Cuộc khủng hoảng đ&#244; la đang đến gần: Cảnh b&#225;o từ hệ thống t&#224;i ch&#237;nh
Hệ thống t&#224;i ch&#237;nh to&#224;n cầu đang đứng trước ranh giới mong manh khi những dấu hiệu của một cuộc khủng hoảng thanh khoản bằng đ&#244; la Mỹ bắt đầu xuất hiện r&#245; r&#224;ng hơn. 

Mỗi đ&#234;m, hệ thống ng&#226;n h&#224;ng Mỹ chứng kiến h&#224;ng ngh&#236;n tỷ đ&#244; la được lu&#226;n chuyển th&#244;ng qua thị trường repo – nơi c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng v&#224; quỹ đầu cơ vay mượn để thực hiện những giao dịch ch&#234;nh lệch gi&#225; với bi&#234;n lợi nhuận cực kỳ mỏng. Lợi nhuận c&#243; thể chỉ l&#224; v&#224;i cent mỗi giao dịch, nhưng nhờ đ&#242;n bẩy lớn v&#224; tần suất cao, con số sinh lời h&#224;ng đ&#234;m c&#243; thể l&#234;n đến h&#224;ng triệu USD. 

Vấn đề l&#224; tổng lượng dự trữ thực tế trong hệ thống ng&#226;n h&#224;ng hiện nay chỉ ở mức khoảng 3.3 ngh&#236;n tỷ USD, trong khi khối lượng giao dịch repo mỗi đ&#234;m đang tiệm cận mốc 2.9 ngh&#236;n tỷ. Khoảng c&#225;ch n&#224;y qu&#225; mong manh để đảm bảo an to&#224;n cho một hệ thống vốn đang phụ thuộc ho&#224;n to&#224;n v&#224;o niềm tin v&#224; tốc độ lu&#226;n chuyển t&#237;n dụng.



Dự trữ hệ thống ng&#226;n h&#224;ng chỉ ở quanh mức 3.3 ngh&#236;n tỷ v&#224; c&#243; dấu hiệu tiếp tục giảm

Khi trần nợ c&#244;ng của Mỹ được n&#226;ng l&#234;n, Bộ T&#224;i ch&#237;nh sẽ ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m tr&#225;i phiếu để huy động vốn, v&#224; họ cần r&#250;t tiền từ kho dự trữ của c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng thương mại để đưa v&#224;o t&#224;i khoản tại Cục Dự trữ Li&#234;n bang. Khoản tiền n&#224;y sẽ kh&#244;ng c&#242;n được lưu th&#244;ng trong hệ thống t&#237;n dụng v&#224; khiến cho thanh khoản thực tế trong thị trường repo giảm mạnh. 

Một khi mức dự trữ kh&#244;ng c&#242;n đủ để t&#224;i trợ cho c&#225;c giao dịch repo h&#224;ng đ&#234;m, c&#225;c lệnh mua – b&#225;n sử dụng đ&#242;n bẩy sẽ buộc phải đ&#243;ng lại đồng loạt, tạo ra hiệu ứng b&#225;n th&#225;o d&#226;y chuyền. Đ&#226;y l&#224; thời điểm m&#224; Fed buộc phải can thiệp bằng c&#225;ch nới lỏng định lượng (QE), kh&#244;ng phải để k&#237;ch th&#237;ch kinh tế như trước đ&#226;y, m&#224; để cứu lấy hệ thống.

V&#224;ng v&#224; bạc - Vị thế vững chắc khi hệ thống t&#237;n dụng lung lay 
Việc thực hiện QE sẽ khiến gi&#225; trị đồng đ&#244; la bị pha lo&#227;ng dần theo thời gian. Trong bối cảnh n&#224;y, v&#224;ng v&#224; bạc sẽ thể hiện vai tr&#242; như một c&#244;ng cụ lưu giữ gi&#225; trị bền vững. Việc gi&#225; v&#224;ng dao động quanh 3.300 USD/ounce hiện tại kh&#244;ng chỉ phản &#225;nh kỳ vọng lạm ph&#225;t, m&#224; c&#242;n l&#224; t&#237;n hiệu mất dần niềm tin v&#224;o đồng tiền ph&#225;p định. 

