Chia sẽ một b&#224;i ph&#226;n t&#237;ch kh&#225; s&#226;u về DGC:
Để hiểu về DGC trước hết ch&#250;ng ta c&#249;ng t&#236;m hiểu về PIN LFP - một c&#244;ng nghệ của tương lai. Nếu ai quan t&#226;m đến ng&#224;nh c&#244;ng nghiệp oto Việt Nam chắc hẳn biết rằng, Vinfast 2021 quyết liệt ngừng xe xăng v&#224; đầu tư lu&#244;n một tổ hợp Giga cho loại pin n&#224;y. R&#245; r&#224;ng họ c&#243; l&#237; khi gia nhập một s&#226;n chơi m&#224; tất cả c&#225;c b&#234;n đều bắt đầu lại từ đầu. Nếu kh&#244;ng họ sẽ phải cạnh tranh với những g&#227; khổng lồ h&#224;ng trăm năm tuổi tr&#234;n mặt trận m&#224; r&#245; r&#224;ng đối thủ mạnh hơn rất nhiều. Pin xe điện trước đ&#226;y vốn sử dụng nhiều kim loại c&#243; t&#237;nh khan hiếm cao như cobalt, nickel…l&#224;m cho chi ph&#237; của một chiếc xe điện l&#224; kh&#244;ng dễ tiếp cận. Gi&#225; của những kim loại qu&#253; kh&#244;ng ngừng tăng cao trong thời gian qua c&#224;ng đẩy xe điện v&#224;o một ph&#226;n kh&#250;c xa hơn mức c&#243; thể thương mại ho&#225; một c&#225;ch rộng r&#227;i. LFP lại giải được b&#224;i to&#225;n chi ph&#237; khi sử dụng nguy&#234;n liệu ch&#237;nh l&#224; sắt- vốn c&#243; sẵn với gi&#225; th&#224;nh thấp. Pin LFP vốn trước đ&#226;y chỉ được ph&#225;t triển bởi những nh&#224; sản xuất Trung quốc nay hết sắp hết hạn bản quyền s&#225;ng chế v&#224;o năm 2022. Điều n&#224;y c&#243; nghĩa rằng những nh&#224; sản xuất ngo&#224;i Trung Quốc c&#243; thể dễ d&#224;ng tiếp cận c&#244;ng nghệ vốn l&#224; ch&#236;a kho&#225; cho một chiếc xe điện gi&#225; rẻ, sử dụng nhi&#234;n liệu rẻ hơn, phạm vi hoạt động rộng v&#224; kh&#244;ng sử dụng nhi&#234;n liệu ho&#225; thạch. Gi&#225; dầu vốn đ&#227; kh&#244;ng th&#226;n thiện m&#244;i trường, nay với mức gi&#225; hướng đến 185 usd/ th&#249;ng - theo Morgan Stanley, như thần chết đang d&#237; lưỡi h&#225;i v&#224;o cổ xe xăng. Nếu kh&#244;ng x&#233;t tr&#234;n yếu tố kinh tế l&#224;m trọng t&#226;m, xe điện về đặc t&#237;nh nội tại ph&#249; hợp với y&#234;u cầu giảm kh&#237; thải cacbon v&#224; tận dụng được nguồn năng lượng t&#225;i tạo vốn l&#224; xu thế của thời đại! Cuối c&#249;ng, với những căn cứ tr&#234;n, c&#243; thể khẳng định rằng xu hướng đầu tư b&#249;ng nổ xe điện sử dụng pin LFP trong những năm tới l&#224; chắc chắn.

Vậy th&#236; cuối c&#249;ng th&#236; pin LFP c&#243; li&#234;n quan g&#236; đến DGC - Đức Giang Chemical. C&#226;u trả lời đ&#243; ch&#237;nh l&#224; chữ P trong LFP - h3p04 axit phosphoric. Nguy&#234;n liệu ch&#237;nh b&#234;n cạnh sắt Fe trong sản xuất LFP. Đức giang l&#224; nh&#224; xuất khẩu h3po4, yellow phosphorus số 1 của Việt Nam- nước xuất khẩu Phosphorus số 1 thế giới. Với xu hướng b&#249;ng nổ LFP như ph&#226;n t&#237;ch ở tr&#234;n, gi&#225; phosphorus xuất khẩu sẽ được hỗ trợ rất tốt nếu kh&#244;ng muốn n&#243;i l&#224; sẽ c&#243; xu hướng tăng mạnh trong tương lai.

Ph&#226;n t&#237;ch về những nh&#226;n tố mang t&#237;nh bối cảnh:
Đối thủ cạnh tranh ch&#237;nh với Việt Nam trong xuất khẩu phosphorus l&#224; Kazakhstan- nước thuộc khối kinh tế an ninh SNG, &#237;t nhiều gặp kh&#243; trong cuộc chiến Nga - phương T&#226;y v&#236; vấn đề Ukraine. V&#224; cũng ch&#237;nh cuộc chiến n&#224;y đang c&#243; nguy cơ đẩy nền kinh tế to&#224;n cầu v&#224;o một cuộc chiến kinh tế giữa c&#225;c khối li&#234;n kết, một si&#234;u chu k&#236; tăng gi&#225; h&#224;ng ho&#225; mới hậu dịch Covid. Vốn gi&#250;p cho những nh&#224; sản xuất ở c&#225;c quốc gia trung lập như Việt Nam được hưởng lợi.

