Hiệu suất VN-Index giảm -7,7% YTD v&agrave; -12,4% sau khi chiến sự Trung Đ&ocirc;ng nổ ra. Sau một th&aacute;ng chiến sự, yếu tố n&agrave;y vẫn t&aacute;c động l&ecirc;n dự b&aacute;o thị trường qu&yacute; II/2026.

Chiến sự tại khu vực Trung Đ&ocirc;ng giữa Mỹ - Israel với Iran đ&atilde; t&aacute;c động ngay lập tức đến nguồn cung v&agrave; gi&aacute; năng lượng đầu v&agrave;o của nền kinh tế nội địa: v&iacute; dụ xăng, dầu, dầu diesel.... Hiệu suất VN-Index giảm -7,7% YTD v&agrave; -12,4% sau khi chiến sự Trung Đ&ocirc;ng nổ ra.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260329/images/dau-ck.jpg" style="height:424px; width:600px">

Sau một th&aacute;ng chiến sự, xung đột Trung Đ&ocirc;ng vẫn c&oacute; t&aacute;c động l&ecirc;n dự b&aacute;o thị trường qu&yacute; II/2026.

Triển vọng nhiều ng&agrave;nh thay đổi

Đối với to&agrave;n cầu, theo nh&igrave;n nhận của c&aacute;c chuy&ecirc;n gia từ BSC, chiến sự n&agrave;y như một &quot;black swan&quot; (khủng hoảng thi&ecirc;n nga đen), đ&atilde; v&agrave; đang g&acirc;y t&aacute;c động s&acirc;u sắc. Thậm ch&iacute; so với b&aacute;o c&aacute;o gần nhất, triển vọng một số ng&agrave;nh thay đổi 180 độ do t&aacute;c động của cuộc chiến.

Nh&igrave;n nhận từ diễn biến thị trường vừa kh&eacute;p lại qu&yacute; đầu năm, BSC cho rằng chiến sự Trung Đ&ocirc;ng đ&atilde; đẩy mức độ &ldquo;kh&ocirc;ng chắc chắn&quot; (rủi ro) l&ecirc;n mức cao, xoay quanh hai biến số then chốt: Thời gian k&eacute;o d&agrave;i xung đột v&agrave; (mức độ ảnh hưởng của cuộc chiến (đặc biệt l&agrave; thời gian phong tỏa eo biển Hormuz v&agrave; mức độ thiệt hại tại c&aacute;c cơ sở hạ tầng năng lượng). BSC nhận thấy cả hai yếu tố đều c&oacute; ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh tế tại Việt Nam v&agrave; diễn biến thị trường chứng kho&aacute;n trong ngắn hạn nhưng lại rất kh&oacute; dự ph&oacute;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260329/images/ck-sau-trung-dong.jpg" style="height:299px; width:600px">

Mức suy giảm chung của thị trường diễn biến tại tất cả c&aacute;c ng&agrave;nh. (Nguồn: BSC)

Đặt giả định trong trường hợp xấu nhất (chiến sự k&eacute;o d&agrave;i 2 qu&yacute; &ndash; 1 năm), theo BSC, nền kinh tế sẽ gặp &aacute;p lực về tăng trưởng khi hai trụ cột đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; nhu cầu ti&ecirc;u thụ bị ảnh hưởng ti&ecirc;u cực bởi cuộc chiến: gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o tăng v&agrave; đứt g&atilde;y chuỗi cung ứng khiến nhu cầu suy giảm.

