&quot;LẦN N&#192;Y SẼ KH&#193;C ?&quot;
Một trong những suy nghĩ tốn k&#233;m nhất tr&#234;n thị trường chứng kho&#225;n ???
Sau 3‑4 th&#225;ng tăng mạnh, VN‑Index đ&#227; tăng hơn 43 % kể từ đ&#225;y hồi th&#225;ng 4, tương đương tăng khoảng 463 điểm l&#234;n mức đỉnh lịch sử 1.557 điểm cuối th&#225;ng 7. Tuy vậy, chu kỳ thị trường vẫn vận h&#224;nh theo quy luật: khi mọi người ho&#224;i nghi (“Lần n&#224;y sẽ kh&#225;c?”)
L&#192; L&#218;C RỦI RO BẮT ĐẦU GIA TĂNG 
Thị trường hiện tại như thế n&#224;o?
1. VN‑Index – T&#237;n hiệu kỹ thuật ngắn hạn
Từ đầu th&#225;ng 6 đến cuối th&#225;ng 7, chỉ số đ&#227; tăng gần 16 %, với nhiều cổ phiếu blue‑chip bật tăng 30–40 % chỉ trong v&#224;i tuần.
Nhiều chuy&#234;n gia cảnh b&#225;o RSI thị trường đ&#227; vượt mức 87, cho thấy dấu hiệu qu&#225; mua r&#245; rệt, dự b&#225;o một nhịp chỉnh 5–7 % l&#224; b&#236;nh thường v&#224; cần thiết để giảm nhiệt
Mức cản quanh 1.500–1.557 điểm đang l&#224; v&#249;ng t&#226;m l&#253; quan trọng. Mức hỗ trợ gần nhất được x&#225;c định l&#224; khoảng 1.430–1.450 điểm 
2. D&#242;ng margin – t&#237;n hiệu rủi ro tiềm ẩn
Tại thời điểm cuối qu&#253; II/2025, tổng dư nợ margin to&#224;n thị trường đạt gần 300.000 tỷ đồng – mức kỷ lục từ trước tới nay 
Con số n&#224;y tương đương khoảng 292.000 tỷ đồng margin so với tổng vốn chủ sở hữu to&#224;n ng&#224;nh khoảng 287.000 tỷ đồng, dẫn đến tỷ lệ Margin/Vốn chủ sở hữu vượt 100%, lần đầu ti&#234;n kể từ qu&#253; II/2022 
Mặc d&#249; mức n&#224;y vẫn thấp hơn so với giai đoạn đỉnh cao 2021–2022 (&gt;120%), nhưng đ&#227; l&#224; giai đoạn margin bị siết “căng như d&#226;y đ&#224;n” đối với nhiều CTCK lớn như HSC, Mirae Asset, MBS, KIS,... tỷ lệ dư địa c&#242;n lại chỉ dưới 50% 
3. Định gi&#225; thị trường – kh&#244;ng qu&#225; n&#243;ng nhưng đ&#227; cao hơn b&#236;nh thường. 
Theo VNDIRECT, P/E trailing của VN‑Index quanh mức 12,0x v&#224; đang thấp hơn trung b&#236;nh 10 năm khoảng 22% 
V&#224;o thời điểm cuối qu&#253; II, mức P/E thị trường khoảng 14,1x, cao hơn mức b&#236;nh qu&#226;n 3 năm (13,5x) nhưng vẫn thấp hơn mức đỉnh 18x của năm 2021.
Nghịch L&#253; Thị Trường - Sử dụng c&#244;ng cụ khi đ&#227;... muộn ???
Nhiều nh&#224; đầu tư ng&#224;y nay d&#249;ng kỹ thuật ph&#226;n t&#237;ch (RSI, MACD, nến ph&#226;n phối…) nhưng thường kh&#244;ng tin hoặc bỏ qua t&#237;n hiệu – cho đến khi sự điều chỉnh đ&#227; thực sự xảy ra. Khi đ&#243;, họ mới nhận ra “c&#244;ng cụ đ&#227; cảnh b&#225;o, nhưng họ lại kh&#244;ng nghe” – một nghịch l&#253; đ&#225;ng tiếc.
LỜI NHẮC CHO NH&#192; ĐẦU TƯ TỈNH T&#193;O !!!
1. Khi mọi người bắt đầu say s&#243;ng, ch&#237;nh l&#224; l&#250;c cần giữ đầu lạnh.
“Lần n&#224;y sẽ kh&#225;c” thường l&#224; dấu hiệu của sự tự tin qu&#225; mức v&#224; thiếu đề ph&#242;ng.
2. Một correction kỹ thuật ~ 5–7% c&#243; thể gi&#250;p thanh lọc d&#242;ng margin v&#224; thiết lập nền tảng cho s&#243;ng tiếp theo trong xu thế tăng d&#224;i hạn.
