Ng&#224;nh điện đang biến động thấp hơn VNINDEX, d&#249; trước đ&#243; điều n&#224;y thường ngược lại (Tăng trưởng kinh tế -&gt; Nhu cầu điện tăng)!?

Biểu đồ cho thấy một chu kỳ rất lạ của Ng&#224;nh điện so với VNINDEX khi kinh tế ph&#225;t triển. Theo quan s&#225;t của T&#244;i, ở c&#225;c giai đoạn trước đ&#243; khi kinh tế ph&#225;t triển v&#224; VNINDEX tăng th&#236; hiệu suất ng&#224;nh điện c&#243; xu hướng cao hơn so với hiệu suất VNINDEX. Nhưng trong chu kỳ tăng gần nhất từ th&#225;ng 4/2025 tới nay điều n&#224;y đ&#227; bị đảo ngược trong khi c&#243; nhiều yếu tố hỗ trợ t&#237;ch cực như đ&#227; n&#234;u rất r&#245; trong ph&#226;n t&#237;ch chi tiết cung cầu v&#224; sự ph&#225;t triển c&#225;c ng&#224;nh bổ trợ b&#234;n tr&#234;n.

Điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; khi POW đ&#227; trở lại đường đua v&#224; gần như thay đổi ho&#224;n to&#224;n bởi trong c&#225;c giai đoạn từ 2024 tới nay, POW li&#234;n tục bị d&#236;m h&#224;ng v&#224; c&#243; những thời điểm giảm 12% so với ng&#224;nh + Chỉ số VNINDEX.

C&#226;u chuyện về Điện đang n&#243;ng hơn từng ng&#224;y v&#224; T&#244;i cho rằng việc Chỉ số ng&#224;nh điện (551010) v&#224; gi&#225; cổ phiếu POW đang biến động thấp hơn so với VNINDEX sẽ tạo ra một bi&#234;n an to&#224;n cũng như trở th&#224;nh cơ hội tốt để xem x&#233;t v&#224; đ&#225;nh gi&#225; đầu tư.

## Khối lượng chưa đạt đỉnh

Điểm thứ hai cần quan t&#226;m l&#224; khối lượng giao dịch so với đỉnh trước đ&#243;. H&#227;y ch&#250; &#253; v&#224;o c&#225;c v&#249;ng được đ&#225;nh dấu trong biểu đồ dưới đ&#226;y:

Trong lịch sử cổ phiếu POW, tuần 49–52/2021 mới l&#224; tuần m&#224; POW c&#243; thanh khoản khủng khiếp nhất. Đặc biệt tuần 51/2021, tổng thanh khoản l&#234;n tới 216 triệu cổ phiếu, cao gấp đ&#244;i tuần 32/2025.

Mặc d&#249; thị trường đang trong giai đoạn giao dịch với thanh khoản kỷ lục, nhưng r&#245; r&#224;ng nhu cầu thanh l&#253;, chốt lời với POW vẫn chưa l&#224; g&#236; so với giai đoạn cuối năm 2021, đầu năm 2022.

R&#245; r&#224;ng, POW c&#242;n chờ một c&#250; Hit lịch sử nữa khi tổng lượng t&#224;i khoản chứng kho&#225;n tại thời điểm th&#225;ng 12/2021 l&#224; khoảng 4,3 triệu. Tại thời điểm T&#244;i viết ph&#226;n t&#237;ch n&#224;y, t&#224;i khoản chứng kho&#225;n đ&#227; đạt khoảng 10,2 – 10,4 triệu t&#224;i khoản. Tức l&#224; gấp 2,5 lần so với thời kỳ đạt đỉnh thanh khoản.

Ch&#250;ng ta c&#243; thể kỳ vọng những phi&#234;n thanh khoản duy tr&#236; v&#224; b&#249;ng nổ hơn nữa tr&#234;n cổ phiếu POW 2025-2028 v&#224; T&#244;i tin 100 – 150 triệu cp/ tuần chưa thể l&#224; đỉnh thanh khoản của POW được. Đồng nghĩa 16 – 17k kh&#243; l&#242;ng l&#224; đỉnh gi&#225; cổ phiếu được.

