Review BCM Q3.2024

** KQKD Q3.2024

Qu&#253; 3.2024 BCM ghi nhận mức doanh thu thuần đạt hơn 1,227 tỷ đồng, tăng so với qu&#253; trước v&#224; qu&#253; 1.2024, đồng thời cũng ghi nhận mức tăng khoảng 8.89% so với c&#249;ng kỳ. Với sự tăng trưởng về doanh thu thuần, lợi nhuận gộp của doanh nghiệp n&#224;y cũng đạt mức cao so với 2 qu&#253; trước đ&#243; v&#224; so với c&#249;ng kỳ. Bi&#234;n lợi nhuận gộp ghi nhận khoảng 68.61%, với thu nhập được đ&#243;ng g&#243;p ch&#237;nh bởi hoạt động kinh doanh về bất động sản khu c&#244;ng nghiệp v&#224; bất động sản d&#226;n dụng. Lợi nhuận kế to&#225;n trước thuế ghi nhận 378.9 tỷ đồng, tăng lần lượt 55% so với qu&#253; trước, gần gấp 3 lần so với qu&#253; 1.2024 v&#224; tăng hơn 41% so với c&#249;ng kỳ. VSIP Hải Ph&#242;ng đ&#243;ng g&#243;p hơn 218 tỷ đồng v&#224;o lợi nhuận trước thuế của BCM trong qu&#253; 3.2024 nhờ v&#224;o KCN VSIP Hải Ph&#242;ng với tỷ lệ c&#242;n trống l&#224; khoảng 24% trong qu&#253; 2.2024, đặc biệt mức gi&#225; cho thu&#234; trung b&#236;nh tại khu vực n&#224;y cũng kh&#225; cao với khoảng 116 USD/m2 chỉ thấp hơn một ch&#250;t so với VSIP B&#236;nh Dương (120) v&#224; VSIP Bắc Ninh II (123). 

Lũy kế 9T.2024, BCM ghi nhận hơn 3,212 tỷ đồng tăng khoảng 5.8% so với c&#249;ng kỳ, thu về lợi nhuận gộp khoảng 2,052 tỷ đồng, tăng gần 19% YoY. Lợi nhuận từ c&#244;ng ty li&#234;n doanh, li&#234;n kết l&#224; hơn 765 tỷ đồng. cao hơn 3 lần so với con số 220 tỷ đồng v&#224;o 9T.2023. Điều n&#224;y cũng dẫn đến lợi nhuận kế to&#225;n trước thuế đạt hơn 750 tỷ đồng, gấp 2 lần so với mức 368 tỷ đồng c&#249;ng kỳ. Về phần chi ph&#237;, chi ph&#237; l&#227;i vay tăng cao trong 9T.2024 so với c&#249;ng kỳ, đạt hơn 938 tỷ đồng, ngo&#224;i ra phần chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng v&#224; quản l&#237; doanh nghiệp cũng c&#243; mức tăng đ&#225;ng kể với lần lượt 29% v&#224; 41% YoY. 

** Catalyst c&#243; thể kể của doanh nghiệp

1) Quỹ đất lớn v&#224; l&#224; doanh nghiệp số 1 tại B&#236;nh Dương

Trong bối cảnh FDI l&#224; một trong những động lực ph&#225;t triển kinh tế như hiện tại th&#236; c&#225;c doanh nghiệp KCN với đặc th&#249; l&#224; quỹ đất lớn v&#224; c&#243; danh tiếng l&#226;u đời như BCM sẽ l&#224; một lợi thế đ&#243;n đầu d&#242;ng vốn ngoại. Lũy kế đến nay, to&#224;n tỉnh đ&#227; thu h&#250;t được 4.342 dự &#225;n đầu tư nước ngo&#224;i, tổng số vốn tr&#234;n 40,9 tỷ đ&#244; la Mỹ.
Theo kế hoạch năm 2024, tỉnh B&#236;nh Dương đang đặt mục ti&#234;u phấn đấu thu h&#250;t khoảng 1,8 tỷ đ&#244; la Mỹ vốn đầu tư nước ngo&#224;i. Trong đ&#243;, ri&#234;ng c&#225;c khu c&#244;ng nghiệp tr&#234;n địa b&#224;n tỉnh phấn đấu thu h&#250;t 1,2-1,3 tỷ đ&#244; la Mỹ.
Ngo&#224;i ra, gi&#225; cho thu&#234; đất KCN tại B&#236;nh Dương cũng nằm ở mức cao v&#224; vẫn c&#242;n dư địa tăng trưởng trong thời gian tới. Phần lớn c&#225;c KCN đang vận h&#224;nh của BCM nằm ở B&#236;nh Dương sẽ gi&#250;p doanh nghiệp được hưởng lợi từ những t&#237;n hiệu t&#237;ch cực n&#224;y.

