkd tốt đ&#227; tạo đủ d&#242;ng tiền phục vụ nhu cầu đầu tư của DPG m&#224; kh&#244;ng cần phải tăng vốn vay nhiều.
• Hệ số thanh to&#225;n nhanh (TS ngắn hạn/Nợ ngắn hạn) của c&#244;ng ty l&#224; 1 -&gt; kh&#225; l&#224;nh mạnh.
• Hệ số Nợ/VCSH l&#224; 2.3 so với c&#249;ng kỳ 2.4 -&gt; cũng kh&#244;ng qu&#225; cao (nhất l&#224; trong nợ c&#243; khoản lớn người mua trả tiền trước. Đ&#226;y l&#224; doanh thu tương lai chứ kh&#244;ng phải c&#244;ng nợ cần thanh to&#225;n).
• Hệ số Vay/VCSH l&#224; 1.5 so với c&#249;ng kỳ 1.7 -&gt; hệ số n&#224;y tương đối tốt so với c&#225;c c&#244;ng ty trong ng&#224;nh. C&#244;ng ty đang kiểm so&#225;t tốt việc sử dụng vốn vay.
D&#242;ng tiền
• D&#242;ng tiền từ hoạt động kinh doanh dương 662 tỷ (c&#249;ng kỳ: &#226;m 8 tỷ)
• D&#242;ng tiền từ hoạt động đầu tư &#226;m 518 tỷ (c&#249;ng kỳ: &#226;m 150 tỷ)
• D&#242;ng tiền từ hoạt động t&#224;i ch&#237;nh dương 33 tỷ (c&#249;ng kỳ: &#226;m 158 tỷ)
• D&#242;ng tiền thuần trong kỳ dương 177 tỷ (c&#249;ng kỳ: &#226;m 317 tỷ)
C&#243; thể thấy d&#242;ng tiền của DPG được cải thiện đ&#225;ng kể nhờ d&#242;ng tiền từ hoạt động kinh doanh với kết quả kinh doanh rất tốt. DPG kiểm so&#225;t tốt c&#225;c khoản vay (giữ ở mức ổn định 2,400 tỷ), duy tr&#236; kh&#225; ổn định tổng t&#224;i sản v&#224; tổng nợ.
Một điểm đ&#225;ng lưu &#253; l&#224; tỷ lệ sở hữu Đạt Phương hội an tăng l&#234;n gần 90% n&#234;n d&#242;ng tiền lợi nhuận về Cty mẹ sẽ tăng th&#234;m kh&#225; nhiều! Một điểm cộng t&#237;ch cực về ban l&#227;nh đạo! 
Nhận x&#233;t chung:
• Q3/21 mặc d&#249; chịu ảnh hưởng lớn của Covid-19, nhưng DPG vẫn duy tr&#236; được mức tăng trưởng doanh thu, đặc biệt l&#224; mức tăng trưởng Ln lớn, ấn tượng so với c&#249;ng kỳ năm trước.
• BDS vẫn l&#224; mảng dẫn dắt doanh thu v&#224; lợi nhuận cho DPG với bi&#234;n lợi nhuận cao.
• Mảng Điện trong Q3/21 chưa c&#243; đ&#243;ng g&#243;p lớn do Covid-19 l&#224;m sức ti&#234;u thụ điện giảm. Tuy nhi&#234;n, Q4/21 kỳ vọng đ&#243;ng g&#243;p của mảng Điện sẽ lớn hơn do sức ti&#234;u thụ điện sẽ cao hơn, v&#224; gi&#225; b&#225;n điện sẽ tốt hơn.
• T&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh của c&#244;ng ty ổn định, l&#224;nh mạnh từ kết quả hđkd tốt.
• D&#242;ng tiền tốt v&#224; được cải thiện nhờ kết quả kinh doanh tốt.
