T&#243;m tắt phần chia sẻ của Vinacapital về qu&#253; 1 v&#224; triển vọng 2025, cũng như chiến lược đầu tư của Vinacapital

VINACAPITAL (REVIEW QU&#221; 1 V&#192; TRIỂN VỌNG 2025)
Bối cảnh kinh tế Việt Nam trước nguy cơ &#225;p thuế
• Trước khi c&#243; tin thuế: Kinh tế Việt Nam qu&#253; 1 phục hồi tốt.
o GDP tăng ổn định nhờ ti&#234;u d&#249;ng nội địa mạnh v&#224; FDI tiếp tục v&#224;o c&#225;c khu c&#244;ng nghiệp.
o Thị trường chứng kho&#225;n cũng tăng trưởng t&#237;ch cực.
• Sau khi tin &#225;p thuế xuất hiện:
o Doanh nghiệp xuất khẩu lo ngại c&#225;c hợp đồng sẽ bị đội chi ph&#237; hoặc bị hủy.
o T&#226;m l&#253; nh&#224; đầu tư chuyển từ lạc quan sang thận trọng.
o Một số ng&#224;nh xuất khẩu trọng điểm (may mặc, thủy sản, đồ gỗ) bị đặt v&#224;o trạng th&#225;i &quot;cảnh b&#225;o đỏ&quot;.

BA KỊCH BẢN GDP VIỆT NAM 2025

Kịch bản 1: Kh&#244;ng &#225;p thuế hoặc Việt Nam được miễn trừ (Best Case – thuế trung b&#236;nh 10%)
• Giả định: Mỹ miễn trừ Việt Nam khỏi mức thuế 46%, hoặc chỉ &#225;p mức tượng trưng.
• T&#225;c động:
o Xuất khẩu sang Mỹ duy tr&#236; ổn định.
o FDI tiếp tục đổ mạnh v&#224;o sản xuất c&#244;ng nghiệp, đặc biệt c&#225;c ng&#224;nh dịch chuyển khỏi Trung Quốc.
o Thị trường chứng kho&#225;n v&#224; ti&#234;u d&#249;ng trong nước tiếp tục phục hồi tốt.
• Dự b&#225;o GDP: Tăng trưởng 6,5% – 6,8%.
• C&#225;c ng&#224;nh hưởng lợi: Bất động sản d&#226;n cư, t&#224;i ch&#237;nh, b&#225;n lẻ, c&#244;ng nghiệp nhẹ.

Kịch bản 2: &#193;p thuế nhưng Việt Nam đ&#224;m ph&#225;n được giảm nhẹ (Base Case – thuế trung b&#236;nh 20%)
• Giả định: Mỹ vẫn &#225;p thuế nhưng cho ph&#233;p c&#225;c mặt h&#224;ng chủ lực (dệt may, đồ gỗ, điện tử) hưởng ưu đ&#227;i hoặc c&#243; hạn ngạch.
• T&#225;c động:
o Xuất khẩu sang Mỹ giảm nhẹ (~10-15%) nhưng kh&#244;ng sụp đổ.
o Doanh nghiệp Việt Nam tăng cường t&#236;m kiếm thị trường thay thế: Trung Quốc, EU, Nhật Bản, Trung Đ&#244;ng.
o K&#237;ch th&#237;ch đầu tư c&#244;ng v&#224; ti&#234;u d&#249;ng nội địa b&#249; đắp phần thiếu hụt.
• Dự b&#225;o GDP: Tăng trưởng 5,5% – 5,8%.
• C&#225;c ng&#224;nh chịu &#225;p lực nhẹ: Xuất khẩu n&#244;ng sản, thủy sản, dệt may.

