&quot;Các lĩnh vực mang tính chất n&ocirc;̣i lực sẽ được t&acirc;̣p trung khai thác nhằm b&ugrave; đắp cho những thi&ecirc;́u hụt thặng dư từ xuất kh&acirc;̉u, từ đó các nhóm cổ phi&ecirc;́u tương ứng sẽ có tri&ecirc;̉n vọng tăng giá tích cực trong năm nay&quot;, b&aacute;o c&aacute;o n&ecirc;u r&otilde;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250413/images/tu-doanh-chung-khoan-1.jpeg" style="height:400px; width:600px">

B&aacute;o c&aacute;o chiến lược qu&yacute; 2/2025 của Chứng kho&aacute;n KBSV chỉ ra 4 chủ điểm đầu tư triển vọng trong thời gian tới sau khi c&uacute; sốc về thuế quan của Mỹ lắng xuống.

Trong b&ocirc;́i cảnh n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́ vĩ m&ocirc; có nhi&ecirc;̀u bất định dưới sự ảnh hưởng của chi&ecirc;́n tranh thương mại, KBSV nh&acirc;̣n định các lĩnh vực mang tính chất n&ocirc;̣i lực sẽ được t&acirc;̣p trung khai thác nhằm b&ugrave; đắp cho những thi&ecirc;́u hụt thặng dư từ xuất kh&acirc;̉u, từ đó các nhóm cổ phi&ecirc;́u tương ứng sẽ có tri&ecirc;̉n vọng tăng giá tích cực trong năm nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250413/images/image(15)(1).png" style="height:180px; width:603px">

Một l&agrave;, n&acirc;ng hạng thị trường. Đ&acirc;y l&agrave; một chủ đề được KBSV đề cập xuy&ecirc;n suốt. Đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch duy tr&igrave; quan điểm về khả năng t&iacute;ch cực được chấp nhận n&acirc;ng hạng của Việt Nam theo FTSE trong th&aacute;ng 9/2025 cũng như ti&ecirc;̀m năng d&ograve;ng v&ocirc;́n chảy v&agrave;o thị trường khi sự ki&ecirc;̣n n&agrave;y xảy ra.

Theo th&ocirc;ng b&aacute;o của FTSE Russell, k&ecirc;́t quả kỳ đánh giá tháng 3/2025 đ&atilde; được c&ocirc;ng b&ocirc;́ v&agrave;o ng&agrave;y 09/04/2025, Vi&ecirc;̣t Nam v&acirc;̃n chưa đáp ứng được 2 ti&ecirc;u ch&iacute; quan trọng l&agrave; chu kỳ thanh to&aacute;n (Delivery versus Payment - DvP) v&agrave; chi ph&iacute; li&ecirc;n quan đ&ecirc;́n c&aacute;c giao dịch kh&ocirc;ng th&agrave;nh c&ocirc;ng. Cả 2 ti&ecirc;u ch&iacute; n&agrave;y hi&ecirc;̣n đ&ecirc;̀u bị x&ecirc;́p loại l&agrave; hạn ch&ecirc;́ (Restricted). Theo KBSV, h&ecirc;̣ th&ocirc;́ng KRX kỳ vọng tri&ecirc;̉n khai trong qu&yacute; 2/2025 cũng là đi&ecirc;̉m t&iacute;ch cực đ&ocirc;́i với ti&ecirc;́n tr&igrave;nh chung.

Tuy nhi&ecirc;n, th&aacute;ch thức Vi&ecirc;̣t Nam c&acirc;̀n đ&ocirc;́i mặt bao g&ocirc;̀m cải thi&ecirc;̣n quy trình đăng k&yacute; t&agrave;i khoản mới, c&ocirc;ng b&ocirc;́ th&ocirc;ng tin v&agrave; vấn đ&ecirc;̀ li&ecirc;n quan đ&ecirc;́n giới hạn sở hữu nước ngo&agrave;i.

KBSV duy tr&igrave; kịch bản cơ sở: Việt Nam sẽ đạt được nhiều phản h&ocirc;̀i t&iacute;ch cực, mở đường cho n&acirc;ng hạng trong th&aacute;ng 9/2025. TTCK sẽ được hưởng lợi từ d&ograve;ng v&ocirc;́n đ&acirc;̀u tư mới chảy v&agrave;o thị trường trước v&agrave; sau khi ch&iacute;nh thức n&acirc;ng hạng. Vi&ecirc;̣t Nam c&oacute; th&ecirc;̉ thu h&uacute;t 800 tri&ecirc;̣u &ndash; 1 tỷ USD từ các nhà đ&acirc;̀u tư thụ đ&ocirc;̣ng sử dụng b&ocirc;̣ chỉ s&ocirc;́ FTSE, chưa k&ecirc;̉ từ các nhà đ&acirc;̀u tư thụ đ&ocirc;̣ng d&ugrave;ng b&ocirc;̣ chỉ s&ocirc;́ kh&aacute;c. Đ&ocirc;̀ng thời, khi thị trường n&acirc;ng hạng, c&aacute;c quỹ chủ đ&ocirc;̣ng sẽ tham gia t&iacute;ch cực hơn, dự ki&ecirc;́n sẽ c&oacute; khoảng 4 - 6 tỷ USD v&agrave;o Vi&ecirc;̣t Nam. Theo đó, các cổ phi&ecirc;́u v&ocirc;́n h&oacute;a lớn c&oacute; ti&ecirc;̀m năng được th&ecirc;m v&agrave;o chỉ s&ocirc;́.

