BID - Ưu ti&#234;n mở rộng NIM v&#224; duy tr&#236; ổn định ROE

✅ BID sẽ đạt được mục ti&#234;u t&#237;n dụng bằng th&#250;c đẩy cho vay b&#225;n lẻ
Nhu cầu t&#237;n dụng tăng cao v&#224;o cuối năm v&#224; thu nhập c&#225; nh&#226;n phục hồi được kỳ vọng sẽ duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng t&#237;n dụng trong Q4/24 của BID. Ch&#250;ng t&#244;i dự ph&#243;ng tăng trưởng t&#237;n dụng cả năm 2024 đạt 14% svck, ph&#249; hợp với hạn mức t&#237;n dụng ban đầu, với động lực ch&#237;nh đến từ cho vay c&#225; nh&#226;n. Trong 9T24, cho vay KHCN đ&#227; tăng 14,1% sv đầu năm, cao hơn ph&#226;n kh&#250;c KHDN v&#224; SME mặc d&#249; thu nhập c&#225; nh&#226;n của Việt Nam hồi phục yếu.

✅ Cho vay b&#225;n lẻ v&#224; tăng trưởng CASA sẽ hỗ trợ mở rộng NIM
Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng bi&#234;n l&#227;i thuần (NIM) sẽ phục hồi nhẹ l&#234;n mức 2,38% v&#224;o cuối năm, sau khi giảm 38 điểm cơ bản svck trong Q3/24, nhờ tỷ lệ CASA cải thiện v&#224; cho vay b&#225;n lẻ tăng. Lợi suất t&#224;i sản Q4/24 sẽ tăng 46,9 điểm cơ bản sv qu&#253; trước nhờ cho vay b&#225;n lẻ mang lại l&#227;i suất cao hơn. Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng chi ph&#237; vốn cũng sẽ tăng nhưng với tốc độ chậm hơn (+41,0 điểm cơ bản sv qu&#253; trước). Tỷ lệ cho vay/ huy động của BID đạt 84% - s&#225;t mức trần quy định 85% c&#243; thể khiến NH tăng l&#227;i suất tiền gửi để hỗ trợ tăng t&#237;n dụng. Tuy nhi&#234;n, giải ng&#226;n cho vay tăng sẽ th&#250;c đẩy tiền gửi kh&#244;ng kỳ hạn, qua đ&#243; hỗ trợ tỷ lệ CASA trong Q4/24 v&#224; hỗ trợ mở rộng NIM.

✅ Xuất-nhập khẩu tăng tốc v&#224; thu hồi nợ xấu tăng sẽ th&#250;c đẩy thu ngo&#224;i l&#227;i
Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng thu ph&#237; t&#224;i trợ thương mại sẽ phục hồi v&#224;o cuối năm, được hỗ trợ bởi hoạt động xuất-nhập khẩu tăng, trong khi việc đẩy mạnh xử l&#253; nợ xấu, đặc biệt với t&#224;i sản thế chấp l&#224; bất động sản, sẽ tiếp tục th&#250;c đẩy thu ngo&#224;i l&#227;i. Luật Đất đai mới được kỳ vọng sẽ hỗ trợ BID thu hồi t&#224;i sản thế chấp bất động sản, với vay mua nh&#224; chiếm 30% danh mục cho vay b&#225;n lẻ. Do đ&#243;, ch&#250;ng t&#244;i dự ph&#243;ng thu ngo&#224;i l&#227;i sẽ tăng 20% svck, với thu nhập kh&#225;c r&#242;ng v&#224; thu nhập ph&#237; r&#242;ng lần lượt tăng 20% svck v&#224; 10% svck.

