Holmes nhận thấy trong ng&#224;y h&#244;m qua, truyền th&#244;ng của &#244;ng Vượng đang li&#234;n tục đăng tải những th&#244;ng tin chưa đầy đủ về b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh của 2 c&#244;ng ty Vinhome v&#224; Vingroup (khiến cho c&#225;c qu&#253; th&#226;n chủ c&#243; những hiểu lầm tai hại về t&#236;nh h&#236;nh kinh doanh của hai c&#244;ng ty), n&#234;n h&#244;m nay Holmes quyết định thực hiện điều tra, đi s&#226;u đi s&#225;t hơn v&#224;o b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh của hai c&#244;ng ty nảy.

&#128270;Trước ti&#234;n l&#224; Vinhome: 
Đầu ti&#234;n l&#224; tiền v&#224; c&#225;c khoản tương đương tiền v&#236; con số n&#224;y sẽ cho thấy sức khoẻ t&#224;i ch&#237;nh của c&#244;ng ty. Như c&#225;c qu&#253; th&#226;n chủ c&#243; thể thấy trong ảnh, VHM hiện đang c&#243; khoảng 2900 tỉ tiền mặt v&#224; c&#225;c khoản tương đương tiền mặt, thấp hơn đ&#225;ng kể so với c&#249;ng kỳ 2022 l&#224; 10000 tỉ. Điều n&#224;y kh&#244;ng xấu cũng kh&#244;ng tốt, v&#236; n&#243; cho thấy VHM đang d&#249;ng tiền để đầu tư hoặc t&#225;i cơ cấu nợ.

Tiếp theo l&#224; c&#225;c khoản phải thu ngắn hạn: 121k tỉ, tăng l&#234;n đ&#225;ng kể so với con số 96k tỉ của năm trước. Con số phải thu ngắn hạn của kh&#225;ch h&#224;ng cũng tăng l&#234;n từ 15k tỉ của năm 2022 th&#224;nh 20k tỉ của năm 2023, h&#224;ng tồn kho cũng giảm từ 98k tỉ xuống 83k tỉ, cho thấy t&#236;nh h&#236;nh b&#225;n h&#224;ng của VHM đang tốt l&#234;n. 

Nợ phải trả của VHM c&#243; xu hướng tăng l&#234;n (cả nợ d&#224;i hạn v&#224; nợ ngắn hạn) nhưng đ&#243; kh&#244;ng phải l&#224; t&#237;n hiệu xấu, bởi hầu hết trong số n&#224;y l&#224; nợ nh&#224; thầu, nợ vay ng&#226;n h&#224;ng, phục vụ đầu tư cho những dự &#225;n bất động sản. 

Lợi nhuận năm nay của VHM rất t&#237;ch cực khi lợi nhuận sau thuế gộp hết Q3 l&#224; 32k tỉ, cao hơn đ&#225;ng kể so với con số 19k tỉ của năm ngo&#225;i, trong khi đ&#243; doanh thu từ hoạt động t&#224;i ch&#237;nh lại giảm từ 15600 tỉ xuống c&#242;n 15500 tỉ, cho thấy lợi nhuận của VHM trong năm nay đang trở n&#234;n thực chất hơn, kh&#244;ng phụ thuộc v&#224;o c&#225;c khoản sang nhượng chỉ mang t&#237;nh chất nhất thời.

