Chuy&#234;n mục [ Kiến thức Đầu tư ]
&#128073; C&#193;C YẾU TỐ CHI PHỐI ĐẾN GI&#193; CỔ PHIẾU
Mức gi&#225; sẽ phụ thuộc v&#224;o 3 biến số: 
&#128176;(1) gi&#225; trị nền tảng của c&#244;ng ty. 
&#128176;(2) cảm x&#250;c v&#224; t&#226;m l&#253; của nh&#224; đầu tư.
&#128176;(3) &#253; ch&#237; của c&#225;c nh&#224; đầu cơ lớn.

&#128073; GI&#193; THỊ TRƯỜNG CỦA CỔ PHIẾU &#205;T PHỤ THUỘC V&#192;O GI&#193; TRỊ SỔ S&#193;CH CỦA CỔ PHIẾU

C&#243; một c&#226;u chuyện li&#234;n quan đến ph&#226;n t&#237;ch t&#224;i ch&#237;nh, quyết đinh cho vay của ng&#226;n h&#224;ng cũng như đ&#225;nh gi&#225; t&#237;nh tự chủ t&#224;i ch&#237;nh của doanh nghiệp, đ&#243; l&#224; tầm quan trọng của gi&#225; trị sổ s&#225;ch của vốn chủ sở hữu. Tuy nhi&#234;n, c&#225;c quan s&#225;t cho thấy gi&#225; cổ phiếu kh&#244;ng c&#243; nhiều nhạy cảm với gi&#225; trị sổ s&#225;ch vốn chủ sở hữu, thay v&#224;o đ&#243;, gi&#225; cổ phiếu tương quan mật thiết với “lợi nhuận thực” của doanh nghiệp.

Một c&#244;ng ty c&#243; gi&#225; trị sổ s&#225;ch vốn chủ sở hữu lớn m&#224; kinh doanh thua lỗ th&#236; gi&#225; cổ phiếu giảm s&#226;u l&#224; chuyện b&#236;nh thường. Điều n&#224;y c&#224;ng đặc biệt đ&#250;ng khi hiện nay nhiều c&#244;ng ty thực hiện thủ thuật kế to&#225;n để tăng vốn chủ ảo, đưa đến gi&#225; trị sổ s&#225;ch vốn chủ sở hữu rất lớn trong khi thực lực lại kh&#244;ng phải như vậy.

Ch&#237;nh v&#236; vậy, một lời khuy&#234;n cho c&#225;c nh&#224; đầu tư l&#224;, h&#227;y &#237;t ch&#250; &#253; v&#224;o gi&#225; trị sổ s&#225;ch của vốn chủ sở hữu, h&#227;y quan t&#226;m nhiều hơn đến t&#236;nh h&#236;nh lợi nhuận v&#224; d&#242;ng tiền. Lời khuy&#234;n thứ hai đ&#243; l&#224;, h&#227;y ch&#250; &#253; đến quy m&#244; của nợ phải trả hơn l&#224; hệ số nợ tr&#234;n tổng nguồn vốn. Một số tập đo&#224;n ni&#234;m yết hiện nay nếu t&#237;nh hệ số nợ tr&#234;n tổng nguồn vốn th&#236; kh&#244;ng phải l&#224; cao, tuy nhi&#234;n, vấp phải việc kh&#243; khăn trong thanh to&#225;n nợ v&#236; quy m&#244; nợ qu&#225; lớn so với d&#242;ng tiền được tạo ra từ c&#225;c hoạt động kinh doanh.

