Tản mạn về Việt Nam

Về lạm ph&#225;t


- Lạm ph&#225;t ở vnam giữ được ổn định : do việc b&#236;nh ổn xăng dầu + chủ động nguồn cung lương thực thực phẩm ( chiếm 33,6% trong rổ CPI)+ ko can thiệp v&#224;o g&#237;a nh&#224; v&#224; VLXD
Về tỷ gi&#225;

- Ch&#237;nh phủ “đặt cược “ v&#224;o xuất si&#234;u khi cuộc khủng hoảng năng lượng từ chiến tranh → khan hiếm nguồn cung lương thực thực phẩm tr&#234;n to&#224;n cầu , với việt nam lại l&#224; 1 cơ hội khi xuất khẩu l&#224; mũi nhọn tăng trưởng ch&#237;nh → kho dự trữ ngoại hối tăng kỷ lục (110 tỷ usd) . Do kho dự trữ qu&#225; dồi d&#224;o , sbv đ&#227; b&#225;n ngoại hối để ổn định tỷ gi&#225; v&#224; thu h&#250;t d&#242;ng vốn FDI từ nước ngo&#224;i chảy v&#224;o Việt Nam . Tuy nhi&#234;n b&#225;n ngoại hối cũng l&#224; con dao 2 lưỡi v&#224; cũng kh&#244;ng thể b&#225;n m&#227;i ra được th&#236; việc tăng l&#227;i suất cũng sẽ l&#224; sớm hay muộn. Trường hợp n&#224;y rất giống với Th&#225;i Lan v&#224;o năm 1997, khi đ&#243; cũng k&#236;m giữ tỷ gi&#225; hối đo&#225;i cố định ở mức 27 bath/USD v&#224; b&#225;n hết dự trữ ngoại hối. Khi kh&#244;ng giữ được nữa, Th&#225;i Lan đ&#227; phải ph&#225; gi&#225; đồng nội tệ, dẫn tới xảy ra khủng hoảng khu vực. Sự sụp đổ của Th&#225;i Lan năm 1997 l&#224; b&#224;i học điển h&#236;nh cho việc kh&#244;ng xử l&#253; tốt khi đối mặt với “tam gi&#225;c bất khả thi” ( tỷ gi&#225; , l&#227;i suất v&#224; d&#242;ng vốn )

Về l&#227;i suất

-Tỷ lệ usd ho&#225; thấp khoảng 6%

-L&#227;i suất cho vay tăng nhẹ 0,2-0,7% tuỳ v&#224;o từng điều kiện vay,…

-L&#227;i suất được duy tr&#236; ổn định bằng c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch ph&#249; hợp
Năm 2023 th&#225;ch thức hơn -&gt;&gt; kte thế giới phục hồi trở lại → t&#225;c động tới xuất khẩu Việt Nam → &#225;p lực lạm ph&#225;t ở Việt Nam năm tới sẽ cao hơn v&#236; kte Việt Nam c&#243; độ trễ v&#224; Việt Nam lu&#244;n ưu ti&#234;n vĩ m&#244; do vậy sẽ kh&#244;ng đ&#225;nh đổi bất ổn vĩ m&#244; để đổi lấy sự tăng trưởng

Về room t&#237;n dụng

-Nới room → chủ yếu l&#224; c&#244;ng cụ để cơ cấu lại hệ thống loại bỏ những ng&#226;n h&#224;ng yếu k&#233;m đưa về nhang 0đ , room t&#237;n dung c&#242;n đc thưởng cho việc cơ cấu ng&#226;n h&#224;ng 0đ .Tuy nhi&#234;n việc room t&#237;n dụng dừng ở 14% m&#236;nh thấy l&#224; ph&#249; hợp, lạm ph&#225;t chắc chắn dưới 4%, cho n&#234;n việc tăng hạn mức t&#237;n dụng vượt qu&#225; mục ti&#234;u đầu năm 14% để hỗ trợ tăng trưởng v&#224; kiềm chế lạm ph&#225;t l&#224; kh&#244;ng cần thiết. Quan trọng l&#224; việc quản l&#253; hạn mức t&#237;n dụng ko sẽ để lại những hệ quả vĩ m&#244; như năm 2017( tổng t&#237;n dụng &gt;50%/ năm)

