Ph&#226;n t&#237;ch EIB

1. BCTC Q2, tăng trưởng &#226;m c&#243; đ&#225;ng ngại? EIB vừa c&#244;ng bố BCTC Q2 với lợi nhuận tăng trưởng -51.5% svck, nếu chỉ đ&#225;nh gi&#225; dựa tr&#234;n con số n&#224;y th&#236; sẽ bỏ qua rất nhiều điểm mấu chốt của ng&#226;n h&#224;ng n&#224;y:
- Con số doanh thu đang c&#243; sự tăng trưởng ổn định trong c&#225;c qu&#253; vừa qua, tập trung ch&#237;nh v&#224;o HĐKD của ng&#226;n h&#224;ng, đ&#226;y l&#224; t&#237;n hiệu t&#237;ch cực. V&#236; sao doanh thu tăng cao nhưng LN lại giảm? C&#243; 2 l&#237; do cho việc n&#224;y
+ NIM của ng&#226;n h&#224;ng giảm trong qu&#253; vừa qua theo ch&#237;nh s&#225;ch của NHNN, dẫn đến chi ph&#237; l&#227;i tăng cao.
+ DN kh&#244;ng c&#243; khoản thu bất thường về đầu tư chứng kho&#225;n v&#224; xử l&#253; nợ, thanh l&#253; t&#224;i sản. Điều n&#224;y ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể hiểu được v&#236; TTCK 1 năm vừa qua nhiều biến động, c&#225;c loại t&#224;i sản đầu tư cũng gặp vấn đề thanh khoản v&#224; cần thời gian xử l&#253;. K&#232;m theo việc chưa thể xử l&#253; được t&#224;i sản sẽ l&#224; chi ph&#237; dự ph&#242;ng tăng l&#234;n 36.8% so với c&#249;ng k&#236;.
==&gt; Đ&#226;y l&#224; 2 l&#237; do mang t&#237;nh thời điểm, kh&#244;ng c&#243; t&#225;c động l&#226;u d&#224;i.
- Cơ cấu doanh thu c&#243; sự tăng trưởng mạnh từ hoạt động kinh doanh ngoại hối. C&#225;c hoạt động điều chuyển chi nh&#225;nh giai đoạn vừa qua cũng đang cho thấy ng&#226;n h&#224;ng ch&#250; trọng nhiều hơn với tệp kh&#225;ch h&#224;ng l&#224; c&#225;c DN xuất nhập khẩu.
- D&#242;ng tiền lưu chuyển cho thấy mức tăng mạnh, CASA Q2 bắt đầu c&#243; dấu hiệu hồi phục trở lại. 

2. C&#226;u chuyện nội bộ: Thời gian vừa qua li&#234;n tục l&#224; những th&#244;ng tin lục đục trong nội bộ cổ đ&#244;ng, việc n&#224;y liệu c&#243; lợi hay hại cho cổ đ&#244;ng? Về mặt hại, điều n&#224;y l&#224;m dấy l&#234;n lo ngại rằng nội bộ m&#226;u thuẫn sẽ ảnh hưởng đến t&#236;nh h&#236;nh hoạt động của DN, nếu điều n&#224;y xảy ra sẽ được thể hiện trong BCTC Q3 v&#224; k&#236; họp ĐHĐCĐ bất thường v&#224;o th&#225;ng 9. Cổ đ&#244;ng c&#243; được hưởng lợi điều g&#236;? kh&#244;ng phải ngẫu nhi&#234;n m&#224; gi&#225; CP lại được duy tr&#236; ở ngưỡng nền trong suốt thời gian vừa qua bất chấp tăng trưởng trong HĐKD.

3. C&#243; đ&#225;ng để lựa chọn đầu tư? EIB vẫn được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; CP &quot;kh&#243; chịu&quot; trong mắt nhiều cổ đ&#244;ng, họ sẽ lựa chọn CP ng&#226;n h&#224;ng kh&#225;c thay v&#236; EIB, với mỗi giai đoạn biến động, nhiều người coi l&#224; rủi ro, nhưng nhiều người sẽ cho đ&#243; l&#224; cơ hội. Với nền gi&#225; đi ngang suốt 1 năm nay, đ&#226;u sẽ l&#224; l&#250;c để nhận được th&#224;nh quả cho cổ đ&#244;ng EIB?

Phân tích EIB

1. BCTC Q2, tăng trưởng âm có đáng ngại? EIB vừa công bố BCTC Q2 với lợi nhuận tăng trưởng -51.5% svck, nếu chỉ đánh giá dựa trên con số này thì sẽ bỏ qua rất nhiều điểm mấu chốt của ngân hàng này:
- Con số doanh thu đang có sự tăng trưởng ổn định trong các quý vừa qua, tập trung chính vào HĐKD của ngân hàng, đây là tín hiệu tích cực. Vì sao doanh thu tăng cao nhưng LN lại giảm? Có 2 lí do cho việc này
+ NIM của ngân hàng giảm trong quý vừa qua theo chính sách của NHNN, dẫn đến chi phí lãi tăng cao.
+ DN không có khoản thu bất thường về đầu tư chứng khoán và xử lý nợ, thanh lý tài sản. Điều này hoàn toàn có thể hiểu được vì TTCK 1 năm vừa qua nhiều biến động, các loại tài sản đầu tư cũng gặp vấn đề thanh khoản và cần thời gian xử lý. Kèm theo việc chưa thể xử lý được tài sản sẽ là chi phí dự phòng tăng lên 36.8% so với cùng kì.
==> Đây là 2 lí do mang tính thời điểm, không có tác động lâu dài.
- Cơ cấu doanh thu có sự tăng trưởng mạnh từ hoạt động kinh doanh ngoại hối. Các hoạt động điều chuyển chi nhánh giai đoạn vừa qua cũng đang cho thấy ngân hàng chú trọng nhiều hơn với tệp khách hàng là các DN xuất nhập khẩu.
- Dòng tiền lưu chuyển cho thấy mức tăng mạnh, CASA Q2 bắt đầu có dấu hiệu hồi phục trở lại. 

2. Câu chuyện nội bộ: Thời gian vừa qua liên tục là những thông tin lục đục trong nội bộ cổ đông, việc này liệu có lợi hay hại cho cổ đông? Về mặt hại, điều này làm dấy lên lo ngại rằng nội bộ mâu thuẫn sẽ ảnh hưởng đến tình hình hoạt động của DN, nếu điều này xảy ra sẽ được thể hiện trong BCTC Q3 và kì họp ĐHĐCĐ bất thường vào tháng 9. Cổ đông có được hưởng lợi điều gì? không phải ngẫu nhiên mà giá CP lại được duy trì ở ngưỡng nền trong suốt thời gian vừa qua bất chấp tăng trưởng trong HĐKD.

3. Có đáng để lựa chọn đầu tư? EIB vẫn được đánh giá là CP "khó chịu" trong mắt nhiều cổ đông, họ sẽ lựa chọn CP ngân hàng khác thay vì EIB, với mỗi giai đoạn biến động, nhiều người coi là rủi ro, nhưng nhiều người sẽ cho đó là cơ hội. Với nền giá đi ngang suốt 1 năm nay, đâu sẽ là lúc để nhận được thành quả cho cổ đông EIB?

Hoàng Thái