KBSV ước t&iacute;nh sẽ c&oacute; VCB, MSN, VNM, HPG, SAB... v&agrave; m&ocirc;̣t s&ocirc;́ cổ phi&ecirc;́u thoả m&atilde;n ti&ecirc;u ch&iacute; v&ecirc;̀ quy m&ocirc; v&agrave; thanh khoản đ&ecirc;̉ được th&ecirc;m v&agrave;o b&ocirc;̣ chỉ s&ocirc;́. B&ecirc;n cạnh d&ograve;ng ti&ecirc;̀n từ c&aacute;c quỹ thụ đ&ocirc;̣ng, những cổ phi&ecirc;́u c&oacute; tri&ecirc;̉n vọng kinh doanh t&iacute;ch cực v&agrave; c&ograve;n room ngoại cũng sẽ hưởng lợi từ vi&ecirc;̣c thu h&uacute;t sự ch&uacute; &yacute; của nh&oacute;m quỹ chủ đ&ocirc;̣ng tham gia đ&acirc;̀u tư v&agrave;o Vi&ecirc;̣t Nam.

Ngo&agrave;i ra, ti&ecirc;́n tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng th&agrave;nh c&ocirc;ng c&oacute; th&ecirc;̉ gia tăng ph&acirc;̀n n&agrave;o lợi nhu&acirc;̣n v&agrave; ph&iacute; giao dịch cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng khoán, đặc bi&ecirc;̣t l&agrave; SSI, HCM, VCI c&oacute; thị ph&acirc;̀n kh&aacute;ch h&agrave;ng tổ chức nước ngo&agrave;i t&acirc;̣p trung nhi&ecirc;̀u nhất.

Hai l&agrave;, đầu tư c&ocirc;ng. Trong giai đoạn chi&ecirc;́n tranh thương mại căng thẳng v&agrave; c&oacute; dấu hi&ecirc;̣u leo thang, sự tăng trưởng của Vi&ecirc;̣t Nam đang phụ thu&ocirc;̣c ph&acirc;̀n lớn v&agrave;o d&ograve;ng v&ocirc;́n FDI v&agrave; xuất nh&acirc;̣p kh&acirc;̉u, giờ đ&acirc;y Ch&iacute;nh phủ sẽ phải d&ocirc;̀n to&agrave;n lực cho lĩnh vực đ&acirc;̀u tư c&ocirc;ng nhằm chuy&ecirc;̉n hướng đ&acirc;̀u t&acirc;̀u tăng trưởng ch&iacute;nh cho GDP.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250413/images/image(16)(1).png" style="height:425px; width:600px">

KBSV cho biết lĩnh vực hạ tầng giao th&ocirc;ng v&agrave; năng lượng sẽ được ưu ti&ecirc;n ph&aacute;t triển.Theo quy hoạch mạng lưới đường b&ocirc;̣ thời kỳ 2021 &ndash; 2030, t&acirc;̀m nhìn đ&ecirc;́n năm 2050, tổng chi&ecirc;̀u dài các đường cao t&ocirc;́c tr&ecirc;n toàn Vi&ecirc;̣t Nam sẽ vào khoảng 5.000 km, gấp đ&ocirc;i so với thời đi&ecirc;̉m hi&ecirc;̣n tại và các dự án S&acirc;n bay, cảng bi&ecirc;̉n lớn được đưa vào tri&ecirc;̉n khai với mục ti&ecirc;u tăng gấp đ&ocirc;i c&ocirc;ng suất v&acirc;̣n chuy&ecirc;̀n hàng hóa và hành khách.

Ngo&agrave;i ra, KBSV đánh giá tích cực cho tri&ecirc;̉n vọng ngành Đi&ecirc;̣n trong b&ocirc;́i cảnh nhu c&acirc;̀u phụ tải li&ecirc;n tục tăng và cơ sở cho các dự án đ&acirc;̀u tư mới tr&ecirc;n Quy hoạch đi&ecirc;̣n VIII. Rủi ro chung của toàn ngành đ&atilde; d&acirc;̀n gỡ bỏ, các doanh nghi&ecirc;̣p sản xuất đi&ecirc;̣n năng lượng tái tạo và tư vấn x&acirc;y lắp như GEG, HDG, REE, PC1, TV2 được đánh giá cao v&ecirc;̀ ti&ecirc;̀m năng tăng trưởng.