-C&#243; một c&#225;i rất &#237;t người để &#253; đ&#243; l&#224; Việt nam tuy xuất si&#234;u nhưng nh&#226;p si&#234;u dịch vụ cũng kh&#225; lớn → th&#226;m hụt c&#225;n c&#226;n v&#227;ng lai . Hơn nữa về nợ : trả nợ gốc ngắn hạn khoảng 3 tỷ USD , nợ d&#224;i hạn khoảng 7 tỷ USD , nếu bị ph&#225; gi&#225; con số sẽ ch&#234;nh th&#234;m khoảng 5% . C&#225;n c&#226;n thanh to&#225;n sai số l&#234;n tới 3 tỷ USD khiến qu&#253; 1 2022 bị &#226;m -&gt;&gt; thiếu d&#242;ng tiền -&gt;&gt; buộc SBV phải bơm 10 tỷ Usd để giữ gi&#225; . Do vậy bắt buộc phải tăng l&#227;i suất nếu kh&#244;ng muốn bị ph&#225; gi&#225; v&#236; nếu kh&#244;ng, để ph&#225; gi&#225; c&#225;c b&#225;c l&#227;nh đạo sẽ chỉ c&#243; nước ngồi nh&#236;n nhau th&#244;i :smile:

-Chỉ số gi&#225; nhập khẩu + chỉ số gi&#225; xuất khẩu đều tăng rất cao nhưng chưa phản &#225;nh v&#224;o CPI


Về đầu tư c&#244;ng

-Qu&#225; tập trung v&#224;o ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ m&#224; bỏ qu&#234;n ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kho&#225; -&gt;&gt; nk v&#244; h&#236;nh chung giữ đc lạm ph&#225;t ở mức dưới 4%. (Thật ra c&#225;i n&#224;y do năm nay bắt bớ nhiều n&#234;n kh&#244;ng b&#225;c n&#224;o d&#225;m giải ng&#226;n l&#224;m mạnh v&#236; muốn l&#224;m nhanh th&#236; chắc chắn sẽ c&#243; sai phạm ,ko ai muốn đẩy mạnh l&#224;m để cuối năm gia nhập juventus cả )

-Giải ng&#226;n đầu tư nc ngo&#224;i tăng nhưng số dự &#225;n đăng k&#253; mới giảm , 1 số nh&#224; đầu tư nước ngo&#224;i c&#243; &#253; định r&#250;t vốn khỏi Việt Nam

-1 điều nữa chắc cũng &#237;t người để &#253; đ&#243; l&#224; Vnam từ l&#226;u đ&#227; l&#224; nước nhập khẩu dầu th&#244; v&#224; gi&#225; xăng dầu phụ thuộc v&#224;o dầu th&#244; Trung đ&#244;ng, khả năng sẽ c&#243; những kiến nghị về thay đổi gi&#225; xăng dầu về 24h thay v&#236; 10 ng&#224;y như trước kia v&#236; xăng dầu c&#243; biến động rất lớn !

-&gt;&gt;&gt; t&#225;c động tới thị trường chứng kho&#225;n : bản th&#226;n m&#236;nh nghĩ với t&#236;nh h&#236;nh vĩ m&#244; như hiện tại+ GDP tăng trưởng tr&#234;n 7,5% th&#236; chưa c&#243; qu&#225; g&#236; đ&#225;ng lo với thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam . Hơn nữa mặc d&#249; nh&#224; nc tăng l&#227;i suất điều h&#224;nh-&gt; d&#242;ng tiền sẽ r&#250;t ra khỏi chứng kho&#225;n v&#224; 1 số k&#234;nh đầu tư kh&#225;c nhưng tr&#234;n thực tế n chỉ confirm cho việc sẽ ko c&#243; s&#243;ng uptrend ,c&#242;n từ h đến cuối năm index khả năng cao sẽ sideway ở v&#249;ng quanh 1280- 1300 sideway th&#236; chắc m&#236;nh vẫn sẽ c&#243; ăn nhỉ !



Tản mạn về Việt Nam

Về lạm phát


- Lạm phát ở vnam giữ được ổn định : do việc bình ổn xăng dầu + chủ động nguồn cung lương thực thực phẩm ( chiếm 33,6% trong rổ CPI)+ ko can thiệp vào gía nhà và VLXD
Về tỷ giá

- Chính phủ “đặt cược “ vào xuất siêu khi cuộc khủng hoảng năng lượng từ chiến tranh → khan hiếm nguồn cung lương thực thực phẩm trên toàn cầu , với việt nam lại là 1 cơ hội khi xuất khẩu là mũi nhọn tăng trưởng chính → kho dự trữ ngoại hối tăng kỷ lục (110 tỷ usd) . Do kho dự trữ quá dồi dào , sbv đã bán ngoại hối để ổn định tỷ giá và thu hút dòng vốn FDI từ nước ngoài chảy vào Việt Nam . Tuy nhiên bán ngoại hối cũng là con dao 2 lưỡi và cũng không thể bán mãi ra được thì việc tăng lãi suất cũng sẽ là sớm hay muộn. Trường hợp này rất giống với Thái Lan vào năm 1997, khi đó cũng kìm giữ tỷ giá hối đoái cố định ở mức 27 bath/USD và bán hết dự trữ ngoại hối. Khi không giữ được nữa, Thái Lan đã phải phá giá đồng nội tệ, dẫn tới xảy ra khủng hoảng khu vực. Sự sụp đổ của Thái Lan năm 1997 là bài học điển hình cho việc không xử lý tốt khi đối mặt với “tam giác bất khả thi” ( tỷ giá , lãi suất và dòng vốn )

