PVD: Triển vọng đ&#224; phục hồi của gi&#225; thu&#234; gi&#224;n khoan theo ng&#224;y sẽ chậm lại do gi&#225; dầu giảm

✅ Ch&#250;ng t&#244;i điều chỉnh giảm 14% gi&#225; mục ti&#234;u của Tổng CTCP Khoan v&#224; Dịch vụ khoan Dầu kh&#237; (PVD) xuống mức 26.600 đồng/cổ phiếu nhưng vẫn tiếp tục duy tr&#236; khuyến nghị KHẢ QUAN do gi&#225; cổ phiếu của PVD đ&#227; giảm 16% trong v&#242;ng 3 th&#225;ng qua. Việc ch&#250;ng t&#244;i hạ gi&#225; mục ti&#234;u phản &#225;nh mức giảm 21% của ch&#250;ng t&#244;i đối với dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch CĐTS b&#225;o c&#225;o giai đoạn 2024-2028 (lần lượt giảm -17%/-24%/-22%/-22%/-22% cho c&#225;c năm 2024/25/26/27/28) v&#224; t&#225;c động t&#237;ch cực của việc ch&#250;ng t&#244;i cập nhật gi&#225; mục ti&#234;u sang cuối năm 2025. 

✅ Ch&#250;ng t&#244;i giảm dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch CĐTS b&#225;o c&#225;o do (1) gi&#225; thu&#234; gi&#224;n khoan theo ng&#224;y trung b&#236;nh của PVD dự kiến sẽ giảm 8% trong giai đoạn 2025-2028 do ch&#250;ng t&#244;i giả định gi&#225; dầu Brent sẽ ở mức thấp hơn như đ&#227; n&#234;u trong B&#225;o c&#225;o cập nhật Ng&#224;nh Dầu Kh&#237; ng&#224;y 14/11/2024 của ch&#250;ng t&#244;i, v&#224; (2) chi ph&#237; hoạt động bằng tiền mặt tăng 13% dựa theo KQKD 9 th&#225;ng đầu năm 2024 của c&#244;ng ty. 

✅ Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch CĐTS cốt l&#245;i/b&#225;o c&#225;o năm 2025 sẽ lần lượt tăng 26%/45% YoY, nhờ gi&#225; thu&#234; gi&#224;n khoan tự n&#226;ng theo ng&#224;y trung b&#236;nh dự kiến tăng 2% YoY, tăng trưởng doanh thu từ c&#225;c dịch vụ li&#234;n quan đến giếng khoan dự kiến sẽ ở mức 25%, v&#224; kỳ vọng của ch&#250;ng t&#244;i về việc tỷ gi&#225; USD/VND sẽ ngừng tăng trong năm 2025. Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o c&#225;c hoạt động thăm d&#242; v&#224; khai th&#225;c sẽ được gia tăng v&#224;o năm 2025, từ đ&#243; th&#250;c đẩy c&#225;c dịch vụ li&#234;n quan đến giếng khoan, lợi nhuận từ c&#225;c c&#244;ng ty li&#234;n kết v&#224; gi&#225; thu&#234; theo ng&#224;y trong thị trường gi&#224;n khoan tự n&#226;ng ng&#224;y c&#224;ng thắt chặt tại Đ&#244;ng Nam &#193;, d&#249; ch&#250;ng t&#244;i cho rằng đ&#224; phục hồi của gi&#225; thu&#234; theo ng&#224;y sẽ chậm hơn nhẹ so với dự kiến.

✅ Định gi&#225; của PVD c&#243; vẻ kh&#225; hấp dẫn với P/E dự ph&#243;ng năm 2025 l&#224; 14,1 lần (PEG 3 năm l&#224; 0,3 dựa tr&#234;n dự b&#225;o tốc độ tăng trưởng k&#233;p (CAGR) EPS b&#225;o c&#225;o giai đoạn 2023-2026 ở mức 41% của ch&#250;ng t&#244;i). 

✅ Rủi ro: Lỗ tỷ gi&#225; ghi nhận từ việc đ&#225;nh gi&#225; lại c&#225;c khoản ngoại tệ kh&#225;c đồng tiền hạch to&#225;n; chậm trễ trong việc mua lại gi&#224;n khoan.

&#128073;NĐT c&#243; nhu cầu hỗ trợ li&#234;n hệ zalo: 0913.581.942

PVD: Triển vọng đà phục hồi của giá thuê giàn khoan theo ngày sẽ chậm lại do giá dầu giảm

✅ Chúng tôi điều chỉnh giảm 14% giá mục tiêu của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PVD) xuống mức 26.600 đồng/cổ phiếu nhưng vẫn tiếp tục duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN do giá cổ phiếu của PVD đã giảm 16% trong vòng 3 tháng qua. Việc chúng tôi hạ giá mục tiêu phản ánh mức giảm 21% của chúng tôi đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giai đoạn 2024-2028 (lần lượt giảm -17%/-24%/-22%/-22%/-22% cho các năm 2024/25/26/27/28) và tác động tích cực của việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu sang cuối năm 2025. 

✅ Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo do (1) giá thuê giàn khoan theo ngày trung bình của PVD dự kiến sẽ giảm 8% trong giai đoạn 2025-2028 do chúng tôi giả định giá dầu Brent sẽ ở mức thấp hơn như đã nêu trong Báo cáo cập nhật Ngành Dầu Khí ngày 14/11/2024 của chúng tôi, và (2) chi phí hoạt động bằng tiền mặt tăng 13% dựa theo KQKD 9 tháng đầu năm 2024 của công ty. 

✅ Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi/báo cáo năm 2025 sẽ lần lượt tăng 26%/45% YoY, nhờ giá thuê giàn khoan tự nâng theo ngày trung bình dự kiến tăng 2% YoY, tăng trưởng doanh thu từ các dịch vụ liên quan đến giếng khoan dự kiến sẽ ở mức 25%, và kỳ vọng của chúng tôi về việc tỷ giá USD/VND sẽ ngừng tăng trong năm 2025. Chúng tôi dự báo các hoạt động thăm dò và khai thác sẽ được gia tăng vào năm 2025, từ đó thúc đẩy các dịch vụ liên quan đến giếng khoan, lợi nhuận từ các công ty liên kết và giá thuê theo ngày trong thị trường giàn khoan tự nâng ngày càng thắt chặt tại Đông Nam Á, dù chúng tôi cho rằng đà phục hồi của giá thuê theo ngày sẽ chậm hơn nhẹ so với dự kiến.

✅ Định giá của PVD có vẻ khá hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2025 là 14,1 lần (PEG 3 năm là 0,3 dựa trên dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS báo cáo giai đoạn 2023-2026 ở mức 41% của chúng tôi). 

✅ Rủi ro: Lỗ tỷ giá ghi nhận từ việc đánh giá lại các khoản ngoại tệ khác đồng tiền hạch toán; chậm trễ trong việc mua lại giàn khoan.

👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942