Rất tốt — ta c&#249;ng ph&#226;n t&#237;ch kỹ h&#224;ng tồn kho (HTK) của C&#244;ng ty Cổ phần Ph&#225;t triển Hạ tầng Kỹ thuật – Becamex IJC trong B&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh hợp nhất Qu&#253; 3/2025.
Dưới đ&#226;y l&#224; bản ph&#226;n t&#237;ch chi tiết, b&#225;m s&#225;t số liệu gốc của c&#244;ng ty &#128071;

⸻

&#129534; 1. Quy m&#244; v&#224; cơ cấu h&#224;ng tồn kho

Tổng h&#224;ng tồn kho tại ng&#224;y 30/9/2025: 4.815 tỷ đồng
(so với 31/12/2024: 4.352 tỷ → tăng 463 tỷ, tương đương +10,6%)

Khoản mục	Gi&#225; trị (tỷ đồng)	Tỷ trọng	So với đầu năm	Nhận x&#233;t
BĐS dở dang	4.372	91%	+447	Tăng mạnh do đầu tư tiếp c&#225;c dự &#225;n đang triển khai
BĐS ho&#224;n th&#224;nh chờ b&#225;n	338	7%	–72	Giảm v&#236; b&#224;n giao Sunflower II &amp; Aroma
Nguy&#234;n vật liệu, chi ph&#237; SXKD dở dang kh&#225;c	105	2%	+88	Mở rộng hạ tầng nội bộ v&#224; c&#225;c c&#244;ng tr&#236;nh phụ trợ
Tổng cộng	4.815	100%	+463	


⸻

&#127959;️ 2. Cơ cấu theo dự &#225;n (theo thuyết minh BCTC)

Dự &#225;n / khu vực	Gi&#225; trị (ước t&#237;nh, tỷ đồng)	Tỷ trọng	Xu hướng qu&#253; 3/2025
Khu d&#226;n cư Sunflower II	~1.320	~27%	Giảm mạnh – đang b&#224;n giao nhiều sản phẩm, ghi nhận doanh thu lớn
IJC Aroma	~890	~18%	Giảm nhẹ – giai đoạn b&#224;n giao cuối
IJC@VSIP (H&#242;a Lợi)	~1.020	~21%	Tăng – đẩy nhanh thi c&#244;ng giai đoạn mới
Sunflower I (cũ)	~300	~6%	Ổn định
B&#224;u B&#224;ng – T&#226;n Uy&#234;n – Thới H&#242;a	~640	~13%	Tăng – mở rộng đầu tư, hạ tầng
Khu thương mại, dịch vụ &amp; cho thu&#234; kh&#225;c	~645	~15%	Tăng – triển khai c&#244;ng tr&#236;nh hạ tầng kỹ thuật
Tổng cộng	≈4.815	100%	


⸻

&#128202; 3. Ph&#226;n t&#237;ch xu hướng
	•	Tồn kho tăng nhẹ (10%), nhưng chất lượng rất tốt v&#236; chủ yếu l&#224; chi ph&#237; đầu tư dự &#225;n mới – kh&#244;ng phải h&#224;ng ứ đọng.
	•	Tồn kho ho&#224;n th&#224;nh giảm, đồng nghĩa doanh thu qu&#253; 3 được ghi nhận thật, kh&#244;ng phải “ghi sổ ảo”.
	•	Tồn kho dở dang tăng tại c&#225;c dự &#225;n mới (IJC@VSIP, B&#224;u B&#224;ng) → b&#225;o hiệu nguồn doanh thu tương lai 2026–2027.

⸻

&#128176; 4. Li&#234;n hệ với kết quả kinh doanh
	•	Việc Sunflower II &amp; Aroma giảm tồn kho tương ứng với doanh thu BĐS ~1.150 tỷ v&#224; LNST ~385 tỷ trong qu&#253; 3.
	•	IJC@VSIP đang được t&#237;ch lũy chi ph&#237;, n&#234;n sẽ l&#224; nguồn ghi nhận doanh thu &amp; lợi nhuận cho năm 2026.
	•	Kh&#244;ng c&#243; dự ph&#242;ng giảm gi&#225; tồn kho, chứng tỏ c&#244;ng ty đ&#225;nh gi&#225; gi&#225; trị thu hồi cao v&#224; c&#225;c sản phẩm đều c&#242;n khả năng ti&#234;u thụ tốt.

⸻

&#129513; 5. Đ&#225;nh gi&#225; tổng thể

Kh&#237;a cạnh	Đ&#225;nh gi&#225;
T&#237;nh thanh khoản	Cao – chủ yếu l&#224; BĐS tại TP. Thủ Dầu Một, VSIP, B&#224;u B&#224;ng (vị tr&#237; đắc địa, sức ti&#234;u thụ tốt).
Cấu tr&#250;c tồn kho	L&#224;nh mạnh – phần lớn l&#224; chi ph&#237; đầu tư hạ tầng v&#224; sản phẩm đang triển khai.
Chu kỳ kinh doanh	C&#226;n bằng – đang chuyển từ giai đoạn b&#224;n giao (Sunflower II, Aroma) sang đầu tư mới (VSIP, B&#224;u B&#224;ng).
Rủi ro t&#224;i ch&#237;nh	Thấp – kh&#244;ng ghi nhận dự ph&#242;ng, kh&#244;ng c&#243; khoản tồn kho “chết”.