Tr&ecirc;n thực tế, đ&acirc;y l&agrave; 2 trụ cột quan trọng được kỳ vọng l&agrave; bệ ph&oacute;ng cho mục ti&ecirc;u tăng trưởng từ 10% trong năm 2026, trong bối cảnh trụ cột xuất khẩu được giới chuy&ecirc;n m&ocirc;n nhận định sẽ gặp rủi ro cao với c&aacute;c nguy&ecirc;n do: T&aacute;c động từ thị trường b&ecirc;n ngo&agrave;i, bao gồm t&aacute;c động trực tiếp bởi thị trường Trung Đ&ocirc;ng v&agrave; t&aacute;c động đứt g&atilde;y chuỗi cung ứng, cước ph&iacute; logicstic v&agrave; vận tải tăng cao; nguy cơ lạm ph&aacute;t cao k&igrave;m h&atilde;m nhu cầu của c&aacute;c thị trường nhập khẩu trọng điểm; Rủi ro của c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan v&agrave; c&aacute;c h&agrave;ng r&agrave;o kỹ thuật trong xu hướng bảo hộ của c&aacute;c nền kinh tế...

Chứng kho&aacute;n BSC chỉ ra 2 biến số quyết định mức độ ảnh hưởng của chiến sự l&ecirc;n nền kinh tế v&agrave; thị trường. Thứ nhất, chiến sự k&eacute;o d&agrave;i c&agrave;ng k&eacute;o d&agrave;i, &aacute;p lực l&ecirc;n tăng trưởng, lạm ph&aacute;t v&agrave; t&acirc;m l&yacute; thị trường c&agrave;ng lớn. Thứ hai, chiến sự c&agrave;ng k&eacute;o d&agrave;i th&igrave; mức độ thiệt hại hạ tầng năng lượng c&agrave;ng lớn, nguy cơ đứt g&atilde;y v&agrave; thiếu hụt nguồn cung c&agrave;ng cao gi&aacute; năng lượng v&agrave; chi ph&iacute; đầu v&agrave;o tăng.

Trong bối cảnh rủi ro cao hơn, chiến lược ưu ti&ecirc;n danh mục ph&ograve;ng thủ, siết kỷ luật danh mục v&agrave; n&acirc;ng độ linh hoạt cao được khuyến nghị.

Nh&oacute;m tăng tỷ trọng

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia cũng nhấn mạnh lựa chọn ưu ti&ecirc;n nội địa, cụ thể ưu ti&ecirc;n c&aacute;c ng&agrave;nh gắn với động lực nội địa, c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh của thị trường. V&iacute; dụ: Ng&acirc;n h&agrave;ng, B&aacute;n lẻ.

5 nh&oacute;m ng&agrave;nh li&ecirc;n quan nội địa v&agrave; đặc biệt hưởng lợi đầu tư c&ocirc;ng, ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i s&aacute;ch hỗ trợ được chỉ ra, gồm c&oacute;:

Bất động sản nh&agrave; ở: định gi&aacute; đ&atilde; chiết khấu về v&ugrave;ng hấp dẫn, kỳ vọng hưởng lợi khi l&atilde;i suất v&agrave; nguồn cung dần cải thiện. (Tuy nhi&ecirc;n lưu &yacute; rằng nh&oacute;m n&agrave;y cũng đang chịu t&aacute;c động của ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ thận trọng v&agrave; t&iacute;n dụng d&agrave;nh cho bất động sản c&oacute; sự kiểm so&aacute;t chặt chẽ).

X&acirc;y lắp: lựa chọn doanh nghiệp c&oacute; backlog lớn, khả năng ghi nhận doanh thu tốt trong 2-3 năm tới.

F&amp;B v&agrave; B&aacute;n lẻ ti&ecirc;u d&ugrave;ng: Ch&iacute;nh s&aacute;ch k&iacute;ch th&iacute;ch kinh tế v&agrave; xu hướng chuyển dịch ng&agrave;nh, tạo cơ hội để DN đầu ng&agrave;nh c&oacute; lợi thế về m&ocirc; h&igrave;nh vận h&agrave;nh tối ưu, tiếp tục mở rộng thị phần v&agrave; th&uacute;c đẩy tăng trưởng lợi nhuận trung hạn.

