Th&#226;n ch&#224;o cộng đồng nh&#224; đầu tư,
Trong khi thị trường đang mải m&#234; với những c&#226;u chuyện đầu năm, một &quot;&#244;ng lớn&quot; ng&#226;n h&#224;ng l&#224; SHB vừa &#226;m thầm thực hiện những nước đi chiến lược cực kỳ quan trọng về cơ cấu vốn v&#224;o những ng&#224;y cuối c&#249;ng của năm 2025.
L&#224; một người theo s&#225;t d&#242;ng tiền ng&#226;n h&#224;ng nhiều năm, t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; động th&#225;i của SHB kh&#244;ng chỉ l&#224; việc huy động vốn đơn thuần, m&#224; l&#224; t&#237;n hiệu cho một chu kỳ mở rộng t&#237;n dụng mạnh mẽ trong năm 2026.
[​IMG]
1. CHIẾN LƯỢC CƠ CẤU VỐN: &quot;B&#204;NH MỚI RƯỢU CŨ&quot; HAY SỰ KH&#212;N NGOAN VỀ D&#210;NG TIỀN?
Trong hai ng&#224;y cuối năm 30 v&#224; 31/12/2025, SHB đ&#227; ph&#225;t h&#224;nh th&#224;nh c&#244;ng 1.100 tỷ đồng tr&#225;i phiếu kỳ hạn 7 năm với l&#227;i suất 8,2%/năm.
Tuy nhi&#234;n, điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; hơn cả l&#224; động th&#225;i mua lại trước hạn. Ng&#226;n h&#224;ng đ&#227; tất to&#225;n l&#244; tr&#225;i phiếu hơn 2.448 tỷ đồng (đ&#225;o hạn gốc 2030) ngay trước thềm năm mới.
G&#243;c nh&#236;n chuy&#234;n gia: Động th&#225;i n&#224;y cho thấy thanh khoản của SHB đang rất dồi d&#224;o. Việc ph&#225;t h&#224;nh kỳ hạn d&#224;i (7 năm) để thay thế c&#225;c khoản nợ cũ gi&#250;p ng&#226;n h&#224;ng gia tăng Vốn cấp 2 (Tier 2 Capital), cải thiện hệ số an to&#224;n vốn (CAR) một c&#225;ch bền vững. L&#227;i suất 8,2% cho kỳ hạn 7 năm l&#224; mức chi ph&#237; vốn rất hợp l&#253; trong bối cảnh mặt bằng l&#227;i suất đang c&#243; xu hướng tạo đ&#225;y đi l&#234;n. Đ&#226;y l&#224; bước đệm vững chắc để ng&#226;n h&#224;ng bơm vốn ra nền kinh tế trong năm 2026.
2. BOM TẤN TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ: CƠ HỘI N&#192;O CHO NH&#192; ĐẦU TƯ C&#193; NH&#194;N?
C&#226;u chuyện hấp dẫn nhất nằm ở Nghị quyết triển khai 3 phương &#225;n ph&#225;t h&#224;nh 750 triệu cổ phiếu, dự kiến đưa vốn điều lệ l&#234;n mức hơn 53.400 tỷ đồng. Ch&#250;ng ta cần ch&#250; &#253; kỹ v&#224;o 3 mũi nhọn n&#224;y:
Ph&#225;t h&#224;nh cho cổ đ&#244;ng hiện hữu (Tỷ lệ 10:1): Huy động hơn 5.700 tỷ đồng. Số tiền n&#224;y tập trung ch&#237;nh v&#224;o việc cho vay sản xuất kinh doanh. Điều n&#224;y đồng nghĩa với việc SHB kỳ vọng nhu cầu t&#237;n dụng sẽ b&#249;ng nổ trong năm nay. Nh&#224; đầu tư nắm giữ d&#224;i hạn sẽ được hưởng lợi từ quyền mua n&#224;y nếu tin tưởng v&#224;o sự tăng trưởng của ng&#226;n h&#224;ng.
Ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ 200 triệu cổ phiếu (Strategic Partner): Đ&#226;y ch&#237;nh l&#224; chất x&#250;c t&#225;c (catalyst) mạnh nhất cho gi&#225; cổ phiếu. Danh s&#225;ch đối t&#225;c tiềm năng đang đ&#224;m ph&#225;n bao gồm những c&#225;i t&#234;n sừng sỏ: Samsung Việt Nam, FPT Capital, PVIAM, Quỹ KIM... Hiện tại, tỷ lệ sở hữu nước ngo&#224;i (room ngoại) tại SHB mới chỉ hơn 4%, dư địa c&#242;n rất lớn (tối đa 30%). Việc c&#225;c tổ chức lớn tham gia v&#224;o &quot;deal&quot; n&#224;y thường sẽ đi k&#232;m với một mức định gi&#225; (Valuation) cao hơn thị gi&#225; hiện tại để đảm bảo lợi &#237;ch l&#226;u d&#224;i. Đ&#226;y l&#224; yếu tố thường k&#237;ch th&#237;ch d&#242;ng tiền đầu cơ ngắn hạn gia nhập.
ESOP cho người lao động: Ph&#225;t h&#224;nh hơn 90 triệu cổ phiếu, hạn chế chuyển nhượng 18 th&#225;ng. Đ&#226;y l&#224; động lực để gắn kết đội ngũ l&#227;nh đạo v&#224; nh&#226;n vi&#234;n, đảm bảo bộ m&#225;y vận h&#224;nh hiệu quả cho c&#225;c mục ti&#234;u tham vọng sắp tới.
3. TỔNG KẾT V&#192; KHUYẾN NGHỊ
D&#242;ng tiền thu được từ đợt tăng vốn khổng lồ n&#224;y (tối đa 7.500 tỷ đồng) sẽ giải quyết b&#224;i to&#225;n &quot;kh&#225;t vốn&quot; trung d&#224;i hạn, gi&#250;p SHB đẩy mạnh mảng b&#225;n lẻ v&#224; cho vay doanh nghiệp vừa v&#224; nhỏ (SME).
Với c&#225;c nh&#224; đầu tư theo trường ph&#225;i ph&#226;n t&#237;ch cơ bản kết hợp d&#242;ng tiền, SHB đang ở v&#249;ng định gi&#225; hấp dẫn cho một c&#226;u chuyện tăng trưởng (Growth Story) r&#245; r&#224;ng trong năm 2026. Tuy nhi&#234;n, cần lưu &#253; &#225;p lực pha lo&#227;ng ngắn hạn khi lượng cung cổ phiếu tăng l&#234;n.
Chiến lược h&#224;nh động: Quan s&#225;t kỹ phản ứng gi&#225; tại c&#225;c v&#249;ng hỗ trợ kỹ thuật. C&#226;u chuyện b&#225;n vốn cho đối t&#225;c chiến lược (Private Placement) sẽ l&#224; &quot;key&quot; ch&#237;nh để l&#225;i con t&#224;u SHB đi xa trong năm nay.

Thân chào cộng đồng nhà đầu tư,
Trong khi thị trường đang mải mê với những câu chuyện đầu năm, một "ông lớn" ngân hàng là SHB vừa âm thầm thực hiện những nước đi chiến lược cực kỳ quan trọng về cơ cấu vốn vào những ngày cuối cùng của năm 2025.
Là một người theo sát dòng tiền ngân hàng nhiều năm, tôi đánh giá động thái của SHB không chỉ là việc huy động vốn đơn thuần, mà là tín hiệu cho một chu kỳ mở rộng tín dụng mạnh mẽ trong năm 2026.
[​IMG]
1. CHIẾN LƯỢC CƠ CẤU VỐN: "BÌNH MỚI RƯỢU CŨ" HAY SỰ KHÔN NGOAN VỀ DÒNG TIỀN?
Trong hai ngày cuối năm 30 và 31/12/2025, SHB đã phát hành thành công 1.100 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 7 năm với lãi suất 8,2%/năm.
