Lợi nhuận khủng của HHS trong qu&#253; 2/2025 khiến người ta nhớ lại c&#226;u chuyện MSN với Ph&#250;c Long.
Luỹ kế 6 th&#225;ng đầu năm 2025, CTCP Đầu tư Dịch vụ Ho&#224;ng Huy ghi nhận l&#227;i r&#242;ng đạt 3.573 tỷ đồng, tăng 1.281% so với c&#249;ng kỳ. Một trong những khoản chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu hoạt động t&#224;i ch&#237;nh l&#224; phần l&#227;i đ&#225;nh gi&#225; lại khoản đầu tư đạt 3.491 tỷ đồng. Trong th&#225;ng 6/2025, HHS đ&#227; mua lại 99.99% vốn của HHS Capital - đơn vị đang sở hữu 7.45% vốn của CTCP Tập đo&#224;n Bất động sản CRV, qua đ&#243; trở th&#224;nh c&#244;ng ty mẹ của cả 2 doanh nghiệp HHS Capital (99.99%) v&#224; CRV (51.03%). Với việc hợp nhất c&#244;ng ty th&#224;nh vi&#234;n, tổng t&#224;i sản của HHS tại thời điểm 30/06/2025 vượt hơn 21.1 ng&#224;n tỷ đồng, gấp gần 4 lần đầu năm. Khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất l&#224; h&#224;ng tồn kho với gần 15.4 ng&#224;n tỷ đồng, gấp 40 lần. Việc h&#224;ng tồn kho tăng chủ yếu do ph&#225;t sinh gần hơn 13.6 ng&#224;n tỷ đồng chi ph&#237; sản xuất kinh doanh dở dang từ dự &#225;n Ho&#224;ng Huy New City II – dự &#225;n do CRV l&#224; đơn vị ph&#225;t triển.
C&#226;u chuyện mua mảnh đất theo tiến độ, 99m2 với gi&#225; 1 triệu, 1 m2 c&#242;n lại gi&#225; 1 tỷ v&#224; định gi&#225; cả mảnh đất 100m2 đất theo phương ph&#225;p diện t&#237;ch mảnh đất nh&#226;n với đơn gi&#225; đất sau c&#249;ng th&#224;nh 100 tỷ n&#224;y kh&#244;ng phải lần đầu ti&#234;n được c&#225;c b&#225;c l&#224;m t&#224;i ch&#237;nh sử dụng. Nếu ai đ&#227; từng theo d&#245;i mối lương duy&#234;n giữa MSN với Ph&#250;c Long sẽ nhớ lại MSN đ&#227; hạch to&#225;n được cho m&#236;nh hơn 1.200 tỷ lợi thế thương mại năm 2022 nhờ việc mua lại Ph&#250;c Long theo c&#225;c tiến độ:
1.	Th&#225;ng 5/2021, Masan - th&#244;ng qua c&#244;ng ty con trực tiếp l&#224; c&#244;ng ty TNHH The Sherpa mua 20% vốn cổ phần của C&#244;ng ty CP Ph&#250;c Long Heritage với gi&#225; 15 triệu USD (khoảng 352 tỷ đồng), tương ứng định gi&#225; 75 triệu USD.
2.	Nửa năm sau, v&#224;o th&#225;ng 1/2022, Masan mua th&#234;m 31% cổ phần của Ph&#250;c Long, n&#226;ng tỷ lệ sở hữu l&#234;n 51%, qua đ&#243; nắm quyền chi phối thương hiệu đồ uống n&#224;y. C&#225;i gi&#225; &#244;ng lớn đ&#227; bỏ ra lần thứ hai n&#224;y l&#224; 110 triệu USD (gần 2.500 tỷ đồng) cho 31% cổ phần Ph&#250;c Long, tương ứng định gi&#225; vốn cổ phần c&#244;ng ty n&#224;y l&#224; 355 triệu USD, khoảng hơn 8.000 tỷ đồng. Điều n&#224;y đồng nghĩa với việc, chỉ sau khoảng 7 th&#225;ng, gi&#225; trị của Ph&#250;c Long đ&#227; được định gi&#225; tăng gấp gần 5 lần.