2) Huy động vốn từ tr&#225;i phiếu v&#224; tho&#225;i vốn nh&#224; nước - c&#225;i n&#224;y mới đ&#225;ng để n&#243;i

Becamex IDC vừa th&#244;ng qua nghị quyết ph&#225;t h&#224;nh tối đa 10.800 tr&#225;i phiếu doanh nghiệp với mệnh gi&#225; 100.000 đồng/tr&#225;i phiếu, thời hạn 4 năm, l&#227;i suất thanh to&#225;n định kỳ 6 th&#225;ng/lần. Đợt ph&#225;t h&#224;nh dự kiến diễn ra trong qu&#253; IV/2024, với mục ti&#234;u huy động tối đa 1.080 tỷ đồng. T&#224;i sản đảm bảo l&#224; c&#225;c l&#244; đất tại B&#236;nh Dương, được định gi&#225; tổng cộng 1.723 tỷ đồng. Với số vốn n&#224;y BCM dự kiến sẽ cấu tr&#250;c lại phần nợ vay ngắn hạn đến từ TMCP Đầu tư v&#224; Ph&#225;t triển Việt Nam (BIDV) chi nh&#225;nh B&#236;nh Dương v&#224; Ng&#226;n h&#224;ng TMCP C&#244;ng Thương Việt Nam (VietinBank) chi nh&#225;nh Đồng Nai. Tổng nợ ngắn hạn đến từ hai chi nh&#225;nh ng&#226;n h&#224;ng n&#224;y l&#224; hơn 5,700 tỷ đồng chiếm khoản 83% trong cơ cấu nợ ngắn hạn của BCM. Dự kiến, với lượng huy đồng n&#224;y sẽ giảm bớt phần n&#224;o &#225;p lực chi ph&#237; l&#227;i vay của BCM khi chi ph&#237; n&#224;y chiết khấu khoảng 40% lợi nhuận gộp của doanh nghiệp.

Song song với đợt ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu, Becamex IDC cũng th&#244;ng qua kế hoạch ch&#224;o b&#225;n 300 triệu cổ phiếu với gi&#225; tối thiểu 50.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến huy động &#237;t nhất 15.000 tỷ đồng. Số vốn n&#224;y sẽ được ph&#226;n bổ 6.300 tỷ đồng cho c&#225;c dự &#225;n trọng điểm như khu c&#244;ng nghiệp C&#226;y Trường (2.800 tỷ đồng) v&#224; mở rộng khu c&#244;ng nghiệp B&#224;u B&#224;ng (3.500 tỷ đồng). Hiện tỉ lệ lấp đầy của KCN B&#224;u B&#224;ng l&#224; khoảng 93% trong Qu&#253; 2.2024 v&#224; KCN C&#226;y Trường l&#224; động lực lợi nhuận trong năm 2025 của BCM.

Ngo&#224;i ra, 3.634 tỷ đồng sẽ được đầu tư v&#224;o c&#225;c đơn vị li&#234;n kết như VSIP (2.118 tỷ đồng), Becamex B&#236;nh Phước (900 tỷ đồng), BVP (216 tỷ đồng), VSSES (200 tỷ đồng) v&#224; Becamex B&#236;nh Định (200 tỷ đồng). Trong những năm trở lại đ&#226;y, nguồn thu từ c&#244;ng ty li&#234;n doanh, li&#234;n kết chiếm khoảng 45-50% lợi nhuận trước thuế của BCM. Phần c&#242;n lại, khoảng 5.066 tỷ đồng, sẽ phục vụ t&#225;i cơ cấu t&#224;i ch&#237;nh.



Review BCM Q3.2024

** KQKD Q3.2024

Quý 3.2024 BCM ghi nhận mức doanh thu thuần đạt hơn 1,227 tỷ đồng, tăng so với quý trước và quý 1.2024, đồng thời cũng ghi nhận mức tăng khoảng 8.89% so với cùng kỳ. Với sự tăng trưởng về doanh thu thuần, lợi nhuận gộp của doanh nghiệp này cũng đạt mức cao so với 2 quý trước đó và so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp ghi nhận khoảng 68.61%, với thu nhập được đóng góp chính bởi hoạt động kinh doanh về bất động sản khu công nghiệp và bất động sản dân dụng. Lợi nhuận kế toán trước thuế ghi nhận 378.9 tỷ đồng, tăng lần lượt 55% so với quý trước, gần gấp 3 lần so với quý 1.2024 và tăng hơn 41% so với cùng kỳ. VSIP Hải Phòng đóng góp hơn 218 tỷ đồng vào lợi nhuận trước thuế của BCM trong quý 3.2024 nhờ vào KCN VSIP Hải Phòng với tỷ lệ còn trống là khoảng 24% trong quý 2.2024, đặc biệt mức giá cho thuê trung bình tại khu vực này cũng khá cao với khoảng 116 USD/m2 chỉ thấp hơn một chút so với VSIP Bình Dương (120) và VSIP Bắc Ninh II (123). 

