PET - Mảng ICT dẫn s&#243;ng cuối năm?

1. Định gi&#225; rẻ

- PET hiện đang giao dịch với mức P/B ≈ 1.2 (Bookvalue ≈ 20,700 vnd/1 cp)

- P/E hiện tại ở mức 22.42 (thấp hơn P/E: 27.36 của DGW, P/E: 41.41 của MWG) trong khi EPS qu&#253; II/2024 tăng ≈ 22% so với qu&#253; I/2024
=&gt; Nh&#224; đầu tư đang đặt kỳ vọng qu&#225; thấp v&#224;o cổ phiếu PET

- Sức mạnh t&#224;i ch&#237;nh ổn định:
  + Tiền v&#224; c&#225;c khoảng tương đương tiền ≈ 804 tỷ
  + Đầu tư t&#224;i ch&#237;nh ngắn hạn ≈ 2,292 tỷ
  + H&#224;ng tồn kho ≈ 1,944 tỷ
  + Nợ vay ≈ 4,403 tỷ
=&gt; Khả năng thanh to&#225;n hiện h&#224;nh (CR) ≈ 1.16 &gt; 1 cho thấy nếu PET đem hết tiền + đầu tư t&#224;i ch&#237;nh + h&#224;ng tồn kho để trả nợ th&#236; vẫn dư ≈ 650 tỷ (H&#236;nh 1)

2. Tiềm năng tăng trưởng

- Dịch vụ ph&#226;n phối vẫn l&#224; chủ đạo
  + B&#225;n lẻ ICT kỳ vọng phục hồi: Ng&#224;nh h&#224;ng b&#225;n lẻ ICT c&#243; những kỳ vọng gi&#250;p tăng trưởng v&#224;o nửa cuối năm 2024 c&#243; thể kể đến như (1) Chu kỳ thay thế điện thoại, laptop,… sau khoảng thời gian sử dụng từ 3 đến 4 năm kể từ năm 2020; (2) Dừng ph&#225;t s&#243;ng 2G, 3G; (3) Chỉ số 
  + PMI vẫn dao động quanh mức 50 điểm, ở mức ổn định v&#224; dự kiến sẽ quay trở lại giai đoạn mở rộng v&#224;o năm 2024. (H&#236;nh 2)
  + iPhone 16 series sẽ ra mắt v&#224;o th&#225;ng 9/2024, đ&#226;y được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; động lực tăng trưởng mạnh của PET trong khoảng thời gian những th&#225;ng cuối năm.
  + Tiếp tục hợp t&#225;c với c&#225;c thương hiệu uy t&#237;n v&#224; t&#236;m kiếm kinh doanh sản phẩm c&#244;ng nghệ tiềm năng (đ&#227; k&#253; kết với PET trong năm 2023 v&#224; đầu 2024 như Samsung Vietnam, Aqua, Daikin, Realme, Nokia,…).

- C&#244;ng ty con tăng trưởng dương, lũy kế 6 th&#225;ng đầu năm 2024
  + PET b&#225;o l&#227;i sau thuế hợp nhất 46,6 tỷ đồng trong qu&#253; II, tăng gấp 11 lần so với c&#249;ng kỳ năm trước. C&#244;ng ty mẹ l&#227;i 28 tỷ đồng, gấp 7,4 lần. Hầu hết c&#225;c c&#244;ng ty con đều c&#243; kết quả kinh doanh cải thiện trong qu&#253; n&#224;y nhờ dấu hiệu hồi phục của thị trường, gi&#250;p bi&#234;n lợi nhuận qu&#253; II đạt 5%, so với 3% c&#249;ng kỳ năm 2023.
  + Trong nửa đầu năm 2024, PET đạt 8.943 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 2% so với c&#249;ng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng 96% l&#234;n 86 tỷ đồng. PET đặt mục ti&#234;u doanh thu thuần năm 2024 l&#224; 18.540 tỷ đồng v&#224; l&#227;i sau thuế 205 tỷ đồng. Sau 2 qu&#253;, C&#244;ng ty đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh 48% mục ti&#234;u doanh thu v&#224; 42% mục ti&#234;u lợi nhuận cả năm.

