Dành cho những ai quan t&#226;m CTD
     Năm 2022 bi&#234;n lợi nhuận gộp cải thiện t&#237;ch cực l&#234;n 3.3% so với 3.0% của năm 2021, tr&#225;i ngược với xu hướng suy giảm của h&#224;ng loạt c&#225;c doanh nghiệp kh&#225;c trong ng&#224;nh như Ricons, x&#226;y dựng H&#242;a B&#236;nh c&#243; mức ghi nhận chỉ 1.8%. 
    Trong 2022, ngược d&#242;ng so với t&#236;nh h&#236;nh chung, CTD đ&#227; chủ động gia tăng th&#234;m 461 nh&#226;n sự (tăng 25%) tập trung chủ yếu khối c&#244;ng trường, quản l&#253; dự &#225;n nhằm đ&#225;p ứng khối lượng nguồn việc đang triển khai. 
     Cơ cấu t&#224;i ch&#237;nh l&#224;nh mạnh, định gi&#225; hấp dẫn sau nhiều năm biến động thượng tầng cộng hưởng c&#249;ng kh&#243; khăn của ng&#224;nh, CTD hiện chỉ giao dịch quanh v&#249;ng P/b chưa đến 0.4 lần. Trong khi đ&#243; cơ cấu nguồn vốn của CTD nhiều năm duy tr&#236; Net Debt &#226;m, kh&#225;c biệt so với c&#225;c doanh nghiệp c&#249;ng ng&#224;nh. L&#253; do cho định gi&#225; “khủng hoảng” n&#224;y ch&#237;nh l&#224; sự nghi ngờ của thị trường đặt ra cho Ban l&#227;nh đạo mới: thực sự “c&#243; nghề” hay kh&#244;ng, rủi ro r&#250;t ruột c&#243; xảy ra hay kh&#244;ng? Cơ cấu cổ đ&#244;ng bắt đầu tập trung hơn từ năm 2022, tỉ lệ th&#244;ng qua c&#225;c nghị quyết quan trọng trong ĐHĐCĐ trở về mức b&#236;nh thường của một doanh nghiệp hoạt động ổn định, c&#243; thể tiềm ẩn cho sự thay đổi về quản trị của CTD sau nhiều s&#243;ng gi&#243;.
    Tới nay CTD vẫn duy tr&#236; năng lực t&#224;i ch&#237;nh vững mạnh với quy m&#244; gi&#225; trị tiền mặt tương đương khoảng 3,000 tỷ đồng. C&#225;c nh&#224; thầu x&#226;y dựng đang ni&#234;m yết kh&#244;ng c&#243; b&#234;n n&#224;o c&#243; được quy m&#244; gi&#225; trị tiền thuần lớn như CTD. Hay khi so s&#225;nh tỷ lệ sử dụng đ&#242;n bẩy t&#224;i ch&#237;nh (Gearing ratio) giữa CTD với c&#225;c doanh nghiệp trong ng&#224;nh th&#236; thấy rằng CTD hiện c&#243; tỷ lệ đ&#242;n bẩy thấp nhất.
    Đ&#227; tr&#237;ch lập hầu hết c&#225;c dự &#225;n lớn từ thời ban l&#227;nh đạo cũ để lại, LNST c&#225;c qu&#253; gần đ&#226;y thấp kh&#244;ng phải do doanh nghiệp l&#224;m ăn k&#233;m m&#224; do phải tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng, l&#224;m sạch b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh. R&#250;t kinh nghiệm, c&#225;c Chủ đầu tư từ thời Bolat đ&#227; được lựa chọn rất kĩ c&#224;ng, l&#224; những đối t&#225;c lớn, đ&#227; l&#224;m ăn l&#226;u d&#224;i, t&#224;i ch&#237;nh mạnh. Lượng Backlog cho năm 2023 l&#224; 17k tỉ, chưa kể c&#225;c dự &#225;n tr&#250;ng mới từ đầu năm, chưa bao gồm Lego .Trong thời điểm kh&#243; khăn to&#224;n ng&#224;nh, đ&#243; l&#224; những lỗ nực rất lớn từ BLĐ CTD.
    C&#243; định hướng ph&#225;t triển mới, kỳ vọng thay đổi mạnh mẽ, l&#224; c&#225;nh chim đầu đ&#224;n cho to&#224;n ng&#224;nh x&#226;y dựng: CTD mặc d&#249; kết quả kinh doanh giảm s&#250;t trong năm qua c&#249;ng với ng&#224;nh, nhưng tr&#225;i lại với nền tảng t&#224;i ch&#237;nh tốt cũng như sự chuyển hướng qua kh&#225;ch h&#224;ng FDI tại c&#225;c dự &#225;n c&#244;ng nghiệp, gi&#250;p cho CTD c&#243; thể l&#224; doanh nghiệp hồi phục kinh doanh sớm nhất ng&#224;nh. Bằng chứng từ việc tr&#250;ng g&#243;i thầu tỉ đ&#244; của dự &#225;n LEGO Bình Dương
      ĐỊNH GI&#193; V&#192; KHUYẾN NGHỊ:
Thị gi&#225; hiện tại đ&#227; phản ảnh phần lớn rủi ro của CTD, nhưng chưa thể hiện đ&#250;ng kỳ vọng cho tương lai. Do đ&#243; khuyến nghị MUA T&#205;CH LŨY cổ phiếu CTD thời điểm hiện tại. Quanh v&#249;ng 35k-40k.
MỤC TI&#202;U ngắn hạn 55k-60k. D&#224;i hạn về P/B tương ứng v&#249;ng gi&#225; 90-100k.
 Tham gia nhóm c&#244;̣ng đ&#244;̀ng tại ph&#226;̀n bình lu&#226;̣n đ&#234;̉ c&#226;̣p nh&#226;̣t th&#234;m th&#244;ng tin nhé mọi người!
   

