&#128680; HDBank: Tăng trưởng mạnh từ hoạt động cốt l&#245;i, mục ti&#234;u bứt ph&#225; 2026

&#128202; Kết quả kinh doanh Q4/2025 bứt ph&#225; mạnh
• HDB ghi nhận LNTT Q4 đạt khoảng 6.700 tỷ đồng, +60% YoY v&#224; 38% QoQ. Động lực ch&#237;nh đến từ hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i, bao gồm tăng trưởng thu nhập l&#227;i thuần, thu nhập ph&#237; v&#224; khoản tho&#225;i vốn khỏi VJC.
• Lũy kế cả năm 2025, LNTT đạt 21.300 tỷ đồng (+27% YoY) v&#224; vượt kế hoạch đ&#227; đề ra.

&#128200; T&#237;n dụng tăng tốc, tận dụng room mạnh mẽ
• Tăng trưởng t&#237;n dụng qu&#253; IV đạt khoảng 18% so với qu&#253; trước, bất chấp việc ng&#226;n h&#224;ng đ&#227; xử l&#253; v&#224; b&#225;n nợ khoảng 14.000 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng đến từ: Hoạt động b&#225;n bu&#244;n – b&#225;n lẻ, BĐS v&#224; K&#234;nh tr&#225;i phiếu doanh nghiệp.
• Năm 2025, HDB đ&#227; tận dụng gần như tối đa hạn mức tăng trưởng t&#237;n dụng được cấp.

&#128165; Huy động vốn tăng mạnh – t&#225;c động chi ph&#237; sẽ phản &#225;nh r&#245; hơn trong 2026
• Trong Q4/2025, ng&#226;n h&#224;ng huy động khoảng 86.000 tỷ đồng, với l&#227;i suất huy động ở mức cao (khoảng 7,9% cho kỳ hạn 6 th&#225;ng v&#224; 7,95% cho kỳ hạn 12 th&#225;ng).
• Chi ph&#237; vốn tăng cao n&#224;y chưa phản &#225;nh đầy đủ trong kết quả năm 2025, dự kiến thể hiện r&#245; hơn trong b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh Q1/2026. Tuy nhi&#234;n, nhờ khả năng chuyển dịch l&#227;i suất đầu ra, NIM trong Q4 vẫn cải thiện t&#237;ch cực.

✨ Chất lượng t&#224;i sản được kiểm so&#225;t
• Nợ nh&#243;m 2 v&#224; tỷ lệ nợ xấu giảm.
• Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng l&#234;n khoảng 55% (d&#249; vẫn thấp hơn nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng top đầu).

&#127919; Triển vọng 2026
• HDBank đặt mục ti&#234;u tăng trưởng lợi nhuận trước thuế khoảng 40–50% trong năm 2026, dựa tr&#234;n: Tăng trưởng t&#237;n dụng cao; Động lực từ thu nhập l&#227;i v&#224; thu nhập ph&#237; v&#224; Tham gia t&#225;i cấu tr&#250;c tổ chức t&#237;n dụng yếu k&#233;m (gi&#250;p mở rộng room t&#237;n dụng).
• Ng&#226;n h&#224;ng hiện chưa c&#243; kế hoạch tăng vốn trong năm 2026, sau khi đ&#227; tăng vốn đ&#225;ng kể trong 2025. Đồng thời, qu&#225; tr&#236;nh t&#236;m kiếm nh&#224; đầu tư chiến lược đang được đẩy nhanh.

❗️Rủi ro cần lưu &#253;
• Tăng trưởng t&#237;n dụng cao trong bối cảnh thanh khoản hệ thống c&#242;n th&#225;ch thức
• Mặt bằng l&#227;i suất cho vay ở mức cao, đặt ra c&#226;u hỏi về khả năng hấp thụ vốn của kh&#225;ch h&#224;ng
• Cơ cấu thu nhập c&#243; tỷ trọng thu ph&#237; lớn, bao gồm ph&#237; cam kết giải ng&#226;n – yếu tố cần theo d&#245;i về t&#237;nh bền vững

&#128204; Định gi&#225;: Gi&#225; mục ti&#234;u 32.000 đồng/cổ phiếu.

🚨 HDBank: Tăng trưởng mạnh từ hoạt động cốt lõi, mục tiêu bứt phá 2026

📊 Kết quả kinh doanh Q4/2025 bứt phá mạnh
• HDB ghi nhận LNTT Q4 đạt khoảng 6.700 tỷ đồng, +60% YoY và 38% QoQ. Động lực chính đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, bao gồm tăng trưởng thu nhập lãi thuần, thu nhập phí và khoản thoái vốn khỏi VJC.
• Lũy kế cả năm 2025, LNTT đạt 21.300 tỷ đồng (+27% YoY) và vượt kế hoạch đã đề ra.

📈 Tín dụng tăng tốc, tận dụng room mạnh mẽ
• Tăng trưởng tín dụng quý IV đạt khoảng 18% so với quý trước, bất chấp việc ngân hàng đã xử lý và bán nợ khoảng 14.000 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng đến từ: Hoạt động bán buôn – bán lẻ, BĐS và Kênh trái phiếu doanh nghiệp.
• Năm 2025, HDB đã tận dụng gần như tối đa hạn mức tăng trưởng tín dụng được cấp.

💥 Huy động vốn tăng mạnh – tác động chi phí sẽ phản ánh rõ hơn trong 2026
• Trong Q4/2025, ngân hàng huy động khoảng 86.000 tỷ đồng, với lãi suất huy động ở mức cao (khoảng 7,9% cho kỳ hạn 6 tháng và 7,95% cho kỳ hạn 12 tháng).
• Chi phí vốn tăng cao này chưa phản ánh đầy đủ trong kết quả năm 2025, dự kiến thể hiện rõ hơn trong báo cáo tài chính Q1/2026. Tuy nhiên, nhờ khả năng chuyển dịch lãi suất đầu ra, NIM trong Q4 vẫn cải thiện tích cực.

✨ Chất lượng tài sản được kiểm soát
• Nợ nhóm 2 và tỷ lệ nợ xấu giảm.
• Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên khoảng 55% (dù vẫn thấp hơn nhóm ngân hàng top đầu).

🎯 Triển vọng 2026
• HDBank đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trước thuế khoảng 40–50% trong năm 2026, dựa trên: Tăng trưởng tín dụng cao; Động lực từ thu nhập lãi và thu nhập phí và Tham gia tái cấu trúc tổ chức tín dụng yếu kém (giúp mở rộng room tín dụng).
• Ngân hàng hiện chưa có kế hoạch tăng vốn trong năm 2026, sau khi đã tăng vốn đáng kể trong 2025. Đồng thời, quá trình tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược đang được đẩy nhanh.

❗️Rủi ro cần lưu ý
• Tăng trưởng tín dụng cao trong bối cảnh thanh khoản hệ thống còn thách thức
• Mặt bằng lãi suất cho vay ở mức cao, đặt ra câu hỏi về khả năng hấp thụ vốn của khách hàng
• Cơ cấu thu nhập có tỷ trọng thu phí lớn, bao gồm phí cam kết giải ngân – yếu tố cần theo dõi về tính bền vững

📌 Định giá: Giá mục tiêu 32.000 đồng/cổ phiếu.