Ng&acirc;n h&agrave;ng: ưu ti&ecirc;n c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; lợi thế hệ sinh th&aacute;i, hạn mức t&iacute;n dụng v&agrave; nguồn thu đa dạng, đồng thời kết hợp một số lựa chọn ph&ograve;ng thủ trong bối cảnh thị trường c&ograve;n biến động.

Vật liệu x&acirc;y dựng: ưu ti&ecirc;n doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh, thị phần nội địa lớn v&agrave; hưởng lợi từ hồi phục bất động sản v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng d&ugrave; ng&agrave;nh bị ảnh hưởng do gi&aacute; đầu v&agrave;o tăng.

Đồng thời tiếp tục kh&ocirc;ng ưu ti&ecirc;n c&aacute;c nh&oacute;m xuất khẩu nhạy cảm như Thuỷ sản, Dệt may.

Nh&oacute;m hưởng lợi chọn lọc

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, lựa chọn chiến lược hưởng lợi chọn lọc - Tăng tỷ trọng c&oacute; chọn lọc ở c&aacute;c ng&agrave;nh hưởng lợi từ xung đột. V&iacute; dụ: Ph&acirc;n b&oacute;n. Tuy nhi&ecirc;n BSC lưu &yacute; biến động kết quả kinh doanh v&agrave; gi&aacute; cổ phiếu thuộc nh&oacute;m n&agrave;y cao, phụ thuộc diễn biến chiến sự. Cụ thể:

Điện &ndash; Dầu kh&iacute;: hưởng lợi từ gi&aacute; dầu cao, th&uacute;c đẩy hoạt động thăm d&ograve; khai th&aacute;c v&agrave; cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận ở nh&oacute;m trung nguồn/hạ nguồn.

Cảng biển &ndash; Vận tải biển: doanh nghiệp sở hữu đội t&agrave;u chở dầu th&ocirc; dầu th&agrave;nh phẩm/ho&aacute; chất/kh&iacute; ho&aacute; lỏng hưởng lợi từ xu hướng tăng gi&aacute; cước; cảng biển ph&acirc;n ho&aacute; mạnh, ưu ti&ecirc;n doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh c&oacute; khả năng đa dạng ho&aacute; tuyến dịch vụ, dư địa mở rộng c&ocirc;ng suất v&agrave; cảng nước s&acirc;u.

Ho&aacute; chất - Ph&acirc;n b&oacute;n: kỳ vọng cải thiện gi&aacute; b&aacute;n trong bối cảnh c&uacute; sốc nguồn cung to&agrave;n cầu v&agrave; lợi thế cạnh tranh nội địa.

&Aacute;p lực trực tiếp với 2 nh&oacute;m ng&agrave;nh

Đối với nh&oacute;m cần hạ tỷ trọng, chuy&ecirc;n gia chỉ ra c&aacute;c ng&agrave;nh nhạy cảm chiến sự, d&ugrave; đ&acirc;y c&oacute; thể l&agrave; c&aacute;c ng&agrave;nh từng ưu ti&ecirc;n/trung lập nhưng nay chịu t&aacute;c động ti&ecirc;u cực trực tiếp từ bối cảnh chiến sự. V&iacute; dụ: H&agrave;ng kh&ocirc;ng, Săm lốp.

Trong đ&oacute;, h&agrave;ng kh&ocirc;ng chịu &aacute;p lực k&eacute;p từ cạnh tranh nội địa v&agrave; gi&aacute; nhi&ecirc;n liệu tăng mạnh khi căng thẳng Trung Đ&ocirc;ng leo thang. Săm lốp dự b&aacute;o sẽ c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận chịu sức &eacute;p từ chi ph&iacute; nguy&ecirc;n vật lieu, logistics v&agrave; r&agrave;o cản thuế quan.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/2-truc-rui-ro-va-chien-luoc-lua-chon-co-phieu-trong-quy-ii-2026-10175281.html">Link gốc</a>

Hiệu suất VN-Index giảm -7,7% YTD và -12,4% sau khi chiến sự Trung Đông nổ ra. Sau một tháng chiến sự, yếu tố này vẫn tác động lên dự báo thị trường quý II/2026.



