Review PPC.
1. Doanh thu điện 6 th&#225;ng 2024 đạt 4.465 ty tăng 65% do tăng ph&#225;t điện 1 tổ m&#225;y, l&#224;m LNTT b&#225;n điện đạt 159 tỷ 6 th&#225;ng 2024, gấp 2.2 lần c&#249;ng kỳ. Dự kiến năm 2024 đạt 300 tỷ đến 320 tỷ.
2. Doanh thu t&#224;i ch&#237;nh (từ cổ tức sở hữu 26% HND, 16.3% QTP v&#224; c&#225;c cty kh&#225;c (dự kiến 130-170 tỷ), đ&#226;y l&#224; khoản doanh thu đều hằng năm, do c&#225;c cty c&#243; từ 20% đến 25% LNST chưa ph&#226;n phối giữ lại.
Qu&#253; 3 PPC nhận 34.5 tỷ cổ tức từ QTP (460đ/cổ).
➡️ (1), (2) gi&#250;p cty đạt LNTT khoảng 450 tỷ đến 490 tỷ, EPS khoảng 1.4k -1.6k.
3. Khấu hao TSCĐ ở mức thấp ~ 60 tỷ/năm, do TSCĐ sử dụng đ&#227; hết khấu hao.
4. LNST để lại chưa chia l&#224; 1.1k tỷ ~ 35%  (vốn g&#243;p 3.26k tỷ). Gi&#250;p cty c&#243; thể chia cổ tức 10%/năm trong nhiều năm
5. Gi&#225; than hiện đang ổn định so với c&#249;ng kỳ, gi&#250;p cty ko phải tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng giảm gi&#225; tồn kho.
6. BCTC 6 th&#225;ng đ&#227; hạch to&#225;n cổ tức dự chia cho qu&#253; 3, qu&#253; 4 l&#224; 11% = 1.1k/cp.
7. Tỷ suất E/P l&#224; 1.5k/13.2 = 11.4%; tỷ suất cổ tức / gi&#225; cp = 1.1k/13.2 = 8.3%/năm (kỳ 6 th&#225;ng cuối 2024).
8. Định hướng CP Việt Nam tăng trưởng GDP 6%-7%, l&#224;m nhu cầu điện ng&#224;y c&#224;ng tăng l&#234;n.

Rủi ro với PPC:
1. năm 2023 bị 911 m&#244;i trường phạt tạm dừng hoạt động 1 năm, do xả thải m&#244;i trường vượt mức cho ph&#233;p, đ&#227; nộp phạt 4 tỷ nhưng chưa dừng hoạt động, v&#236; EVN cần t&#236;m nguồn điện thay thế. N&#234;n &#225;n dừng hoạt động vẫn treo tr&#234;n đầu.
2. Trong kế hoạch 2024 c&#243; dự kiến chi 400 tỷ sửa chữa lớn, nếu c&#243; sửa chữa sẽ l&#224;m tăng chi ph&#237; khấu hao hoặc cp trả trc d&#224;i hạn, l&#224;m giảm LN c&#225;c năm sau.
3. Tồn kho nguy&#234;n vật liệu Than đ&#225; tăng 300 tỷ so với đầu năm, nếu gi&#225; than giảm sẽ l&#224;m cty giảm LN do phải tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng tồn kho NVL.
4. REE đang tho&#225;i vốn dần.
5. La Lina thủy điện sẽ được ưu ti&#234;n.

Định gi&#225; cổ phiếu theo EPS l&#224; từ 17k - 25k

Gi&#225; mua từ 12.3-12.8

Review PPC.
1. Doanh thu điện 6 tháng 2024 đạt 4.465 ty tăng 65% do tăng phát điện 1 tổ máy, làm LNTT bán điện đạt 159 tỷ 6 tháng 2024, gấp 2.2 lần cùng kỳ. Dự kiến năm 2024 đạt 300 tỷ đến 320 tỷ.
2. Doanh thu tài chính (từ cổ tức sở hữu 26% HND, 16.3% QTP và các cty khác (dự kiến 130-170 tỷ), đây là khoản doanh thu đều hằng năm, do các cty có từ 20% đến 25% LNST chưa phân phối giữ lại.
Quý 3 PPC nhận 34.5 tỷ cổ tức từ QTP (460đ/cổ).
➡️ (1), (2) giúp cty đạt LNTT khoảng 450 tỷ đến 490 tỷ, EPS khoảng 1.4k -1.6k.
3. Khấu hao TSCĐ ở mức thấp ~ 60 tỷ/năm, do TSCĐ sử dụng đã hết khấu hao.
4. LNST để lại chưa chia là 1.1k tỷ ~ 35%  (vốn góp 3.26k tỷ). Giúp cty có thể chia cổ tức 10%/năm trong nhiều năm
5. Giá than hiện đang ổn định so với cùng kỳ, giúp cty ko phải trích lập dự phòng giảm giá tồn kho.
6. BCTC 6 tháng đã hạch toán cổ tức dự chia cho quý 3, quý 4 là 11% = 1.1k/cp.
7. Tỷ suất E/P là 1.5k/13.2 = 11.4%; tỷ suất cổ tức / giá cp = 1.1k/13.2 = 8.3%/năm (kỳ 6 tháng cuối 2024).
8. Định hướng CP Việt Nam tăng trưởng GDP 6%-7%, làm nhu cầu điện ngày càng tăng lên.

Rủi ro với PPC:
1. năm 2023 bị 911 môi trường phạt tạm dừng hoạt động 1 năm, do xả thải môi trường vượt mức cho phép, đã nộp phạt 4 tỷ nhưng chưa dừng hoạt động, vì EVN cần tìm nguồn điện thay thế. Nên án dừng hoạt động vẫn treo trên đầu.
2. Trong kế hoạch 2024 có dự kiến chi 400 tỷ sửa chữa lớn, nếu có sửa chữa sẽ làm tăng chi phí khấu hao hoặc cp trả trc dài hạn, làm giảm LN các năm sau.
3. Tồn kho nguyên vật liệu Than đá tăng 300 tỷ so với đầu năm, nếu giá than giảm sẽ làm cty giảm LN do phải trích lập dự phòng tồn kho NVL.
4. REE đang thoái vốn dần.
5. La Lina thủy điện sẽ được ưu tiên.

Định giá cổ phiếu theo EPS là từ 17k - 25k

Giá mua từ 12.3-12.8

Namnh32

Đơn thương độc mã

hihu