Kịch bản 3: &#193;p thuế to&#224;n diện, kh&#244;ng miễn trừ (Worst Case – thuế trung b&#236;nh 35%)
• Giả định: Mỹ &#225;p thuế 46% l&#234;n hầu hết h&#224;ng h&#243;a Việt Nam, kh&#244;ng c&#243; ưu đ&#227;i.
• T&#225;c động:
o Xuất khẩu sang Mỹ giảm mạnh từ 25% – 30%.
o GDP chịu c&#250; sốc lớn do Mỹ chiếm khoảng 30% tổng kim ngạch xuất khẩu Việt Nam.

o Ng&#224;nh may mặc, thủy sản, đồ gỗ thiệt hại nặng.
o Lao động ng&#224;nh sản xuất xuất khẩu (dệt may, da gi&#224;y) chịu nguy cơ thất nghiệp.
o Đồng VND chịu &#225;p lực mất gi&#225; nhẹ để hỗ trợ xuất khẩu.
• Dự b&#225;o GDP:
• Tăng trưởng 4,5% – 4,8%.
• C&#225;c ng&#224;nh bị ảnh hưởng lớn nhất: Dệt may, da gi&#224;y, gỗ nội thất, thủy sản.

CH&#205;NH S&#193;CH ỨNG PH&#211; CỦA VIỆT NAM
• Đ&#224;m ph&#225;n song phương: Việt Nam đang gấp r&#250;t đ&#224;m ph&#225;n với Mỹ để xin miễn trừ hoặc hạn chế phạm vi &#225;p thuế.
• Mở rộng thị trường: Đẩy mạnh xuất khẩu sang Trung Quốc, EU, Trung Đ&#244;ng để giảm phụ thuộc Mỹ.
• X&#250;c tiến đầu tư nội địa: K&#237;ch th&#237;ch ti&#234;u d&#249;ng, hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ.
• Đẩy nhanh giải ng&#226;n đầu tư c&#244;ng: Tập trung v&#224;o hạ tầng giao th&#244;ng, c&#244;ng nghiệp.

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CỦA VINACAPITAL
• Chuyển hướng danh mục:
o Giảm tỷ trọng cổ phiếu xuất khẩu (may mặc, thủy sản).
o Tăng tỷ trọng cổ phiếu bất động sản d&#226;n cư, t&#224;i ch&#237;nh ng&#226;n h&#224;ng, b&#225;n lẻ nội địa.
• Giữ tỷ trọng tiền mặt cao hơn: Chuẩn bị ph&#242;ng thủ nếu thị trường biến động mạnh.
• Ưu ti&#234;n cổ phiếu được hưởng lợi từ đầu tư c&#244;ng, ti&#234;u d&#249;ng trong nước.
• Theo d&#245;i s&#225;t ch&#237;nh s&#225;ch thuế Mỹ v&#224; phản ứng thị trường để điều chỉnh chiến thuật linh hoạt.
#vnindex #chungkhoancoban

Tóm tắt phần chia sẻ của Vinacapital về quý 1 và triển vọng 2025, cũng như chiến lược đầu tư của Vinacapital

VINACAPITAL (REVIEW QUÝ 1 VÀ TRIỂN VỌNG 2025)
Bối cảnh kinh tế Việt Nam trước nguy cơ áp thuế
• Trước khi có tin thuế: Kinh tế Việt Nam quý 1 phục hồi tốt.
o GDP tăng ổn định nhờ tiêu dùng nội địa mạnh và FDI tiếp tục vào các khu công nghiệp.
o Thị trường chứng khoán cũng tăng trưởng tích cực.
• Sau khi tin áp thuế xuất hiện:
o Doanh nghiệp xuất khẩu lo ngại các hợp đồng sẽ bị đội chi phí hoặc bị hủy.
o Tâm lý nhà đầu tư chuyển từ lạc quan sang thận trọng.
o Một số ngành xuất khẩu trọng điểm (may mặc, thủy sản, đồ gỗ) bị đặt vào trạng thái "cảnh báo đỏ".