NHƯNG đến b&#225;o c&#225;o lưu chuyển tiền tệ th&#236; mới l&#242;i ra những g&#243;c tối m&#224; b&#225;o ch&#237; cố t&#236;nh lờ đi với c&#225;c qu&#253; th&#226;n chủ n&#224;y. Tăng c&#225;c khoản phải thu cho thấy VHM c&#243; đến 26k tỉ/32k tỉ l&#224; chưa thu được tiền, c&#243; nghĩa l&#224; tuy đ&#227; b&#225;o c&#225;o v&#224;o lợi nhuận nhưng tiền thực ra l&#224; chưa c&#243; thu được, sau khi trừ đi thuế, lợi nhuận thực sự thu về của VHM cho đến Q3 vừa rồi chỉ c&#243; 11k tỉ. Điều t&#237;ch cực ở đ&#226;y l&#224; giảm h&#224;ng tồn kho đ&#227; chuyển từ -21k tỉ th&#224;nh +6k tỉ cho thấy h&#224;ng tồn kho của VHM đ&#227; được giải quyết 1 lượng rất lớn trong năm vừa qua. NHƯNG v&#226;ng lại l&#224; chữ NHƯNG kh&#243; chịu, con số l&#227;i 11k tỉ đ&#243; chưa phải l&#224; cuối c&#249;ng, sau khi trừ đi những khoản đầu tư cố định 12k tỉ, V&#192; KHOẢN ĐẦU TƯ V&#192;O C&#193;C ĐƠN VỊ KH&#193;C L&#202;N ĐẾN 17K TỈ-tăng l&#234;n th&#234;m 6k tỉ so với con số 11k tỉ của năm ngo&#225;i (Holmes kh&#244;ng cần n&#243;i th&#236; c&#225;c qu&#253; th&#226;n chủ chắc cũng đo&#225;n được 17k tỉ n&#224;y đ&#227; đi về đ&#226;u) Q3 N&#192;Y VHM THỰC RA Đ&#195; LỖ TR&#202;N GIẤY TỜ, V&#194;NG LỖ THƯA C&#193;C QU&#221; TH&#194;N CHỦ, V&#192; CON SỐ LỖ RẤT KHỦNG L&#202;N ĐẾN 8K TỈ. LỖ 26K TỈ TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ, MAY M&#192; L&#195;I LẠI 7500 TỈ TỪ HOẠT ĐỘNG T&#192;I CH&#205;NH (MUA B&#193;N CHỨNG KHO&#193;N, CHO VAY v…v) CUỐI C&#217;NG LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ VHM LỖ GẦN 8K TỈ, TRONG KHI Đ&#211;, TIỀN MẶT CHỈ C&#210;N 3K TỈ, NỢ NGẮN HẠN PHẢI GIẢ L&#202;N ĐẾN 190K TỈ, TRONG KHI PHẢI THU NGẮN HẠN CHỈ C&#211; 121k tỉ. GIỜ TH&#204; C&#193;C QU&#221; TH&#194;N CHỦ Đ&#195; HIỂU TẠI SAO CỔ PHIẾU VHM GIẢM GI&#193; CHƯA N&#192;O. NẾU CỨ TIẾP TỤC BỊ &#212;NG VƯỢNG H&#218;T M&#193;U KIỂU N&#192;Y, E L&#192; VHM SẼ KH&#212;NG TRỤ ĐƯỢC BAO L&#194;U Đ&#194;U.

&#128270;Tiếp theo l&#224; Vingroup: 
Đ&#226;y, đ&#226;y, đến đoạn n&#224;y mới hay n&#232;. Đầu ti&#234;n l&#224; tiền v&#224; c&#225;c khoản tương đương tiền, VIC hiện đang c&#243; 16k tỉ tiền v&#224; tương đương tiền, giảm gần &#189; so với con số 26k tỉ của năm ngo&#225;i (tiền biến đi đ&#226;u hết rồi ta). 

Tiếp theo đ&#243; l&#224; c&#225;c khoản phải thu ngắn hạn: 152k tỉ, tăng l&#234;n kh&#225; tốt so với con số 126k tỉ của năm ngo&#225;i. 
Nợ, đến mục n&#224;y th&#236; mới kinh khủng n&#232;, 344k tỉ, tăng l&#234;n th&#234;m 50k tỉ so với con số 298k tỉ của năm ngo&#225;i, trong đ&#243; đ&#225;ng lưu &#253; l&#224; những khoản: chi ph&#237; phải trả ngắn hạn 52k tỉ, phải trả ngắn hạn kh&#225;c 85k tỉ, VAY V&#192; NỢ THU&#202; T&#192;I CH&#205;NH NGẮN HẠN l&#234;n đến 95k tỉ. Sợ chưa, ri&#234;ng vay nợ t&#224;i ch&#237;nh ngắn hạn như nợ gốc l&#227;i tr&#225;i phiếu, nợ gốc l&#227;i ng&#226;n h&#224;ng phải trả trong 1 năm tới đ&#227; l&#234;n tới 95k tỉ rồi đ&#243;, gấp mấy lần l&#227;i của VHM lu&#244;n.