- PVN sẽ thực hiện kế hoạch tho&#225;i vốn khỏi PET trong năm 2025
  + Tại ĐHĐCĐ 2024, &#244;ng Ph&#249;ng Tuấn H&#224; – Chủ tịch HĐQT của Petrosetco cho biết quyết định thuộc Ủy Ban quản l&#253; vốn Nh&#224; nước v&#224; Tập đo&#224;n dầu kh&#237; Việt nam. Tuy nhi&#234;n, với g&#243;c nh&#236;n c&#225; nh&#226;n, &#244;ng cho rằng khả năng cao chủ trương đ&#227; ph&#234; duyệt th&#236; muộn nhất đến hết năm 2025 PVN sẽ tho&#225;i vốn khỏi PET.

3. Yếu tố rủi ro

- Vĩ m&#244; kinh tế: Ph&#226;n kh&#250;c c&#225;c sản phẩm c&#244;ng nghệ tầm thấp v&#224; trung sẽ bị ảnh hưởng nhiều bởi yếu tố kinh tế vĩ m&#244;, khiến những đối tượng thu nhập thấp lại bị giảm thu nhập dẫn đến thắt chặt chi ti&#234;u v&#224; thận trọng hơn, ngược lại ph&#226;n kh&#250;c sản phẩm cao cấp vẫn tăng trưởng về số khi nh&#243;m kh&#225;ch h&#224;ng c&#243; thu nhập cao &#237;t bị t&#225;c động trước tình hình kinh tế, lạm ph&#225;t.

- Chu kỳ thay thế điện thoại, laptop,… kh&#244;ng xảy ra theo dự b&#225;o.

4. G&#243;c nh&#236;n kỹ thuật

- PET đang trong xu hướng sideway t&#237;ch lũy với bi&#234;n độ 22 – 31, được nhận trợ lực từ MA200 v&#224; bắt đầu xuất hiện t&#237;n hiệu tham gia của d&#242;ng tiền. (H&#236;nh 3)

5. Khuyến nghị đầu tư

Khuyến nghị mua v&#224;o cổ phiếu PET với c&#225;c luận điểm đầu tư:
- Định gi&#225; rẻ với một cổ phiếu ng&#224;nh b&#225;n lẻ đang giao dịch với mức P/B ≈ 1.2 lần v&#224; sở hữu sức mạnh t&#224;i ch&#237;nh ổn định
- B&#225;n lẻ ICT kỳ vọng hồi phục giai đoạn 2024 – 2025
- Chu kỳ thay thế điện thoại, laptop,... giai đoạn cuối năm 2024

PET - Mảng ICT dẫn sóng cuối năm?

1. Định giá rẻ

- PET hiện đang giao dịch với mức P/B ≈ 1.2 (Bookvalue ≈ 20,700 vnd/1 cp)

- P/E hiện tại ở mức 22.42 (thấp hơn P/E: 27.36 của DGW, P/E: 41.41 của MWG) trong khi EPS quý II/2024 tăng ≈ 22% so với quý I/2024
=> Nhà đầu tư đang đặt kỳ vọng quá thấp vào cổ phiếu PET

- Sức mạnh tài chính ổn định:
  + Tiền và các khoảng tương đương tiền ≈ 804 tỷ
  + Đầu tư tài chính ngắn hạn ≈ 2,292 tỷ
  + Hàng tồn kho ≈ 1,944 tỷ
  + Nợ vay ≈ 4,403 tỷ
=> Khả năng thanh toán hiện hành (CR) ≈ 1.16 > 1 cho thấy nếu PET đem hết tiền + đầu tư tài chính + hàng tồn kho để trả nợ thì vẫn dư ≈ 650 tỷ (Hình 1)