3.	Th&#225;ng 8/2022, Masan tiếp tục mua th&#234;m 34% vốn cổ phần của Ph&#250;c Long với tổng thanh to&#225;n l&#224; 3.617,9 tỷ đồng (tương đương khoảng 154 triệu USD)
Kết quả thương vụ n&#224;y gi&#250;p định gi&#225; của Ph&#250;c Long được tăng l&#234;n 5 lần chỉ sau 7 th&#225;ng. Bỏ ra h&#224;ng ngh&#236;n tỷ đồng để th&#226;u t&#243;m Ph&#250;c Long, n&#234;n c&#226;u chuyện về kết quả kinh doanh của thương hiệu n&#224;y sau khi trở th&#224;nh th&#224;nh vi&#234;n trong hệ sinh th&#225;i Masan nhận được rất nhiều sự quan t&#226;m. Khi Ph&#250;c Long về tay MSN, kết quả kinh doanh kh&#244;ng c&#243; nhiều thuận lợi, m&#244; h&#236;nh tăng trưởng dựa tr&#234;n mở rộng số lượng điểm b&#225;n đ&#227; bắt đầu bộc lộ giới hạn, khi chi ph&#237; duy tr&#236; hệ thống ng&#224;y c&#224;ng ăn m&#242;n v&#224;o khả năng sinh lời. Đến năm 2024, kết quả kinh doanh cho thấy t&#237;n hiệu khởi sắc. Theo b&#225;o c&#225;o của Tập đo&#224;n Masan, doanh thu thuần cả năm của Ph&#250;c Long đạt 1.621 tỷ đồng, tăng gần 6% so với năm 2023. Lợi nhuận sau thuế đạt 123 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với c&#249;ng kỳ năm trước đ&#243;. Tuy nhi&#234;n, d&#249; đ&#227; ghi nhận những t&#237;n hiệu rất t&#237;ch cực, song những kết quả đạt được của Ph&#250;c Long vẫn chưa thực sự đạt được những kết quả như kỳ vọng, &#237;t nhất với mục ti&#234;u tăng trưởng doanh thu năm 2024 trong khoảng 1.790 tỷ đồng đến 2.170 tỷ đồng.
C&#226;u chuyện vẫn c&#242;n d&#224;i, nhưng kh&#244;ng sao cả, BCTC trước đ&#243; cũng đ&#227; kịp ghi nhận nguy&#234;n gi&#225; t&#224;i sản thương hiệu.
P/S: B&#224;i viết chỉ nhằm cung cấp th&#244;ng tin cho bạn đọc li&#234;n quan đến sự kiện doanh nghiệp, kh&#244;ng mang t&#237;nh chất đ&#225;nh gi&#225; doanh nghiệp (c&#244;ng việc đ&#242;i hỏi phải nh&#236;n nhận ở nhiều kh&#237;a cạnh, chứ kh&#244;ng phải một sự kiện). DoFin t&#244;n trọng m&#244; h&#236;nh kinh doanh của c&#225;c doanh nghiệp v&#224; kh&#244;ng khuyến nghị mua b&#225;n.


Lợi nhuận khủng của HHS trong quý 2/2025 khiến người ta nhớ lại câu chuyện MSN với Phúc Long.
Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2025, CTCP Đầu tư Dịch vụ Hoàng Huy ghi nhận lãi ròng đạt 3.573 tỷ đồng, tăng 1.281% so với cùng kỳ. Một trong những khoản chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu hoạt động tài chính là phần lãi đánh giá lại khoản đầu tư đạt 3.491 tỷ đồng. Trong tháng 6/2025, HHS đã mua lại 99.99% vốn của HHS Capital - đơn vị đang sở hữu 7.45% vốn của CTCP Tập đoàn Bất động sản CRV, qua đó trở thành công ty mẹ của cả 2 doanh nghiệp HHS Capital (99.99%) và CRV (51.03%). Với việc hợp nhất công ty thành viên, tổng tài sản của HHS tại thời điểm 30/06/2025 vượt hơn 21.1 ngàn tỷ đồng, gấp gần 4 lần đầu năm. Khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất là hàng tồn kho với gần 15.4 ngàn tỷ đồng, gấp 40 lần. Việc hàng tồn kho tăng chủ yếu do phát sinh gần hơn 13.6 ngàn tỷ đồng chi phí sản xuất kinh doanh dở dang từ dự án Hoàng Huy New City II – dự án do CRV là đơn vị phát triển.