Lợi nhuận sau thuế của Vingroup l&#224; 1500 tỉ, kh&#244;ng c&#243; g&#236; đ&#225;ng n&#243;i v&#236; cũng tương đương năm ngo&#225;i. NHƯNG lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh l&#224; &#226;m nha, tức l&#224; kinh doanh cốt l&#245;i của Vingroup qu&#253; 3 đang lỗ 2100 tỉ. Trong khi đ&#243; doanh thu từ hoạt động t&#224;i ch&#237;nh lại rất mạnh, l&#234;n đến 15k tỉ, v&#224; khoản thu nhập kh&#225;c cũng rất mạnh, ri&#234;ng Q3 l&#224; 7300 tỉ, luỹ kế từ đầu năm l&#224; 7600 tỉ. Đ&#243; thấy đ&#225;ng ngờ chưa, hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i th&#236; &#226;m, kinh doanh mờ &#225;m kh&#225;c, v&#224; kinh doanh t&#224;i ch&#237;nh th&#236; tăng mạnh.

CHƯA HẾT Đ&#194;U, đến b&#225;o c&#225;o lưu chuyển tiền tệ mới hết hồn n&#232;. LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ THUẦN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH &#194;M NHA, NĂM NGO&#193;I HOẠT ĐỘNG KINH DOANH C&#210;N TẠO RA 1K TỈ, M&#192; NĂM NAY Đ&#195; &#194;M TỚI 9400 TỈ RỒI. V&#224; ri&#234;ng tiền d&#249;ng để trả l&#227;i vay trong 3 qu&#253; vừa qua đ&#227; l&#234;n tới 9800 tỉ, thấy nợ ngập đầu nợ như ch&#250;a chổm chưa. Tiền lưu chuyển của hoạt động đầu tư lỗ 29k tỉ th&#244;i th&#236; tạm chấp nhận, v&#236; Vingroup đang phải x&#226;y dựng nhiều nh&#224; m&#225;y. NHƯNG SAU Đ&#194;Y MỚI HAY N&#200;, tiền lưu chuyển từ hoạt động t&#224;i ch&#237;nh (Mua b&#225;n chứng kho&#225;n, cho vay v…v) l&#227;i l&#234;n đến 29k tỉ = 70k 1 cổ phiếu x 400tr cổ phiếu đ&#227; b&#225;n ra trong đợt VFS l&#234;n s&#224;n NASDAQ đợt rồi. Kết lại tiền của Vingroup vẫn bốc hơi bay mất th&#234;m 9300 tỉ, trong khi đ&#243; năm ngo&#225;i c&#242;n kiếm về 8000 tỉ, TIỀN MẶT CHỈ C&#210;N C&#211; 17K TỈ, NỢ NGẮN HẠN PHẢI GIẢ L&#202;N ĐẾN 350K TỈ, PHẢI THU NGẮN HẠN TH&#204; CHỈ C&#211; 152K TỈ. RI&#202;NG TIỀN L&#195;I VAY H&#192;NG NĂM Đ&#195; &#205;T NHẤT L&#192; 11K TỈ. GIỜ TH&#204; C&#193;C QU&#221; TH&#194;N CHỦ Đ&#195; HIỂU TẠI SAO CỔ PHIẾU VIC PH&#193; Đ&#193;Y CHƯA N&#192;O. NẾU CỨ TIẾP TỤC THẾ N&#192;Y TH&#204; CHỈ 2 NĂM NỮA L&#192; PH&#193; SẢN Đ&#211;.

BCTC VHM: <a href="https://vinhomes.vn/vi/bao-cao-tai-chinh" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">https://vinhomes.vn/vi/bao-cao-tai-chinh</a>

BCTC VIC: <a href="https://vingroup.net/viewer.html?file=https%3A%2F%2Fircdn.vingroup.net%2Fstorage%2FUploads%2F0_Quan%20he%20co%20dong%2F0_Vingroup_2023%2FBCTC%2FQIII%2F2023_Bao%20cao%20tai%20chinh%20hop%20nhat%20giua%20nien%20do%20Quy%20III.pdf" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">vingroup.net/viewer.html</a>




Holmes nhận thấy trong ngày hôm qua, truyền thông của ông Vượng đang liên tục đăng tải những thông tin chưa đầy đủ về báo cáo tài chính của 2 công ty Vinhome và Vingroup (khiến cho các quý thân chủ có những hiểu lầm tai hại về tình hình kinh doanh của hai công ty), nên hôm nay Holmes quyết định thực hiện điều tra, đi sâu đi sát hơn vào báo cáo tài chính của hai công ty nảy.

🔎Trước tiên là Vinhome: 
Đầu tiên là tiền và các khoản tương đương tiền vì con số này sẽ cho thấy sức khoẻ tài chính của công ty. Như các quý thân chủ có thể thấy trong ảnh, VHM hiện đang có khoảng 2900 tỉ tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt, thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ 2022 là 10000 tỉ. Điều này không xấu cũng không tốt, vì nó cho thấy VHM đang dùng tiền để đầu tư hoặc tái cơ cấu nợ.

