HVN: HƯỞNG LỢI TỪ M&#217;A CAO ĐIỂM V&#192; HỢP T&#193;C VỚI ACV, MỤC TI&#202;U SINH LỜI 20%+

1. Kết quả kinh doanh Q2/2025 tăng trưởng vượt bậc
- Doanh thu: 27.968 tỷ đồng (+13,7% so với c&#249;ng kỳ).
- Lợi nhuận r&#242;ng c&#244;ng ty mẹ: 2.822 tỷ đồng (+228,4% so với c&#249;ng kỳ).
- HVN khai th&#225;c gần 78.000 chuyến bay, vận chuyển 12,6 triệu h&#224;nh kh&#225;ch v&#224; 165.000 tấn h&#224;ng h&#243;a, tăng lần lượt 11%, 13% v&#224; 16% so với c&#249;ng kỳ.
- Doanh thu vận tải quốc tế chiếm 60% tổng doanh thu, cao hơn 10% yoy.
&#128073; Những con số n&#224;y cho thấy HVN kh&#244;ng chỉ vượt qua giai đoạn thấp điểm m&#224; c&#242;n đang mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới, tạo nền tảng vững chắc cho kết quả kinh doanh c&#225;c qu&#253; tới.

2. Lợi nhuận phục hồi r&#245; rệt từ hoạt động cốt l&#245;i
- Lợi nhuận gộp từ vận tải h&#224;ng kh&#244;ng đạt 4.948 tỷ (+82,4% so với c&#249;ng kỳ).
- Lợi nhuận hoạt động đạt 3.354 tỷ (+140,4% so với c&#249;ng kỳ).
- Lỗ t&#224;i ch&#237;nh giảm mạnh xuống 377 tỷ (so với 1.238 tỷ c&#249;ng kỳ), nhờ biến động tỷ gi&#225; ổn định hơn.
&#128073; Đ&#225;ng ch&#250; &#253;: Lợi nhuận tăng trưởng từ hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i - điều quan trọng nhất của một doanh nghiệp tăng trưởng, m&#224; kh&#244;ng c&#242;n phụ thuộc v&#224;o khoản thu nhập bất thường như năm 2024 (x&#243;a nợ Pacific Airlines). Đ&#226;y l&#224; điểm đ&#225;ng khen v&#224; được đ&#225;nh gi&#225; cao từ giới đầu tư.

3. T&#224;i ch&#237;nh đang dần l&#224;nh mạnh h&#243;a
- &#194;m vốn chủ sở hữu giảm xuống -3.100 tỷ đồng.
- Lỗ lũy kế giảm c&#242;n 27.391 tỷ đồng.
&#128073; Điều n&#224;y cho thấy HVN đang đi đ&#250;ng hướng trong việc khắc phục kh&#243; khăn t&#224;i ch&#237;nh.

4. Triển vọng qu&#253; 3/2025 tiếp tục khả quan
- Gi&#225; dầu duy tr&#236; thấp hơn 10–15% so với c&#249;ng kỳ.
- Nhu cầu đi lại dự kiến tăng mạnh trong m&#249;a lễ Quốc Kh&#225;nh 2/9.
- Q2 vốn l&#224; qu&#253; thấp điểm, do đ&#243; Q3 được kỳ vọng duy tr&#236; kết quả khả quan.
&#128073; Dự b&#225;o: Doanh thu v&#224; lợi nhuận sẽ tiếp tục bứt tốc trong qu&#253; 3.