Đối với lĩnh vực x&acirc;y dựng, c&aacute;c cổ phiếu x&acirc;y lắp như VCG, LCG, C4G, HHV c&oacute; lợi thế kinh nghiệm thực hiện c&aacute;c dự &aacute;n đặc th&ugrave; kỳ vọng hưởng lợi.

&ldquo;Ở lĩnh vực vật liệu x&acirc;y dựng, DHA v&agrave; VLB sẽ c&oacute; cơ hội gia tăng lợi nhuận. Với nhu cầu ti&ecirc;u thụ th&eacute;p x&acirc;y dựng, xi măng và đặc bi&ecirc;̣t là nhựa đường cũng được kỳ vọng sẽ ấm d&acirc;̀n l&ecirc;n nhờ các dự án trọng đi&ecirc;̉m như S&acirc;n bay Long Thành, Cao t&ocirc;́c Bắc &ndash; Nam giai đoạn 2, đường vành đai 3 TP.HCM&hellip; bắt đ&acirc;̀u chạy nước rút trong năm tới, các cổ phi&ecirc;́u HPG, HT1, PLC là top picks của KBSV với các y&ecirc;́u t&ocirc;́ hưởng lợi này&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o n&ecirc;u r&otilde;.

Ba l&agrave;, khơi th&ocirc;ng ph&aacute;p l&yacute;. KBSV nhận định, việc khơi th&ocirc;ng lĩnh vực BĐS l&agrave; cần thiết cho mục ti&ecirc;u tăng trưởng vượt bậc.

Theo s&ocirc;́ li&ecirc;̣u của Tổng cục th&ocirc;́ng k&ecirc;, đóng góp trực ti&ecirc;́p của ng&agrave;nh kinh doanh BĐS vào GDP giao đ&ocirc;̣ng trong khoảng 3,38%-4,5% trong 5 năm g&acirc;̀n đ&acirc;y, chưa k&ecirc;̉ các đóng góp gián ti&ecirc;́p qua thúc đ&acirc;̉y c&aacute;c ng&agrave;nh x&acirc;y dựng, v&acirc;̣t li&ecirc;̣u x&acirc;y dựng v&agrave; t&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; bảo hi&ecirc;̉m. Đóng góp có th&ecirc;̉ l&ecirc;n đ&ecirc;́n 14-15% (ước t&iacute;nh). V&igrave; v&acirc;̣y, ch&iacute;nh s&aacute;ch t&iacute;ch cực hỗ trợ thị trường Bất đ&ocirc;̣ng sản là đi&ecirc;̀u c&acirc;̀n thi&ecirc;́t đ&ecirc;̉ hướng tới mục ti&ecirc;u tăng trưởng chung 8%.

Theo đó, trong khoảng 1 năm trở lại đ&acirc;y, Ch&iacute;nh phủ đ&atilde; ban hành nhi&ecirc;̀u thay đổi trong Lu&acirc;̣t Đất đai, Lu&acirc;̣t Nh&agrave; ở, Lu&acirc;̣t Kinh doanh Bất đ&ocirc;̣ng sản nhằm tạo dựng n&ecirc;̀n tảng vững chắc cho sự ph&aacute;t tri&ecirc;̉n l&agrave;nh mạnh của thị trường. Thời gian qua đ&atilde; có m&ocirc;̣t s&ocirc;́ văn bản thủ tướng Ch&iacute;nh phủ v&agrave; m&ocirc;̣t s&ocirc;́ c&aacute;c B&ocirc;̣, ng&agrave;nh ban hành quy định chi ti&ecirc;́t v&agrave; hướng d&acirc;̃n thi h&agrave;nh những lu&acirc;̣t tr&ecirc;n.

C&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch mới n&ecirc;́u sớm đi vào thực thi sẽ l&agrave; m&ocirc;̣t giải ph&aacute;p th&aacute;o gỡ tắc nghẽn cho nhi&ecirc;̀u doanh nghi&ecirc;̣p, mang lại tiềm năng bứt ph&aacute; thời gian tới.

Tuy nhi&ecirc;n, sức hấp thụ của thị trường c&oacute; thể bị ảnh hưởng khi chính sách thu&ecirc;́ quan của ch&iacute;nh phủ Mỹ đặt ra nhi&ecirc;̀u bất định đ&ocirc;́i với n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́ to&agrave;n c&acirc;̀u, đặc bi&ecirc;̣t l&agrave; Vi&ecirc;̣t Nam. D&ograve;ng v&ocirc;́n FDI v&agrave;o Vi&ecirc;̣t Nam c&oacute; th&ecirc;̉ bị ảnh hưởng từ th&ocirc;ng tin n&agrave;y, từ đó làm giảm nhu c&acirc;̀u thu&ecirc; đất tại c&aacute;c khu c&ocirc;ng nghi&ecirc;̣p (KCN), k&eacute;o theo giảm hấp thụ tại c&aacute;c dự án BĐS sản g&acirc;̀n c&aacute;c khu vực n&agrave;y. Ngo&agrave;i ra, n&ecirc;́u tác đ&ocirc;̣ng của thu&ecirc;́ quan k&eacute;o d&agrave;i, ảnh hưởng nghi&ecirc;m trọng hơn tới n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́ c&oacute; th&ecirc;̉ d&acirc;̃n tới nhu c&acirc;̀u mua nh&agrave; sụt giảm hay đảo ngược của ch&iacute;nh s&aacute;ch ti&ecirc;̀n t&ecirc;̣ tác đ&ocirc;̣ng ti&ecirc;u cực đ&ecirc;́n toàn ngành BĐS.