    


   


Dành cho những ai quan tâm CTD
     Năm 2022 biên lợi nhuận gộp cải thiện tích cực lên 3.3% so với 3.0% của năm 2021, trái ngược với xu hướng suy giảm của hàng loạt các doanh nghiệp khác trong ngành như Ricons, xây dựng Hòa Bình có mức ghi nhận chỉ 1.8%. 
    Trong 2022, ngược dòng so với tình hình chung, CTD đã chủ động gia tăng thêm 461 nhân sự (tăng 25%) tập trung chủ yếu khối công trường, quản lý dự án nhằm đáp ứng khối lượng nguồn việc đang triển khai. 
     Cơ cấu tài chính lành mạnh, định giá hấp dẫn sau nhiều năm biến động thượng tầng cộng hưởng cùng khó khăn của ngành, CTD hiện chỉ giao dịch quanh vùng P/b chưa đến 0.4 lần. Trong khi đó cơ cấu nguồn vốn của CTD nhiều năm duy trì Net Debt âm, khác biệt so với các doanh nghiệp cùng ngành. Lý do cho định giá “khủng hoảng” này chính là sự nghi ngờ của thị trường đặt ra cho Ban lãnh đạo mới: thực sự “có nghề” hay không, rủi ro rút ruột có xảy ra hay không? Cơ cấu cổ đông bắt đầu tập trung hơn từ năm 2022, tỉ lệ thông qua các nghị quyết quan trọng trong ĐHĐCĐ trở về mức bình thường của một doanh nghiệp hoạt động ổn định, có thể tiềm ẩn cho sự thay đổi về quản trị của CTD sau nhiều sóng gió.
    Tới nay CTD vẫn duy trì năng lực tài chính vững mạnh với quy mô giá trị tiền mặt tương đương khoảng 3,000 tỷ đồng. Các nhà thầu xây dựng đang niêm yết không có bên nào có được quy mô giá trị tiền thuần lớn như CTD. Hay khi so sánh tỷ lệ sử dụng đòn bẩy tài chính (Gearing ratio) giữa CTD với các doanh nghiệp trong ngành thì thấy rằng CTD hiện có tỷ lệ đòn bẩy thấp nhất.
    Đã trích lập hầu hết các dự án lớn từ thời ban lãnh đạo cũ để lại, LNST các quý gần đây thấp không phải do doanh nghiệp làm ăn kém mà do phải trích lập dự phòng, làm sạch báo cáo tài chính. Rút kinh nghiệm, các Chủ đầu tư từ thời Bolat đã được lựa chọn rất kĩ càng, là những đối tác lớn, đã làm ăn lâu dài, tài chính mạnh. Lượng Backlog cho năm 2023 là 17k tỉ, chưa kể các dự án trúng mới từ đầu năm, chưa bao gồm Lego .Trong thời điểm khó khăn toàn ngành, đó là những lỗ nực rất lớn từ BLĐ CTD.
    Có định hướng phát triển mới, kỳ vọng thay đổi mạnh mẽ, là cánh chim đầu đàn cho toàn ngành xây dựng: CTD mặc dù kết quả kinh doanh giảm sút trong năm qua cùng với ngành, nhưng trái lại với nền tảng tài chính tốt cũng như sự chuyển hướng qua khách hàng FDI tại các dự án công nghiệp, giúp cho CTD có thể là doanh nghiệp hồi phục kinh doanh sớm nhất ngành. Bằng chứng từ việc trúng gói thầu tỉ đô của dự án LEGO Bình Dương
      ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ:
Thị giá hiện tại đã phản ảnh phần lớn rủi ro của CTD, nhưng chưa thể hiện đúng kỳ vọng cho tương lai. Do đó khuyến nghị MUA TÍCH LŨY cổ phiếu CTD thời điểm hiện tại. Quanh vùng 35k-40k.
MỤC TIÊU ngắn hạn 55k-60k. Dài hạn về P/B tương ứng vùng giá 90-100k.
 Tham gia nhóm cộng đồng tại phần bình luận để cập nhật thêm thông tin nhé mọi người!
   

    


   


Thu Anh

Trang Lê

người nhà fireant