2026 bạn đừng quan t&#226;m đến index

Năm 2025 m&#236;nh c&#243; nhắn gửi đến mọi người l&#224; đừng quan t&#226;m index, tập trung v&#224;o danh mục của bạn. Index tăng m&#224; danh mục của bạn giảm th&#236; c&#243; g&#236; m&#224; vui. Ngược lại nếu index đi ngang m&#224; danh mục của bạn tăng. Điều đ&#243; đ&#227; trở n&#234;n qu&#225; đ&#250;ng khi nửa cuối năm index li&#234;n tục ph&#225; đỉnh nhưng ai cũng biết l&#224; đại đa số cổ phiếu giảm 30 – 40%.

M&#236;nh tin 2026 sẽ tiếp tục l&#224; 1 năm như vậy. Những cổ phiếu n&#224;o năm 2025 đ&#227; tăng bằng lần th&#236; năm 2026 kh&#243; c&#243; kỳ vọng. Ngược lại những cổ phiếu đ&#227; chiết khấu s&#226;u th&#236; cực k&#236; hấp dẫn.

Vừa rồi c&#243; 1 case th&#250; vị l&#224; DHC. B&#225;o c&#225;o qu&#253; 4 lợi nhuận tăng trưởng 174%. Nhưng khi đọc b&#225;o c&#225;o th&#236; thấy doanh thu chỉ tăng c&#243; 13%. Điều đ&#243; cho thấy sự tăng trưởng lợi nhuận khủng n&#224;y ko đến từ doanh thu tăng m&#224; từ chi ph&#237; t&#237;ch cực hơn. Tức l&#224; nội tại của DHC ko thay đổi qu&#225; nhiều nhưng m&#244;i trường kinh doanh đ&#227; thuận lợi hơn nhiều.

Bản chất th&#236; trước nay DHC vẫn đc quản trị tốt. Bi&#234;n lợi nhuận cao, nợ vay so với vốn chủ sở hữu thấp. Mọi chi ph&#237; đều đc kiểm so&#225;t. 2 3 năm nay c&#244;ng ty sụt giảm lợi nhuận chủ yếu l&#224; do m&#244;i trường kinh tế ko thuận lợi. Như vậy th&#236; r&#245; r&#224;ng l&#224; những c&#244;ng ty c&#243; cơ bản tốt như DHC chỉ chờ ngọn gi&#243; đ&#244;ng từ kinh tế vĩ m&#244; l&#224; sẽ v&#250;t bay. Gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o giảm th&#236; sẽ cải thiện bi&#234;n lợi nhuận, tỷ gi&#225; đc kiểm so&#225;t th&#236; sẽ ko c&#242;n bị lỗ tỷ gi&#225; khi xuất nhập khẩu. Nh&#236;n ra đc chỗ n&#224;y th&#236; ae sẽ mua đc những cổ phiếu gi&#225; thấp nhưng tiềm năng tăng trưởng lớn.

M&#236;nh nghĩ DGW cũng l&#224; 1 case như vậy. Theo chủ tịch n&#243;i th&#236; năm 2025 sức cầu hầu như ko thay đổi nhiều so với 2024. Sở dĩ 2025 DGW tăng trưởng l&#224; do mở rộng ng&#224;nh h&#224;ng v&#224; lấy đc thị phần từ c&#225;c c&#244;ng ty kh&#225;c. Vậy nếu 2026 những ch&#237;nh s&#225;ch k&#237;ch cầu thấm v&#224;o nền kinh tế th&#236; sức cầu sẽ tốt hơn, n&#234;n kỳ vọng tăng trưởng của DGW v&#224; ng&#224;nh b&#225;n lẻ n&#243;i chung cũng sẽ rất cao. 

Về ch&#237;nh s&#225;ch th&#236; chắc năm nay tiếp tục nới lỏng th&#244;i. V&#236; để đạt mục ti&#234;u tăng trưởng GDP 10% th&#236; bắt buộc phải giữ l&#227;i suất ở mức thấp.

N&#243;i chung năm nay cứ tập trung v&#224;o những con năm ngo&#225;i giảm s&#226;u th&#244;i ae. Ưu ti&#234;n c&#243; c&#226;u chuyện v&#224; c&#243; hưởng lợi từ kinh tế vĩ m&#244;. S&#243;ng thần của nhiều cổ phiếu chắc chỉ mới bắt đầu th&#244;i.

The Dragon Of The Market


2026 bạn đừng quan tâm đến index

Năm 2025 mình có nhắn gửi đến mọi người là đừng quan tâm index, tập trung vào danh mục của bạn. Index tăng mà danh mục của bạn giảm thì có gì mà vui. Ngược lại nếu index đi ngang mà danh mục của bạn tăng. Điều đó đã trở nên quá đúng khi nửa cuối năm index liên tục phá đỉnh nhưng ai cũng biết là đại đa số cổ phiếu giảm 30 – 40%.

Mình tin 2026 sẽ tiếp tục là 1 năm như vậy. Những cổ phiếu nào năm 2025 đã tăng bằng lần thì năm 2026 khó có kỳ vọng. Ngược lại những cổ phiếu đã chiết khấu sâu thì cực kì hấp dẫn.

Vừa rồi có 1 case thú vị là DHC. Báo cáo quý 4 lợi nhuận tăng trưởng 174%. Nhưng khi đọc báo cáo thì thấy doanh thu chỉ tăng có 13%. Điều đó cho thấy sự tăng trưởng lợi nhuận khủng này ko đến từ doanh thu tăng mà từ chi phí tích cực hơn. Tức là nội tại của DHC ko thay đổi quá nhiều nhưng môi trường kinh doanh đã thuận lợi hơn nhiều.

Bản chất thì trước nay DHC vẫn đc quản trị tốt. Biên lợi nhuận cao, nợ vay so với vốn chủ sở hữu thấp. Mọi chi phí đều đc kiểm soát. 2 3 năm nay công ty sụt giảm lợi nhuận chủ yếu là do môi trường kinh tế ko thuận lợi. Như vậy thì rõ ràng là những công ty có cơ bản tốt như DHC chỉ chờ ngọn gió đông từ kinh tế vĩ mô là sẽ vút bay. Giá nguyên liệu đầu vào giảm thì sẽ cải thiện biên lợi nhuận, tỷ giá đc kiểm soát thì sẽ ko còn bị lỗ tỷ giá khi xuất nhập khẩu. Nhìn ra đc chỗ này thì ae sẽ mua đc những cổ phiếu giá thấp nhưng tiềm năng tăng trưởng lớn.

Mình nghĩ DGW cũng là 1 case như vậy. Theo chủ tịch nói thì năm 2025 sức cầu hầu như ko thay đổi nhiều so với 2024. Sở dĩ 2025 DGW tăng trưởng là do mở rộng ngành hàng và lấy đc thị phần từ các công ty khác. Vậy nếu 2026 những chính sách kích cầu thấm vào nền kinh tế thì sức cầu sẽ tốt hơn, nên kỳ vọng tăng trưởng của DGW và ngành bán lẻ nói chung cũng sẽ rất cao. 

Về chính sách thì chắc năm nay tiếp tục nới lỏng thôi. Vì để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 10% thì bắt buộc phải giữ lãi suất ở mức thấp.

Nói chung năm nay cứ tập trung vào những con năm ngoái giảm sâu thôi ae. Ưu tiên có câu chuyện và có hưởng lợi từ kinh tế vĩ mô. Sóng thần của nhiều cổ phiếu chắc chỉ mới bắt đầu thôi.

The Dragon Of The Market