Câu chuyện mua mảnh đất theo tiến độ, 99m2 với giá 1 triệu, 1 m2 còn lại giá 1 tỷ và định giá cả mảnh đất 100m2 đất theo phương pháp diện tích mảnh đất nhân với đơn giá đất sau cùng thành 100 tỷ này không phải lần đầu tiên được các bác làm tài chính sử dụng. Nếu ai đã từng theo dõi mối lương duyên giữa MSN với Phúc Long sẽ nhớ lại MSN đã hạch toán được cho mình hơn 1.200 tỷ lợi thế thương mại năm 2022 nhờ việc mua lại Phúc Long theo các tiến độ:
1.	Tháng 5/2021, Masan - thông qua công ty con trực tiếp là công ty TNHH The Sherpa mua 20% vốn cổ phần của Công ty CP Phúc Long Heritage với giá 15 triệu USD (khoảng 352 tỷ đồng), tương ứng định giá 75 triệu USD.
2.	Nửa năm sau, vào tháng 1/2022, Masan mua thêm 31% cổ phần của Phúc Long, nâng tỷ lệ sở hữu lên 51%, qua đó nắm quyền chi phối thương hiệu đồ uống này. Cái giá ông lớn đã bỏ ra lần thứ hai này là 110 triệu USD (gần 2.500 tỷ đồng) cho 31% cổ phần Phúc Long, tương ứng định giá vốn cổ phần công ty này là 355 triệu USD, khoảng hơn 8.000 tỷ đồng. Điều này đồng nghĩa với việc, chỉ sau khoảng 7 tháng, giá trị của Phúc Long đã được định giá tăng gấp gần 5 lần.
3.	Tháng 8/2022, Masan tiếp tục mua thêm 34% vốn cổ phần của Phúc Long với tổng thanh toán là 3.617,9 tỷ đồng (tương đương khoảng 154 triệu USD)
Kết quả thương vụ này giúp định giá của Phúc Long được tăng lên 5 lần chỉ sau 7 tháng. Bỏ ra hàng nghìn tỷ đồng để thâu tóm Phúc Long, nên câu chuyện về kết quả kinh doanh của thương hiệu này sau khi trở thành thành viên trong hệ sinh thái Masan nhận được rất nhiều sự quan tâm. Khi Phúc Long về tay MSN, kết quả kinh doanh không có nhiều thuận lợi, mô hình tăng trưởng dựa trên mở rộng số lượng điểm bán đã bắt đầu bộc lộ giới hạn, khi chi phí duy trì hệ thống ngày càng ăn mòn vào khả năng sinh lời. Đến năm 2024, kết quả kinh doanh cho thấy tín hiệu khởi sắc. Theo báo cáo của Tập đoàn Masan, doanh thu thuần cả năm của Phúc Long đạt 1.621 tỷ đồng, tăng gần 6% so với năm 2023. Lợi nhuận sau thuế đạt 123 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với cùng kỳ năm trước đó. Tuy nhiên, dù đã ghi nhận những tín hiệu rất tích cực, song những kết quả đạt được của Phúc Long vẫn chưa thực sự đạt được những kết quả như kỳ vọng, ít nhất với mục tiêu tăng trưởng doanh thu năm 2024 trong khoảng 1.790 tỷ đồng đến 2.170 tỷ đồng.
Câu chuyện vẫn còn dài, nhưng không sao cả, BCTC trước đó cũng đã kịp ghi nhận nguyên giá tài sản thương hiệu.
P/S: Bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin cho bạn đọc liên quan đến sự kiện doanh nghiệp, không mang tính chất đánh giá doanh nghiệp (công việc đòi hỏi phải nhìn nhận ở nhiều khía cạnh, chứ không phải một sự kiện). DoFin tôn trọng mô hình kinh doanh của các doanh nghiệp và không khuyến nghị mua bán.