• Qu&#253; 4/21 v&#224; c&#225;c năm sau tiếp tục kỳ vọng DPG ở mức tăng trưởng cao khi một số dự &#225;n BDS đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh v&#224; ghi nhận doanh thu. DPG đầu tư nhiều hơn cho mảng điện v&#224; cũng bước v&#224;o giai đoạn gặt h&#225;i th&#224;nh quả sau qu&#225; tr&#236;nh đầu tư d&#224;i. Với việc đẩy mạnh đầu tư c&#244;ng v&#224; c&#225;c hợp đồng mới k&#253; kết, mảng x&#226;y dựng cũng c&#243; quyền cho hy vọng sự tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lại. Ngo&#224;i ra, mảng x&#226;y dựng cũng c&#243; đ&#243;ng g&#243;p cho DPG trong việc thực hiện c&#225;c dự &#225;n BT để đổi lấy quỹ đất thực hiện c&#225;c dự &#225;n BDS (sự đ&#243;ng g&#243;p n&#224;y kh&#244;ng thể hiện trong bctc, tuy nhi&#234;n, đ&#243;ng g&#243;p của mảng x&#226;y dựng với DPG cũng n&#234;n được ghi nhận).

MỘT SỐ ĐIỂM CHÍNH TRONG BCTC QUÝ 3/21 CỦA DPG
Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh
• Quý 3/21, Doanh thu đạt 548 tỷ so với 401 tỷ cùng kỳ >> tăng 37%. Lũy kế 9T, Doanh thu đạt 1,535 tỷ so với 1,371 tỷ cùng kỳ >> tăng 12%.
• Quý 3/21, LN trước thuế đạt 93 tỷ so với 12 tỷ cùng kỳ >> tăng 675%. Lũy kế 9T, LN trước thuế đạt 360 tỷ so với 110 tỷ cùng kỳ >> tăng 227%.
• Quý 3/21, LN sau thuế của cty mẹ đạt 78 tỷ so với 9 tỷ cùng kỳ >> tăng 767%. Lũy kế 9T, LN sau thuế của cty mẹ đạt 253 tỷ so với 76 tỷ cùng kỳ >> tăng 233%.
• 9T/21, EPS đạt 4,005 so với 1,661 cùng kỳ >> tăng 141%.
Năm 2021, DPG lên kế hoạch doanh thu thuần 2,756 tỷ đồng, LN sau thuế của công ty mẹ 283 tỷ đồng; lần lượt tăng 30% và 45% so với thực hiện năm trước. Như vậy với kế hoạch này kết thúc quý 3 DPG hoàn thành được 56% mục tiêu về doanh thu nhưng đã đạt 89% mục tiêu về lợi nhuận.
Sở dĩ lợi nhuận của DPG tăng mạnh dù Dthu không tăng mạnh bằng là do sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu và biên lợi nhuận gộp của từng mảng kinh doanh như sau:
Cơ cấu doanh thu:
Biên lợi nhuận gộp:
Trong Quý 3/21 cơ cấu dthu của BDS tăng lên so với cùng kỳ. Biên LN gộp của BĐS và Điện cũng tăng rất đáng kể. Điều này giúp cho DPG đạt được mức tăng LN lớn trong Q3/21 và 9T/21.
Lũy kế 9T/21, Cơ cấu dthu của Điện và BDS có sự thay đổi. Điều quan trọng là biên LN gộp của cả mảng Điện và BDS đều được cải thiện rất lớn. Mặc dù, biên LN gộp của mảng Xây dựng kém đi nhưng với sự tăng lên của biên LN gộp của 2 mảng Điện và BDS đủ để bù đắp cho mảng Xây dựng.
Có thể thấy đóng góp chính trong tăng trưởng Dthu và Ln trong Q3/21 là nhờ mảng BDS (dthu tăng 50%) với biên lợi nhuận cao (50% so với 41% cùng kỳ). 
Điện quý 3/2021 khiêm tốn do vào mua thấp điểm giá điện thấp, đồng thời sơn trà bảo trì 1 tổ máy nên sản lượng và doanh thu điện thấp hơn dự kiến. Quý 4 khi vào mùa cao điểm kết hợp các tổ máy chạy full công xuất và có sự đóng góp của Sơn trà 1C được khánh thành trong tháng 10 sẽ giúp doanh thu và lợi nhuận mảng thủy điện cải thiện đáng kể! 
Tài sản và công nợ
• Tiền mặt (894 tỷ) tăng mạnh 27% từ hoạt động kinh doanh tích cực của DPG so với đầu kỳ.
• Hàng tồn kho (669 tỷ) tăng mạnh 54% so với đầu kỳ.
• Chi phí xây dựng cơ bản dở dang (các dự án bds, 953 tỷ) tăng mạnh 31% so với đầu kỳ.
Việc tăng mạnh hàng tồn kho và chi phí xdcbdd là tín hiệu tích cực thể hiện rõ việc triển khai nhanh các dự an đầu tư. Đó là cơ sở để ghi nhận doanh thu trong các kỳ sau.
