Đ&#226;y sẽ l&#224; b&#224;i đăng cuối c&#249;ng của m&#236;nh về cp mục ti&#234;u HDB cũng như kế hoạch v&#224; dự ph&#243;ng cho năm 2025 v&#224; năm 2026 , thời gian tới sẽ chỉ chia sẻ khi c&#243; thay đổi lớn hoặc tổng kết sau mỗi qu&#253; th&#244;i . Dưới đ&#226;y l&#224; 6 th&#225;ng qua đ&#227; l&#224;m được g&#236; , với 4 v&#242;ng trading với mức lợi nhuận trung b&#236;nh khoảng 12-13% mỗi v&#242;ng , hiện tại l&#224; v&#242;ng thứ 5 v&#224; gi&#225; vốn hiện tại ở mức 22,58 tạm thời l&#227;i nhẹ 0,3% c&#242;n mua l&#250;c n&#224;o th&#236; m&#236;nh c&#243; n&#243;i ở những b&#224;i trước rất r&#245; rồi . Dưới đ&#226;y l&#224; copy quan điểm v&#224; g&#243;c nh&#236;n cũng như dự ph&#243;ng của m&#236;nh trong năm 2025 cho cp mục ti&#234;u HDB v&#236; đa số trong nh&#243;m to&#224;n a c lớn tuổi n&#234;n m&#236;nh xưng chung l&#224; e với mọi người . Mọi người c&#243; thể đọc để tham khảo th&#234;m nh&#233; , gọi l&#224; c&#243; tr&#225;ch nhiệm với những g&#236; m&#236;nh đ&#227; chia sẻ với cộng đồng chứ kh&#244;ng c&#243; &#253; g&#236; kh&#225;c cả , v&#236; m&#236;nh nghĩ c&#243; nhiều người cũng mua theo gợi &#253; của m&#236;nh thậm ch&#237; ở v&#249;ng gi&#225; 22-23 v&#224; cũng kh&#225; nhiều người tỏ vẻ lo lắng hay hỏi th&#236; m&#236;nh k thể trả lời ri&#234;ng hết đc , mọi người đọc tham khảo th&#234;m ở dưới đ&#226;y nh&#233; . Ai thấy kh&#244;ng hợp &#253; th&#236; bỏ qua nh&#233; , v&#236; đ&#226;y l&#224; quan điểm c&#225; nh&#226;n lời ăn lỗ chịu .

*** Hiện đ&#227; c&#243; bctc năm 2024 của cp mục ti&#234;u HDB rồi ạ v&#224; e sẽ cập nhật một số th&#244;ng tin cơ bản dưới đ&#226;y ạ , giờ n&#224;y th&#236; cũng c&#243; thể giải th&#237;ch r&#245; r&#224;ng hơn từ c&#225;c con số cho tới biến động của gi&#225; cp ở hiện tại . Về cơ bản sẽ c&#243; ảnh hưởng 1 ch&#250;t tới Q1/2025 nhưng về d&#224;i hạn năm 2025 v&#224; 2026 th&#236; k c&#243; thay đổi g&#236; về kế hoạch v&#224; mục ti&#234;u lợi nhuận năm cả ạ . E viết sẽ hơi d&#224;i ch&#250;t nhưng mọi ng cố gắng đọc để hiểu từ đ&#243; sẽ c&#243; c&#225;ch h&#224;nh xử đ&#250;ng đắn v&#224; tư duy đầu tư ph&#249; hợp hơn ạ .

