So s&#225;nh cụ thể DPR với một số c&#244;ng ty cao su c&#249;ng ng&#224;nh, đặc biệt l&#224; tỷ lệ mủ + gỗ thanh l&#253; (hai th&#224;nh phần thuộc về core cao su)/vốn h&#243;a để thấy tiềm năng DPR, kh&#244;ng thua k&#233;m g&#236; so với DRI, TRC nếu chỉ x&#233;t core (mủ + gỗ).

Lấy c&#244;ng ty c&#243; tỷ lệ sản lượng khai th&#225;c/vốn h&#243;a số 1 hiện tại l&#224; DRI để so s&#225;nh với DPR sẽ thấy r&#245; hơn về bức tranh.
Với thuần cao su, core l&#224; mủ + gỗ.
DRI sản lượng khai th&#225;c năm 2025 đạt 15.150 tấn, giả định năm 2026 khoảng 15 ngh&#236;n tấn (do tuổi c&#226;y ng&#224;y c&#224;ng gi&#224; hơn, kh&#243; c&#243; thể c&#243; sản lượng cao hơn, v&#236; đặc t&#237;nh vườn c&#226;y DRI trồng h&#224;ng loạt, chưa c&#243; t&#225;i canh đ&#225;ng kể, khai th&#225;c đồng loạt, tuổi c&#226;y bắt đầu cho sản lượng giảm, n&#234;n sản lượng 2025 c&#243; thể gọi l&#224; đỉnh).
DPR t&#237;nh sản lượng thuộc về lợi &#237;ch của cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ, như b&#224;i viết đầu ti&#234;n trang 1 l&#224; 20.900 tấn (sản lượng phần c&#244;ng ty mẹ sẽ giảm đi do chuyển đổi một phần đất sang khu c&#244;ng nghiệp, chăn nu&#244;i c&#244;ng nghệ cao, nhưng đổi lại sản lượng vườn Cam tuổi khai th&#225;c trẻ, cho sản lượng tăng nhanh thời gian tới b&#249; đắp lại, DPR khả năng tiếp tục duy tr&#236; sản lượng n&#224;y).
Về phần mủ, với gi&#225; mủ hiện tại doanh thu DRI khoảng 720 tỷ, lợi nhuận khoảng 180 tỷ. DPR doanh thu thuộc cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ 1050 tỷ (do DPR gi&#225; b&#225;n cao hơn li&#234;n quan tới địa l&#253; thuận tiện vận chuyển), lợi nhuận khoảng 300 tỷ (do năng suất vườn c&#226;y DPR cao hơn v&#224; gi&#225; b&#225;n cũng tốt hơn n&#234;n bi&#234;n l&#227;i cũng tốt hơn DRI).
Về gỗ, do gi&#225; b&#225;n gỗ DRI qu&#225; thấp, bằng 1/10 DPR n&#234;n coi như mảng gỗ hiện tại kh&#244;ng t&#237;nh đến.
Gỗ DPR duy tr&#236; khai th&#225;c khoảng 500 ha (phần mẹ) chưa kể phần con sau n&#224;y, cứ t&#237;nh phần mẹ đ&#227;, với gi&#225; gỗ hiện tại khoảng 440 triệu/ha, thu về 220 tỷ (phần n&#224;y t&#237;nh lu&#244;n l&#224; lợi nhuận do chi ph&#237; kh&#244;ng đ&#225;ng kể).
Tổng DRI 180 tỷ, DPR 550 tỷ.
Với gi&#225; hiện tại DPR vốn h&#243;a 3600 tỷ, DRI 950 tỷ
Tỷ lệ lợi nhuận core/vốn h&#243;a DPR l&#224; 550/3600 = 15.3%, DRI l&#224; 180/950 = 18.9% cao hơn

Với DRI th&#236; c&#242;n sầu ri&#234;ng, l&#227;i cho vay (chiếm tỷ lệ nhỏ).
Với DPR th&#236; c&#242;n l&#227;i cho vay (kh&#244;ng nhỏ do 2000 tỷ quỹ tiền mặt), book dần 950 tỷ doanh thu chưa thực hiện, bồi thường tổng gần bằng vốn h&#243;a hiện tại, v&#224; gần 800 ha khu c&#244;ng nghiệp cho thu&#234; sau n&#224;y, đ&#243; l&#224; key lớn kh&#244;ng nhỏ. Những c&#225;i n&#224;y kh&#244;ng được coi l&#224; core cao su, x&#233;t core cao su l&#224; x&#233;t mủ + gỗ.