3. Nh&#224; đầu tư n&#234;n ưu ti&#234;n cổ phiếu cơ bản – kết quả kinh doanh s&#225;ng, được hưởng lợi từ d&#242;ng tiền nội v&#224; khối ngoại.
4. Quản trị đ&#242;n bẩy margin chặt chẽ, tr&#225;nh sử dụng khi cổ phiếu đ&#227; v&#224;o v&#249;ng qu&#225; mua v&#224; thị trường đ&#227; tăng qu&#225; nhanh.
Ch&#250;c ac nh&#224; đầu tư, đầu tư thật hiệu quả v&#224; th&#224;nh c&#244;ng !!!

"LẦN NÀY SẼ KHÁC ?"
Một trong những suy nghĩ tốn kém nhất trên thị trường chứng khoán ???
Sau 3‑4 tháng tăng mạnh, VN‑Index đã tăng hơn 43 % kể từ đáy hồi tháng 4, tương đương tăng khoảng 463 điểm lên mức đỉnh lịch sử 1.557 điểm cuối tháng 7. Tuy vậy, chu kỳ thị trường vẫn vận hành theo quy luật: khi mọi người hoài nghi (“Lần này sẽ khác?”)
LÀ LÚC RỦI RO BẮT ĐẦU GIA TĂNG 
Thị trường hiện tại như thế nào?
1. VN‑Index – Tín hiệu kỹ thuật ngắn hạn
Từ đầu tháng 6 đến cuối tháng 7, chỉ số đã tăng gần 16 %, với nhiều cổ phiếu blue‑chip bật tăng 30–40 % chỉ trong vài tuần.
Nhiều chuyên gia cảnh báo RSI thị trường đã vượt mức 87, cho thấy dấu hiệu quá mua rõ rệt, dự báo một nhịp chỉnh 5–7 % là bình thường và cần thiết để giảm nhiệt
Mức cản quanh 1.500–1.557 điểm đang là vùng tâm lý quan trọng. Mức hỗ trợ gần nhất được xác định là khoảng 1.430–1.450 điểm 
2. Dòng margin – tín hiệu rủi ro tiềm ẩn
Tại thời điểm cuối quý II/2025, tổng dư nợ margin toàn thị trường đạt gần 300.000 tỷ đồng – mức kỷ lục từ trước tới nay 
Con số này tương đương khoảng 292.000 tỷ đồng margin so với tổng vốn chủ sở hữu toàn ngành khoảng 287.000 tỷ đồng, dẫn đến tỷ lệ Margin/Vốn chủ sở hữu vượt 100%, lần đầu tiên kể từ quý II/2022 
Mặc dù mức này vẫn thấp hơn so với giai đoạn đỉnh cao 2021–2022 (>120%), nhưng đã là giai đoạn margin bị siết “căng như dây đàn” đối với nhiều CTCK lớn như HSC, Mirae Asset, MBS, KIS,... tỷ lệ dư địa còn lại chỉ dưới 50% 
3. Định giá thị trường – không quá nóng nhưng đã cao hơn bình thường. 
Theo VNDIRECT, P/E trailing của VN‑Index quanh mức 12,0x và đang thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 22% 
Vào thời điểm cuối quý II, mức P/E thị trường khoảng 14,1x, cao hơn mức bình quân 3 năm (13,5x) nhưng vẫn thấp hơn mức đỉnh 18x của năm 2021.
Nghịch Lý Thị Trường - Sử dụng công cụ khi đã... muộn ???
Nhiều nhà đầu tư ngày nay dùng kỹ thuật phân tích (RSI, MACD, nến phân phối…) nhưng thường không tin hoặc bỏ qua tín hiệu – cho đến khi sự điều chỉnh đã thực sự xảy ra. Khi đó, họ mới nhận ra “công cụ đã cảnh báo, nhưng họ lại không nghe” – một nghịch lý đáng tiếc.
LỜI NHẮC CHO NHÀ ĐẦU TƯ TỈNH TÁO !!!
1. Khi mọi người bắt đầu say sóng, chính là lúc cần giữ đầu lạnh.
“Lần này sẽ khác” thường là dấu hiệu của sự tự tin quá mức và thiếu đề phòng.
2. Một correction kỹ thuật ~ 5–7% có thể giúp thanh lọc dòng margin và thiết lập nền tảng cho sóng tiếp theo trong xu thế tăng dài hạn.
3. Nhà đầu tư nên ưu tiên cổ phiếu cơ bản – kết quả kinh doanh sáng, được hưởng lợi từ dòng tiền nội và khối ngoại.
4. Quản trị đòn bẩy margin chặt chẽ, tránh sử dụng khi cổ phiếu đã vào vùng quá mua và thị trường đã tăng quá nhanh.
Chúc ac nhà đầu tư, đầu tư thật hiệu quả và thành công !!!