Hiệu suất VN-Index giảm -7,7% YTD v&agrave; -12,4% sau khi chiến sự Trung Đ&ocirc;ng nổ ra. Sau một th&aacute;ng chiến sự, yếu tố n&agrave;y vẫn t&aacute;c động l&ecirc;n dự b&aacute;o thị trường qu&yacute; II/2026.

Chiến sự tại khu vực Trung Đ&ocirc;ng giữa Mỹ - Israel với Iran đ&atilde; t&aacute;c động ngay lập tức đến nguồn cung v&agrave; gi&aacute; năng lượng đầu v&agrave;o của nền kinh tế nội địa: v&iacute; dụ xăng, dầu, dầu diesel.... Hiệu suất VN-Index giảm -7,7% YTD v&agrave; -12,4% sau khi chiến sự Trung Đ&ocirc;ng nổ ra.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260329/images/dau-ck.jpg" style="height:424px; width:600px" />

Sau một th&aacute;ng chiến sự, xung đột Trung Đ&ocirc;ng vẫn c&oacute; t&aacute;c động l&ecirc;n dự b&aacute;o thị trường qu&yacute; II/2026.

Triển vọng nhiều ng&agrave;nh thay đổi

Đối với to&agrave;n cầu, theo nh&igrave;n nhận của c&aacute;c chuy&ecirc;n gia từ BSC, chiến sự n&agrave;y như một &quot;black swan&quot; (khủng hoảng thi&ecirc;n nga đen), đ&atilde; v&agrave; đang g&acirc;y t&aacute;c động s&acirc;u sắc. Thậm ch&iacute; so với b&aacute;o c&aacute;o gần nhất, triển vọng một số ng&agrave;nh thay đổi 180 độ do t&aacute;c động của cuộc chiến.

Nh&igrave;n nhận từ diễn biến thị trường vừa kh&eacute;p lại qu&yacute; đầu năm, BSC cho rằng chiến sự Trung Đ&ocirc;ng đ&atilde; đẩy mức độ &ldquo;kh&ocirc;ng chắc chắn&quot; (rủi ro) l&ecirc;n mức cao, xoay quanh hai biến số then chốt: Thời gian k&eacute;o d&agrave;i xung đột v&agrave; (mức độ ảnh hưởng của cuộc chiến (đặc biệt l&agrave; thời gian phong tỏa eo biển Hormuz v&agrave; mức độ thiệt hại tại c&aacute;c cơ sở hạ tầng năng lượng). BSC nhận thấy cả hai yếu tố đều c&oacute; ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh tế tại Việt Nam v&agrave; diễn biến thị trường chứng kho&aacute;n trong ngắn hạn nhưng lại rất kh&oacute; dự ph&oacute;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260329/images/ck-sau-trung-dong.jpg" style="height:299px; width:600px" />

Mức suy giảm chung của thị trường diễn biến tại tất cả c&aacute;c ng&agrave;nh. (Nguồn: BSC)

Đặt giả định trong trường hợp xấu nhất (chiến sự k&eacute;o d&agrave;i 2 qu&yacute; &ndash; 1 năm), theo BSC, nền kinh tế sẽ gặp &aacute;p lực về tăng trưởng khi hai trụ cột đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; nhu cầu ti&ecirc;u thụ bị ảnh hưởng ti&ecirc;u cực bởi cuộc chiến: gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o tăng v&agrave; đứt g&atilde;y chuỗi cung ứng khiến nhu cầu suy giảm.