&#128073; GI&#193; THỊ TRƯỜNG CỦA CỔ PHIẾU TƯƠNG QUAN CHẶT CHẼ VỚI LỢI NHUẬN THỰC CỦA DOANH NGHIỆP

Nếu bạn l&#224; người đ&#227; gắn b&#243; chặt chẽ với thị trường chứng kho&#225;n, bạn sẽ thấy rằng gi&#225; cổ phiếu li&#234;n quan mật thiết với “lợi nhuận thực” của doanh nghiệp. Số liệu về lợi nhuận của doanh nghiệp h&#224;ng qu&#253; v&#224; h&#224;ng năm t&#225;c động rất mạnh tới gi&#225; cổ phiếu. Th&#244;ng thường c&#225;c c&#244;ng bố lợi nhuận h&#224;ng qu&#253; vượt trội so với kỳ vọng của thị trường thường đem đến những đợt tăng gi&#225; cổ phiếu kh&#225; mạnh.

Tuy nhi&#234;n, c&#243; nhiều c&#244;ng ty c&#244;ng bố lợi nhuận cao nhưng gi&#225; cổ phiếu kh&#244;ng phản ứng t&#237;ch cực, cứ đứng trơ l&#236; ra kh&#244;ng chịu nh&#250;c nh&#237;ch. Với những c&#244;ng ty n&#224;y c&#243; hiện tượng n&#224;y, c&#243; một phần l&#224; bởi thị trường cho rằng lợi nhuận đ&#243; “kh&#244;ng thực”, tức c&#243; một phần l&#224; ảo ở trong đ&#243; hoặc l&#224; lợi nhuận c&#244;ng bố kh&#244;ng vượt trội so với kỳ vọng của nh&#224; đầu tư.

Vậy trong c&#244;ng bố th&#244;ng tin về lợi nhuận của doanh nghiệp c&#243; bao nhi&#234;u phần l&#224; thực bao nhi&#234;u phần l&#224; ảo? Đ&#226;y thực sự l&#224; vấn đề rất kh&#243; v&#224; t&#249;y thuộc v&#224;o lượng th&#244;ng tin nh&#224; đầu tư tiếp cận được v&#224; c&#225;ch b&#243;c t&#225;ch ri&#234;ng của nh&#224; đầu tư. Tuy nhi&#234;n, nếu kh&#233;o l&#233;o biết sử dụng th&#244;ng tin gi&#225; cổ phiếu, bạn c&#243; thể ph&#225;n đo&#225;n được một phần về lợi nhuận thực của doanh nghiệp.

&#128073; CẢM X&#218;C CỦA NH&#192; ĐẦU TƯ V&#192; VAI TR&#210; CỦA TRUYỀN TH&#212;NG

Cảm x&#250;c của thị trường cũng l&#224; một nh&#226;n tố kh&#225; mạnh khiến cho trong ngắn hạn, gi&#225; cổ phiếu c&#243; thể vượt l&#234;n hoặc giảm s&#226;u so với mức gi&#225; trị nội tại của một cổ phiếu. Một biến số rất quan trọng đ&#243; l&#224; vai tr&#242; của truyền th&#244;ng. Truyền th&#244;ng đại ch&#250;ng ảnh hưởng rất lớn đến cảm x&#250;c của nh&#224; đầu tư v&#224; t&#226;m l&#253; thị trường. Những b&#224;i viết truyền th&#244;ng hướng theo viễn cảnh nền kinh tế ph&#225;t triển tốt v&#224; đ&#225;nh gi&#225; cao một số ng&#224;nh sẽ thường dẫn dắt d&#242;ng tiền chảy mạnh v&#224;o thị trường v&#224; v&#224;o cổ phiếu của những ng&#224;nh được đ&#225;nh gi&#225; cao.

Tuy nhi&#234;n, những t&#225;c động n&#224;y thường l&#224; những t&#225;c động tạo n&#234;n những kỳ vọng v&#224; xu hướng gi&#225; trong ngắn hạn của cổ phiếu, trong d&#224;i hạn, gi&#225; cổ phiếu sẽ c&#243; những điều chỉnh dần về đường gi&#225; trị thực khi c&#225;c th&#244;ng tin lợi nhuận của doanh nghiệp được c&#244;ng bố khiến nh&#224; đầu tư phải điều chỉnh kỳ vọng của m&#236;nh cho hợp l&#253; hơn, l&#253; tr&#237; hơn. V&#224; gi&#225; trị thực của cổ phiếu được định gi&#225; (v&#224; cập nhật điều chỉnh) dựa tr&#234;n quan điểm d&#224;i hạn l&#224; phương ph&#225;p chiết khấu d&#242;ng tiền DCF l&#224; mối quan t&#226;m của c&#225;c nh&#224; đầu tư gi&#225; trị.

