&#128293;NG&#192;NH TH&#201;P ĐI ĐỜI?&#128293;

1️⃣ Do đ&#226;u HPG ghi nhận thua lỗ sau hơn 10 năm?

✅ Lợi nhuận gộp Qu&#253; 3/2022 chỉ rơi v&#224;o 1,000 tỷ, sụt mạnh so với c&#249;ng kỳ 2021 ở mức 12,000 tỷ. Điều n&#224;y dẫn đến điểm rơi của bi&#234;n lợi nhuận Qu&#253; 3/2022 chỉ dưới 5%, trong khi c&#249;ng kỳ năm ngo&#225;i duy tr&#236; quanh 20-30%

✅ R&#245; r&#224;ng nhất l&#224; do nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o tăng mạnh (quặng, than cốc, c&#225;c chi ph&#237; kh&#225;c) v&#224; gi&#225; th&#233;p x&#226;y dựng v&#224; HRC đầu ra giảm mạnh. Năm 2021 chủ yếu l&#224; c&#226;u chuyện xuất khẩu, sang 2022 gặp cả cung - cầu th&#233;p thế giới sụt giảm. Biến số đầu ra lẫn đầu v&#224;o -&gt; Bi&#234;n lợi nhuận sụt mạnh. Gi&#225; th&#233;p tạo đỉnh v&#224;o Qu&#253; 2/2021, gi&#225; cổ phiếu tạo đỉnh v&#224;o Qu&#253; 3/2021.

✅ Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh Qu&#253; 3/2021 chỉ gần 1,000 tỷ trong khi c&#249;ng kỳ năm nay tăng mạnh l&#234;n 2,300 tỷ -&gt; Xuất ph&#225;t từ việc lỗ ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225;. HPG l&#224; doanh nghiệp c&#243; đ&#242;n bẩy cao, trong đ&#243; bao gồm vốn vay nước ngo&#224;i (USD). Trong giai đoạn n&#224;y, đồng USD tăng mạnh khiến HPG phải tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng rủi ro vấn đề về tỷ gi&#225;.

2️⃣ Lợi thế cạnh tranh của HPG so với HSG, NKG

✅ HPG bi&#234;n lợi nhuận gộp cao nhất -&gt; Lợi thế cạnh tranh tốt nhất, khả năng tồn tại v&#224; vượt qua gia đoạn kh&#243; của ng&#224;nh tốt nhất

✅ Cấu tr&#250;c d&#242;ng tiền: Tiền gửi tiết kiện gần 30k tỷ + Tiền tươi gần 12k tỷ + C&#244;ng nợ thấp -&gt; Sức khỏe t&#224;i ch&#237;nh tốt

✅ HPG ho&#224;n thiện được chuỗi gi&#225; trị từ mua nguy&#234;n vật liệu th&#244; sản xuất th&#224;nh phẩm l&#224; HRC

3️⃣ Kết lại

➡️Ở thời điểm hiện tại để n&#243;i đ&#226;y l&#224; điểm dừng rơi lợi nhuận của H&#242;a Ph&#225;t th&#236; chưa đủ căn cứ. Trường hợp nếu Trung Quốc mở cửa th&#236; gi&#225; th&#233;p sẽ chỉ đủ hồi phục một nhịp ngắn nhưng để hồi phục mạnh th&#236; phải cần ch&#237;nh phủ bơm tiền + hoạt động x&#226;y dựng tăng trở lại.

➡️Tin KQKD k&#233;m kh&#244;ng hề kh&#243; đo&#225;n, tin ra kh&#233;o lại l&#224; tốt cho nh&#243;m th&#233;p. Tất nhi&#234;n khả năng HPG HSG NKG ra BCTC cũng c&#243; &#225;p lực nhất định trong ngắn hạn.

CỘNG ĐỒNG TRAO ĐỔI DƯỚI COMMENT!

🔥NGÀNH THÉP ĐI ĐỜI?🔥

1️⃣ Do đâu HPG ghi nhận thua lỗ sau hơn 10 năm?

✅ Lợi nhuận gộp Quý 3/2022 chỉ rơi vào 1,000 tỷ, sụt mạnh so với cùng kỳ 2021 ở mức 12,000 tỷ. Điều này dẫn đến điểm rơi của biên lợi nhuận Quý 3/2022 chỉ dưới 5%, trong khi cùng kỳ năm ngoái duy trì quanh 20-30%

✅ Rõ ràng nhất là do nguyên liệu đầu vào tăng mạnh (quặng, than cốc, các chi phí khác) và giá thép xây dựng và HRC đầu ra giảm mạnh. Năm 2021 chủ yếu là câu chuyện xuất khẩu, sang 2022 gặp cả cung - cầu thép thế giới sụt giảm. Biến số đầu ra lẫn đầu vào -> Biên lợi nhuận sụt mạnh. Giá thép tạo đỉnh vào Quý 2/2021, giá cổ phiếu tạo đỉnh vào Quý 3/2021.

✅ Chi phí tài chính Quý 3/2021 chỉ gần 1,000 tỷ trong khi cùng kỳ năm nay tăng mạnh lên 2,300 tỷ -> Xuất phát từ việc lỗ chênh lệch tỷ giá. HPG là doanh nghiệp có đòn bẩy cao, trong đó bao gồm vốn vay nước ngoài (USD). Trong giai đoạn này, đồng USD tăng mạnh khiến HPG phải trích lập dự phòng rủi ro vấn đề về tỷ giá.

2️⃣ Lợi thế cạnh tranh của HPG so với HSG, NKG

✅ HPG biên lợi nhuận gộp cao nhất -> Lợi thế cạnh tranh tốt nhất, khả năng tồn tại và vượt qua gia đoạn khó của ngành tốt nhất

✅ Cấu trúc dòng tiền: Tiền gửi tiết kiện gần 30k tỷ + Tiền tươi gần 12k tỷ + Công nợ thấp -> Sức khỏe tài chính tốt

✅ HPG hoàn thiện được chuỗi giá trị từ mua nguyên vật liệu thô sản xuất thành phẩm là HRC

3️⃣ Kết lại

➡️Ở thời điểm hiện tại để nói đây là điểm dừng rơi lợi nhuận của Hòa Phát thì chưa đủ căn cứ. Trường hợp nếu Trung Quốc mở cửa thì giá thép sẽ chỉ đủ hồi phục một nhịp ngắn nhưng để hồi phục mạnh thì phải cần chính phủ bơm tiền + hoạt động xây dựng tăng trở lại.

➡️Tin KQKD kém không hề khó đoán, tin ra khéo lại là tốt cho nhóm thép. Tất nhiên khả năng HPG HSG NKG ra BCTC cũng có áp lực nhất định trong ngắn hạn.

CỘNG ĐỒNG TRAO ĐỔI DƯỚI COMMENT!

Cổ Phiếu Tăng Trưởng