## Giao điểm v&#224;ng khung tuần

T&#237;n hiệu kỹ thuật thứ ba ch&#250;ng ta c&#249;ng xem về c&#225;c đường Trung b&#236;nh động 20 tuần – 50 tuần – 100 tuần v&#224; 200 tuần.

L&#226;u rồi, T&#244;i mới thấy t&#237;n hiệu Golden Crossover – Giao cắt v&#224;ng quay trở lại tr&#234;n khung tuần cổ phiếu POW. Kh&#225;c với c&#250; Cross ảo lần trước, Hiện tại c&#225;c đường MA20, 50, 200 đang c&#243; độ ph&#226;n kỳ tốt. Xu hướng của MA20 v&#224; 50 đang hướng l&#234;n thay v&#236; đi ngang như trong c&#225;c giai đoạn trước đ&#243;.

Nhỏ th&#244;i, nhưng n&#243; cho thấy xu hướng tăng đang được h&#236;nh th&#224;nh sớm v&#224; c&#243; thể điều n&#224;y mới chỉ bắt đầu m&#224; th&#244;i.

Nếu xem x&#233;t về ph&#226;n t&#237;ch Gi&#225; cổ phiếu TCB, CTG, BID T&#244;i từng thực hiện, bạn cũng thấy điều n&#224;y khi T&#244;i ph&#225;t hiện sớm Golden Signal cho phe Buy. V&#224; kết quả c&#225;c cổ phiếu tr&#234;n đều tăng gấp đ&#244;i gi&#225; trị.

## Kết luận đầu tư

Với c&#225;c th&#244;ng tin ph&#226;n t&#237;ch ph&#237;a tr&#234;n, T&#244;i đ&#225;nh gi&#225; cổ phiếu POW 2025-2028 c&#243; những rủi ro đ&#225;ng kể khi c&#243; mức vay nợ t&#224;i ch&#237;nh cao. Đặc biệt l&#224; khoản vay nợ USD hơn 12k tỷ c&#243; thể g&#226;y ra c&#225;c khoản lỗ tỷ gi&#225;. Tuy nhi&#234;n c&#243; thể lỗ tỷ gi&#225; đang che dấu lợi nhuận thực sự của POW.

Với kế hoạch tăng vốn để bổ trợ nguồn lực, nếu đ&#243; l&#224; d&#224;nh cho cổ đ&#244;ng hiện hữu th&#236; Petrovietnam sẽ l&#224; đơn vị phải bỏ ra nhiều vốn nhất v&#224;o POW do tỷ lệ nắm giữ cao n&#234;n x&#225;c suất th&#224;nh c&#244;ng của thương vụ rất cao đồng thời &#225;p lực bị b&#225;n sau khi ph&#225;t h&#224;nh cũng thấp hơn n&#234;n rủi ro về gi&#225; sẽ thấp hơn.

Ở chiều ngược lại, lượng cổ phiếu lưu h&#224;nh thực tế v&#224; c&#243; thể giao dịch sẽ tăng l&#234;n bổ sung thanh khoản cho POW c&#243; thể l&#224; động lực tăng gi&#225;.

T&#244;i đ&#227; c&#243; bảng thống k&#234; chi tiết t&#225;c động từ qu&#225; tr&#236;nh tăng vốn v&#224; mức tăng ở c&#225;c phần trước đ&#243; n&#234;n kh&#244;ng đề cập ở đ&#226;y nữa.