Bạc – vốn c&#243; tỷ lệ giao dịch với v&#224;ng l&#234;n tới 90:1 – đang được nhiều chuy&#234;n gia dự đo&#225;n sẽ sớm vượt trội hơn v&#224;ng, phản &#225;nh sự chuyển dịch sức mua từ t&#237;n dụng sang t&#224;i sản vật l&#253;. Kh&#225;c với v&#224;ng được t&#237;ch trữ bởi c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng trung ương, bạc l&#224; kim loại gần gũi với người d&#226;n v&#224; dễ tiếp cận hơn.



Tỷ lệ v&#224;ng/bạc giảm s&#226;u cho thấy bạc c&#243; thể tăng vượt trội hơn v&#224;ng trong thời gian tới.

Cần lưu &#253; rằng phần lớn bạc l&#224; sản phẩm phụ của khai th&#225;c đồng, kẽm v&#224; ch&#236;. Do đ&#243;, khi c&#225;c lĩnh vực c&#244;ng nghiệp tiếp tục ti&#234;u thụ bạc m&#224; kh&#244;ng c&#243; nguồn cung bổ sung, gi&#225; bạc c&#243; thể tăng vọt v&#236; cả l&#253; do tiền tệ v&#224; cung – cầu thực tế. Lịch sử từng chứng minh rằng trong c&#225;c giai đoạn khủng hoảng tiền tệ, bạc thường tăng gi&#225; nhanh hơn v&#224; mạnh hơn v&#236; sự phổ biến v&#224; t&#237;nh thanh khoản cao trong d&#226;n ch&#250;ng.

Hoặc thiếu thanh khoản, hoặc mất gi&#225; đồng đ&#244; la
Nếu trong v&#224;i tuần tới, Bộ T&#224;i ch&#237;nh Mỹ bắt đầu ph&#225;t h&#224;nh lượng tr&#225;i phiếu lớn để lấp đầy ng&#226;n s&#225;ch, trong khi Fed vẫn chưa tung QE, hệ thống t&#224;i ch&#237;nh sẽ chứng kiến c&#250; sốc thanh khoản quy m&#244; lớn. Repo sụp đổ, tr&#225;i phiếu bị b&#225;n th&#225;o v&#224; chứng kho&#225;n mất điểm h&#224;ng loạt. C&#242;n nếu Fed bắt đầu QE đ&#250;ng thời điểm, đồng đ&#244; la sẽ đối mặt với &#225;p lực mất gi&#225; mạnh, k&#233;o theo d&#242;ng tiền tr&#250; ẩn đổ v&#224;o v&#224;ng v&#224; bạc một c&#225;ch mạnh mẽ.

Cuộc khủng hoảng đô la đang đến gần: Cảnh báo từ hệ thống tài chính
Hệ thống tài chính toàn cầu đang đứng trước ranh giới mong manh khi những dấu hiệu của một cuộc khủng hoảng thanh khoản bằng đô la Mỹ bắt đầu xuất hiện rõ ràng hơn. 

Mỗi đêm, hệ thống ngân hàng Mỹ chứng kiến hàng nghìn tỷ đô la được luân chuyển thông qua thị trường repo – nơi các ngân hàng và quỹ đầu cơ vay mượn để thực hiện những giao dịch chênh lệch giá với biên lợi nhuận cực kỳ mỏng. Lợi nhuận có thể chỉ là vài cent mỗi giao dịch, nhưng nhờ đòn bẩy lớn và tần suất cao, con số sinh lời hàng đêm có thể lên đến hàng triệu USD. 