- Đầu ti&#234;n về con số lnst cổ đ&#244;ng ng&#226;n h&#224;ng đ&#226;y l&#224; con số ta quan t&#226;m chỉ đạt mức 3114 tỷ , con số n&#224;y thấp chủ yếu l&#224; do Q4 tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng lớn hơn năm ngo&#225;i khoảng 50% ạ từ khoảng 1200 tỷ Q4/2023 l&#234;n khoảng 1800 tỷ Q4/2024 , ch&#234;nh lệch khoảng 600 tỷ , đ&#226;y l&#224; yếu tố ch&#237;nh dẫn tới việc lnst đạt thấp hơn con số dự ph&#243;ng khoảng 3k8 tỷ ta đặt ra từ trước . Tuy nhi&#234;n nếu nh&#236;n th&#236; sẽ thấy đ&#226;y thường l&#224; c&#225;ch giấu l&#227;i của c&#225;c NH khi l&#224;m ăn tốt , gọi l&#224; của để d&#224;nh cho những l&#250;c kh&#243; khăn ạ , việc n&#224;y ngắn hạn sẽ l&#224;m giảm tỷ lệ nợ xấu đi v&#224; tăng tỷ lệ bao phủ nợ xấu l&#234;n m&#224; doanh nghiệp vẫn đảm bảo con số tăng trưởng vượt kế hoạch đề ra ạ . Đ&#226;y cũng l&#224; l&#253; do ch&#237;nh dẫn tới nhịp giảm tương đối mạnh của HDB trong nhịp vừa rồi , nhưng n&#234;n nhớ đ&#226;y đ&#227; l&#224; qu&#225; khứ l&#224; những thứ đ&#227; xảy ra rồi ạ .

- Dựa v&#224;o bctc sẽ đưa ra c&#225;c con số tổng kết năm v&#224; đưa ra c&#225;c con số tăng trưởng của doanh nghiệp ạ . Đầu ti&#234;n l&#224; lnst tăng từ mức 10070 tỷ năm 2023 l&#234;n mức 12763 tỷ năm 2024 tương đương tăng trưởng khoảng 26,7% . 

- LNTT năm 2024 vượt kế hoạch ở mức 16730 tỷ tăng từ mức 13016 tỷ năm 2023 tương đương tăng trưởng 28,5% . 

- Một số con số quan trọng kh&#225;c đ&#243; l&#224; cho vay kh&#225;ch h&#224;ng tăng l&#234;n mức 436k606 tỷ 2024 từ mức 339k349 tỷ năm 2023 tương đương tăng trưởng t&#237;n dụng khoảng 28,6% năm 2024 .

-Tổng t&#224;i sản tăng l&#234;n mức 697k280 tỷ 2024  so với 602k314 tỷ 2023 tương đương tăng khoảng 15,7% .

- Huy động kh&#225;ch h&#224;ng tăng l&#234;n mức 437k505tỷ từ mức 370k777 tỷ tương đương tăng khoảng 18% .
Vốn chủ sở hữu tăng l&#234;n mức 56k657 tỷ .

- Doanh thu thuần hay thu nhập l&#227;i tăng l&#234;n mức 58k tỷ so với năm 2023 ở mức 52k640 tỷ tương đương tăng trưởng khoảng 10,2% .

Từ c&#225;c con số tr&#234;n th&#236; nh&#236;n s&#226;u v&#224;o bctc c&#243; thể thấy c&#225;c con số tăng trưởng đều rất ấn tượng thậm ch&#237; c&#242;n vượt dự b&#225;o . Điều quan trọng nhất l&#224; tăng trưởng t&#237;n dụng ở mức cao 28,6% ch&#237;nh l&#224; con số cho vay kh&#225;ch h&#224;ng tăng cao dẫn tới tổng t&#224;i sản tăng mạnh ạ v&#236; đ&#226;y l&#224; nguồn thu nhập ch&#237;nh của doanh nghiệp v&#224; n&#243; l&#224; yếu tố trong yếu ạ . Nh&#236;n v&#224;o bctc v&#224; con số lợi nhuận th&#236; k đạt đc như kỳ vọng nhưng về bản chất kqkd th&#236; thậm ch&#237; c&#242;n tốt hơn so với kỳ vọng n&#234;n g&#243;c nh&#236;n về doanh nghiệp k c&#243; thay đổi nhiều ạ chỉ thay đổi về mức định gi&#225; v&#224; điều chỉnh kỳ vọng 1 ch&#250;t về tăng trưởng cho những năm tới th&#244;i ạ . Dưới đ&#226;y e sẽ tr&#236;nh b&#224;y nhanh về kỳ vọng v&#224; thay đổi kế hoạch về mặt con số một ch&#250;t so với dự b&#225;o trước đ&#243; ạ .