5. Tăng vốn – bước ngoặt lớn trong t&#225;i cấu tr&#250;c
- Qu&#253; 3/2025: HVN ph&#225;t h&#224;nh 900 triệu cổ phiếu, gi&#225; 10.000 đồng/cp, thu về khoảng 9.000 tỷ đồng trong đ&#243; 6.000 tỷ để trả nợ t&#225;i cấp vốn, 3.000 tỷ để trả nợ ngắn hạn v&#224; d&#224;i hạn.
- Sau tăng vốn, vốn điều lệ từ 22.144 tỷ → 31.144 tỷ, gi&#250;p HVN x&#243;a lỗ lũy kế v&#224; mở rộng đầu tư đội bay.
- HVN c&#242;n kế hoạch tăng vốn tối đa 13.000 tỷ đồng trong giai đoạn tới, tạo đ&#242;n bẩy ph&#225;t triển d&#224;i hạn, đặc biệt khi c&#225;c dự &#225;n hạ tầng trọng điểm (Long Th&#224;nh, T3 T&#226;n Sơn Nhất, T2 Nội B&#224;i) đi v&#224;o vận h&#224;nh.
&#128073; Việc tăng vốn gi&#250;p HVN x&#243;a lỗ lũy kế, tho&#225;t &#226;m vốn chủ v&#224; giảm &#225;p lực nợ vay, từ đ&#243; t&#225;i cấu tr&#250;c t&#224;i ch&#237;nh vững chắc hơn. Đ&#226;y l&#224; bệ ph&#243;ng quan trọng để doanh nghiệp mở rộng đội bay v&#224; trở lại quỹ đạo tăng trưởng bền vững.

6. Hợp t&#225;c chiến lược với ACV – lợi thế d&#224;i hạn cho h&#224;ng kh&#244;ng quốc gia
Th&#225;ng 1/2024, HVN v&#224; ACV đ&#227; k&#253; thỏa thuận hợp t&#225;c chiến lược giai đoạn 2024–2028.
HVN hưởng lợi từ:
- Hạ tầng s&#226;n bay đồng bộ: ưu thế trong khai th&#225;c v&#224; phục vụ h&#224;nh kh&#225;ch.
- Chuyển đổi số v&#224; đổi mới dịch vụ: n&#226;ng cao trải nghiệm, giảm chi ph&#237; vận h&#224;nh.
- T&#224;i ch&#237;nh cải thiện: ACV đ&#227; giảm tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng nợ li&#234;n quan đến HVN, phản &#225;nh t&#237;n hiệu t&#237;ch cực.
&#128073; Đ&#226;y l&#224; lợi thế d&#224;i hạn, gi&#250;p HVN củng cố vị thế h&#224;ng kh&#244;ng quốc gia v&#224; tăng năng lực cạnh tranh.

Với những động lực tr&#234;n, HVN kỳ vọng vượt đỉnh 37 trong trung hạn, tương ứng mức sinh lời tối thiểu 20% so với gi&#225; hiện tại. Nh&#224; đầu tư canh mua ở những nhịp điều chỉnh của thị trường để c&#243; gi&#225; vốn tốt nhất. 

HVN: HƯỞNG LỢI TỪ MÙA CAO ĐIỂM VÀ HỢP TÁC VỚI ACV, MỤC TIÊU SINH LỜI 20%+

1. Kết quả kinh doanh Q2/2025 tăng trưởng vượt bậc
- Doanh thu: 27.968 tỷ đồng (+13,7% so với cùng kỳ).
- Lợi nhuận ròng công ty mẹ: 2.822 tỷ đồng (+228,4% so với cùng kỳ).
- HVN khai thác gần 78.000 chuyến bay, vận chuyển 12,6 triệu hành khách và 165.000 tấn hàng hóa, tăng lần lượt 11%, 13% và 16% so với cùng kỳ.
- Doanh thu vận tải quốc tế chiếm 60% tổng doanh thu, cao hơn 10% yoy.
👉 Những con số này cho thấy HVN không chỉ vượt qua giai đoạn thấp điểm mà còn đang mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới, tạo nền tảng vững chắc cho kết quả kinh doanh các quý tới.