Vấn đề là tổng lượng dự trữ thực tế trong hệ thống ngân hàng hiện nay chỉ ở mức khoảng 3.3 nghìn tỷ USD, trong khi khối lượng giao dịch repo mỗi đêm đang tiệm cận mốc 2.9 nghìn tỷ. Khoảng cách này quá mong manh để đảm bảo an toàn cho một hệ thống vốn đang phụ thuộc hoàn toàn vào niềm tin và tốc độ luân chuyển tín dụng.



Dự trữ hệ thống ngân hàng chỉ ở quanh mức 3.3 nghìn tỷ và có dấu hiệu tiếp tục giảm

Khi trần nợ công của Mỹ được nâng lên, Bộ Tài chính sẽ phát hành thêm trái phiếu để huy động vốn, và họ cần rút tiền từ kho dự trữ của các ngân hàng thương mại để đưa vào tài khoản tại Cục Dự trữ Liên bang. Khoản tiền này sẽ không còn được lưu thông trong hệ thống tín dụng và khiến cho thanh khoản thực tế trong thị trường repo giảm mạnh. 

Một khi mức dự trữ không còn đủ để tài trợ cho các giao dịch repo hàng đêm, các lệnh mua – bán sử dụng đòn bẩy sẽ buộc phải đóng lại đồng loạt, tạo ra hiệu ứng bán tháo dây chuyền. Đây là thời điểm mà Fed buộc phải can thiệp bằng cách nới lỏng định lượng (QE), không phải để kích thích kinh tế như trước đây, mà để cứu lấy hệ thống.

Vàng và bạc - Vị thế vững chắc khi hệ thống tín dụng lung lay 
Việc thực hiện QE sẽ khiến giá trị đồng đô la bị pha loãng dần theo thời gian. Trong bối cảnh này, vàng và bạc sẽ thể hiện vai trò như một công cụ lưu giữ giá trị bền vững. Việc giá vàng dao động quanh 3.300 USD/ounce hiện tại không chỉ phản ánh kỳ vọng lạm phát, mà còn là tín hiệu mất dần niềm tin vào đồng tiền pháp định. 

Bạc – vốn có tỷ lệ giao dịch với vàng lên tới 90:1 – đang được nhiều chuyên gia dự đoán sẽ sớm vượt trội hơn vàng, phản ánh sự chuyển dịch sức mua từ tín dụng sang tài sản vật lý. Khác với vàng được tích trữ bởi các ngân hàng trung ương, bạc là kim loại gần gũi với người dân và dễ tiếp cận hơn.



Tỷ lệ vàng/bạc giảm sâu cho thấy bạc có thể tăng vượt trội hơn vàng trong thời gian tới.

Cần lưu ý rằng phần lớn bạc là sản phẩm phụ của khai thác đồng, kẽm và chì. Do đó, khi các lĩnh vực công nghiệp tiếp tục tiêu thụ bạc mà không có nguồn cung bổ sung, giá bạc có thể tăng vọt vì cả lý do tiền tệ và cung – cầu thực tế. Lịch sử từng chứng minh rằng trong các giai đoạn khủng hoảng tiền tệ, bạc thường tăng giá nhanh hơn và mạnh hơn vì sự phổ biến và tính thanh khoản cao trong dân chúng.

Hoặc thiếu thanh khoản, hoặc mất giá đồng đô la
Nếu trong vài tuần tới, Bộ Tài chính Mỹ bắt đầu phát hành lượng trái phiếu lớn để lấp đầy ngân sách, trong khi Fed vẫn chưa tung QE, hệ thống tài chính sẽ chứng kiến cú sốc thanh khoản quy mô lớn. Repo sụp đổ, trái phiếu bị bán tháo và chứng khoán mất điểm hàng loạt. Còn nếu Fed bắt đầu QE đúng thời điểm, đồng đô la sẽ đối mặt với áp lực mất giá mạnh, kéo theo dòng tiền trú ẩn đổ vào vàng và bạc một cách mạnh mẽ.