*** Con số về nộp thuế 5600 tỷ th&#236; đc giải th&#237;ch l&#224; do doanh nghiệp nộp b&#249; cho khoản chưa nộp năm 2021-2022 chủ yếu l&#224; ưu đ&#227;i thuế của nh&#224; nước v&#224; phải nộp sau th&#244;i ạ th&#236; năm 2024 HDB đ&#227; nộp đủ lại khoản n&#224;y vốn dĩ n&#243; k ảnh hưởng g&#236; nhiều tới kqkd của doanh nghiệp , chỉ ảnh hưởng 1 phần tới lợi nhuận sau thuế chưa ph&#226;n phối bị giảm đi b&#249; v&#224;o chỗ đ&#243; th&#244;i ạ .

Về mặt định gi&#225; doanh nghiệp năm 2024 lnst ở mức 12k763 tỷ dự ph&#243;ng năm 2025 mức LNTT sẽ tăng l&#234;n khoảng 21k tỷ từ mức 16k730 tỷ năm 2024 tăng trưởng khoảng 25,5%( kế hoạch đề ra năm 2025 l&#224; lntt &gt; 20k tỷ , năm 2024 &gt; 16k đ&#227; đạt đc n&#234;n năm 2025 khả năng cao cũng đạt đc ạ ) . LNST dự ph&#243;ng năm 2025 cũng sẽ đạt đc mức tăng trưởng khoảng 25% tương đương đạt đc mức 16k tỷ . Năm 2026 tăng trưởng khoảng 25% l&#234;n mức 20k tỷ lnst . 

Giả định lnst năm 2025 sẽ chia đều cho c&#225;c qu&#253; ở mức quanh 4k tỷ th&#236; ta sẽ c&#243; c&#225;c con số định gi&#225; cho c&#225;c qu&#253; lần lượt với mức định gi&#225; ph&#249; hợp  vẫn duy tr&#236; ở mức PE = 6,6 lần l&#224; :
Q1 ở mức ~ 26k , Q2 ở mức ~ 27,4k , Q3 ở mức ~ 28,5k , Q4 ở mức ~ 30,2k . 

Như vậy mức định gi&#225; ph&#249; hợp cho Q1/2025 của HDB ở mức quanh 26k v&#224; đ&#226;y cũng l&#224; l&#253; do ch&#237;nh dẫn tới diễn biến gi&#225; cp kh&#244;ng tốt v&#224; giảm mạnh thời gian qua ạ . Việc n&#224;y sẽ l&#224;m thay đổi 1 ch&#250;t tới kế hoạch trong Q1 khi gi&#225; b&#225;n mục ti&#234;u sẽ thay đổi về mức quanh 26k hay quanh đỉnh cũ thay v&#236; mức 27,3k như định gi&#225; cũ ạ . Gi&#225; b&#225;n mục ti&#234;u trung b&#236;nh trong Q1 sẽ l&#224; ở mức &gt; 26k v&#224; gi&#225; mua trung b&#236;nh sẽ l&#224; ở mức ~ 23k ( t&#237;nh theo dự ph&#242;ng xấu nhất PE về 5,3 lần v&#224; rải đều ra mua ) , tương đương giảm khoảng 10-12% từ v&#249;ng định gi&#225; ph&#249; hợp .

Đầu tư bằng con số kh&#244;ng đầu tư bằng cảm x&#250;c .

Ch&#250;c a e may mắn v&#224; th&#224;nh c&#244;ng nh&#233; !!!