&#128073; B&#192;N TAY CỦA C&#193;C NH&#192; ĐẦU CƠ L&#192; RẤT LỚN

Tr&#234;n thị trường hiện nay, c&#243; nhiều nh&#224; đầu cơ c&#243; tiềm lực t&#224;i ch&#237;nh rất lớn trong khi thanh khoản h&#224;ng ng&#224;y của nhiều cổ phiếu l&#224; kh&#225; thấp. Hiện nay một số cổ phiếu tr&#234;n s&#224;n chứng kho&#225;n đang được định gi&#225; bởi một hệ số gi&#225; tr&#234;n thu nhập P/E rất cao, c&#243; thể l&#234;n đến h&#224;ng mấy chục hoặc h&#224;ng trăm lần nhưng nếu nh&#236;n v&#224;o kết quả kinh doanh th&#236; kh&#244;ng thể l&#253; giải được sự hợp l&#253; của gi&#225; cổ phiếu, c&#226;u trả lời l&#224; nằm ở c&#225;c nh&#224; đầu cơ.

C&#225;c quyết định đầu cơ cổ phiếu của c&#225;c nh&#243;m đầu cơ sẽ l&#225;i cổ phiếu đi khỏi gi&#225; trị thực của n&#243;, sau đ&#243;, n&#243; tiếp tục được phụ họa th&#234;m bởi cảm x&#250;c của c&#225;c nh&#224; đầu tư kh&#225;c lao theo v&#224;o. C&#225;c quyết định đầu cơ cổ phiếu c&#243; thể ho&#224;n to&#224;n kh&#244;ng dựa tr&#234;n t&#236;nh h&#236;nh gi&#225; trị nội tại của một c&#244;ng ty m&#224; dựa tr&#234;n những c&#225;ch l&#224;m gi&#224;u ri&#234;ng của giới đầu cơ.

&#128073; GI&#193; CỔ PHIẾU LU&#212;N TỰ SỬA SAI TRONG D&#192;I HẠN

Một điều th&#250; vị về gi&#225; cổ phiếu đ&#243; l&#224;, trong ngắn hạn, gi&#225; cổ phiếu c&#243; thể biến động “đi&#234;n rồ, nhưng về d&#224;i hạn, gi&#225; cổ phiếu lu&#244;n tự sửa sai giống như một người biết hối lỗi khi nhận ra sai lầm, n&#243; sẽ tiệm cận về đường gi&#225; trị thực của n&#243; trong d&#224;i hạn. Đ&#243; l&#224; thời điểm khi c&#225;c th&#244;ng tin về doanh nghiệp đ&#227; được nắm bắt kh&#225; r&#245;, kh&#225; ch&#237;nh x&#225;c v&#224; được c&#244;ng khai kh&#225; nhiều tr&#234;n c&#225;c phương tiện truyền th&#244;ng.

Ch&#237;nh v&#236; vậy, nếu th&#244;ng tin của c&#225;c c&#244;ng ty được giới truyền th&#244;ng v&#224; giới ph&#226;n t&#237;ch theo s&#225;t v&#224; c&#244;ng bố đ&#225;ng tin cậy, cập nhật với tần suất thường xuy&#234;n (v&#237; dụ r&#245; nhất l&#224; cổ phiếu c&#225;c c&#244;ng ty lớn, c&#225;c blue chips), gi&#225; cổ phiếu thường sẽ l&#224; một chỉ b&#225;o kh&#225; hữu &#237;ch cho việc nhận biết t&#236;nh h&#236;nh kinh doanh của một c&#244;ng ty.