Tr&ecirc;n thực tế, đ&acirc;y l&agrave; 2 trụ cột quan trọng được kỳ vọng l&agrave; bệ ph&oacute;ng cho mục ti&ecirc;u tăng trưởng từ 10% trong năm 2026, trong bối cảnh trụ cột xuất khẩu được giới chuy&ecirc;n m&ocirc;n nhận định sẽ gặp rủi ro cao với c&aacute;c nguy&ecirc;n do: T&aacute;c động từ thị trường b&ecirc;n ngo&agrave;i, bao gồm t&aacute;c động trực tiếp bởi thị trường Trung Đ&ocirc;ng v&agrave; t&aacute;c động đứt g&atilde;y chuỗi cung ứng, cước ph&iacute; logicstic v&agrave; vận tải tăng cao; nguy cơ lạm ph&aacute;t cao k&igrave;m h&atilde;m nhu cầu của c&aacute;c thị trường nhập khẩu trọng điểm; Rủi ro của c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan v&agrave; c&aacute;c h&agrave;ng r&agrave;o kỹ thuật trong xu hướng bảo hộ của c&aacute;c nền kinh tế...

Chứng kho&aacute;n BSC chỉ ra 2 biến số quyết định mức độ ảnh hưởng của chiến sự l&ecirc;n nền kinh tế v&agrave; thị trường. Thứ nhất, chiến sự k&eacute;o d&agrave;i c&agrave;ng k&eacute;o d&agrave;i, &aacute;p lực l&ecirc;n tăng trưởng, lạm ph&aacute;t v&agrave; t&acirc;m l&yacute; thị trường c&agrave;ng lớn. Thứ hai, chiến sự c&agrave;ng k&eacute;o d&agrave;i th&igrave; mức độ thiệt hại hạ tầng năng lượng c&agrave;ng lớn, nguy cơ đứt g&atilde;y v&agrave; thiếu hụt nguồn cung c&agrave;ng cao gi&aacute; năng lượng v&agrave; chi ph&iacute; đầu v&agrave;o tăng.

Trong bối cảnh rủi ro cao hơn, chiến lược ưu ti&ecirc;n danh mục ph&ograve;ng thủ, siết kỷ luật danh mục v&agrave; n&acirc;ng độ linh hoạt cao được khuyến nghị.

Nh&oacute;m tăng tỷ trọng

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia cũng nhấn mạnh lựa chọn ưu ti&ecirc;n nội địa, cụ thể ưu ti&ecirc;n c&aacute;c ng&agrave;nh gắn với động lực nội địa, c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh của thị trường. V&iacute; dụ: Ng&acirc;n h&agrave;ng, B&aacute;n lẻ.

5 nh&oacute;m ng&agrave;nh li&ecirc;n quan nội địa v&agrave; đặc biệt hưởng lợi đầu tư c&ocirc;ng, ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i s&aacute;ch hỗ trợ được chỉ ra, gồm c&oacute;:

Bất động sản nh&agrave; ở: định gi&aacute; đ&atilde; chiết khấu về v&ugrave;ng hấp dẫn, kỳ vọng hưởng lợi khi l&atilde;i suất v&agrave; nguồn cung dần cải thiện. (Tuy nhi&ecirc;n lưu &yacute; rằng nh&oacute;m n&agrave;y cũng đang chịu t&aacute;c động của ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ thận trọng v&agrave; t&iacute;n dụng d&agrave;nh cho bất động sản c&oacute; sự kiểm so&aacute;t chặt chẽ).

X&acirc;y lắp: lựa chọn doanh nghiệp c&oacute; backlog lớn, khả năng ghi nhận doanh thu tốt trong 2-3 năm tới.

F&amp;B v&agrave; B&aacute;n lẻ ti&ecirc;u d&ugrave;ng: Ch&iacute;nh s&aacute;ch k&iacute;ch th&iacute;ch kinh tế v&agrave; xu hướng chuyển dịch ng&agrave;nh, tạo cơ hội để DN đầu ng&agrave;nh c&oacute; lợi thế về m&ocirc; h&igrave;nh vận h&agrave;nh tối ưu, tiếp tục mở rộng thị phần v&agrave; th&uacute;c đẩy tăng trưởng lợi nhuận trung hạn.