Đây sẽ là bài đăng cuối cùng của mình về cp mục tiêu HDB cũng như kế hoạch và dự phóng cho năm 2025 và năm 2026 , thời gian tới sẽ chỉ chia sẻ khi có thay đổi lớn hoặc tổng kết sau mỗi quý thôi . Dưới đây là 6 tháng qua đã làm được gì , với 4 vòng trading với mức lợi nhuận trung bình khoảng 12-13% mỗi vòng , hiện tại là vòng thứ 5 và giá vốn hiện tại ở mức 22,58 tạm thời lãi nhẹ 0,3% còn mua lúc nào thì mình có nói ở những bài trước rất rõ rồi . Dưới đây là copy quan điểm và góc nhìn cũng như dự phóng của mình trong năm 2025 cho cp mục tiêu HDB vì đa số trong nhóm toàn a c lớn tuổi nên mình xưng chung là e với mọi người . Mọi người có thể đọc để tham khảo thêm nhé , gọi là có trách nhiệm với những gì mình đã chia sẻ với cộng đồng chứ không có ý gì khác cả , vì mình nghĩ có nhiều người cũng mua theo gợi ý của mình thậm chí ở vùng giá 22-23 và cũng khá nhiều người tỏ vẻ lo lắng hay hỏi thì mình k thể trả lời riêng hết đc , mọi người đọc tham khảo thêm ở dưới đây nhé . Ai thấy không hợp ý thì bỏ qua nhé , vì đây là quan điểm cá nhân lời ăn lỗ chịu .

*** Hiện đã có bctc năm 2024 của cp mục tiêu HDB rồi ạ và e sẽ cập nhật một số thông tin cơ bản dưới đây ạ , giờ này thì cũng có thể giải thích rõ ràng hơn từ các con số cho tới biến động của giá cp ở hiện tại . Về cơ bản sẽ có ảnh hưởng 1 chút tới Q1/2025 nhưng về dài hạn năm 2025 và 2026 thì k có thay đổi gì về kế hoạch và mục tiêu lợi nhuận năm cả ạ . E viết sẽ hơi dài chút nhưng mọi ng cố gắng đọc để hiểu từ đó sẽ có cách hành xử đúng đắn và tư duy đầu tư phù hợp hơn ạ .

- Đầu tiên về con số lnst cổ đông ngân hàng đây là con số ta quan tâm chỉ đạt mức 3114 tỷ , con số này thấp chủ yếu là do Q4 trích lập dự phòng lớn hơn năm ngoái khoảng 50% ạ từ khoảng 1200 tỷ Q4/2023 lên khoảng 1800 tỷ Q4/2024 , chênh lệch khoảng 600 tỷ , đây là yếu tố chính dẫn tới việc lnst đạt thấp hơn con số dự phóng khoảng 3k8 tỷ ta đặt ra từ trước . Tuy nhiên nếu nhìn thì sẽ thấy đây thường là cách giấu lãi của các NH khi làm ăn tốt , gọi là của để dành cho những lúc khó khăn ạ , việc này ngắn hạn sẽ làm giảm tỷ lệ nợ xấu đi và tăng tỷ lệ bao phủ nợ xấu lên mà doanh nghiệp vẫn đảm bảo con số tăng trưởng vượt kế hoạch đề ra ạ . Đây cũng là lý do chính dẫn tới nhịp giảm tương đối mạnh của HDB trong nhịp vừa rồi , nhưng nên nhớ đây đã là quá khứ là những thứ đã xảy ra rồi ạ .

- Dựa vào bctc sẽ đưa ra các con số tổng kết năm và đưa ra các con số tăng trưởng của doanh nghiệp ạ . Đầu tiên là lnst tăng từ mức 10070 tỷ năm 2023 lên mức 12763 tỷ năm 2024 tương đương tăng trưởng khoảng 26,7% . 

- LNTT năm 2024 vượt kế hoạch ở mức 16730 tỷ tăng từ mức 13016 tỷ năm 2023 tương đương tăng trưởng 28,5% . 

- Một số con số quan trọng khác đó là cho vay khách hàng tăng lên mức 436k606 tỷ 2024 từ mức 339k349 tỷ năm 2023 tương đương tăng trưởng tín dụng khoảng 28,6% năm 2024 .

-Tổng tài sản tăng lên mức 697k280 tỷ 2024  so với 602k314 tỷ 2023 tương đương tăng khoảng 15,7% .

- Huy động khách hàng tăng lên mức 437k505tỷ từ mức 370k777 tỷ tương đương tăng khoảng 18% .
Vốn chủ sở hữu tăng lên mức 56k657 tỷ .