Bốn l&agrave;, nới t&iacute;n dụng. Đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch chỉ r&otilde;, việc t&acirc;̣p trung vào các chính sách như kích thích nhu c&acirc;̀u n&ocirc;̣i địa, đ&acirc;̉y mạnh đ&acirc;̀u tư c&ocirc;ng và ưu ti&ecirc;n cho các lĩnh vực trụ c&ocirc;̣t của thị trường đang được sử dụng như là giải pháp then ch&ocirc;́t cho mục ti&ecirc;u tăng trưởng tr&ecirc;n 8%, và ph&acirc;̀n nào đ&ecirc;̉ b&ugrave; đắp cho sự sụt giảm xuất kh&acirc;̉u trong giai đoạn chi&ecirc;́n tranh thương mại dưới thời tổng th&ocirc;́ng Trump.

Năm 2025, chỉ ti&ecirc;u tăng trưởng tín dụng 16% được giao cho ngành Ng&acirc;n hàng với y&ecirc;u c&acirc;̀u bám sát mục ti&ecirc;u và nhi&ecirc;̣m vụ kích thích, cung ứng v&ocirc;́n cho các ngành kinh t&ecirc;́ trọng đi&ecirc;̉m, nổi b&acirc;̣t là tín dụng ti&ecirc;u d&ugrave;ng, sản xuất và cho vay nhà ở.

Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, thị trường c&oacute; nhiều điều kiện thuận lợi để đẩy mạnh t&iacute;n dụng trong năm nay. Đ&ecirc;̉ tạo đi&ecirc;̀u ki&ecirc;̣n thu&acirc;̣n lợi cho các tổ chức tín dụng cung ứng ngu&ocirc;̀n v&ocirc;́n tín dụng đáp ứng nhu c&acirc;̀u tăng trưởng kinh t&ecirc;́, Ng&acirc;n hàng Nhà nước đ&atilde; chủ đ&ocirc;̣ng ph&acirc;n bổ room cho những ng&acirc;n hàng có mức tăng trưởng t&ocirc;́t và nh&acirc;̣n chuy&ecirc;̉n giao bắt bu&ocirc;̣c các tổ chức tín dụng y&ecirc;́u k&eacute;m.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250413/images/screenshot-2025-04-11-165457.png" style="height:442px; width:600px">

Vi&ecirc;̣c nới lỏng và thúc đ&acirc;̉y tăng trưởng tín dụng thường tác đ&ocirc;̣ng trực ti&ecirc;́p đ&ecirc;́n các nhóm cổ phi&ecirc;́u có li&ecirc;n quan m&acirc;̣t thi&ecirc;́t đ&ecirc;́n dòng v&ocirc;́n vay ng&acirc;n hàng, đ&acirc;̀u tư mở r&ocirc;̣ng sản xuất, hoặc kích thích ti&ecirc;u d&ugrave;ng. H&acirc;̀u h&ecirc;́t các lĩnh vực trong n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́ đ&ecirc;̀u ít nhi&ecirc;̀u được hưởng lợi, trong đó kỳ vọng cao nhất dành cho ngành ng&acirc;n hàng và bất đ&ocirc;̣ng sản.

D&ugrave; vậy, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; chính sách thu&ecirc;́ quan có th&ecirc;̉ gián ti&ecirc;́p làm ch&acirc;̣m lại khả năng hấp thụ tín dụng và t&ocirc;́c đ&ocirc;̣ tăng trưởng của n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́. Với áp lực như v&acirc;̣y, dư địa nới lỏng chính sách ti&ecirc;̀n t&ecirc;̣ sẽ bị thu hẹp sau mức thu&ecirc;́ đ&ocirc;́i ứng có th&ecirc;̉ áp l&ecirc;n Vi&ecirc;̣t Nam, khi đó l&atilde;i suất huy đ&ocirc;̣ng có th&ecirc;̉ tăng 1-1,5%, mức tăng của l&atilde;i suất cho vay sẽ tăng ch&acirc;̣m hơn nhưng v&acirc;̃n sẽ tạo áp lực l&ecirc;n NIM của các Ng&acirc;n hàng.

<a href="https://markettimes.vn/4-chu-de-dau-tu-trien-vong-sau-khi-cu-soc-thue-quan-lang-xuong-80778.html">Dương Ngọc-Link gốc</a>

"Các lĩnh vực mang tính chất nội lực sẽ được tập trung khai thác nhằm bù đắp cho những thiếu hụt thặng dư từ xuất khẩu, từ đó các nhóm cổ phiếu tương ứng sẽ có triển vọng tăng giá tích cực trong năm nay", báo cáo nêu rõ.