✅ Tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng thận trọng để hỗ trợ ROE
Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng chi ph&#237; t&#237;n dụng trong Q4/24 sẽ tăng l&#234;n 1,17% (từ mức 1,02% trong Q3/24) do rủi ro nợ xấu vẫn c&#242;n. Ch&#250;ng t&#244;i dự ph&#243;ng tỷ lệ nợ xấu sẽ giảm xuống 1,36%, nhờ tăng tỷ lệ x&#243;a nợ v&#224; thu nhập của người d&#226;n Việt Nam cải thiện. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu dự kiến sẽ phục hồi l&#234;n mức 136,6% v&#224;o cuối năm 2024, qua đ&#243; hỗ trợ ROE trước đợt ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ dự kiến triển khai trong Q1/25.

BID - Ưu tiên mở rộng NIM và duy trì ổn định ROE

✅ BID sẽ đạt được mục tiêu tín dụng bằng thúc đẩy cho vay bán lẻ
Nhu cầu tín dụng tăng cao vào cuối năm và thu nhập cá nhân phục hồi được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng tín dụng trong Q4/24 của BID. Chúng tôi dự phóng tăng trưởng tín dụng cả năm 2024 đạt 14% svck, phù hợp với hạn mức tín dụng ban đầu, với động lực chính đến từ cho vay cá nhân. Trong 9T24, cho vay KHCN đã tăng 14,1% sv đầu năm, cao hơn phân khúc KHDN và SME mặc dù thu nhập cá nhân của Việt Nam hồi phục yếu.

✅ Cho vay bán lẻ và tăng trưởng CASA sẽ hỗ trợ mở rộng NIM
Chúng tôi kỳ vọng biên lãi thuần (NIM) sẽ phục hồi nhẹ lên mức 2,38% vào cuối năm, sau khi giảm 38 điểm cơ bản svck trong Q3/24, nhờ tỷ lệ CASA cải thiện và cho vay bán lẻ tăng. Lợi suất tài sản Q4/24 sẽ tăng 46,9 điểm cơ bản sv quý trước nhờ cho vay bán lẻ mang lại lãi suất cao hơn. Chúng tôi cho rằng chi phí vốn cũng sẽ tăng nhưng với tốc độ chậm hơn (+41,0 điểm cơ bản sv quý trước). Tỷ lệ cho vay/ huy động của BID đạt 84% - sát mức trần quy định 85% có thể khiến NH tăng lãi suất tiền gửi để hỗ trợ tăng tín dụng. Tuy nhiên, giải ngân cho vay tăng sẽ thúc đẩy tiền gửi không kỳ hạn, qua đó hỗ trợ tỷ lệ CASA trong Q4/24 và hỗ trợ mở rộng NIM.

✅ Xuất-nhập khẩu tăng tốc và thu hồi nợ xấu tăng sẽ thúc đẩy thu ngoài lãi
Chúng tôi kỳ vọng thu phí tài trợ thương mại sẽ phục hồi vào cuối năm, được hỗ trợ bởi hoạt động xuất-nhập khẩu tăng, trong khi việc đẩy mạnh xử lý nợ xấu, đặc biệt với tài sản thế chấp là bất động sản, sẽ tiếp tục thúc đẩy thu ngoài lãi. Luật Đất đai mới được kỳ vọng sẽ hỗ trợ BID thu hồi tài sản thế chấp bất động sản, với vay mua nhà chiếm 30% danh mục cho vay bán lẻ. Do đó, chúng tôi dự phóng thu ngoài lãi sẽ tăng 20% svck, với thu nhập khác ròng và thu nhập phí ròng lần lượt tăng 20% svck và 10% svck.

✅ Trích lập dự phòng thận trọng để hỗ trợ ROE
Chúng tôi kỳ vọng chi phí tín dụng trong Q4/24 sẽ tăng lên 1,17% (từ mức 1,02% trong Q3/24) do rủi ro nợ xấu vẫn còn. Chúng tôi dự phóng tỷ lệ nợ xấu sẽ giảm xuống 1,36%, nhờ tăng tỷ lệ xóa nợ và thu nhập của người dân Việt Nam cải thiện. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu dự kiến sẽ phục hồi lên mức 136,6% vào cuối năm 2024, qua đó hỗ trợ ROE trước đợt phát hành riêng lẻ dự kiến triển khai trong Q1/25.