CTCP Tập Đo&#224;n PC1 - PC1 Group

KQKD 6T.24 tăng trưởng t&#237;ch cực. Nửa đầu năm 2024, PC1 ghi nhận doanh thu v&#224; LNST sau CĐTS lần lượt đạt 5.306 tỷ đồng (+78% y/y) v&#224; 240 tỷ đồng (c&#249;ng kỳ l&#227;i 2 tỷ đồng). Sự tăng trưởng mạnh mẽ n&#224;y chủ yếu l&#224; do: (1) Hoạt động tổng thầu EPC ghi nhận doanh thu tăng trưởng 70% y/y khi ghi nhận 80% gi&#225; trị hợp đồng tại dự &#225;n Đz 500kV mạch 3; (2) ghi nhận kết quả kinh doanh khai th&#225;c Nickel với doanh thu 866 tỷ đồng (c&#249;ng kỳ kh&#244;ng c&#243;); (3) doanh thu b&#225;n điện tăng trưởng 12% y/y nhờ sản lượng ph&#225;t từ c&#225;c nh&#224; m&#225;y thủy điện tăng trưởng tốt; v&#224; (4) ch&#237;nh thức ghi nhận lợi nhuận từ C&#244;ng ty li&#234;n kết Western Pacific khoảng 57 tỷ đồng.
- Hoạt động tổng thầu EPC v&#224; sản xuất c&#244;ng nghiệp c&#243; tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ. Trong năm 2024, PC1 l&#224; đơn vị đầu ti&#234;n ho&#224;n th&#224;nh c&#225;c c&#244;ng việc được giao trong dự &#225;n Đz 500kV mạch 3, c&#249;ng với gi&#225; trị hợp đồng tr&#250;ng thầu chiếm tỷ lệ lớn (13% TMĐT dự &#225;n) – cho thấy sự uy t&#237;n, vị thế dẫn đầu ng&#224;nh x&#226;y lắp điện của Doanh nghiệp. Với tổng nhu cầu x&#226;y dựng nguồn v&#224; lưới điện giai đoạn 2021-2025 đạt 11,4 tỷ USD/năm; v&#224; giai đoạn 2026-2030 đạt 15,5 tỷ USD/năm – ch&#250;ng t&#244;i nhận thấy tiềm năng C&#244;ng ty sẽ ho&#224;n th&#224;nh k&#253; kết c&#225;c hợp đồng với gi&#225; trị lớn trong c&#225;c năm tiếp theo. BVSC dự b&#225;o tốc độ tăng trưởng k&#233;p LNST cho hoạt động tổng thầu EPC v&#224; sản xuất c&#244;ng nghiệp giai đoạn 2024-2027 l&#224; 8,4%/năm.
- C&#225;c dự &#225;n đầu tư bắt đầu đem lại d&#242;ng tiền lớn cho PC1. Năm 2024, nh&#224; m&#225;y Nickel sẽ hoạt động cả năm, so với chỉ 6T cuối năm 2023, đem về 1.226 tỷ đồng doanh thu (+74% y/y). Ngo&#224;i ra, PC1 cũng bắt đầu nhận cổ tức từ Western Pacific khi 1 phần KCN Y&#234;n Phong II-A được b&#224;n giao v&#224; ghi nhận KQKD. Giai đoạn từ năm 2025 trở đi, c&#225;c dự &#225;n BĐS d&#226;n dụng như Th&#225;p V&#224;ng, Y&#234;n Thường, Định C&#244;ng,… v&#224; BĐS KCN như Y&#234;n Lư, Đồng Văn 5,… sẽ lần lượt được đưa v&#224;o khai th&#225;c, sẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong d&#224;i hạn của PC1. 
- Dự b&#225;o KQKD 2024-2025. BVSC dự b&#225;o doanh thu 10.549 tỷ đồng (+36% y/y) v&#224; LNST sau CĐTS 505 tỷ đồng (gấp 14 lần so với năm 2023). Năm 2025, doanh thu ước đạt 11.970 tỷ đồng (+14% y/y) v&#224; LNST sau CĐTS ước đạt 786 tỷ đồng (+56 y/y). Cơ sở dự b&#225;o: (1) doanh thu hoạt động tổng thầu EPC v&#224; sản xuất tăng trưởng mạnh mẽ; (2) c&#225;c nh&#224; m&#225;y thủy điện hưởng lợi nhờ t&#236;nh h&#236;nh thủy văn; (3) C&#244;ng ty li&#234;n kết Western Pacific bắt đầu đ&#243;ng g&#243;p lợi nhuận kể từ 2024; (4) dự &#225;n BĐS nh&#224; ở Th&#225;p V&#224;ng được b&#224;n giao 50% v&#224; ghi nhận 768 tỷ đồng doanh thu, 85 tỷ đồng LNST v&#224;o năm 2025; v&#224; (5) chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh giảm khi dư nợ vay giảm. 