&quot;Các lĩnh vực mang tính chất n&ocirc;̣i lực sẽ được t&acirc;̣p trung khai thác nhằm b&ugrave; đắp cho những thi&ecirc;́u hụt thặng dư từ xuất kh&acirc;̉u, từ đó các nhóm cổ phi&ecirc;́u tương ứng sẽ có tri&ecirc;̉n vọng tăng giá tích cực trong năm nay&quot;, b&aacute;o c&aacute;o n&ecirc;u r&otilde;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250413/images/tu-doanh-chung-khoan-1.jpeg" style="height:400px; width:600px" />

B&aacute;o c&aacute;o chiến lược qu&yacute; 2/2025 của Chứng kho&aacute;n KBSV chỉ ra 4 chủ điểm đầu tư triển vọng trong thời gian tới sau khi c&uacute; sốc về thuế quan của Mỹ lắng xuống.

Trong b&ocirc;́i cảnh n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́ vĩ m&ocirc; có nhi&ecirc;̀u bất định dưới sự ảnh hưởng của chi&ecirc;́n tranh thương mại, KBSV nh&acirc;̣n định các lĩnh vực mang tính chất n&ocirc;̣i lực sẽ được t&acirc;̣p trung khai thác nhằm b&ugrave; đắp cho những thi&ecirc;́u hụt thặng dư từ xuất kh&acirc;̉u, từ đó các nhóm cổ phi&ecirc;́u tương ứng sẽ có tri&ecirc;̉n vọng tăng giá tích cực trong năm nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250413/images/image(15)(1).png" style="height:180px; width:603px" />

Một l&agrave;, n&acirc;ng hạng thị trường. Đ&acirc;y l&agrave; một chủ đề được KBSV đề cập xuy&ecirc;n suốt. Đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch duy tr&igrave; quan điểm về khả năng t&iacute;ch cực được chấp nhận n&acirc;ng hạng của Việt Nam theo FTSE trong th&aacute;ng 9/2025 cũng như ti&ecirc;̀m năng d&ograve;ng v&ocirc;́n chảy v&agrave;o thị trường khi sự ki&ecirc;̣n n&agrave;y xảy ra.

Theo th&ocirc;ng b&aacute;o của FTSE Russell, k&ecirc;́t quả kỳ đánh giá tháng 3/2025 đ&atilde; được c&ocirc;ng b&ocirc;́ v&agrave;o ng&agrave;y 09/04/2025, Vi&ecirc;̣t Nam v&acirc;̃n chưa đáp ứng được 2 ti&ecirc;u ch&iacute; quan trọng l&agrave; chu kỳ thanh to&aacute;n (Delivery versus Payment - DvP) v&agrave; chi ph&iacute; li&ecirc;n quan đ&ecirc;́n c&aacute;c giao dịch kh&ocirc;ng th&agrave;nh c&ocirc;ng. Cả 2 ti&ecirc;u ch&iacute; n&agrave;y hi&ecirc;̣n đ&ecirc;̀u bị x&ecirc;́p loại l&agrave; hạn ch&ecirc;́ (Restricted). Theo KBSV, h&ecirc;̣ th&ocirc;́ng KRX kỳ vọng tri&ecirc;̉n khai trong qu&yacute; 2/2025 cũng là đi&ecirc;̉m t&iacute;ch cực đ&ocirc;́i với ti&ecirc;́n tr&igrave;nh chung.

Tuy nhi&ecirc;n, th&aacute;ch thức Vi&ecirc;̣t Nam c&acirc;̀n đ&ocirc;́i mặt bao g&ocirc;̀m cải thi&ecirc;̣n quy trình đăng k&yacute; t&agrave;i khoản mới, c&ocirc;ng b&ocirc;́ th&ocirc;ng tin v&agrave; vấn đ&ecirc;̀ li&ecirc;n quan đ&ecirc;́n giới hạn sở hữu nước ngo&agrave;i.

KBSV duy tr&igrave; kịch bản cơ sở: Việt Nam sẽ đạt được nhiều phản h&ocirc;̀i t&iacute;ch cực, mở đường cho n&acirc;ng hạng trong th&aacute;ng 9/2025. TTCK sẽ được hưởng lợi từ d&ograve;ng v&ocirc;́n đ&acirc;̀u tư mới chảy v&agrave;o thị trường trước v&agrave; sau khi ch&iacute;nh thức n&acirc;ng hạng. Vi&ecirc;̣t Nam c&oacute; th&ecirc;̉ thu h&uacute;t 800 tri&ecirc;̣u &ndash; 1 tỷ USD từ các nhà đ&acirc;̀u tư thụ đ&ocirc;̣ng sử dụng b&ocirc;̣ chỉ s&ocirc;́ FTSE, chưa k&ecirc;̉ từ các nhà đ&acirc;̀u tư thụ đ&ocirc;̣ng d&ugrave;ng b&ocirc;̣ chỉ s&ocirc;́ kh&aacute;c. Đ&ocirc;̀ng thời, khi thị trường n&acirc;ng hạng, c&aacute;c quỹ chủ đ&ocirc;̣ng sẽ tham gia t&iacute;ch cực hơn, dự ki&ecirc;́n sẽ c&oacute; khoảng 4 - 6 tỷ USD v&agrave;o Vi&ecirc;̣t Nam. Theo đó, các cổ phi&ecirc;́u v&ocirc;́n h&oacute;a lớn c&oacute; ti&ecirc;̀m năng được th&ecirc;m v&agrave;o chỉ s&ocirc;́.