Ng&acirc;n h&agrave;ng: ưu ti&ecirc;n c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; lợi thế hệ sinh th&aacute;i, hạn mức t&iacute;n dụng v&agrave; nguồn thu đa dạng, đồng thời kết hợp một số lựa chọn ph&ograve;ng thủ trong bối cảnh thị trường c&ograve;n biến động.

Vật liệu x&acirc;y dựng: ưu ti&ecirc;n doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh, thị phần nội địa lớn v&agrave; hưởng lợi từ hồi phục bất động sản v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng d&ugrave; ng&agrave;nh bị ảnh hưởng do gi&aacute; đầu v&agrave;o tăng.

Đồng thời tiếp tục kh&ocirc;ng ưu ti&ecirc;n c&aacute;c nh&oacute;m xuất khẩu nhạy cảm như Thuỷ sản, Dệt may.

Nh&oacute;m hưởng lợi chọn lọc

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, lựa chọn chiến lược hưởng lợi chọn lọc - Tăng tỷ trọng c&oacute; chọn lọc ở c&aacute;c ng&agrave;nh hưởng lợi từ xung đột. V&iacute; dụ: Ph&acirc;n b&oacute;n. Tuy nhi&ecirc;n BSC lưu &yacute; biến động kết quả kinh doanh v&agrave; gi&aacute; cổ phiếu thuộc nh&oacute;m n&agrave;y cao, phụ thuộc diễn biến chiến sự. Cụ thể:

Điện &ndash; Dầu kh&iacute;: hưởng lợi từ gi&aacute; dầu cao, th&uacute;c đẩy hoạt động thăm d&ograve; khai th&aacute;c v&agrave; cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận ở nh&oacute;m trung nguồn/hạ nguồn.

Cảng biển &ndash; Vận tải biển: doanh nghiệp sở hữu đội t&agrave;u chở dầu th&ocirc; dầu th&agrave;nh phẩm/ho&aacute; chất/kh&iacute; ho&aacute; lỏng hưởng lợi từ xu hướng tăng gi&aacute; cước; cảng biển ph&acirc;n ho&aacute; mạnh, ưu ti&ecirc;n doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh c&oacute; khả năng đa dạng ho&aacute; tuyến dịch vụ, dư địa mở rộng c&ocirc;ng suất v&agrave; cảng nước s&acirc;u.

Ho&aacute; chất - Ph&acirc;n b&oacute;n: kỳ vọng cải thiện gi&aacute; b&aacute;n trong bối cảnh c&uacute; sốc nguồn cung to&agrave;n cầu v&agrave; lợi thế cạnh tranh nội địa.

&Aacute;p lực trực tiếp với 2 nh&oacute;m ng&agrave;nh

Đối với nh&oacute;m cần hạ tỷ trọng, chuy&ecirc;n gia chỉ ra c&aacute;c ng&agrave;nh nhạy cảm chiến sự, d&ugrave; đ&acirc;y c&oacute; thể l&agrave; c&aacute;c ng&agrave;nh từng ưu ti&ecirc;n/trung lập nhưng nay chịu t&aacute;c động ti&ecirc;u cực trực tiếp từ bối cảnh chiến sự. V&iacute; dụ: H&agrave;ng kh&ocirc;ng, Săm lốp.

Trong đ&oacute;, h&agrave;ng kh&ocirc;ng chịu &aacute;p lực k&eacute;p từ cạnh tranh nội địa v&agrave; gi&aacute; nhi&ecirc;n liệu tăng mạnh khi căng thẳng Trung Đ&ocirc;ng leo thang. Săm lốp dự b&aacute;o sẽ c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận chịu sức &eacute;p từ chi ph&iacute; nguy&ecirc;n vật lieu, logistics v&agrave; r&agrave;o cản thuế quan.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/2-truc-rui-ro-va-chien-luoc-lua-chon-co-phieu-trong-quy-ii-2026-10175281.html">Link gốc</a>