• Tổng tài sản tại ngày 30/9/2021 (5,401 tỷ) so với đầu kỳ tăng 12%.
• Người mua trả tiền trước (869 tỷ) tăng mạnh 52%. Đây là doanh thu sẽ ghi nhận trong các kỳ sau khi thực hiện xong các hợp đồng xây dựng hay bàn giao bđs.
• Tổng vay của DPG (2,494 tỷ) tăng không đáng kể 4% so với cùng kỳ. Điều đó cho thấy DPG đang kiểm soát tốt việc vay ngân hàng. Mặc dù vẫn đang trong quá trình phải thực hiện mạnh các dự án đầu tư. Tuy nhiên, kqkd tốt đã tạo đủ dòng tiền phục vụ nhu cầu đầu tư của DPG mà không cần phải tăng vốn vay nhiều.
• Hệ số thanh toán nhanh (TS ngắn hạn/Nợ ngắn hạn) của công ty là 1 -> khá lành mạnh.
• Hệ số Nợ/VCSH là 2.3 so với cùng kỳ 2.4 -> cũng không quá cao (nhất là trong nợ có khoản lớn người mua trả tiền trước. Đây là doanh thu tương lai chứ không phải công nợ cần thanh toán).
• Hệ số Vay/VCSH là 1.5 so với cùng kỳ 1.7 -> hệ số này tương đối tốt so với các công ty trong ngành. Công ty đang kiểm soát tốt việc sử dụng vốn vay.
Dòng tiền
• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương 662 tỷ (cùng kỳ: âm 8 tỷ)
• Dòng tiền từ hoạt động đầu tư âm 518 tỷ (cùng kỳ: âm 150 tỷ)
• Dòng tiền từ hoạt động tài chính dương 33 tỷ (cùng kỳ: âm 158 tỷ)
• Dòng tiền thuần trong kỳ dương 177 tỷ (cùng kỳ: âm 317 tỷ)
Có thể thấy dòng tiền của DPG được cải thiện đáng kể nhờ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh với kết quả kinh doanh rất tốt. DPG kiểm soát tốt các khoản vay (giữ ở mức ổn định 2,400 tỷ), duy trì khá ổn định tổng tài sản và tổng nợ.
Một điểm đáng lưu ý là tỷ lệ sở hữu Đạt Phương hội an tăng lên gần 90% nên dòng tiền lợi nhuận về Cty mẹ sẽ tăng thêm khá nhiều! Một điểm cộng tích cực về ban lãnh đạo! 
Nhận xét chung:
• Q3/21 mặc dù chịu ảnh hưởng lớn của Covid-19, nhưng DPG vẫn duy trì được mức tăng trưởng doanh thu, đặc biệt là mức tăng trưởng Ln lớn, ấn tượng so với cùng kỳ năm trước.
• BDS vẫn là mảng dẫn dắt doanh thu và lợi nhuận cho DPG với biên lợi nhuận cao.
• Mảng Điện trong Q3/21 chưa có đóng góp lớn do Covid-19 làm sức tiêu thụ điện giảm. Tuy nhiên, Q4/21 kỳ vọng đóng góp của mảng Điện sẽ lớn hơn do sức tiêu thụ điện sẽ cao hơn, và giá bán điện sẽ tốt hơn.
• Tình hình tài chính của công ty ổn định, lành mạnh từ kết quả hđkd tốt.
• Dòng tiền tốt và được cải thiện nhờ kết quả kinh doanh tốt.
• Quý 4/21 và các năm sau tiếp tục kỳ vọng DPG ở mức tăng trưởng cao khi một số dự án BDS đã hoàn thành và ghi nhận doanh thu. DPG đầu tư nhiều hơn cho mảng điện và cũng bước vào giai đoạn gặt hái thành quả sau quá trình đầu tư dài. Với việc đẩy mạnh đầu tư công và các hợp đồng mới ký kết, mảng xây dựng cũng có quyền cho hy vọng sự tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lại. Ngoài ra, mảng xây dựng cũng có đóng góp cho DPG trong việc thực hiện các dự án BT để đổi lấy quỹ đất thực hiện các dự án BDS (sự đóng góp này không thể hiện trong bctc, tuy nhiên, đóng góp của mảng xây dựng với DPG cũng nên được ghi nhận).