KBSV ước t&iacute;nh sẽ c&oacute; VCB, MSN, VNM, HPG, SAB... v&agrave; m&ocirc;̣t s&ocirc;́ cổ phi&ecirc;́u thoả m&atilde;n ti&ecirc;u ch&iacute; v&ecirc;̀ quy m&ocirc; v&agrave; thanh khoản đ&ecirc;̉ được th&ecirc;m v&agrave;o b&ocirc;̣ chỉ s&ocirc;́. B&ecirc;n cạnh d&ograve;ng ti&ecirc;̀n từ c&aacute;c quỹ thụ đ&ocirc;̣ng, những cổ phi&ecirc;́u c&oacute; tri&ecirc;̉n vọng kinh doanh t&iacute;ch cực v&agrave; c&ograve;n room ngoại cũng sẽ hưởng lợi từ vi&ecirc;̣c thu h&uacute;t sự ch&uacute; &yacute; của nh&oacute;m quỹ chủ đ&ocirc;̣ng tham gia đ&acirc;̀u tư v&agrave;o Vi&ecirc;̣t Nam.

Ngo&agrave;i ra, ti&ecirc;́n tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng th&agrave;nh c&ocirc;ng c&oacute; th&ecirc;̉ gia tăng ph&acirc;̀n n&agrave;o lợi nhu&acirc;̣n v&agrave; ph&iacute; giao dịch cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng khoán, đặc bi&ecirc;̣t l&agrave; SSI, HCM, VCI c&oacute; thị ph&acirc;̀n kh&aacute;ch h&agrave;ng tổ chức nước ngo&agrave;i t&acirc;̣p trung nhi&ecirc;̀u nhất.

Hai l&agrave;, đầu tư c&ocirc;ng. Trong giai đoạn chi&ecirc;́n tranh thương mại căng thẳng v&agrave; c&oacute; dấu hi&ecirc;̣u leo thang, sự tăng trưởng của Vi&ecirc;̣t Nam đang phụ thu&ocirc;̣c ph&acirc;̀n lớn v&agrave;o d&ograve;ng v&ocirc;́n FDI v&agrave; xuất nh&acirc;̣p kh&acirc;̉u, giờ đ&acirc;y Ch&iacute;nh phủ sẽ phải d&ocirc;̀n to&agrave;n lực cho lĩnh vực đ&acirc;̀u tư c&ocirc;ng nhằm chuy&ecirc;̉n hướng đ&acirc;̀u t&acirc;̀u tăng trưởng ch&iacute;nh cho GDP.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250413/images/image(16)(1).png" style="height:425px; width:600px" />

KBSV cho biết lĩnh vực hạ tầng giao th&ocirc;ng v&agrave; năng lượng sẽ được ưu ti&ecirc;n ph&aacute;t triển.Theo quy hoạch mạng lưới đường b&ocirc;̣ thời kỳ 2021 &ndash; 2030, t&acirc;̀m nhìn đ&ecirc;́n năm 2050, tổng chi&ecirc;̀u dài các đường cao t&ocirc;́c tr&ecirc;n toàn Vi&ecirc;̣t Nam sẽ vào khoảng 5.000 km, gấp đ&ocirc;i so với thời đi&ecirc;̉m hi&ecirc;̣n tại và các dự án S&acirc;n bay, cảng bi&ecirc;̉n lớn được đưa vào tri&ecirc;̉n khai với mục ti&ecirc;u tăng gấp đ&ocirc;i c&ocirc;ng suất v&acirc;̣n chuy&ecirc;̀n hàng hóa và hành khách.

Ngo&agrave;i ra, KBSV đánh giá tích cực cho tri&ecirc;̉n vọng ngành Đi&ecirc;̣n trong b&ocirc;́i cảnh nhu c&acirc;̀u phụ tải li&ecirc;n tục tăng và cơ sở cho các dự án đ&acirc;̀u tư mới tr&ecirc;n Quy hoạch đi&ecirc;̣n VIII. Rủi ro chung của toàn ngành đ&atilde; d&acirc;̀n gỡ bỏ, các doanh nghi&ecirc;̣p sản xuất đi&ecirc;̣n năng lượng tái tạo và tư vấn x&acirc;y lắp như GEG, HDG, REE, PC1, TV2 được đánh giá cao v&ecirc;̀ ti&ecirc;̀m năng tăng trưởng.

