Với một doanh nghiệp sản xuất, c&#243; thương hiệu, khi sức khỏe t&#224;i ch&#237;nh (d&#242;ng tiền) được cải thiện th&#236; lợi nhuận tăng trưởng rất bền vững (CSM l&#224; doanh nghiệp sản xuất săm lốp c&#243; thương hiệu, đứng thứ 61 thế giới v&#224; thứ 3 Việt Nam sau Bridgstone v&#224; Michelin).
Nếu để &#253; từ năm 2015 trở về trước gi&#225; cổ (trước điều chỉnh) quanh 3-4x thường 4x, lợi nhuận trước thuế duy tr&#236; tr&#236; tr&#234;n 300 tỷ/năm.
Tiền mặt r&#242;ng năm 2012 &#226;m 550 tỷ (tiền mặt r&#242;ng được t&#237;nh bằng quỹ tiền mặt - tổng nợ vay).
Năm 2013 &#226;m 1200 tỷ (do đầu tư nh&#224; m&#225;y, thể hiện t&#224;i sản dở dang tăng l&#234;n).
Năm 2014 &#226;m hơn 1400 tỷ
Năm 2015 &#226;m hơn 1200 tỷ
Năm 2016 &#226;m hơn 1500 tỷ
Sau đ&#243; những năm giai đoạn 2020-2022 thường &#226;m hơn 2000 tỷ.
L&#253; do đầu tư nh&#224; m&#225;y mới ban đầu 2014 v&#224; mở rộng c&#225;c năm sau đ&#243; tổng hơn 3 ngh&#236;n tỷ.
Nh&#236;n b&#225;o c&#225;o những năm 2023 trở về trước quỹ tiền mặt rất &#237;t, c&#243; năm c&#243; 30 tỷ m&#224; nợ vay th&#236; rất lớn, mặc d&#249; d&#242;ng tiền kinh doanh kh&#225; tốt nhưng do trả l&#227;i vay v&#224; mở rộng đầu tư li&#234;n tục th&#224;nh ra d&#242;ng tiền k&#233;m.
Bất k&#236; một c&#244;ng ty n&#224;o khi quỹ tiền mặt thấp, nợ vay nhiều, sẽ bị sức &#233;p rất lớn từ đối t&#225;c khi đ&#224;m ph&#225;n, v&#236; tiền kh&#244;ng về lấy g&#236; trả l&#227;i vay, trả lương người lao động, b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh lại c&#244;ng khai (v&#236; c&#244;ng ty đại ch&#250;ng) n&#234;n c&#225;c đối t&#225;c nh&#236;n v&#224;o cũng l&#224; c&#225;i bất lợi.
Bắt đầu từ năm 2023 v&#224; nhất l&#224; 6 th&#225;ng đầu năm 2025 tiền mặt r&#242;ng thay đổi rất nhanh.
Đầu năm 2023, quỹ tiền mặt 28 tỷ, nợ vay 2287, tiền mặt r&#242;ng &#226;m 2250 tỷ
Cuối năm 2023, quỹ tiền mặt 289 tỷ, nợ vay 1986 tỷ, tiền mặt r&#242;ng &#226;m 1697 tỷ
Cuối năm 2024, quỹ tiền mặt 473 tỷ, nợ vay 1916 tỷ, tiền mặt r&#242;ng &#226;m 1443 tỷ
Ng&#224;y 30/6/2025, quỹ tiền mặt 331 tỷ, nợ vay 1336 tỷ, tiền mặt r&#242;ng &#226;m 1005 tỷ
Như vậy trong 2,5 năm, tiền mặt r&#242;ng tăng l&#234;n 1250 tỷ, tức mỗi năm tiền mặt r&#242;ng trung b&#236;nh tăng l&#234;n 500 tỷ (đ&#243; l&#224; con số rất lớn nếu t&#237;nh theo vốn h&#243;a doanh nghiệp).
L&#253; do: Từ đầu năm 2023 tới nay đầu tư mới chỉ tăng l&#234;n c&#243; hơn 200 tỷ (c&#243; tăng nhưng rất chậm).
Trong khi d&#242;ng tiền kinh doanh rất tốt, n&#234;n nợ vay giảm rất nhanh.
Nửa cuối năm nay nếu: 1. Thu hồi đc vat hơn 400 tỷ, 2. nhận dc tiền bồi thường di dời nh&#224; m&#225;y (dự kiến khoảng 200 tỷ), 3. c&#244;ng ty li&#234;n quan ceo cũ trả hết, 4. Cộng th&#234;m d&#242;ng tiền từ kinh doanh th&#236; trong năm 2026 tiền mặt r&#242;ng của c&#244;ng ty sẽ dương.
Sức khỏe d&#242;ng tiền tốt, chỉ số n&#224;y thậm ch&#237; c&#242;n tốt hơn cả lợi nhuận (eps, p/e). Nhiều c&#244;ng ty book lợi nhuận cao, nhưng d&#242;ng tiền &#226;m nặng, vay nợ lớn, sẽ kh&#244;ng tốt bằng c&#244;ng ty c&#243; chất lượng t&#224;i ch&#237;nh tốt.

