Tỷ gi&#225; l&#224; kẻ th&#249; số 1 của thị trường chứng kho&#225;n?

Tỷ gi&#225; tăng n&#243;ng đang l&#224; c&#226;u chuyện được nhiều nh&#224; đầu tư quan t&#226;m khi c&#243; xu hướng tăng mạnh, l&#234;n mức cao nhất kể từ đầu năm đến nay. Cập nhật mới nhất v&#224;o s&#225;ng ng&#224;y h&#244;m nay (6/4/2024), gi&#225; đ&#244; la chợ đen mua v&#224;o – b&#225;n ra l&#224; 25,405 – 25,485 VND. Trong khi đ&#243;, tr&#234;n thị trường chứng kho&#225;n, biến động tỷ gi&#225; đ&#227; t&#225;c động đến t&#226;m l&#253; của nh&#224; đầu tư. VNINDEX gặp &#225;p lực điều chỉnh từ v&#249;ng đỉnh ngắn hạn 1290 điểm (thời điểm cuối th&#225;ng 3) về 1253 điểm (gi&#225; đ&#243;ng cửa ng&#224;y 5/4/2024). Vậy phải chăng c&#243; mối li&#234;n hệ mật thiết giữa thị trường chứng kho&#225;n v&#224; tỷ gi&#225;?

Biểu đồ 1. VNINDEX + Tỷ gi&#225;

Qua biểu đồ n&#224;y, ch&#250;ng ta thấy VNINDEX c&#243; mối tương quan rất chặt chẽ với nhau. Tuy nhi&#234;n, mối tương quan ở đ&#226;y lại theo chiều hướng “nghịch pha”. Tức l&#224; mỗi khi tỷ gi&#225; tăng th&#236; thị trường giảm, v&#224; ngược lại. Ở thời điểm hiện tại, tỷ gi&#225; đ&#227; tăng 2.95% (t&#237;nh từ đầu năm) - một mức tăng kh&#225; mạnh. Trước diễn biến đ&#243;, VNINDEX cũng đ&#227; c&#243; phản ứng theo chiều hướng ti&#234;u cực (kh&#225; tương tự với thời điểm th&#225;ng 9/2023).
Tỷ gi&#225; l&#224; một biến số quan trọng trong nền kinh tế v&#224; n&#243; t&#225;c động trực tiếp đến VNINDEX. Kh&#244;ng chỉ ri&#234;ng g&#236; thị trường chứng kho&#225;n, nền kinh tế n&#243;i chung cũng chịu t&#225;c động mạnh mẽ từ yếu tố n&#224;y. Đặc biệt, với một nền kinh tế c&#243; độ mở lớn như Việt Nam (tổng gi&#225; trị xuất nhập khẩu hiện đang gấp khoảng 2.3 lần GDP). Ch&#237;nh v&#236; vậy, NHNN đ&#227; ngay lập tức c&#243; c&#225;c biện ph&#225;p can thiệp nhằm ổn định tỷ gi&#225;. Cụ thể, NHNN đ&#227; tiến h&#224;nh bơm/h&#250;t thanh khoản tr&#234;n OMO từ ng&#224;y 11/3/2024 v&#224; vẫn đang được duy tr&#236;.

Biểu đồ 2. OMO, Dự trữ ngoại hối, VNINDEX

Trong thời gian tới, NHNN sẽ quan s&#225;t sự biến động của tỷ gi&#225; để c&#243; phương &#225;n h&#224;nh động kịp thời nhằm ổn định yếu tố n&#224;y. Kh&#244;ng ngoại trừ khả năng NHNN sẽ phải b&#225;n dự trữ ngoại hối để giữ cho VND kh&#244;ng bị mất gi&#225; qu&#225; lớn trong bối cảnh hiện tại (khi c&#225;c yếu tố đang diễn ra tại thị trường quốc tế lại đang đi theo chiều hướng hỗ trợ cho đ&#224; tăng của USD). Kịch bản ti&#234;u cực n&#224;y ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể xảy ra nếu:

Biểu đồ 3. FED FUND RATE v&#224; L&#227;i suất li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng kỳ hạn qua đ&#234;m

- DXY tiếp tục tăng mạnh
- Ch&#234;nh lệch l&#227;i suất giữa USD v&#224; VND nới rộng hơn nữa
- Xuất-Nhập khẩu/Vốn đầu tư trực tiếp nước ngo&#224;i/Kiều hối của Việt Nam suy giảm
- Gi&#225; v&#224;ng tiếp tục leo thang
- ...
Ch&#237;nh v&#236; vậy, quan điểm của t&#244;i l&#224;: Trước mắt, VNINDEX sẽ chịu t&#225;c động ti&#234;u cực v&#224; gặp lực điều chỉnh giảm. Với t&#237;nh to&#225;n của t&#244;i, trong ngắn hạn, thị trường sẽ về v&#249;ng 1220 (+/-10) điểm. Trong trường hợp một v&#224;i yếu tố thay đổi (tức kh&#244;ng đi theo kịch bản v&#224; dự ph&#243;ng ban đầu của t&#244;i), th&#236; mới cần đ&#225;nh gi&#225; v&#224; điều chỉnh lại. N&#234;n với NĐT đang cầm tiền, ki&#234;n nhẫn chờ đợi thời điểm th&#237;ch hợp hơn để mua mới cổ phiếu. C&#225; nh&#226;n t&#244;i sẽ dựa tr&#234;n diễn biến của thị trường để h&#224;nh động, chứ kh&#244;ng c&#243; dự ph&#243;ng về thời gian chỉnh của VNINDEX. C&#242;n với NĐT đang cầm cổ phiếu c&#243; thể c&#226;n nhắc b&#225;n chốt lời, bảo vệ lợi nhuận c&#243; được trong thời gian qua.