2. Lợi nhuận phục hồi rõ rệt từ hoạt động cốt lõi
- Lợi nhuận gộp từ vận tải hàng không đạt 4.948 tỷ (+82,4% so với cùng kỳ).
- Lợi nhuận hoạt động đạt 3.354 tỷ (+140,4% so với cùng kỳ).
- Lỗ tài chính giảm mạnh xuống 377 tỷ (so với 1.238 tỷ cùng kỳ), nhờ biến động tỷ giá ổn định hơn.
👉 Đáng chú ý: Lợi nhuận tăng trưởng từ hoạt động kinh doanh cốt lõi - điều quan trọng nhất của một doanh nghiệp tăng trưởng, mà không còn phụ thuộc vào khoản thu nhập bất thường như năm 2024 (xóa nợ Pacific Airlines). Đây là điểm đáng khen và được đánh giá cao từ giới đầu tư.

3. Tài chính đang dần lành mạnh hóa
- Âm vốn chủ sở hữu giảm xuống -3.100 tỷ đồng.
- Lỗ lũy kế giảm còn 27.391 tỷ đồng.
👉 Điều này cho thấy HVN đang đi đúng hướng trong việc khắc phục khó khăn tài chính.

4. Triển vọng quý 3/2025 tiếp tục khả quan
- Giá dầu duy trì thấp hơn 10–15% so với cùng kỳ.
- Nhu cầu đi lại dự kiến tăng mạnh trong mùa lễ Quốc Khánh 2/9.
- Q2 vốn là quý thấp điểm, do đó Q3 được kỳ vọng duy trì kết quả khả quan.
👉 Dự báo: Doanh thu và lợi nhuận sẽ tiếp tục bứt tốc trong quý 3.

5. Tăng vốn – bước ngoặt lớn trong tái cấu trúc
- Quý 3/2025: HVN phát hành 900 triệu cổ phiếu, giá 10.000 đồng/cp, thu về khoảng 9.000 tỷ đồng trong đó 6.000 tỷ để trả nợ tái cấp vốn, 3.000 tỷ để trả nợ ngắn hạn và dài hạn.
- Sau tăng vốn, vốn điều lệ từ 22.144 tỷ → 31.144 tỷ, giúp HVN xóa lỗ lũy kế và mở rộng đầu tư đội bay.
- HVN còn kế hoạch tăng vốn tối đa 13.000 tỷ đồng trong giai đoạn tới, tạo đòn bẩy phát triển dài hạn, đặc biệt khi các dự án hạ tầng trọng điểm (Long Thành, T3 Tân Sơn Nhất, T2 Nội Bài) đi vào vận hành.
👉 Việc tăng vốn giúp HVN xóa lỗ lũy kế, thoát âm vốn chủ và giảm áp lực nợ vay, từ đó tái cấu trúc tài chính vững chắc hơn. Đây là bệ phóng quan trọng để doanh nghiệp mở rộng đội bay và trở lại quỹ đạo tăng trưởng bền vững.

6. Hợp tác chiến lược với ACV – lợi thế dài hạn cho hàng không quốc gia
Tháng 1/2024, HVN và ACV đã ký thỏa thuận hợp tác chiến lược giai đoạn 2024–2028.
HVN hưởng lợi từ:
- Hạ tầng sân bay đồng bộ: ưu thế trong khai thác và phục vụ hành khách.
- Chuyển đổi số và đổi mới dịch vụ: nâng cao trải nghiệm, giảm chi phí vận hành.
- Tài chính cải thiện: ACV đã giảm trích lập dự phòng nợ liên quan đến HVN, phản ánh tín hiệu tích cực.
👉 Đây là lợi thế dài hạn, giúp HVN củng cố vị thế hàng không quốc gia và tăng năng lực cạnh tranh.

Với những động lực trên, HVN kỳ vọng vượt đỉnh 37 trong trung hạn, tương ứng mức sinh lời tối thiểu 20% so với giá hiện tại. Nhà đầu tư canh mua ở những nhịp điều chỉnh của thị trường để có giá vốn tốt nhất. 