Đối với lĩnh vực x&acirc;y dựng, c&aacute;c cổ phiếu x&acirc;y lắp như VCG, LCG, C4G, HHV c&oacute; lợi thế kinh nghiệm thực hiện c&aacute;c dự &aacute;n đặc th&ugrave; kỳ vọng hưởng lợi.

&ldquo;Ở lĩnh vực vật liệu x&acirc;y dựng, DHA v&agrave; VLB sẽ c&oacute; cơ hội gia tăng lợi nhuận. Với nhu cầu ti&ecirc;u thụ th&eacute;p x&acirc;y dựng, xi măng và đặc bi&ecirc;̣t là nhựa đường cũng được kỳ vọng sẽ ấm d&acirc;̀n l&ecirc;n nhờ các dự án trọng đi&ecirc;̉m như S&acirc;n bay Long Thành, Cao t&ocirc;́c Bắc &ndash; Nam giai đoạn 2, đường vành đai 3 TP.HCM&hellip; bắt đ&acirc;̀u chạy nước rút trong năm tới, các cổ phi&ecirc;́u HPG, HT1, PLC là top picks của KBSV với các y&ecirc;́u t&ocirc;́ hưởng lợi này&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o n&ecirc;u r&otilde;.

Ba l&agrave;, khơi th&ocirc;ng ph&aacute;p l&yacute;. KBSV nhận định, việc khơi th&ocirc;ng lĩnh vực BĐS l&agrave; cần thiết cho mục ti&ecirc;u tăng trưởng vượt bậc.

Theo s&ocirc;́ li&ecirc;̣u của Tổng cục th&ocirc;́ng k&ecirc;, đóng góp trực ti&ecirc;́p của ng&agrave;nh kinh doanh BĐS vào GDP giao đ&ocirc;̣ng trong khoảng 3,38%-4,5% trong 5 năm g&acirc;̀n đ&acirc;y, chưa k&ecirc;̉ các đóng góp gián ti&ecirc;́p qua thúc đ&acirc;̉y c&aacute;c ng&agrave;nh x&acirc;y dựng, v&acirc;̣t li&ecirc;̣u x&acirc;y dựng v&agrave; t&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; bảo hi&ecirc;̉m. Đóng góp có th&ecirc;̉ l&ecirc;n đ&ecirc;́n 14-15% (ước t&iacute;nh). V&igrave; v&acirc;̣y, ch&iacute;nh s&aacute;ch t&iacute;ch cực hỗ trợ thị trường Bất đ&ocirc;̣ng sản là đi&ecirc;̀u c&acirc;̀n thi&ecirc;́t đ&ecirc;̉ hướng tới mục ti&ecirc;u tăng trưởng chung 8%.

Theo đó, trong khoảng 1 năm trở lại đ&acirc;y, Ch&iacute;nh phủ đ&atilde; ban hành nhi&ecirc;̀u thay đổi trong Lu&acirc;̣t Đất đai, Lu&acirc;̣t Nh&agrave; ở, Lu&acirc;̣t Kinh doanh Bất đ&ocirc;̣ng sản nhằm tạo dựng n&ecirc;̀n tảng vững chắc cho sự ph&aacute;t tri&ecirc;̉n l&agrave;nh mạnh của thị trường. Thời gian qua đ&atilde; có m&ocirc;̣t s&ocirc;́ văn bản thủ tướng Ch&iacute;nh phủ v&agrave; m&ocirc;̣t s&ocirc;́ c&aacute;c B&ocirc;̣, ng&agrave;nh ban hành quy định chi ti&ecirc;́t v&agrave; hướng d&acirc;̃n thi h&agrave;nh những lu&acirc;̣t tr&ecirc;n.

C&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch mới n&ecirc;́u sớm đi vào thực thi sẽ l&agrave; m&ocirc;̣t giải ph&aacute;p th&aacute;o gỡ tắc nghẽn cho nhi&ecirc;̀u doanh nghi&ecirc;̣p, mang lại tiềm năng bứt ph&aacute; thời gian tới.

Tuy nhi&ecirc;n, sức hấp thụ của thị trường c&oacute; thể bị ảnh hưởng khi chính sách thu&ecirc;́ quan của ch&iacute;nh phủ Mỹ đặt ra nhi&ecirc;̀u bất định đ&ocirc;́i với n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́ to&agrave;n c&acirc;̀u, đặc bi&ecirc;̣t l&agrave; Vi&ecirc;̣t Nam. D&ograve;ng v&ocirc;́n FDI v&agrave;o Vi&ecirc;̣t Nam c&oacute; th&ecirc;̉ bị ảnh hưởng từ th&ocirc;ng tin n&agrave;y, từ đó làm giảm nhu c&acirc;̀u thu&ecirc; đất tại c&aacute;c khu c&ocirc;ng nghi&ecirc;̣p (KCN), k&eacute;o theo giảm hấp thụ tại c&aacute;c dự án BĐS sản g&acirc;̀n c&aacute;c khu vực n&agrave;y. Ngo&agrave;i ra, n&ecirc;́u tác đ&ocirc;̣ng của thu&ecirc;́ quan k&eacute;o d&agrave;i, ảnh hưởng nghi&ecirc;m trọng hơn tới n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́ c&oacute; th&ecirc;̉ d&acirc;̃n tới nhu c&acirc;̀u mua nh&agrave; sụt giảm hay đảo ngược của ch&iacute;nh s&aacute;ch ti&ecirc;̀n t&ecirc;̣ tác đ&ocirc;̣ng ti&ecirc;u cực đ&ecirc;́n toàn ngành BĐS.