Lũy kế 9T.2024, BCM ghi nhận hơn 3,212 tỷ đồng tăng khoảng 5.8% so với cùng kỳ, thu về lợi nhuận gộp khoảng 2,052 tỷ đồng, tăng gần 19% YoY. Lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết là hơn 765 tỷ đồng. cao hơn 3 lần so với con số 220 tỷ đồng vào 9T.2023. Điều này cũng dẫn đến lợi nhuận kế toán trước thuế đạt hơn 750 tỷ đồng, gấp 2 lần so với mức 368 tỷ đồng cùng kỳ. Về phần chi phí, chi phí lãi vay tăng cao trong 9T.2024 so với cùng kỳ, đạt hơn 938 tỷ đồng, ngoài ra phần chi phí bán hàng và quản lí doanh nghiệp cũng có mức tăng đáng kể với lần lượt 29% và 41% YoY. 

** Catalyst có thể kể của doanh nghiệp

1) Quỹ đất lớn và là doanh nghiệp số 1 tại Bình Dương

Trong bối cảnh FDI là một trong những động lực phát triển kinh tế như hiện tại thì các doanh nghiệp KCN với đặc thù là quỹ đất lớn và có danh tiếng lâu đời như BCM sẽ là một lợi thế đón đầu dòng vốn ngoại. Lũy kế đến nay, toàn tỉnh đã thu hút được 4.342 dự án đầu tư nước ngoài, tổng số vốn trên 40,9 tỷ đô la Mỹ.
Theo kế hoạch năm 2024, tỉnh Bình Dương đang đặt mục tiêu phấn đấu thu hút khoảng 1,8 tỷ đô la Mỹ vốn đầu tư nước ngoài. Trong đó, riêng các khu công nghiệp trên địa bàn tỉnh phấn đấu thu hút 1,2-1,3 tỷ đô la Mỹ.
Ngoài ra, giá cho thuê đất KCN tại Bình Dương cũng nằm ở mức cao và vẫn còn dư địa tăng trưởng trong thời gian tới. Phần lớn các KCN đang vận hành của BCM nằm ở Bình Dương sẽ giúp doanh nghiệp được hưởng lợi từ những tín hiệu tích cực này.

2) Huy động vốn từ trái phiếu và thoái vốn nhà nước - cái này mới đáng để nói

Becamex IDC vừa thông qua nghị quyết phát hành tối đa 10.800 trái phiếu doanh nghiệp với mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu, thời hạn 4 năm, lãi suất thanh toán định kỳ 6 tháng/lần. Đợt phát hành dự kiến diễn ra trong quý IV/2024, với mục tiêu huy động tối đa 1.080 tỷ đồng. Tài sản đảm bảo là các lô đất tại Bình Dương, được định giá tổng cộng 1.723 tỷ đồng. Với số vốn này BCM dự kiến sẽ cấu trúc lại phần nợ vay ngắn hạn đến từ TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) chi nhánh Bình Dương và Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank) chi nhánh Đồng Nai. Tổng nợ ngắn hạn đến từ hai chi nhánh ngân hàng này là hơn 5,700 tỷ đồng chiếm khoản 83% trong cơ cấu nợ ngắn hạn của BCM. Dự kiến, với lượng huy đồng này sẽ giảm bớt phần nào áp lực chi phí lãi vay của BCM khi chi phí này chiết khấu khoảng 40% lợi nhuận gộp của doanh nghiệp.

Song song với đợt phát hành trái phiếu, Becamex IDC cũng thông qua kế hoạch chào bán 300 triệu cổ phiếu với giá tối thiểu 50.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến huy động ít nhất 15.000 tỷ đồng. Số vốn này sẽ được phân bổ 6.300 tỷ đồng cho các dự án trọng điểm như khu công nghiệp Cây Trường (2.800 tỷ đồng) và mở rộng khu công nghiệp Bàu Bàng (3.500 tỷ đồng). Hiện tỉ lệ lấp đầy của KCN Bàu Bàng là khoảng 93% trong Quý 2.2024 và KCN Cây Trường là động lực lợi nhuận trong năm 2025 của BCM.

Ngoài ra, 3.634 tỷ đồng sẽ được đầu tư vào các đơn vị liên kết như VSIP (2.118 tỷ đồng), Becamex Bình Phước (900 tỷ đồng), BVP (216 tỷ đồng), VSSES (200 tỷ đồng) và Becamex Bình Định (200 tỷ đồng). Trong những năm trở lại đây, nguồn thu từ công ty liên doanh, liên kết chiếm khoảng 45-50% lợi nhuận trước thuế của BCM. Phần còn lại, khoảng 5.066 tỷ đồng, sẽ phục vụ tái cơ cấu tài chính.

