VHC - Phục hồi lợi nhuận mạnh mẽ 68% YoY trong qu&#253; 3

✅ CTCP Vĩnh Ho&#224;n (VHC) đ&#227; c&#244;ng bố KQKD 9 th&#225;ng đầu năm 2024 với doanh thu đạt 9,3 ngh&#236;n tỷ đồng (+22% YoY) v&#224; LNST sau lợi &#237;ch CĐTS đạt 808 tỷ đồng (-5% YoY), lần lượt ho&#224;n th&#224;nh 77% v&#224; 62% dự b&#225;o cả năm của ch&#250;ng t&#244;i. Doanh thu cao hơn nhẹ so với kỳ vọng của ch&#250;ng t&#244;i, trong khi lợi nhuận vẫn thấp hơn dự b&#225;o do gi&#225; b&#225;n tiếp tục ở mức thấp trong qu&#253; 3/2024. Ch&#250;ng t&#244;i nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i, d&#249; cần th&#234;m đ&#225;nh gi&#225; chi tiết.

✅ Trong 9 th&#225;ng đầu năm 2024, doanh thu của VHC đ&#227; được dẫn dắt bởi mức tăng 15% YoY của doanh số b&#225;n phi l&#234; c&#225; tra đ&#244;ng lạnh v&#224; c&#225;c sản phẩm li&#234;n quan kh&#225;c (như c&#225; tẩm bột, mỡ c&#225;, bột c&#225; v&#224; thức ăn chăn nu&#244;i), c&#249;ng với mức tăng trưởng 25% YoY từ doanh số collagen v&#224; gelatin (C&amp;G) v&#224; mức tăng mạnh 75% YoY từ c&#225;c sản phẩm gạo (Sa Giang). Trong giai đoạn n&#224;y, doanh số của VHC đ&#227; ghi nhận mức tăng trưởng t&#237;ch cực tại c&#225;c thị trường chủ chốt, bao gồm Mỹ (+23% YoY), ch&#226;u &#194;u (+17% YoY), v&#224; c&#225;c quốc gia kh&#225;c (+40% YoY).  Ngược lại, tăng trưởng doanh số tại Trung Quốc đ&#227; giảm 3% YoY, m&#224; ch&#250;ng t&#244;i cho rằng nguy&#234;n nh&#226;n chủ yếu l&#224; do niềm tin ti&#234;u d&#249;ng thấp của quốc gia n&#224;y trong qu&#253; 2-qu&#253; 3/2024.

✅ Theo ước t&#237;nh của ch&#250;ng t&#244;i, trong 9 th&#225;ng đầu năm 2024, bi&#234;n lợi nhuận gộp trước dự ph&#242;ng h&#224;ng tồn kho giảm 1,1 điểm % YoY xuống c&#242;n 14,9%, thấp hơn so với mức 16,0% ghi nhận trong 9 th&#225;ng đầu năm 2023. Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh l&#224; do gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh sản phẩm phi l&#234; c&#225; tra của VHC vẫn duy tr&#236; ở mức 2,8 USD/kg (-15% YoY) do t&#236;nh trạng chi ti&#234;u thận trọng về gi&#225; của người ti&#234;u d&#249;ng to&#224;n cầu trong 9 th&#225;ng đầu năm 2024. Ch&#250;ng t&#244;i lưu &#253; rằng giữa c&#225;c qu&#253;, VHC thường ghi nhận c&#225;c khoản tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng h&#224;ng tồn kho v&#224; t&#225;i ho&#224;n nhập c&#225;c khoản dự ph&#242;ng tr&#234;n, điều n&#224;y c&#243; thể khiến cho việc diễn giải biến động bi&#234;n lợi nhuận gộp li&#234;n quan đến gi&#225; b&#225;n v&#224; chi ph&#237; đầu v&#224;o trở n&#234;n phức tạp hơn.&#160;

&#128073;NĐT c&#243; nhu cầu hỗ trợ li&#234;n hệ zalo: 0913.581.942

VHC - Phục hồi lợi nhuận mạnh mẽ 68% YoY trong quý 3

✅ CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) đã công bố KQKD 9 tháng đầu năm 2024 với doanh thu đạt 9,3 nghìn tỷ đồng (+22% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 808 tỷ đồng (-5% YoY), lần lượt hoàn thành 77% và 62% dự báo cả năm của chúng tôi. Doanh thu cao hơn nhẹ so với kỳ vọng của chúng tôi, trong khi lợi nhuận vẫn thấp hơn dự báo do giá bán tiếp tục ở mức thấp trong quý 3/2024. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

✅ Trong 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu của VHC đã được dẫn dắt bởi mức tăng 15% YoY của doanh số bán phi lê cá tra đông lạnh và các sản phẩm liên quan khác (như cá tẩm bột, mỡ cá, bột cá và thức ăn chăn nuôi), cùng với mức tăng trưởng 25% YoY từ doanh số collagen và gelatin (C&G) và mức tăng mạnh 75% YoY từ các sản phẩm gạo (Sa Giang). Trong giai đoạn này, doanh số của VHC đã ghi nhận mức tăng trưởng tích cực tại các thị trường chủ chốt, bao gồm Mỹ (+23% YoY), châu Âu (+17% YoY), và các quốc gia khác (+40% YoY).  Ngược lại, tăng trưởng doanh số tại Trung Quốc đã giảm 3% YoY, mà chúng tôi cho rằng nguyên nhân chủ yếu là do niềm tin tiêu dùng thấp của quốc gia này trong quý 2-quý 3/2024.

✅ Theo ước tính của chúng tôi, trong 9 tháng đầu năm 2024, biên lợi nhuận gộp trước dự phòng hàng tồn kho giảm 1,1 điểm % YoY xuống còn 14,9%, thấp hơn so với mức 16,0% ghi nhận trong 9 tháng đầu năm 2023. Nguyên nhân chính là do giá bán trung bình sản phẩm phi lê cá tra của VHC vẫn duy trì ở mức 2,8 USD/kg (-15% YoY) do tình trạng chi tiêu thận trọng về giá của người tiêu dùng toàn cầu trong 9 tháng đầu năm 2024. Chúng tôi lưu ý rằng giữa các quý, VHC thường ghi nhận các khoản trích lập dự phòng hàng tồn kho và tái hoàn nhập các khoản dự phòng trên, điều này có thể khiến cho việc diễn giải biến động biên lợi nhuận gộp liên quan đến giá bán và chi phí đầu vào trở nên phức tạp hơn. 

👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942