SCS

KỲ VỌNG:
- Nh&#224; ga T3 đưa v&#224;o vận h&#224;nh n&#226;ng c&#244;ng suất tiếp đ&#243;n h&#224;nh kh&#225;ch từ 30tr l&#234;n 50tr lượt/năm tại s&#226;n bay T&#226;n Sơn Nhất
- S&#226;n bay Long Th&#224;nh (giai đoạn 1 dự kiến vận h&#224;nh năm 2027) kỳ vọng SCS tham gia với vay tr&#242; đối t&#225;c để vận h&#224;nh th&#236;
- Doanh nghiệp hiếm hoi tr&#234;n s&#224;n m&#224; c&#243; lơi nhuận gộp tr&#234;n 80% v&#224; lợi nhuận r&#242;ng 70% khủng như n&#224;y

RỦI RO:
- S&#226;n bay T&#226;n Sơn Nhất đ&#227; qu&#225; tải n&#234;n dư địa tặng lượng h&#224;ng h&#243;a th&#244;ng quan kh&#244;ng nhiều
- Hiện tại SCS đang được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp 20% v&#224; cuối năm 2025 kh&#244;ng c&#242;n được miễn sẽ phải chịu thuế 20% (Dự t&#237;nh mỗi năm SCS mất 100 tỉ thuế)
- Vận h&#224;nh s&#226;n bay Long Th&#224;nh khả năng tham gia SCS sẽ kh&#225; thấp
ACV nắm qu&#225; &#237;t cổ phần tại SCS 13,6% v&#236; thuế lợi &#237;ch m&#224; ACV nhận về kh&#244;ng nhiều trong khi GMD lại nắm tới 33,4%
- NCT c&#243; thể l&#224; đối t&#225;c c&#249;ng với ACV vận h&#224;nh cảng hảng kh&#244;ng Long Th&#224;nh v&#236; ở đ&#226;y ACV nắm tới 55% cổ phần
- Khi Long Th&#224;nh đưa v&#224;o vận h&#224;nh th&#236; lượng h&#224;ng h&#243;a/h&#224;nh kh&#225;ch th&#244;ng quan sẽ chuyển 1 phần từ T&#226;n Sơn Nhất về

KẾT LUẬN:
- Từ những rủi ro v&#224; kỳ vọng tr&#234;n th&#236; mức định gi&#225; P/B = 5.8 P/E = 12.1 (Tại ng&#224;y 24/10) Hiếu đ&#225;nh gi&#225; kh&#244;ng phải l&#224; cao cũng kh&#244;ng qu&#225; hấp dẫn để lựa chọn đầu tư.


SCS

KỲ VỌNG:
- Nhà ga T3 đưa vào vận hành nâng công suất tiếp đón hành khách từ 30tr lên 50tr lượt/năm tại sân bay Tân Sơn Nhất
- Sân bay Long Thành (giai đoạn 1 dự kiến vận hành năm 2027) kỳ vọng SCS tham gia với vay trò đối tác để vận hành thì
- Doanh nghiệp hiếm hoi trên sàn mà có lơi nhuận gộp trên 80% và lợi nhuận ròng 70% khủng như này

RỦI RO:
- Sân bay Tân Sơn Nhất đã quá tải nên dư địa tặng lượng hàng hóa thông quan không nhiều
- Hiện tại SCS đang được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp 20% và cuối năm 2025 không còn được miễn sẽ phải chịu thuế 20% (Dự tính mỗi năm SCS mất 100 tỉ thuế)
- Vận hành sân bay Long Thành khả năng tham gia SCS sẽ khá thấp
ACV nắm quá ít cổ phần tại SCS 13,6% vì thuế lợi ích mà ACV nhận về không nhiều trong khi GMD lại nắm tới 33,4%
- NCT có thể là đối tác cùng với ACV vận hành cảng hảng không Long Thành vì ở đây ACV nắm tới 55% cổ phần
- Khi Long Thành đưa vào vận hành thì lượng hàng hóa/hành khách thông quan sẽ chuyển 1 phần từ Tân Sơn Nhất về

KẾT LUẬN:
- Từ những rủi ro và kỳ vọng trên thì mức định giá P/B = 5.8 P/E = 12.1 (Tại ngày 24/10) Hiếu đánh giá không phải là cao cũng không quá hấp dẫn để lựa chọn đầu tư.