Bốn l&agrave;, nới t&iacute;n dụng. Đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch chỉ r&otilde;, việc t&acirc;̣p trung vào các chính sách như kích thích nhu c&acirc;̀u n&ocirc;̣i địa, đ&acirc;̉y mạnh đ&acirc;̀u tư c&ocirc;ng và ưu ti&ecirc;n cho các lĩnh vực trụ c&ocirc;̣t của thị trường đang được sử dụng như là giải pháp then ch&ocirc;́t cho mục ti&ecirc;u tăng trưởng tr&ecirc;n 8%, và ph&acirc;̀n nào đ&ecirc;̉ b&ugrave; đắp cho sự sụt giảm xuất kh&acirc;̉u trong giai đoạn chi&ecirc;́n tranh thương mại dưới thời tổng th&ocirc;́ng Trump.

Năm 2025, chỉ ti&ecirc;u tăng trưởng tín dụng 16% được giao cho ngành Ng&acirc;n hàng với y&ecirc;u c&acirc;̀u bám sát mục ti&ecirc;u và nhi&ecirc;̣m vụ kích thích, cung ứng v&ocirc;́n cho các ngành kinh t&ecirc;́ trọng đi&ecirc;̉m, nổi b&acirc;̣t là tín dụng ti&ecirc;u d&ugrave;ng, sản xuất và cho vay nhà ở.

Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, thị trường c&oacute; nhiều điều kiện thuận lợi để đẩy mạnh t&iacute;n dụng trong năm nay. Đ&ecirc;̉ tạo đi&ecirc;̀u ki&ecirc;̣n thu&acirc;̣n lợi cho các tổ chức tín dụng cung ứng ngu&ocirc;̀n v&ocirc;́n tín dụng đáp ứng nhu c&acirc;̀u tăng trưởng kinh t&ecirc;́, Ng&acirc;n hàng Nhà nước đ&atilde; chủ đ&ocirc;̣ng ph&acirc;n bổ room cho những ng&acirc;n hàng có mức tăng trưởng t&ocirc;́t và nh&acirc;̣n chuy&ecirc;̉n giao bắt bu&ocirc;̣c các tổ chức tín dụng y&ecirc;́u k&eacute;m.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250413/images/screenshot-2025-04-11-165457.png" style="height:442px; width:600px" />

Vi&ecirc;̣c nới lỏng và thúc đ&acirc;̉y tăng trưởng tín dụng thường tác đ&ocirc;̣ng trực ti&ecirc;́p đ&ecirc;́n các nhóm cổ phi&ecirc;́u có li&ecirc;n quan m&acirc;̣t thi&ecirc;́t đ&ecirc;́n dòng v&ocirc;́n vay ng&acirc;n hàng, đ&acirc;̀u tư mở r&ocirc;̣ng sản xuất, hoặc kích thích ti&ecirc;u d&ugrave;ng. H&acirc;̀u h&ecirc;́t các lĩnh vực trong n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́ đ&ecirc;̀u ít nhi&ecirc;̀u được hưởng lợi, trong đó kỳ vọng cao nhất dành cho ngành ng&acirc;n hàng và bất đ&ocirc;̣ng sản.

D&ugrave; vậy, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; chính sách thu&ecirc;́ quan có th&ecirc;̉ gián ti&ecirc;́p làm ch&acirc;̣m lại khả năng hấp thụ tín dụng và t&ocirc;́c đ&ocirc;̣ tăng trưởng của n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́. Với áp lực như v&acirc;̣y, dư địa nới lỏng chính sách ti&ecirc;̀n t&ecirc;̣ sẽ bị thu hẹp sau mức thu&ecirc;́ đ&ocirc;́i ứng có th&ecirc;̉ áp l&ecirc;n Vi&ecirc;̣t Nam, khi đó l&atilde;i suất huy đ&ocirc;̣ng có th&ecirc;̉ tăng 1-1,5%, mức tăng của l&atilde;i suất cho vay sẽ tăng ch&acirc;̣m hơn nhưng v&acirc;̃n sẽ tạo áp lực l&ecirc;n NIM của các Ng&acirc;n hàng.

<a href="https://markettimes.vn/4-chu-de-dau-tu-trien-vong-sau-khi-cu-soc-thue-quan-lang-xuong-80778.html">Dương Ngọc-Link gốc</a>