Tiếp theo là các khoản phải thu ngắn hạn: 121k tỉ, tăng lên đáng kể so với con số 96k tỉ của năm trước. Con số phải thu ngắn hạn của khách hàng cũng tăng lên từ 15k tỉ của năm 2022 thành 20k tỉ của năm 2023, hàng tồn kho cũng giảm từ 98k tỉ xuống 83k tỉ, cho thấy tình hình bán hàng của VHM đang tốt lên. 

Nợ phải trả của VHM có xu hướng tăng lên (cả nợ dài hạn và nợ ngắn hạn) nhưng đó không phải là tín hiệu xấu, bởi hầu hết trong số này là nợ nhà thầu, nợ vay ngân hàng, phục vụ đầu tư cho những dự án bất động sản. 

Lợi nhuận năm nay của VHM rất tích cực khi lợi nhuận sau thuế gộp hết Q3 là 32k tỉ, cao hơn đáng kể so với con số 19k tỉ của năm ngoái, trong khi đó doanh thu từ hoạt động tài chính lại giảm từ 15600 tỉ xuống còn 15500 tỉ, cho thấy lợi nhuận của VHM trong năm nay đang trở nên thực chất hơn, không phụ thuộc vào các khoản sang nhượng chỉ mang tính chất nhất thời.

NHƯNG đến báo cáo lưu chuyển tiền tệ thì mới lòi ra những góc tối mà báo chí cố tình lờ đi với các quý thân chủ này. Tăng các khoản phải thu cho thấy VHM có đến 26k tỉ/32k tỉ là chưa thu được tiền, có nghĩa là tuy đã báo cáo vào lợi nhuận nhưng tiền thực ra là chưa có thu được, sau khi trừ đi thuế, lợi nhuận thực sự thu về của VHM cho đến Q3 vừa rồi chỉ có 11k tỉ. Điều tích cực ở đây là giảm hàng tồn kho đã chuyển từ -21k tỉ thành +6k tỉ cho thấy hàng tồn kho của VHM đã được giải quyết 1 lượng rất lớn trong năm vừa qua. NHƯNG vâng lại là chữ NHƯNG khó chịu, con số lãi 11k tỉ đó chưa phải là cuối cùng, sau khi trừ đi những khoản đầu tư cố định 12k tỉ, VÀ KHOẢN ĐẦU TƯ VÀO CÁC ĐƠN VỊ KHÁC LÊN ĐẾN 17K TỈ-tăng lên thêm 6k tỉ so với con số 11k tỉ của năm ngoái (Holmes không cần nói thì các quý thân chủ chắc cũng đoán được 17k tỉ này đã đi về đâu) Q3 NÀY VHM THỰC RA ĐÃ LỖ TRÊN GIẤY TỜ, VÂNG LỖ THƯA CÁC QUÝ THÂN CHỦ, VÀ CON SỐ LỖ RẤT KHỦNG LÊN ĐẾN 8K TỈ. LỖ 26K TỈ TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ, MAY MÀ LÃI LẠI 7500 TỈ TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH (MUA BÁN CHỨNG KHOÁN, CHO VAY v…v) CUỐI CÙNG LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ VHM LỖ GẦN 8K TỈ, TRONG KHI ĐÓ, TIỀN MẶT CHỈ CÒN 3K TỈ, NỢ NGẮN HẠN PHẢI GIẢ LÊN ĐẾN 190K TỈ, TRONG KHI PHẢI THU NGẮN HẠN CHỈ CÓ 121k tỉ. GIỜ THÌ CÁC QUÝ THÂN CHỦ ĐÃ HIỂU TẠI SAO CỔ PHIẾU VHM GIẢM GIÁ CHƯA NÀO. NẾU CỨ TIẾP TỤC BỊ ÔNG VƯỢNG HÚT MÁU KIỂU NÀY, E LÀ VHM SẼ KHÔNG TRỤ ĐƯỢC BAO LÂU ĐÂU.

🔎Tiếp theo là Vingroup: 
Đây, đây, đến đoạn này mới hay nè. Đầu tiên là tiền và các khoản tương đương tiền, VIC hiện đang có 16k tỉ tiền và tương đương tiền, giảm gần ½ so với con số 26k tỉ của năm ngoái (tiền biến đi đâu hết rồi ta). 