T&#244;i kỳ vọng sẽ c&#243; 4 Giai đoạn ch&#237;nh:

Giai đoạn 1 – Hiện tại: Điều chỉnh về 13.500 – 15.000đ/cp từ đầu th&#225;ng 9 tới khoảng cuối th&#225;ng 11

Giai đoạn 2 – Tăng từ 13.500 – 15.000đ/cp tới 22.200đ/cp trong giai đoạn POW ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m cổ phiếu v&#224; kết th&#250;c chương tr&#236;nh từ cuối T11/2025 tới cuối th&#225;ng 4/2026.

Giai đoạn 3 – Điều chỉnh: Đ&#226;y l&#224; giai đoạn c&#226;n bằng tỷ trọng n&#234;n c&#243; thể POW sẽ c&#243; pha điều chỉnh bởi c&#225;c nh&#224; đầu tư sau khi mua ưu đ&#227;i sẽ b&#225;n ra c&#226;n đối lại danh mục. K&#233;o d&#224;i từ Th&#225;ng 5/2026 – Th&#225;ng 11/2026.

Giai đoạn 4 – Pha tăng mạnh nhất: K&#233;o d&#224;i từ khoảng th&#225;ng 11/2026 tới th&#225;ng 1/2028 khi NT3–4 vận h&#224;nh v&#224; Việt Nam v&#224;o chu kỳ ti&#234;u thụ điện mạnh mẽ bởi c&#225;c yếu tố được đề cập b&#234;n tr&#234;n.

Ch&#250;c bạn giao dịch th&#224;nh c&#244;ng!

Ngành điện đang biến động thấp hơn VNINDEX, dù trước đó điều này thường ngược lại (Tăng trưởng kinh tế -> Nhu cầu điện tăng)!?

Biểu đồ cho thấy một chu kỳ rất lạ của Ngành điện so với VNINDEX khi kinh tế phát triển. Theo quan sát của Tôi, ở các giai đoạn trước đó khi kinh tế phát triển và VNINDEX tăng thì hiệu suất ngành điện có xu hướng cao hơn so với hiệu suất VNINDEX. Nhưng trong chu kỳ tăng gần nhất từ tháng 4/2025 tới nay điều này đã bị đảo ngược trong khi có nhiều yếu tố hỗ trợ tích cực như đã nêu rất rõ trong phân tích chi tiết cung cầu và sự phát triển các ngành bổ trợ bên trên.

Điểm đáng chú ý khi POW đã trở lại đường đua và gần như thay đổi hoàn toàn bởi trong các giai đoạn từ 2024 tới nay, POW liên tục bị dìm hàng và có những thời điểm giảm 12% so với ngành + Chỉ số VNINDEX.

Câu chuyện về Điện đang nóng hơn từng ngày và Tôi cho rằng việc Chỉ số ngành điện (551010) và giá cổ phiếu POW đang biến động thấp hơn so với VNINDEX sẽ tạo ra một biên an toàn cũng như trở thành cơ hội tốt để xem xét và đánh giá đầu tư.

## Khối lượng chưa đạt đỉnh

Điểm thứ hai cần quan tâm là khối lượng giao dịch so với đỉnh trước đó. Hãy chú ý vào các vùng được đánh dấu trong biểu đồ dưới đây:

Trong lịch sử cổ phiếu POW, tuần 49–52/2021 mới là tuần mà POW có thanh khoản khủng khiếp nhất. Đặc biệt tuần 51/2021, tổng thanh khoản lên tới 216 triệu cổ phiếu, cao gấp đôi tuần 32/2025.

Mặc dù thị trường đang trong giai đoạn giao dịch với thanh khoản kỷ lục, nhưng rõ ràng nhu cầu thanh lý, chốt lời với POW vẫn chưa là gì so với giai đoạn cuối năm 2021, đầu năm 2022.

Rõ ràng, POW còn chờ một cú Hit lịch sử nữa khi tổng lượng tài khoản chứng khoán tại thời điểm tháng 12/2021 là khoảng 4,3 triệu. Tại thời điểm Tôi viết phân tích này, tài khoản chứng khoán đã đạt khoảng 10,2 – 10,4 triệu tài khoản. Tức là gấp 2,5 lần so với thời kỳ đạt đỉnh thanh khoản.