Trung quốc cam kết cắt giảm kh&#237; thải cacbon trong kế hoạch 5 năm lần thứ 14 của họ 2021-2025, hướng đến việc hạn chế c&#225;c dự &#225;n sử dụng năng lượng từ than, v&#224; c&#225;c dự &#225;n sử dụng than. Điều n&#224;y sẽ l&#224;m suy yếu sự mở rộng của những nh&#224; sản xuất vốn sử dụng nhiều năng lượng như Th&#233;p, ho&#225; chất v&#224; xi măng. Điều n&#224;y sẽ gi&#250;p những doanh nghiệp Việt Nam được hưởng lợi. Bằng chứng l&#224; trong năm 2021 Trung quốc cắt giảm sản lượng 30tr tấn phosphorus từ mức 90tr tấn 2020 v&#224; hầu như tất cả c&#225;c nh&#224; m&#225;y Trung Quốc hoạt động dưới c&#244;ng suất.

Mặc d&#249; hiện nay Trung Quốc kh&#244;ng phải l&#224; nh&#224; xuất khẩu Yellow phosphorus. L&#224; một hub sản xuất v&#224; ti&#234;u thụ, gi&#225; cả tr&#234;n thị trường Trung Quốc c&#243; gi&#225; trị định gi&#225; quan trọng đối với thị trường quốc tế dựa tr&#234;n nguy&#234;n tắc b&#236;nh th&#244;ng nhau của thị trường. Gi&#225; than tăng vọt l&#234;n mức tr&#234;n 400usd/ tấn do h&#236;nh căng thẳng Ukraine đẩy chi ph&#237; sản xuất nhiệt điện than Trung quốc (vốn chiếm đến 60% c&#244;ng suất điện Trung Quốc) l&#234;n mức rất cao. Trung Quốc điều chỉnh cơ chế b&#225;n điện theo gi&#225; thị trường từ th&#225;ng 10/2021. Điều n&#224;y c&#243; nghĩa mức chi ph&#237; cao hơn của than sẽ được chuyển ho&#224;n to&#224;n l&#234;n chi ph&#237; sản xuất Yellow phosphorus v&#224; X&#250;t. Hai ho&#225; chất n&#224;y vốn c&#243; đến lần lượt 70% v&#224; 40% gi&#225; th&#224;nh nguy&#234;n liệu sản xuất l&#224; điện năng. Điều n&#224;y v&#244; t&#236;nh tạo n&#234;n lợi thế kh&#244;ng nhỏ cho những doanh nghiệp sản xuất yellow phosphorus ở những nước c&#243; chi ph&#237; gi&#225; điện ổn định v&#224; kh&#244;ng qu&#225; phụ thuộc v&#224;o nhiệt điện than như Việt Nam.

DGC với mức PE forward 2022 ở mức 5-6, mang họ commodities authentically, hưởng lợi ho&#224;n to&#224;n trong si&#234;u chu k&#236; h&#224;ng ho&#225;. Chưa cần t&#237;nh đến tổ hợp 12000 tỉ Nghi Sơn (vốn l&#224; dự &#225;n đầu tư rất đ&#250;ng hướng), th&#236; theo t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; l&#224; cũng đ&#227; qu&#225; thấp so với tiềm năng tăng trưởng b&#249;ng nổ 30-40% hiện c&#243;. T&#244;i đ&#225;nh gi&#225; DGC l&#224; một cơ hội đầu tư hấp dẫn v&#224; kh&#244;ng giới hạn về tiềm năng tăng gi&#225;.

Chia sẽ một bài phân tích khá sâu về DGC:
Để hiểu về DGC trước hết chúng ta cùng tìm hiểu về PIN LFP - một công nghệ của tương lai. Nếu ai quan tâm đến ngành công nghiệp oto Việt Nam chắc hẳn biết rằng, Vinfast 2021 quyết liệt ngừng xe xăng và đầu tư luôn một tổ hợp Giga cho loại pin này. Rõ ràng họ có lí khi gia nhập một sân chơi mà tất cả các bên đều bắt đầu lại từ đầu. Nếu không họ sẽ phải cạnh tranh với những gã khổng lồ hàng trăm năm tuổi trên mặt trận mà rõ ràng đối thủ mạnh hơn rất nhiều. Pin xe điện trước đây vốn sử dụng nhiều kim loại có tính khan hiếm cao như cobalt, nickel…làm cho chi phí của một chiếc xe điện là không dễ tiếp cận. Giá của những kim loại quý không ngừng tăng cao trong thời gian qua càng đẩy xe điện vào một phân khúc xa hơn mức có thể thương mại hoá một cách rộng rãi. LFP lại giải được bài toán chi phí khi sử dụng nguyên liệu chính là sắt- vốn có sẵn với giá thành thấp. Pin LFP vốn trước đây chỉ được phát triển bởi những nhà sản xuất Trung quốc nay hết sắp hết hạn bản quyền sáng chế vào năm 2022. Điều này có nghĩa rằng những nhà sản xuất ngoài Trung Quốc có thể dễ dàng tiếp cận công nghệ vốn là chìa khoá cho một chiếc xe điện giá rẻ, sử dụng nhiên liệu rẻ hơn, phạm vi hoạt động rộng và không sử dụng nhiên liệu hoá thạch. Giá dầu vốn đã không thân thiện môi trường, nay với mức giá hướng đến 185 usd/ thùng - theo Morgan Stanley, như thần chết đang dí lưỡi hái vào cổ xe xăng. Nếu không xét trên yếu tố kinh tế làm trọng tâm, xe điện về đặc tính nội tại phù hợp với yêu cầu giảm khí thải cacbon và tận dụng được nguồn năng lượng tái tạo vốn là xu thế của thời đại! Cuối cùng, với những căn cứ trên, có thể khẳng định rằng xu hướng đầu tư bùng nổ xe điện sử dụng pin LFP trong những năm tới là chắc chắn.