⸻

&#128200; Kết luận

H&#224;ng tồn kho qu&#253; 3/2025 của IJC phản &#225;nh một chu kỳ chuyển tiếp l&#224;nh mạnh:
	•	Giảm h&#224;ng ho&#224;n th&#224;nh → đ&#227; b&#225;n ra, mang lại lợi nhuận thực.
	•	Tăng h&#224;ng dở dang → đầu tư cho chu kỳ 2026–2027.
	•	Cấu tr&#250;c tồn kho hợp l&#253;, kh&#244;ng tiềm ẩn rủi ro thanh khoản, thể hiện năng lực điều phối dự &#225;n tốt của IJC.


Rất tốt — ta cùng phân tích kỹ hàng tồn kho (HTK) của Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật – Becamex IJC trong Báo cáo tài chính hợp nhất Quý 3/2025.
Dưới đây là bản phân tích chi tiết, bám sát số liệu gốc của công ty 👇

⸻

🧾 1. Quy mô và cơ cấu hàng tồn kho

Tổng hàng tồn kho tại ngày 30/9/2025: 4.815 tỷ đồng
(so với 31/12/2024: 4.352 tỷ → tăng 463 tỷ, tương đương +10,6%)

Khoản mục	Giá trị (tỷ đồng)	Tỷ trọng	So với đầu năm	Nhận xét
BĐS dở dang	4.372	91%	+447	Tăng mạnh do đầu tư tiếp các dự án đang triển khai
BĐS hoàn thành chờ bán	338	7%	–72	Giảm vì bàn giao Sunflower II & Aroma
Nguyên vật liệu, chi phí SXKD dở dang khác	105	2%	+88	Mở rộng hạ tầng nội bộ và các công trình phụ trợ
Tổng cộng	4.815	100%	+463	


⸻

🏗️ 2. Cơ cấu theo dự án (theo thuyết minh BCTC)

Dự án / khu vực	Giá trị (ước tính, tỷ đồng)	Tỷ trọng	Xu hướng quý 3/2025
Khu dân cư Sunflower II	~1.320	~27%	Giảm mạnh – đang bàn giao nhiều sản phẩm, ghi nhận doanh thu lớn
IJC Aroma	~890	~18%	Giảm nhẹ – giai đoạn bàn giao cuối
IJC@VSIP (Hòa Lợi)	~1.020	~21%	Tăng – đẩy nhanh thi công giai đoạn mới
Sunflower I (cũ)	~300	~6%	Ổn định
Bàu Bàng – Tân Uyên – Thới Hòa	~640	~13%	Tăng – mở rộng đầu tư, hạ tầng
Khu thương mại, dịch vụ & cho thuê khác	~645	~15%	Tăng – triển khai công trình hạ tầng kỹ thuật
Tổng cộng	≈4.815	100%	


⸻

📊 3. Phân tích xu hướng
	•	Tồn kho tăng nhẹ (10%), nhưng chất lượng rất tốt vì chủ yếu là chi phí đầu tư dự án mới – không phải hàng ứ đọng.
	•	Tồn kho hoàn thành giảm, đồng nghĩa doanh thu quý 3 được ghi nhận thật, không phải “ghi sổ ảo”.
	•	Tồn kho dở dang tăng tại các dự án mới (IJC@VSIP, Bàu Bàng) → báo hiệu nguồn doanh thu tương lai 2026–2027.

⸻

💰 4. Liên hệ với kết quả kinh doanh
	•	Việc Sunflower II & Aroma giảm tồn kho tương ứng với doanh thu BĐS ~1.150 tỷ và LNST ~385 tỷ trong quý 3.
	•	IJC@VSIP đang được tích lũy chi phí, nên sẽ là nguồn ghi nhận doanh thu & lợi nhuận cho năm 2026.
	•	Không có dự phòng giảm giá tồn kho, chứng tỏ công ty đánh giá giá trị thu hồi cao và các sản phẩm đều còn khả năng tiêu thụ tốt.

⸻

🧩 5. Đánh giá tổng thể

Khía cạnh	Đánh giá
Tính thanh khoản	Cao – chủ yếu là BĐS tại TP. Thủ Dầu Một, VSIP, Bàu Bàng (vị trí đắc địa, sức tiêu thụ tốt).
Cấu trúc tồn kho	Lành mạnh – phần lớn là chi phí đầu tư hạ tầng và sản phẩm đang triển khai.
Chu kỳ kinh doanh	Cân bằng – đang chuyển từ giai đoạn bàn giao (Sunflower II, Aroma) sang đầu tư mới (VSIP, Bàu Bàng).
Rủi ro tài chính	Thấp – không ghi nhận dự phòng, không có khoản tồn kho “chết”.


⸻

📈 Kết luận

Hàng tồn kho quý 3/2025 của IJC phản ánh một chu kỳ chuyển tiếp lành mạnh:
	•	Giảm hàng hoàn thành → đã bán ra, mang lại lợi nhuận thực.
	•	Tăng hàng dở dang → đầu tư cho chu kỳ 2026–2027.
	•	Cấu trúc tồn kho hợp lý, không tiềm ẩn rủi ro thanh khoản, thể hiện năng lực điều phối dự án tốt của IJC.
