Cập nhật HDBank KQKD Q2/2025
Thu nhập cốt l&#245;i tăng mạnh, nhưng &#225;p lực nợ xấu hiện hữu

Cập nhật KQKD Q2/2025:

HDBank (HDB) ghi nhận lợi nhuận trước thuế Q2/2025 đạt 4,7 ngh&#236;n tỷ đồng (+14% svck, -12% so với qu&#253; trước), thấp hơn dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i l&#224; 5 ngh&#236;n tỷ đồng. Hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i tăng trưởng mạnh,được th&#250;c đẩy bởi thu nhập l&#227;i thuần (+27,2% svck), thu nhập ph&#237; thuần (+493% svck), thu nhập từ kinh doanh ngoại hối (+237% svck), v&#224; thu nhập từ kinh doanh chứng kho&#225;n đạt 261 tỷ đồng (so với khoản lỗ 50tỷ đồng trong Q2/2024). Tuy nhi&#234;n chi ph&#237; dự ph&#242;ng tăng mạnh (+268% svck l&#234;n 4,1 ngh&#236;n tỷ đồng) đ&#227; t&#225;c động phần lớn tới lợi nhuận trước thuế của HDB.

Một số cập nhật ch&#237;nh:

• Tăng trưởng t&#237;n dụng phục hồi mạnh mẽ: Sau Q1/2025 trầm lắng (+1,2% t&#237;nh từ đầu năm), t&#237;n dụngtăng mạnh 14% so với qu&#253; trước (+15,3% t&#237;nh từ đầu năm) l&#234;n 517,6 ngh&#236;n tỷ đồng. Động lực th&#250;c đẩy tăng trưởng đến từ c&#225;c ng&#224;nh b&#225;n bu&#244;n/b&#225;n lẻ; sửa chữa &#244; t&#244;, xe m&#225;y (+35,4% so với qu&#253; trước), x&#226;ydựng (+47,3% so với qu&#253; trước), vận tải kho b&#227;i (+104,3% so với qu&#253; trước) v&#224; c&#225;c chủ đầu tư bất độngsản (+4% so với qu&#253; trước).

• Tại HD Sai Son, tổng dư nợ tăng 2,7% so với qu&#253; trước (+3,6% t&#237;nh từ đầu năm) l&#234;n 18,9 ngh&#236;n tỷ đồng.Cơ cấu cho vay thay đổi đ&#225;ng kể, trong đ&#243; cho vay tiền mặt giảm 17,8% so với qu&#253; trước đạt 4,1 ngh&#236;ntỷ đồng – chiếm 48% danh mục cho vay (so với 60% trong Q1/2025), trong khi cho vay c&#225;c mặt h&#224;ng điện tử ti&#234;u d&#249;ng tăng mạnh 57,6% so với qu&#253; trước.

• &#193;p lực chất lượng t&#224;i sản vẫn c&#242;n: Mặc d&#249; đ&#227; xử l&#253; rủi ro 3,7 ngh&#236;n tỷ đồng nợ xấu trong Q2/2025 – mức cao nhất kể từ năm 2020, số dư nợ xấu vẫn tăng 22% so với qu&#253; trước l&#234;n 12,9 ngh&#236;n tỷ đồng, n&#226;ng tỷ lệnợ xấu l&#234;n 2,54% (+17 điểm cơ bản so với qu&#253; trước). Chi ph&#237; dự ph&#242;ng tăng l&#234;n 4,1 ngh&#236;n tỷ đồng,nhưng tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm xuống mức thấp kỷ lục 47,2%. Nợ Nh&#243;m 2 giảm 17% so với qu&#253; trướcxuống c&#242;n 20 ngh&#236;n tỷ đồng (tương đương 3,9% tổng dư nợ), chủ yếu đến từ kh&#225;ch h&#224;ng b&#225;n lẻ. Với sốdư nợ Nh&#243;m 2 vẫn ở mức tương đối cao, rủi ro t&#237;n dụng cần tiếp tục được theo d&#245;i chặt chẽ trong những qu&#253; tới.

• NIM tăng mạnh nhưng kh&#243; duy tr&#236;: NIM tăng 118 điểm cơ bản so với qu&#253; trước l&#234;n khoảng 6%, nhờ thuph&#237; cam kết giải ng&#226;n tăng mạnh (+229% svck, +137,5% so với qu&#253; trước l&#234;n 4,5 ngh&#236;n tỷ đồng). Ch&#250;ngt&#244;i cho rằng đ&#226;y l&#224; yếu tố ch&#237;nh th&#250;c đẩy NIM tăng đột biến trong Q2/2025. Ch&#250;ng t&#244;i kh&#244;ng kỳ vọng về khả năng duy tr&#236; mức NIM n&#224;y trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt v&#224; nhu cầu huy động dự b&#225;o tăng trong nửa cuối năm 2025.