- Doanh thu thuần hay thu nhập lãi tăng lên mức 58k tỷ so với năm 2023 ở mức 52k640 tỷ tương đương tăng trưởng khoảng 10,2% .

Từ các con số trên thì nhìn sâu vào bctc có thể thấy các con số tăng trưởng đều rất ấn tượng thậm chí còn vượt dự báo . Điều quan trọng nhất là tăng trưởng tín dụng ở mức cao 28,6% chính là con số cho vay khách hàng tăng cao dẫn tới tổng tài sản tăng mạnh ạ vì đây là nguồn thu nhập chính của doanh nghiệp và nó là yếu tố trong yếu ạ . Nhìn vào bctc và con số lợi nhuận thì k đạt đc như kỳ vọng nhưng về bản chất kqkd thì thậm chí còn tốt hơn so với kỳ vọng nên góc nhìn về doanh nghiệp k có thay đổi nhiều ạ chỉ thay đổi về mức định giá và điều chỉnh kỳ vọng 1 chút về tăng trưởng cho những năm tới thôi ạ . Dưới đây e sẽ trình bày nhanh về kỳ vọng và thay đổi kế hoạch về mặt con số một chút so với dự báo trước đó ạ .


*** Con số về nộp thuế 5600 tỷ thì đc giải thích là do doanh nghiệp nộp bù cho khoản chưa nộp năm 2021-2022 chủ yếu là ưu đãi thuế của nhà nước và phải nộp sau thôi ạ thì năm 2024 HDB đã nộp đủ lại khoản này vốn dĩ nó k ảnh hưởng gì nhiều tới kqkd của doanh nghiệp , chỉ ảnh hưởng 1 phần tới lợi nhuận sau thuế chưa phân phối bị giảm đi bù vào chỗ đó thôi ạ .

Về mặt định giá doanh nghiệp năm 2024 lnst ở mức 12k763 tỷ dự phóng năm 2025 mức LNTT sẽ tăng lên khoảng 21k tỷ từ mức 16k730 tỷ năm 2024 tăng trưởng khoảng 25,5%( kế hoạch đề ra năm 2025 là lntt > 20k tỷ , năm 2024 > 16k đã đạt đc nên năm 2025 khả năng cao cũng đạt đc ạ ) . LNST dự phóng năm 2025 cũng sẽ đạt đc mức tăng trưởng khoảng 25% tương đương đạt đc mức 16k tỷ . Năm 2026 tăng trưởng khoảng 25% lên mức 20k tỷ lnst . 

Giả định lnst năm 2025 sẽ chia đều cho các quý ở mức quanh 4k tỷ thì ta sẽ có các con số định giá cho các quý lần lượt với mức định giá phù hợp  vẫn duy trì ở mức PE = 6,6 lần là :
Q1 ở mức ~ 26k , Q2 ở mức ~ 27,4k , Q3 ở mức ~ 28,5k , Q4 ở mức ~ 30,2k . 

Như vậy mức định giá phù hợp cho Q1/2025 của HDB ở mức quanh 26k và đây cũng là lý do chính dẫn tới diễn biến giá cp không tốt và giảm mạnh thời gian qua ạ . Việc này sẽ làm thay đổi 1 chút tới kế hoạch trong Q1 khi giá bán mục tiêu sẽ thay đổi về mức quanh 26k hay quanh đỉnh cũ thay vì mức 27,3k như định giá cũ ạ . Giá bán mục tiêu trung bình trong Q1 sẽ là ở mức > 26k và giá mua trung bình sẽ là ở mức ~ 23k ( tính theo dự phòng xấu nhất PE về 5,3 lần và rải đều ra mua ) , tương đương giảm khoảng 10-12% từ vùng định giá phù hợp .

Đầu tư bằng con số không đầu tư bằng cảm xúc .

Chúc a e may mắn và thành công nhé !!!


Mến

Mr Bon

Lê Hoà

Hien Nguyen

Luong Pham

Gemini

Duong Chu

Mig21

Phúc Trần

Đinh Phiên

HOÀNG VĂN NGỌC

Hoang Manh

Bùi hà

Minh Thu

Buu Thi Phuong Chau

Tony

Doanh

Binh Minh

Deen