Chuyên mục [ Kiến thức Đầu tư ]
👉 CÁC YẾU TỐ CHI PHỐI ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU
Mức giá sẽ phụ thuộc vào 3 biến số: 
💰(1) giá trị nền tảng của công ty. 
💰(2) cảm xúc và tâm lý của nhà đầu tư.
💰(3) ý chí của các nhà đầu cơ lớn.

👉 GIÁ THỊ TRƯỜNG CỦA CỔ PHIẾU ÍT PHỤ THUỘC VÀO GIÁ TRỊ SỔ SÁCH CỦA CỔ PHIẾU

Có một câu chuyện liên quan đến phân tích tài chính, quyết đinh cho vay của ngân hàng cũng như đánh giá tính tự chủ tài chính của doanh nghiệp, đó là tầm quan trọng của giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, các quan sát cho thấy giá cổ phiếu không có nhiều nhạy cảm với giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu, thay vào đó, giá cổ phiếu tương quan mật thiết với “lợi nhuận thực” của doanh nghiệp.

Một công ty có giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu lớn mà kinh doanh thua lỗ thì giá cổ phiếu giảm sâu là chuyện bình thường. Điều này càng đặc biệt đúng khi hiện nay nhiều công ty thực hiện thủ thuật kế toán để tăng vốn chủ ảo, đưa đến giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu rất lớn trong khi thực lực lại không phải như vậy.

Chính vì vậy, một lời khuyên cho các nhà đầu tư là, hãy ít chú ý vào giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu, hãy quan tâm nhiều hơn đến tình hình lợi nhuận và dòng tiền. Lời khuyên thứ hai đó là, hãy chú ý đến quy mô của nợ phải trả hơn là hệ số nợ trên tổng nguồn vốn. Một số tập đoàn niêm yết hiện nay nếu tính hệ số nợ trên tổng nguồn vốn thì không phải là cao, tuy nhiên, vấp phải việc khó khăn trong thanh toán nợ vì quy mô nợ quá lớn so với dòng tiền được tạo ra từ các hoạt động kinh doanh.

👉 GIÁ THỊ TRƯỜNG CỦA CỔ PHIẾU TƯƠNG QUAN CHẶT CHẼ VỚI LỢI NHUẬN THỰC CỦA DOANH NGHIỆP

Nếu bạn là người đã gắn bó chặt chẽ với thị trường chứng khoán, bạn sẽ thấy rằng giá cổ phiếu liên quan mật thiết với “lợi nhuận thực” của doanh nghiệp. Số liệu về lợi nhuận của doanh nghiệp hàng quý và hàng năm tác động rất mạnh tới giá cổ phiếu. Thông thường các công bố lợi nhuận hàng quý vượt trội so với kỳ vọng của thị trường thường đem đến những đợt tăng giá cổ phiếu khá mạnh.

Tuy nhiên, có nhiều công ty công bố lợi nhuận cao nhưng giá cổ phiếu không phản ứng tích cực, cứ đứng trơ lì ra không chịu nhúc nhích. Với những công ty này có hiện tượng này, có một phần là bởi thị trường cho rằng lợi nhuận đó “không thực”, tức có một phần là ảo ở trong đó hoặc là lợi nhuận công bố không vượt trội so với kỳ vọng của nhà đầu tư.

Vậy trong công bố thông tin về lợi nhuận của doanh nghiệp có bao nhiêu phần là thực bao nhiêu phần là ảo? Đây thực sự là vấn đề rất khó và tùy thuộc vào lượng thông tin nhà đầu tư tiếp cận được và cách bóc tách riêng của nhà đầu tư. Tuy nhiên, nếu khéo léo biết sử dụng thông tin giá cổ phiếu, bạn có thể phán đoán được một phần về lợi nhuận thực của doanh nghiệp.