BA KỊCH BẢN GDP VIỆT NAM 2025

Kịch bản 1: Không áp thuế hoặc Việt Nam được miễn trừ (Best Case – thuế trung bình 10%)
• Giả định: Mỹ miễn trừ Việt Nam khỏi mức thuế 46%, hoặc chỉ áp mức tượng trưng.
• Tác động:
o Xuất khẩu sang Mỹ duy trì ổn định.
o FDI tiếp tục đổ mạnh vào sản xuất công nghiệp, đặc biệt các ngành dịch chuyển khỏi Trung Quốc.
o Thị trường chứng khoán và tiêu dùng trong nước tiếp tục phục hồi tốt.
• Dự báo GDP: Tăng trưởng 6,5% – 6,8%.
• Các ngành hưởng lợi: Bất động sản dân cư, tài chính, bán lẻ, công nghiệp nhẹ.

Kịch bản 2: Áp thuế nhưng Việt Nam đàm phán được giảm nhẹ (Base Case – thuế trung bình 20%)
• Giả định: Mỹ vẫn áp thuế nhưng cho phép các mặt hàng chủ lực (dệt may, đồ gỗ, điện tử) hưởng ưu đãi hoặc có hạn ngạch.
• Tác động:
o Xuất khẩu sang Mỹ giảm nhẹ (~10-15%) nhưng không sụp đổ.
o Doanh nghiệp Việt Nam tăng cường tìm kiếm thị trường thay thế: Trung Quốc, EU, Nhật Bản, Trung Đông.
o Kích thích đầu tư công và tiêu dùng nội địa bù đắp phần thiếu hụt.
• Dự báo GDP: Tăng trưởng 5,5% – 5,8%.
• Các ngành chịu áp lực nhẹ: Xuất khẩu nông sản, thủy sản, dệt may.

Kịch bản 3: Áp thuế toàn diện, không miễn trừ (Worst Case – thuế trung bình 35%)
• Giả định: Mỹ áp thuế 46% lên hầu hết hàng hóa Việt Nam, không có ưu đãi.
• Tác động:
o Xuất khẩu sang Mỹ giảm mạnh từ 25% – 30%.
o GDP chịu cú sốc lớn do Mỹ chiếm khoảng 30% tổng kim ngạch xuất khẩu Việt Nam.

o Ngành may mặc, thủy sản, đồ gỗ thiệt hại nặng.
o Lao động ngành sản xuất xuất khẩu (dệt may, da giày) chịu nguy cơ thất nghiệp.
o Đồng VND chịu áp lực mất giá nhẹ để hỗ trợ xuất khẩu.
• Dự báo GDP:
• Tăng trưởng 4,5% – 4,8%.
• Các ngành bị ảnh hưởng lớn nhất: Dệt may, da giày, gỗ nội thất, thủy sản.

CHÍNH SÁCH ỨNG PHÓ CỦA VIỆT NAM
• Đàm phán song phương: Việt Nam đang gấp rút đàm phán với Mỹ để xin miễn trừ hoặc hạn chế phạm vi áp thuế.
• Mở rộng thị trường: Đẩy mạnh xuất khẩu sang Trung Quốc, EU, Trung Đông để giảm phụ thuộc Mỹ.
• Xúc tiến đầu tư nội địa: Kích thích tiêu dùng, hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ.
• Đẩy nhanh giải ngân đầu tư công: Tập trung vào hạ tầng giao thông, công nghiệp.

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CỦA VINACAPITAL
• Chuyển hướng danh mục:
o Giảm tỷ trọng cổ phiếu xuất khẩu (may mặc, thủy sản).
o Tăng tỷ trọng cổ phiếu bất động sản dân cư, tài chính ngân hàng, bán lẻ nội địa.
• Giữ tỷ trọng tiền mặt cao hơn: Chuẩn bị phòng thủ nếu thị trường biến động mạnh.
• Ưu tiên cổ phiếu được hưởng lợi từ đầu tư công, tiêu dùng trong nước.
• Theo dõi sát chính sách thuế Mỹ và phản ứng thị trường để điều chỉnh chiến thuật linh hoạt.
#vnindex #chungkhoancoban