Cập nhật cổ phiếu d&#224;i hạn: QNS - C&#244;ng ty CP Đường Quảng Ng&#227;i
- M&#244; h&#236;nh kinh doanh gồm 2 mảng ch&#237;nh: Đường v&#224; sữa đậu n&#224;nh chiếm gần bằng nhau tổng đạt xấp xỉ 80% doanh thu, mảng kh&#225;c (19,8%). Tuy nhi&#234;n, mảng sữa đậu nành đ&#243;ng g&#243;p nhiều nhất với bi&#234;n LN gộp là 39,1%, cao hơn so với bi&#234;n LN gộp của mảng đường l&#224; 29,9%. (Số liệu 2023).
- Động lực tăng trưởng: Ngắn hạn li&#234;n quan đến gi&#225; b&#225;n đường v&#224; gi&#225; nguy&#234;n liệu đậu n&#224;nh để sản xuất sữa. D&#224;i hạn động lực đến từ xu hướng ti&#234;u d&#249;ng trở lại, nhu cầu ti&#234;u thụ sản phẩm tốt cho sức khoẻ (d&#242;ng sp sữa hạt), dự &#225;n Mở rộng c&#244;ng suất nh&#224; m&#225;y g&#243;p ph&#226;̀n tăng sản lượng từ 2028.
Điểm nhấn đầu tư:
- Gi&#225; đậu n&#224;nh ở mức thấp: Với 70% nguy&#234;n liệu nhập từ nước ngo&#224;i, c&#243; thể sẽ gi&#250;p bi&#234;n lợi nhuận QNS gia tăng khi tỷ gi&#225; USD hạ nhiệt c&#249;ng gi&#225; đậu n&#224;nh về mức thấp nhất 3 năm.
- G&#237;a đường c&#243; sự phục hồi: Gi&#225; đường thế giới c&#243; sự phục hồi mạnh mẽ từ th&#225;ng 8 do những vụ ch&#225;y rừng tại Brazil. Ngo&#224;i ra, Gi&#225; đường b&#225;n ra trong nước duy tr&#236; ở mức cao trong 6T24 nhờ c&#225;c biện ph&#225;p ph&#242;ng vệ thương mại.
- Mảng sữa cho t&#237;n hiệu hồi phục: Tăng trưởng ng&#224;nh FMCG Qu&#253; 2 tăng trưởng 1,8% so với c&#249;ng kỳ, ng&#224;nh sữa cũng thu hẹp mức giảm c&#242;n &#226;m 1,8%.
- Định gi&#225; tốt: QNS đang giao dịch ở mức P/E 7,5x – thấp hơn mức trung b&#236;nh ng&#224;nh l&#224; 12,8x c&#249;ng cổ tức đều đặn từ 3-4 ngh&#236;n/ cổ phiếu

Cập nhật cổ phiếu dài hạn: QNS - Công ty CP Đường Quảng Ngãi
- Mô hình kinh doanh gồm 2 mảng chính: Đường và sữa đậu nành chiếm gần bằng nhau tổng đạt xấp xỉ 80% doanh thu, mảng khác (19,8%). Tuy nhiên, mảng sữa đậu nành đóng góp nhiều nhất với biên LN gộp là 39,1%, cao hơn so với biên LN gộp của mảng đường là 29,9%. (Số liệu 2023).
- Động lực tăng trưởng: Ngắn hạn liên quan đến giá bán đường và giá nguyên liệu đậu nành để sản xuất sữa. Dài hạn động lực đến từ xu hướng tiêu dùng trở lại, nhu cầu tiêu thụ sản phẩm tốt cho sức khoẻ (dòng sp sữa hạt), dự án Mở rộng công suất nhà máy góp phần tăng sản lượng từ 2028.
Điểm nhấn đầu tư:
- Giá đậu nành ở mức thấp: Với 70% nguyên liệu nhập từ nước ngoài, có thể sẽ giúp biên lợi nhuận QNS gia tăng khi tỷ giá USD hạ nhiệt cùng giá đậu nành về mức thấp nhất 3 năm.
- Gía đường có sự phục hồi: Giá đường thế giới có sự phục hồi mạnh mẽ từ tháng 8 do những vụ cháy rừng tại Brazil. Ngoài ra, Giá đường bán ra trong nước duy trì ở mức cao trong 6T24 nhờ các biện pháp phòng vệ thương mại.
- Mảng sữa cho tín hiệu hồi phục: Tăng trưởng ngành FMCG Quý 2 tăng trưởng 1,8% so với cùng kỳ, ngành sữa cũng thu hẹp mức giảm còn âm 1,8%.
- Định giá tốt: QNS đang giao dịch ở mức P/E 7,5x – thấp hơn mức trung bình ngành là 12,8x cùng cổ tức đều đặn từ 3-4 nghìn/ cổ phiếu