Về lãi suất

-Tỷ lệ usd hoá thấp khoảng 6%

-Lãi suất cho vay tăng nhẹ 0,2-0,7% tuỳ vào từng điều kiện vay,…

-Lãi suất được duy trì ổn định bằng các chính sách phù hợp
Năm 2023 thách thức hơn ->> kte thế giới phục hồi trở lại → tác động tới xuất khẩu Việt Nam → áp lực lạm phát ở Việt Nam năm tới sẽ cao hơn vì kte Việt Nam có độ trễ và Việt Nam luôn ưu tiên vĩ mô do vậy sẽ không đánh đổi bất ổn vĩ mô để đổi lấy sự tăng trưởng

Về room tín dụng

-Nới room → chủ yếu là công cụ để cơ cấu lại hệ thống loại bỏ những ngân hàng yếu kém đưa về nhang 0đ , room tín dung còn đc thưởng cho việc cơ cấu ngân hàng 0đ .Tuy nhiên việc room tín dụng dừng ở 14% mình thấy là phù hợp, lạm phát chắc chắn dưới 4%, cho nên việc tăng hạn mức tín dụng vượt quá mục tiêu đầu năm 14% để hỗ trợ tăng trưởng và kiềm chế lạm phát là không cần thiết. Quan trọng là việc quản lý hạn mức tín dụng ko sẽ để lại những hệ quả vĩ mô như năm 2017( tổng tín dụng >50%/ năm)

-Có một cái rất ít người để ý đó là Việt nam tuy xuất siêu nhưng nhâp siêu dịch vụ cũng khá lớn → thâm hụt cán cân vãng lai . Hơn nữa về nợ : trả nợ gốc ngắn hạn khoảng 3 tỷ USD , nợ dài hạn khoảng 7 tỷ USD , nếu bị phá giá con số sẽ chênh thêm khoảng 5% . Cán cân thanh toán sai số lên tới 3 tỷ USD khiến quý 1 2022 bị âm ->> thiếu dòng tiền ->> buộc SBV phải bơm 10 tỷ Usd để giữ giá . Do vậy bắt buộc phải tăng lãi suất nếu không muốn bị phá giá vì nếu không, để phá giá các bác lãnh đạo sẽ chỉ có nước ngồi nhìn nhau thôi :smile:

-Chỉ số giá nhập khẩu + chỉ số giá xuất khẩu đều tăng rất cao nhưng chưa phản ánh vào CPI


Về đầu tư công

-Quá tập trung vào chính sách tiền tệ mà bỏ quên chính sách tài khoá ->> nk vô hình chung giữ đc lạm phát ở mức dưới 4%. (Thật ra cái này do năm nay bắt bớ nhiều nên không bác nào dám giải ngân làm mạnh vì muốn làm nhanh thì chắc chắn sẽ có sai phạm ,ko ai muốn đẩy mạnh làm để cuối năm gia nhập juventus cả )

-Giải ngân đầu tư nc ngoài tăng nhưng số dự án đăng ký mới giảm , 1 số nhà đầu tư nước ngoài có ý định rút vốn khỏi Việt Nam

-1 điều nữa chắc cũng ít người để ý đó là Vnam từ lâu đã là nước nhập khẩu dầu thô và giá xăng dầu phụ thuộc vào dầu thô Trung đông, khả năng sẽ có những kiến nghị về thay đổi giá xăng dầu về 24h thay vì 10 ngày như trước kia vì xăng dầu có biến động rất lớn !

->>> tác động tới thị trường chứng khoán : bản thân mình nghĩ với tình hình vĩ mô như hiện tại+ GDP tăng trưởng trên 7,5% thì chưa có quá gì đáng lo với thị trường chứng khoán Việt Nam . Hơn nữa mặc dù nhà nc tăng lãi suất điều hành-> dòng tiền sẽ rút ra khỏi chứng khoán và 1 số kênh đầu tư khác nhưng trên thực tế n chỉ confirm cho việc sẽ ko có sóng uptrend ,còn từ h đến cuối năm index khả năng cao sẽ sideway ở vùng quanh 1280- 1300 sideway thì chắc mình vẫn sẽ có ăn nhỉ !



T.A 