• L&#227;i thuần từ hoạt động dịch vụ tăng mạnh: L&#227;i thuần từ hoạt động dịch vụ tăng l&#234;n 1,33 ngh&#236;n tỷ đồng(+493% svck) từ mức nền thấp trong Q2/2024. Do mảng bancassurance v&#224; bảo l&#227;nh ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu chưa khởi sắc, ch&#250;ng t&#244;i cho rằng tăng trưởng thu nhập ph&#237; dịch vụ thuần chủ yếu l&#224; c&#225;c khoản ph&#237; li&#234;nquan đến hoạt động t&#237;n dụng.

Cập nhật HDBank KQKD Q2/2025
Thu nhập cốt lõi tăng mạnh, nhưng áp lực nợ xấu hiện hữu

Cập nhật KQKD Q2/2025:

HDBank (HDB) ghi nhận lợi nhuận trước thuế Q2/2025 đạt 4,7 nghìn tỷ đồng (+14% svck, -12% so với quý trước), thấp hơn dự báo của chúng tôi là 5 nghìn tỷ đồng. Hoạt động kinh doanh cốt lõi tăng trưởng mạnh,được thúc đẩy bởi thu nhập lãi thuần (+27,2% svck), thu nhập phí thuần (+493% svck), thu nhập từ kinh doanh ngoại hối (+237% svck), và thu nhập từ kinh doanh chứng khoán đạt 261 tỷ đồng (so với khoản lỗ 50tỷ đồng trong Q2/2024). Tuy nhiên chi phí dự phòng tăng mạnh (+268% svck lên 4,1 nghìn tỷ đồng) đã tác động phần lớn tới lợi nhuận trước thuế của HDB.

Một số cập nhật chính:

• Tăng trưởng tín dụng phục hồi mạnh mẽ: Sau Q1/2025 trầm lắng (+1,2% tính từ đầu năm), tín dụngtăng mạnh 14% so với quý trước (+15,3% tính từ đầu năm) lên 517,6 nghìn tỷ đồng. Động lực thúc đẩy tăng trưởng đến từ các ngành bán buôn/bán lẻ; sửa chữa ô tô, xe máy (+35,4% so với quý trước), xâydựng (+47,3% so với quý trước), vận tải kho bãi (+104,3% so với quý trước) và các chủ đầu tư bất độngsản (+4% so với quý trước).

• Tại HD Sai Son, tổng dư nợ tăng 2,7% so với quý trước (+3,6% tính từ đầu năm) lên 18,9 nghìn tỷ đồng.Cơ cấu cho vay thay đổi đáng kể, trong đó cho vay tiền mặt giảm 17,8% so với quý trước đạt 4,1 nghìntỷ đồng – chiếm 48% danh mục cho vay (so với 60% trong Q1/2025), trong khi cho vay các mặt hàng điện tử tiêu dùng tăng mạnh 57,6% so với quý trước.

• Áp lực chất lượng tài sản vẫn còn: Mặc dù đã xử lý rủi ro 3,7 nghìn tỷ đồng nợ xấu trong Q2/2025 – mức cao nhất kể từ năm 2020, số dư nợ xấu vẫn tăng 22% so với quý trước lên 12,9 nghìn tỷ đồng, nâng tỷ lệnợ xấu lên 2,54% (+17 điểm cơ bản so với quý trước). Chi phí dự phòng tăng lên 4,1 nghìn tỷ đồng,nhưng tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm xuống mức thấp kỷ lục 47,2%. Nợ Nhóm 2 giảm 17% so với quý trướcxuống còn 20 nghìn tỷ đồng (tương đương 3,9% tổng dư nợ), chủ yếu đến từ khách hàng bán lẻ. Với sốdư nợ Nhóm 2 vẫn ở mức tương đối cao, rủi ro tín dụng cần tiếp tục được theo dõi chặt chẽ trong những quý tới.

• NIM tăng mạnh nhưng khó duy trì: NIM tăng 118 điểm cơ bản so với quý trước lên khoảng 6%, nhờ thuphí cam kết giải ngân tăng mạnh (+229% svck, +137,5% so với quý trước lên 4,5 nghìn tỷ đồng). Chúngtôi cho rằng đây là yếu tố chính thúc đẩy NIM tăng đột biến trong Q2/2025. Chúng tôi không kỳ vọng về khả năng duy trì mức NIM này trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và nhu cầu huy động dự báo tăng trong nửa cuối năm 2025.

• Lãi thuần từ hoạt động dịch vụ tăng mạnh: Lãi thuần từ hoạt động dịch vụ tăng lên 1,33 nghìn tỷ đồng(+493% svck) từ mức nền thấp trong Q2/2024. Do mảng bancassurance và bảo lãnh phát hành trái phiếu chưa khởi sắc, chúng tôi cho rằng tăng trưởng thu nhập phí dịch vụ thuần chủ yếu là các khoản phí liênquan đến hoạt động tín dụng.