Chúng ta có thể kỳ vọng những phiên thanh khoản duy trì và bùng nổ hơn nữa trên cổ phiếu POW 2025-2028 và Tôi tin 100 – 150 triệu cp/ tuần chưa thể là đỉnh thanh khoản của POW được. Đồng nghĩa 16 – 17k khó lòng là đỉnh giá cổ phiếu được.

## Giao điểm vàng khung tuần

Tín hiệu kỹ thuật thứ ba chúng ta cùng xem về các đường Trung bình động 20 tuần – 50 tuần – 100 tuần và 200 tuần.

Lâu rồi, Tôi mới thấy tín hiệu Golden Crossover – Giao cắt vàng quay trở lại trên khung tuần cổ phiếu POW. Khác với cú Cross ảo lần trước, Hiện tại các đường MA20, 50, 200 đang có độ phân kỳ tốt. Xu hướng của MA20 và 50 đang hướng lên thay vì đi ngang như trong các giai đoạn trước đó.

Nhỏ thôi, nhưng nó cho thấy xu hướng tăng đang được hình thành sớm và có thể điều này mới chỉ bắt đầu mà thôi.

Nếu xem xét về phân tích Giá cổ phiếu TCB, CTG, BID Tôi từng thực hiện, bạn cũng thấy điều này khi Tôi phát hiện sớm Golden Signal cho phe Buy. Và kết quả các cổ phiếu trên đều tăng gấp đôi giá trị.

## Kết luận đầu tư

Với các thông tin phân tích phía trên, Tôi đánh giá cổ phiếu POW 2025-2028 có những rủi ro đáng kể khi có mức vay nợ tài chính cao. Đặc biệt là khoản vay nợ USD hơn 12k tỷ có thể gây ra các khoản lỗ tỷ giá. Tuy nhiên có thể lỗ tỷ giá đang che dấu lợi nhuận thực sự của POW.

Với kế hoạch tăng vốn để bổ trợ nguồn lực, nếu đó là dành cho cổ đông hiện hữu thì Petrovietnam sẽ là đơn vị phải bỏ ra nhiều vốn nhất vào POW do tỷ lệ nắm giữ cao nên xác suất thành công của thương vụ rất cao đồng thời áp lực bị bán sau khi phát hành cũng thấp hơn nên rủi ro về giá sẽ thấp hơn.

Ở chiều ngược lại, lượng cổ phiếu lưu hành thực tế và có thể giao dịch sẽ tăng lên bổ sung thanh khoản cho POW có thể là động lực tăng giá.

Tôi đã có bảng thống kê chi tiết tác động từ quá trình tăng vốn và mức tăng ở các phần trước đó nên không đề cập ở đây nữa.

Tôi kỳ vọng sẽ có 4 Giai đoạn chính:

Giai đoạn 1 – Hiện tại: Điều chỉnh về 13.500 – 15.000đ/cp từ đầu tháng 9 tới khoảng cuối tháng 11

Giai đoạn 2 – Tăng từ 13.500 – 15.000đ/cp tới 22.200đ/cp trong giai đoạn POW phát hành thêm cổ phiếu và kết thúc chương trình từ cuối T11/2025 tới cuối tháng 4/2026.

Giai đoạn 3 – Điều chỉnh: Đây là giai đoạn cân bằng tỷ trọng nên có thể POW sẽ có pha điều chỉnh bởi các nhà đầu tư sau khi mua ưu đãi sẽ bán ra cân đối lại danh mục. Kéo dài từ Tháng 5/2026 – Tháng 11/2026.

Giai đoạn 4 – Pha tăng mạnh nhất: Kéo dài từ khoảng tháng 11/2026 tới tháng 1/2028 khi NT3–4 vận hành và Việt Nam vào chu kỳ tiêu thụ điện mạnh mẽ bởi các yếu tố được đề cập bên trên.

Chúc bạn giao dịch thành công!