So sánh cụ thể DPR với một số công ty cao su cùng ngành, đặc biệt là tỷ lệ mủ + gỗ thanh lý (hai thành phần thuộc về core cao su)/vốn hóa để thấy tiềm năng DPR, không thua kém gì so với DRI, TRC nếu chỉ xét core (mủ + gỗ).

Lấy công ty có tỷ lệ sản lượng khai thác/vốn hóa số 1 hiện tại là DRI để so sánh với DPR sẽ thấy rõ hơn về bức tranh.
Với thuần cao su, core là mủ + gỗ.
DRI sản lượng khai thác năm 2025 đạt 15.150 tấn, giả định năm 2026 khoảng 15 nghìn tấn (do tuổi cây ngày càng già hơn, khó có thể có sản lượng cao hơn, vì đặc tính vườn cây DRI trồng hàng loạt, chưa có tái canh đáng kể, khai thác đồng loạt, tuổi cây bắt đầu cho sản lượng giảm, nên sản lượng 2025 có thể gọi là đỉnh).
DPR tính sản lượng thuộc về lợi ích của cổ đông công ty mẹ, như bài viết đầu tiên trang 1 là 20.900 tấn (sản lượng phần công ty mẹ sẽ giảm đi do chuyển đổi một phần đất sang khu công nghiệp, chăn nuôi công nghệ cao, nhưng đổi lại sản lượng vườn Cam tuổi khai thác trẻ, cho sản lượng tăng nhanh thời gian tới bù đắp lại, DPR khả năng tiếp tục duy trì sản lượng này).
Về phần mủ, với giá mủ hiện tại doanh thu DRI khoảng 720 tỷ, lợi nhuận khoảng 180 tỷ. DPR doanh thu thuộc cổ đông công ty mẹ 1050 tỷ (do DPR giá bán cao hơn liên quan tới địa lý thuận tiện vận chuyển), lợi nhuận khoảng 300 tỷ (do năng suất vườn cây DPR cao hơn và giá bán cũng tốt hơn nên biên lãi cũng tốt hơn DRI).
Về gỗ, do giá bán gỗ DRI quá thấp, bằng 1/10 DPR nên coi như mảng gỗ hiện tại không tính đến.
Gỗ DPR duy trì khai thác khoảng 500 ha (phần mẹ) chưa kể phần con sau này, cứ tính phần mẹ đã, với giá gỗ hiện tại khoảng 440 triệu/ha, thu về 220 tỷ (phần này tính luôn là lợi nhuận do chi phí không đáng kể).
Tổng DRI 180 tỷ, DPR 550 tỷ.
Với giá hiện tại DPR vốn hóa 3600 tỷ, DRI 950 tỷ
Tỷ lệ lợi nhuận core/vốn hóa DPR là 550/3600 = 15.3%, DRI là 180/950 = 18.9% cao hơn

Với DRI thì còn sầu riêng, lãi cho vay (chiếm tỷ lệ nhỏ).
Với DPR thì còn lãi cho vay (không nhỏ do 2000 tỷ quỹ tiền mặt), book dần 950 tỷ doanh thu chưa thực hiện, bồi thường tổng gần bằng vốn hóa hiện tại, và gần 800 ha khu công nghiệp cho thuê sau này, đó là key lớn không nhỏ. Những cái này không được coi là core cao su, xét core cao su là xét mủ + gỗ.

Trungken18