2. Tiềm năng tăng trưởng

- Dịch vụ phân phối vẫn là chủ đạo
  + Bán lẻ ICT kỳ vọng phục hồi: Ngành hàng bán lẻ ICT có những kỳ vọng giúp tăng trưởng vào nửa cuối năm 2024 có thể kể đến như (1) Chu kỳ thay thế điện thoại, laptop,… sau khoảng thời gian sử dụng từ 3 đến 4 năm kể từ năm 2020; (2) Dừng phát sóng 2G, 3G; (3) Chỉ số 
  + PMI vẫn dao động quanh mức 50 điểm, ở mức ổn định và dự kiến sẽ quay trở lại giai đoạn mở rộng vào năm 2024. (Hình 2)
  + iPhone 16 series sẽ ra mắt vào tháng 9/2024, đây được đánh giá là động lực tăng trưởng mạnh của PET trong khoảng thời gian những tháng cuối năm.
  + Tiếp tục hợp tác với các thương hiệu uy tín và tìm kiếm kinh doanh sản phẩm công nghệ tiềm năng (đã ký kết với PET trong năm 2023 và đầu 2024 như Samsung Vietnam, Aqua, Daikin, Realme, Nokia,…).

- Công ty con tăng trưởng dương, lũy kế 6 tháng đầu năm 2024
  + PET báo lãi sau thuế hợp nhất 46,6 tỷ đồng trong quý II, tăng gấp 11 lần so với cùng kỳ năm trước. Công ty mẹ lãi 28 tỷ đồng, gấp 7,4 lần. Hầu hết các công ty con đều có kết quả kinh doanh cải thiện trong quý này nhờ dấu hiệu hồi phục của thị trường, giúp biên lợi nhuận quý II đạt 5%, so với 3% cùng kỳ năm 2023.
  + Trong nửa đầu năm 2024, PET đạt 8.943 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 2% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng 96% lên 86 tỷ đồng. PET đặt mục tiêu doanh thu thuần năm 2024 là 18.540 tỷ đồng và lãi sau thuế 205 tỷ đồng. Sau 2 quý, Công ty đã hoàn thành 48% mục tiêu doanh thu và 42% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

- PVN sẽ thực hiện kế hoạch thoái vốn khỏi PET trong năm 2025
  + Tại ĐHĐCĐ 2024, ông Phùng Tuấn Hà – Chủ tịch HĐQT của Petrosetco cho biết quyết định thuộc Ủy Ban quản lý vốn Nhà nước và Tập đoàn dầu khí Việt nam. Tuy nhiên, với góc nhìn cá nhân, ông cho rằng khả năng cao chủ trương đã phê duyệt thì muộn nhất đến hết năm 2025 PVN sẽ thoái vốn khỏi PET.

3. Yếu tố rủi ro

- Vĩ mô kinh tế: Phân khúc các sản phẩm công nghệ tầm thấp và trung sẽ bị ảnh hưởng nhiều bởi yếu tố kinh tế vĩ mô, khiến những đối tượng thu nhập thấp lại bị giảm thu nhập dẫn đến thắt chặt chi tiêu và thận trọng hơn, ngược lại phân khúc sản phẩm cao cấp vẫn tăng trưởng về số khi nhóm khách hàng có thu nhập cao ít bị tác động trước tình hình kinh tế, lạm phát.

- Chu kỳ thay thế điện thoại, laptop,… không xảy ra theo dự báo.

4. Góc nhìn kỹ thuật

- PET đang trong xu hướng sideway tích lũy với biên độ 22 – 31, được nhận trợ lực từ MA200 và bắt đầu xuất hiện tín hiệu tham gia của dòng tiền. (Hình 3)

5. Khuyến nghị đầu tư

Khuyến nghị mua vào cổ phiếu PET với các luận điểm đầu tư:
- Định giá rẻ với một cổ phiếu ngành bán lẻ đang giao dịch với mức P/B ≈ 1.2 lần và sở hữu sức mạnh tài chính ổn định
- Bán lẻ ICT kỳ vọng hồi phục giai đoạn 2024 – 2025
- Chu kỳ thay thế điện thoại, laptop,... giai đoạn cuối năm 2024