CTCP Tập Đoàn PC1 - PC1 Group

KQKD 6T.24 tăng trưởng tích cực. Nửa đầu năm 2024, PC1 ghi nhận doanh thu và LNST sau CĐTS lần lượt đạt 5.306 tỷ đồng (+78% y/y) và 240 tỷ đồng (cùng kỳ lãi 2 tỷ đồng). Sự tăng trưởng mạnh mẽ này chủ yếu là do: (1) Hoạt động tổng thầu EPC ghi nhận doanh thu tăng trưởng 70% y/y khi ghi nhận 80% giá trị hợp đồng tại dự án Đz 500kV mạch 3; (2) ghi nhận kết quả kinh doanh khai thác Nickel với doanh thu 866 tỷ đồng (cùng kỳ không có); (3) doanh thu bán điện tăng trưởng 12% y/y nhờ sản lượng phát từ các nhà máy thủy điện tăng trưởng tốt; và (4) chính thức ghi nhận lợi nhuận từ Công ty liên kết Western Pacific khoảng 57 tỷ đồng.
- Hoạt động tổng thầu EPC và sản xuất công nghiệp có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ. Trong năm 2024, PC1 là đơn vị đầu tiên hoàn thành các công việc được giao trong dự án Đz 500kV mạch 3, cùng với giá trị hợp đồng trúng thầu chiếm tỷ lệ lớn (13% TMĐT dự án) – cho thấy sự uy tín, vị thế dẫn đầu ngành xây lắp điện của Doanh nghiệp. Với tổng nhu cầu xây dựng nguồn và lưới điện giai đoạn 2021-2025 đạt 11,4 tỷ USD/năm; và giai đoạn 2026-2030 đạt 15,5 tỷ USD/năm – chúng tôi nhận thấy tiềm năng Công ty sẽ hoàn thành ký kết các hợp đồng với giá trị lớn trong các năm tiếp theo. BVSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép LNST cho hoạt động tổng thầu EPC và sản xuất công nghiệp giai đoạn 2024-2027 là 8,4%/năm.
- Các dự án đầu tư bắt đầu đem lại dòng tiền lớn cho PC1. Năm 2024, nhà máy Nickel sẽ hoạt động cả năm, so với chỉ 6T cuối năm 2023, đem về 1.226 tỷ đồng doanh thu (+74% y/y). Ngoài ra, PC1 cũng bắt đầu nhận cổ tức từ Western Pacific khi 1 phần KCN Yên Phong II-A được bàn giao và ghi nhận KQKD. Giai đoạn từ năm 2025 trở đi, các dự án BĐS dân dụng như Tháp Vàng, Yên Thường, Định Công,… và BĐS KCN như Yên Lư, Đồng Văn 5,… sẽ lần lượt được đưa vào khai thác, sẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong dài hạn của PC1. 
- Dự báo KQKD 2024-2025. BVSC dự báo doanh thu 10.549 tỷ đồng (+36% y/y) và LNST sau CĐTS 505 tỷ đồng (gấp 14 lần so với năm 2023). Năm 2025, doanh thu ước đạt 11.970 tỷ đồng (+14% y/y) và LNST sau CĐTS ước đạt 786 tỷ đồng (+56 y/y). Cơ sở dự báo: (1) doanh thu hoạt động tổng thầu EPC và sản xuất tăng trưởng mạnh mẽ; (2) các nhà máy thủy điện hưởng lợi nhờ tình hình thủy văn; (3) Công ty liên kết Western Pacific bắt đầu đóng góp lợi nhuận kể từ 2024; (4) dự án BĐS nhà ở Tháp Vàng được bàn giao 50% và ghi nhận 768 tỷ đồng doanh thu, 85 tỷ đồng LNST vào năm 2025; và (5) chi phí tài chính giảm khi dư nợ vay giảm. 