Tiếp theo đó là các khoản phải thu ngắn hạn: 152k tỉ, tăng lên khá tốt so với con số 126k tỉ của năm ngoái. 
Nợ, đến mục này thì mới kinh khủng nè, 344k tỉ, tăng lên thêm 50k tỉ so với con số 298k tỉ của năm ngoái, trong đó đáng lưu ý là những khoản: chi phí phải trả ngắn hạn 52k tỉ, phải trả ngắn hạn khác 85k tỉ, VAY VÀ NỢ THUÊ TÀI CHÍNH NGẮN HẠN lên đến 95k tỉ. Sợ chưa, riêng vay nợ tài chính ngắn hạn như nợ gốc lãi trái phiếu, nợ gốc lãi ngân hàng phải trả trong 1 năm tới đã lên tới 95k tỉ rồi đó, gấp mấy lần lãi của VHM luôn.

Lợi nhuận sau thuế của Vingroup là 1500 tỉ, không có gì đáng nói vì cũng tương đương năm ngoái. NHƯNG lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh là âm nha, tức là kinh doanh cốt lõi của Vingroup quý 3 đang lỗ 2100 tỉ. Trong khi đó doanh thu từ hoạt động tài chính lại rất mạnh, lên đến 15k tỉ, và khoản thu nhập khác cũng rất mạnh, riêng Q3 là 7300 tỉ, luỹ kế từ đầu năm là 7600 tỉ. Đó thấy đáng ngờ chưa, hoạt động kinh doanh cốt lõi thì âm, kinh doanh mờ ám khác, và kinh doanh tài chính thì tăng mạnh.

CHƯA HẾT ĐÂU, đến báo cáo lưu chuyển tiền tệ mới hết hồn nè. LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ THUẦN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH ÂM NHA, NĂM NGOÁI HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CÒN TẠO RA 1K TỈ, MÀ NĂM NAY ĐÃ ÂM TỚI 9400 TỈ RỒI. Và riêng tiền dùng để trả lãi vay trong 3 quý vừa qua đã lên tới 9800 tỉ, thấy nợ ngập đầu nợ như chúa chổm chưa. Tiền lưu chuyển của hoạt động đầu tư lỗ 29k tỉ thôi thì tạm chấp nhận, vì Vingroup đang phải xây dựng nhiều nhà máy. NHƯNG SAU ĐÂY MỚI HAY NÈ, tiền lưu chuyển từ hoạt động tài chính (Mua bán chứng khoán, cho vay v…v) lãi lên đến 29k tỉ = 70k 1 cổ phiếu x 400tr cổ phiếu đã bán ra trong đợt VFS lên sàn NASDAQ đợt rồi. Kết lại tiền của Vingroup vẫn bốc hơi bay mất thêm 9300 tỉ, trong khi đó năm ngoái còn kiếm về 8000 tỉ, TIỀN MẶT CHỈ CÒN CÓ 17K TỈ, NỢ NGẮN HẠN PHẢI GIẢ LÊN ĐẾN 350K TỈ, PHẢI THU NGẮN HẠN THÌ CHỈ CÓ 152K TỈ. RIÊNG TIỀN LÃI VAY HÀNG NĂM ĐÃ ÍT NHẤT LÀ 11K TỈ. GIỜ THÌ CÁC QUÝ THÂN CHỦ ĐÃ HIỂU TẠI SAO CỔ PHIẾU VIC PHÁ ĐÁY CHƯA NÀO. NẾU CỨ TIẾP TỤC THẾ NÀY THÌ CHỈ 2 NĂM NỮA LÀ PHÁ SẢN ĐÓ.

BCTC VHM: https://vinhomes.vn/vi/bao-cao-tai-chinh

BCTC VIC: https://vingroup.net/viewer.html?file=https%3A%2F%2Fircdn.vingroup.net%2Fstorage%2FUploads%2F0_Quan%20he%20co%20dong%2F0_Vingroup_2023%2FBCTC%2FQIII%2F2023_Bao%20cao%20tai%20chinh%20hop%20nhat%20giua%20nien%20do%20Quy%20III.pdf




Sherlock Holmes

Never give up !

Chau

Bố Chả Nghe Thằng Đéo Nào

Đoàn Văn Hậu

Cá Mập

Phan Minh

Luong Pham

Tìm Chiếu Nha

ສະບາຍດີ

MixFarm

Vô Vi

Mike Lee

anh nguyen tuan

FACTAS

Wallstreet

Khaint@vss

Mr.Se7en-888.68

Nguyễn Thu Hương

Freedom