Lưu &#253;: T&#249;y tỷ trọng/danh mục của mỗi người m&#224; sẽ c&#243; phương &#225;n xử l&#253;/cơ cấu kh&#225;c nhau, v&#224; để đảm bảo t&#237;nh nhất qu&#225;n, NĐT vui l&#242;ng trao đổi với admin rồi mới quyết định mua/b&#225;n.

Trong b&#224;i viết tiếp theo, t&#244;i sẽ đ&#225;nh gi&#225; chi tiết về c&#225;c yếu tố t&#225;c động đến tỷ gi&#225; đ&#227; liệt k&#234; ở tr&#234;n, cũng như ph&#226;n t&#237;ch cơ chế t&#225;c động của n&#243;.
NĐT muốn đọc tham khảo đừng qu&#234;n bấm like/comment/share để nhận được th&#244;ng b&#225;o mới nhất. Xin ch&#226;n th&#224;nh cảm ơn!&#128512;

Tỷ giá là kẻ thù số 1 của thị trường chứng khoán?

Tỷ giá tăng nóng đang là câu chuyện được nhiều nhà đầu tư quan tâm khi có xu hướng tăng mạnh, lên mức cao nhất kể từ đầu năm đến nay. Cập nhật mới nhất vào sáng ngày hôm nay (6/4/2024), giá đô la chợ đen mua vào – bán ra là 25,405 – 25,485 VND. Trong khi đó, trên thị trường chứng khoán, biến động tỷ giá đã tác động đến tâm lý của nhà đầu tư. VNINDEX gặp áp lực điều chỉnh từ vùng đỉnh ngắn hạn 1290 điểm (thời điểm cuối tháng 3) về 1253 điểm (giá đóng cửa ngày 5/4/2024). Vậy phải chăng có mối liên hệ mật thiết giữa thị trường chứng khoán và tỷ giá?

Biểu đồ 1. VNINDEX + Tỷ giá

Qua biểu đồ này, chúng ta thấy VNINDEX có mối tương quan rất chặt chẽ với nhau. Tuy nhiên, mối tương quan ở đây lại theo chiều hướng “nghịch pha”. Tức là mỗi khi tỷ giá tăng thì thị trường giảm, và ngược lại. Ở thời điểm hiện tại, tỷ giá đã tăng 2.95% (tính từ đầu năm) - một mức tăng khá mạnh. Trước diễn biến đó, VNINDEX cũng đã có phản ứng theo chiều hướng tiêu cực (khá tương tự với thời điểm tháng 9/2023).
Tỷ giá là một biến số quan trọng trong nền kinh tế và nó tác động trực tiếp đến VNINDEX. Không chỉ riêng gì thị trường chứng khoán, nền kinh tế nói chung cũng chịu tác động mạnh mẽ từ yếu tố này. Đặc biệt, với một nền kinh tế có độ mở lớn như Việt Nam (tổng giá trị xuất nhập khẩu hiện đang gấp khoảng 2.3 lần GDP). Chính vì vậy, NHNN đã ngay lập tức có các biện pháp can thiệp nhằm ổn định tỷ giá. Cụ thể, NHNN đã tiến hành bơm/hút thanh khoản trên OMO từ ngày 11/3/2024 và vẫn đang được duy trì.

Biểu đồ 2. OMO, Dự trữ ngoại hối, VNINDEX

Trong thời gian tới, NHNN sẽ quan sát sự biến động của tỷ giá để có phương án hành động kịp thời nhằm ổn định yếu tố này. Không ngoại trừ khả năng NHNN sẽ phải bán dự trữ ngoại hối để giữ cho VND không bị mất giá quá lớn trong bối cảnh hiện tại (khi các yếu tố đang diễn ra tại thị trường quốc tế lại đang đi theo chiều hướng hỗ trợ cho đà tăng của USD). Kịch bản tiêu cực này hoàn toàn có thể xảy ra nếu:

Biểu đồ 3. FED FUND RATE và Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm

- DXY tiếp tục tăng mạnh
- Chênh lệch lãi suất giữa USD và VND nới rộng hơn nữa
- Xuất-Nhập khẩu/Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài/Kiều hối của Việt Nam suy giảm
- Giá vàng tiếp tục leo thang
- ...
Chính vì vậy, quan điểm của tôi là: Trước mắt, VNINDEX sẽ chịu tác động tiêu cực và gặp lực điều chỉnh giảm. Với tính toán của tôi, trong ngắn hạn, thị trường sẽ về vùng 1220 (+/-10) điểm. Trong trường hợp một vài yếu tố thay đổi (tức không đi theo kịch bản và dự phóng ban đầu của tôi), thì mới cần đánh giá và điều chỉnh lại. Nên với NĐT đang cầm tiền, kiên nhẫn chờ đợi thời điểm thích hợp hơn để mua mới cổ phiếu. Cá nhân tôi sẽ dựa trên diễn biến của thị trường để hành động, chứ không có dự phóng về thời gian chỉnh của VNINDEX. Còn với NĐT đang cầm cổ phiếu có thể cân nhắc bán chốt lời, bảo vệ lợi nhuận có được trong thời gian qua.

Lưu ý: Tùy tỷ trọng/danh mục của mỗi người mà sẽ có phương án xử lý/cơ cấu khác nhau, và để đảm bảo tính nhất quán, NĐT vui lòng trao đổi với admin rồi mới quyết định mua/bán.

Trong bài viết tiếp theo, tôi sẽ đánh giá chi tiết về các yếu tố tác động đến tỷ giá đã liệt kê ở trên, cũng như phân tích cơ chế tác động của nó.
NĐT muốn đọc tham khảo đừng quên bấm like/comment/share để nhận được thông báo mới nhất. Xin chân thành cảm ơn!😀