👉 CẢM XÚC CỦA NHÀ ĐẦU TƯ VÀ VAI TRÒ CỦA TRUYỀN THÔNG

Cảm xúc của thị trường cũng là một nhân tố khá mạnh khiến cho trong ngắn hạn, giá cổ phiếu có thể vượt lên hoặc giảm sâu so với mức giá trị nội tại của một cổ phiếu. Một biến số rất quan trọng đó là vai trò của truyền thông. Truyền thông đại chúng ảnh hưởng rất lớn đến cảm xúc của nhà đầu tư và tâm lý thị trường. Những bài viết truyền thông hướng theo viễn cảnh nền kinh tế phát triển tốt và đánh giá cao một số ngành sẽ thường dẫn dắt dòng tiền chảy mạnh vào thị trường và vào cổ phiếu của những ngành được đánh giá cao.

Tuy nhiên, những tác động này thường là những tác động tạo nên những kỳ vọng và xu hướng giá trong ngắn hạn của cổ phiếu, trong dài hạn, giá cổ phiếu sẽ có những điều chỉnh dần về đường giá trị thực khi các thông tin lợi nhuận của doanh nghiệp được công bố khiến nhà đầu tư phải điều chỉnh kỳ vọng của mình cho hợp lý hơn, lý trí hơn. Và giá trị thực của cổ phiếu được định giá (và cập nhật điều chỉnh) dựa trên quan điểm dài hạn là phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF là mối quan tâm của các nhà đầu tư giá trị.

👉 BÀN TAY CỦA CÁC NHÀ ĐẦU CƠ LÀ RẤT LỚN

Trên thị trường hiện nay, có nhiều nhà đầu cơ có tiềm lực tài chính rất lớn trong khi thanh khoản hàng ngày của nhiều cổ phiếu là khá thấp. Hiện nay một số cổ phiếu trên sàn chứng khoán đang được định giá bởi một hệ số giá trên thu nhập P/E rất cao, có thể lên đến hàng mấy chục hoặc hàng trăm lần nhưng nếu nhìn vào kết quả kinh doanh thì không thể lý giải được sự hợp lý của giá cổ phiếu, câu trả lời là nằm ở các nhà đầu cơ.

Các quyết định đầu cơ cổ phiếu của các nhóm đầu cơ sẽ lái cổ phiếu đi khỏi giá trị thực của nó, sau đó, nó tiếp tục được phụ họa thêm bởi cảm xúc của các nhà đầu tư khác lao theo vào. Các quyết định đầu cơ cổ phiếu có thể hoàn toàn không dựa trên tình hình giá trị nội tại của một công ty mà dựa trên những cách làm giàu riêng của giới đầu cơ.

👉 GIÁ CỔ PHIẾU LUÔN TỰ SỬA SAI TRONG DÀI HẠN

Một điều thú vị về giá cổ phiếu đó là, trong ngắn hạn, giá cổ phiếu có thể biến động “điên rồ, nhưng về dài hạn, giá cổ phiếu luôn tự sửa sai giống như một người biết hối lỗi khi nhận ra sai lầm, nó sẽ tiệm cận về đường giá trị thực của nó trong dài hạn. Đó là thời điểm khi các thông tin về doanh nghiệp đã được nắm bắt khá rõ, khá chính xác và được công khai khá nhiều trên các phương tiện truyền thông.

Chính vì vậy, nếu thông tin của các công ty được giới truyền thông và giới phân tích theo sát và công bố đáng tin cậy, cập nhật với tần suất thường xuyên (ví dụ rõ nhất là cổ phiếu các công ty lớn, các blue chips), giá cổ phiếu thường sẽ là một chỉ báo khá hữu ích cho việc nhận biết tình hình kinh doanh của một công ty.



Hồng Trịnh

24K.REE - Hoàng Tử Long Biên

Fabet Chứng Khoán

Hoàng Ngư Dân

Tuấn Tài

Hồ Bát Nhất

Phương Siro

Thanh Thúy

Trần Quang Vinh

A.Dậu