<a href="https://f319.com/threads/csm-ban-duong-tin-cay.1928135/page-13" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">f319.com/.../page-13</a>

IIP 8 tháng của một số ngành trọng điểm cấp II tăng so với cùng kỳ năm trước. Cụ thể, sản xuất xe có động cơ tăng 27,4%; sản xuất sản phẩm từ cao su và...

CSM - Bạn đường tin cậy | Page 13 | Diễn đàn chứng khoán F319.com

Với một doanh nghiệp sản xuất, có thương hiệu, khi sức khỏe tài chính (dòng tiền) được cải thiện thì lợi nhuận tăng trưởng rất bền vững (CSM là doanh nghiệp sản xuất săm lốp có thương hiệu, đứng thứ 61 thế giới và thứ 3 Việt Nam sau Bridgstone và Michelin).
Nếu để ý từ năm 2015 trở về trước giá cổ (trước điều chỉnh) quanh 3-4x thường 4x, lợi nhuận trước thuế duy trì trì trên 300 tỷ/năm.
Tiền mặt ròng năm 2012 âm 550 tỷ (tiền mặt ròng được tính bằng quỹ tiền mặt - tổng nợ vay).
Năm 2013 âm 1200 tỷ (do đầu tư nhà máy, thể hiện tài sản dở dang tăng lên).
Năm 2014 âm hơn 1400 tỷ
Năm 2015 âm hơn 1200 tỷ
Năm 2016 âm hơn 1500 tỷ
Sau đó những năm giai đoạn 2020-2022 thường âm hơn 2000 tỷ.
Lý do đầu tư nhà máy mới ban đầu 2014 và mở rộng các năm sau đó tổng hơn 3 nghìn tỷ.
Nhìn báo cáo những năm 2023 trở về trước quỹ tiền mặt rất ít, có năm có 30 tỷ mà nợ vay thì rất lớn, mặc dù dòng tiền kinh doanh khá tốt nhưng do trả lãi vay và mở rộng đầu tư liên tục thành ra dòng tiền kém.
Bất kì một công ty nào khi quỹ tiền mặt thấp, nợ vay nhiều, sẽ bị sức ép rất lớn từ đối tác khi đàm phán, vì tiền không về lấy gì trả lãi vay, trả lương người lao động, báo cáo tài chính lại công khai (vì công ty đại chúng) nên các đối tác nhìn vào cũng là cái bất lợi.
Bắt đầu từ năm 2023 và nhất là 6 tháng đầu năm 2025 tiền mặt ròng thay đổi rất nhanh.
Đầu năm 2023, quỹ tiền mặt 28 tỷ, nợ vay 2287, tiền mặt ròng âm 2250 tỷ
Cuối năm 2023, quỹ tiền mặt 289 tỷ, nợ vay 1986 tỷ, tiền mặt ròng âm 1697 tỷ
Cuối năm 2024, quỹ tiền mặt 473 tỷ, nợ vay 1916 tỷ, tiền mặt ròng âm 1443 tỷ
Ngày 30/6/2025, quỹ tiền mặt 331 tỷ, nợ vay 1336 tỷ, tiền mặt ròng âm 1005 tỷ
Như vậy trong 2,5 năm, tiền mặt ròng tăng lên 1250 tỷ, tức mỗi năm tiền mặt ròng trung bình tăng lên 500 tỷ (đó là con số rất lớn nếu tính theo vốn hóa doanh nghiệp).
Lý do: Từ đầu năm 2023 tới nay đầu tư mới chỉ tăng lên có hơn 200 tỷ (có tăng nhưng rất chậm).
Trong khi dòng tiền kinh doanh rất tốt, nên nợ vay giảm rất nhanh.
Nửa cuối năm nay nếu: 1. Thu hồi đc vat hơn 400 tỷ, 2. nhận dc tiền bồi thường di dời nhà máy (dự kiến khoảng 200 tỷ), 3. công ty liên quan ceo cũ trả hết, 4. Cộng thêm dòng tiền từ kinh doanh thì trong năm 2026 tiền mặt ròng của công ty sẽ dương.
Sức khỏe dòng tiền tốt, chỉ số này thậm chí còn tốt hơn cả lợi nhuận (eps, p/e). Nhiều công ty book lợi nhuận cao, nhưng dòng tiền âm nặng, vay nợ lớn, sẽ không tốt bằng công ty có chất lượng tài chính tốt.

https://f319.com/threads/csm-ban-duong-tin-cay.1928135/page-13