Vậy thì cuối cùng thì pin LFP có liên quan gì đến DGC - Đức Giang Chemical. Câu trả lời đó chính là chữ P trong LFP - h3p04 axit phosphoric. Nguyên liệu chính bên cạnh sắt Fe trong sản xuất LFP. Đức giang là nhà xuất khẩu h3po4, yellow phosphorus số 1 của Việt Nam- nước xuất khẩu Phosphorus số 1 thế giới. Với xu hướng bùng nổ LFP như phân tích ở trên, giá phosphorus xuất khẩu sẽ được hỗ trợ rất tốt nếu không muốn nói là sẽ có xu hướng tăng mạnh trong tương lai.

Phân tích về những nhân tố mang tính bối cảnh:
Đối thủ cạnh tranh chính với Việt Nam trong xuất khẩu phosphorus là Kazakhstan- nước thuộc khối kinh tế an ninh SNG, ít nhiều gặp khó trong cuộc chiến Nga - phương Tây vì vấn đề Ukraine. Và cũng chính cuộc chiến này đang có nguy cơ đẩy nền kinh tế toàn cầu vào một cuộc chiến kinh tế giữa các khối liên kết, một siêu chu kì tăng giá hàng hoá mới hậu dịch Covid. Vốn giúp cho những nhà sản xuất ở các quốc gia trung lập như Việt Nam được hưởng lợi.

Trung quốc cam kết cắt giảm khí thải cacbon trong kế hoạch 5 năm lần thứ 14 của họ 2021-2025, hướng đến việc hạn chế các dự án sử dụng năng lượng từ than, và các dự án sử dụng than. Điều này sẽ làm suy yếu sự mở rộng của những nhà sản xuất vốn sử dụng nhiều năng lượng như Thép, hoá chất và xi măng. Điều này sẽ giúp những doanh nghiệp Việt Nam được hưởng lợi. Bằng chứng là trong năm 2021 Trung quốc cắt giảm sản lượng 30tr tấn phosphorus từ mức 90tr tấn 2020 và hầu như tất cả các nhà máy Trung Quốc hoạt động dưới công suất.

Mặc dù hiện nay Trung Quốc không phải là nhà xuất khẩu Yellow phosphorus. Là một hub sản xuất và tiêu thụ, giá cả trên thị trường Trung Quốc có giá trị định giá quan trọng đối với thị trường quốc tế dựa trên nguyên tắc bình thông nhau của thị trường. Giá than tăng vọt lên mức trên 400usd/ tấn do hình căng thẳng Ukraine đẩy chi phí sản xuất nhiệt điện than Trung quốc (vốn chiếm đến 60% công suất điện Trung Quốc) lên mức rất cao. Trung Quốc điều chỉnh cơ chế bán điện theo giá thị trường từ tháng 10/2021. Điều này có nghĩa mức chi phí cao hơn của than sẽ được chuyển hoàn toàn lên chi phí sản xuất Yellow phosphorus và Xút. Hai hoá chất này vốn có đến lần lượt 70% và 40% giá thành nguyên liệu sản xuất là điện năng. Điều này vô tình tạo nên lợi thế không nhỏ cho những doanh nghiệp sản xuất yellow phosphorus ở những nước có chi phí giá điện ổn định và không quá phụ thuộc vào nhiệt điện than như Việt Nam.

DGC với mức PE forward 2022 ở mức 5-6, mang họ commodities authentically, hưởng lợi hoàn toàn trong siêu chu kì hàng hoá. Chưa cần tính đến tổ hợp 12000 tỉ Nghi Sơn (vốn là dự án đầu tư rất đúng hướng), thì theo tôi đánh giá là cũng đã quá thấp so với tiềm năng tăng trưởng bùng nổ 30-40% hiện có. Tôi đánh giá DGC là một cơ hội đầu tư hấp dẫn và không giới hạn về tiềm năng tăng giá.