Tuy nhiên, điểm đáng chú ý hơn cả là động thái mua lại trước hạn. Ngân hàng đã tất toán lô trái phiếu hơn 2.448 tỷ đồng (đáo hạn gốc 2030) ngay trước thềm năm mới.
Góc nhìn chuyên gia: Động thái này cho thấy thanh khoản của SHB đang rất dồi dào. Việc phát hành kỳ hạn dài (7 năm) để thay thế các khoản nợ cũ giúp ngân hàng gia tăng Vốn cấp 2 (Tier 2 Capital), cải thiện hệ số an toàn vốn (CAR) một cách bền vững. Lãi suất 8,2% cho kỳ hạn 7 năm là mức chi phí vốn rất hợp lý trong bối cảnh mặt bằng lãi suất đang có xu hướng tạo đáy đi lên. Đây là bước đệm vững chắc để ngân hàng bơm vốn ra nền kinh tế trong năm 2026.
2. BOM TẤN TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ: CƠ HỘI NÀO CHO NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN?
Câu chuyện hấp dẫn nhất nằm ở Nghị quyết triển khai 3 phương án phát hành 750 triệu cổ phiếu, dự kiến đưa vốn điều lệ lên mức hơn 53.400 tỷ đồng. Chúng ta cần chú ý kỹ vào 3 mũi nhọn này:
Phát hành cho cổ đông hiện hữu (Tỷ lệ 10:1): Huy động hơn 5.700 tỷ đồng. Số tiền này tập trung chính vào việc cho vay sản xuất kinh doanh. Điều này đồng nghĩa với việc SHB kỳ vọng nhu cầu tín dụng sẽ bùng nổ trong năm nay. Nhà đầu tư nắm giữ dài hạn sẽ được hưởng lợi từ quyền mua này nếu tin tưởng vào sự tăng trưởng của ngân hàng.
Phát hành riêng lẻ 200 triệu cổ phiếu (Strategic Partner): Đây chính là chất xúc tác (catalyst) mạnh nhất cho giá cổ phiếu. Danh sách đối tác tiềm năng đang đàm phán bao gồm những cái tên sừng sỏ: Samsung Việt Nam, FPT Capital, PVIAM, Quỹ KIM... Hiện tại, tỷ lệ sở hữu nước ngoài (room ngoại) tại SHB mới chỉ hơn 4%, dư địa còn rất lớn (tối đa 30%). Việc các tổ chức lớn tham gia vào "deal" này thường sẽ đi kèm với một mức định giá (Valuation) cao hơn thị giá hiện tại để đảm bảo lợi ích lâu dài. Đây là yếu tố thường kích thích dòng tiền đầu cơ ngắn hạn gia nhập.
ESOP cho người lao động: Phát hành hơn 90 triệu cổ phiếu, hạn chế chuyển nhượng 18 tháng. Đây là động lực để gắn kết đội ngũ lãnh đạo và nhân viên, đảm bảo bộ máy vận hành hiệu quả cho các mục tiêu tham vọng sắp tới.
3. TỔNG KẾT VÀ KHUYẾN NGHỊ
Dòng tiền thu được từ đợt tăng vốn khổng lồ này (tối đa 7.500 tỷ đồng) sẽ giải quyết bài toán "khát vốn" trung dài hạn, giúp SHB đẩy mạnh mảng bán lẻ và cho vay doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME).
Với các nhà đầu tư theo trường phái phân tích cơ bản kết hợp dòng tiền, SHB đang ở vùng định giá hấp dẫn cho một câu chuyện tăng trưởng (Growth Story) rõ ràng trong năm 2026. Tuy nhiên, cần lưu ý áp lực pha loãng ngắn hạn khi lượng cung cổ phiếu tăng lên.
Chiến lược hành động: Quan sát kỹ phản ứng giá tại các vùng hỗ trợ kỹ thuật. Câu chuyện bán vốn cho đối tác chiến lược (Private Placement) sẽ là "key" chính để lái con tàu SHB đi xa trong năm nay.