Ph&#226;n kh&#250;c Vận tải biển dầu kh&#237; nửa cuối năm – Nhu cầu vận tải gia tăng trong khi cung t&#224;u c&#242;n hạn chế hỗ trợ gi&#225; thu&#234; t&#224;u

✅ Thị trường vận tải biển dầu kh&#237; bao gồm c&#225;c ph&#226;n kh&#250;c vận tải dầu th&#244;, dầu sản phẩm/h&#243;a chất v&#224; kh&#237; LPG. Nh&#236;n chung gi&#225; thu&#234; t&#224;u nh&#243;m vận tải dầu kh&#237; gia tăng từ giữa năm 2022 đến giữa 2023 v&#224; duy tr&#236; tương đối ổn định trong năm 2024, nhờ nhu cầu vận tải gia tăng trong khi nguồn cung t&#224;u c&#242;n hạn chế.

✅ Cho năm 2025, dự b&#225;o c&#244;ng suất dư thừa do nguồn cung t&#224;u gia tăng, nhiều rủi ro gi&#225; thu&#234; sẽ hạ nhiệt. Tuy nhi&#234;n, gi&#225; thu&#234; c&#243; thể ph&#226;n h&#243;a t&#249;y từng chủng loại v&#224; size t&#224;u. Hiện tại c&#225;c đơn đặt h&#224;ng tập trung ở ph&#226;n kh&#250;c cỡ trung (Aframax, MR) v&#224; cỡ lớn (LNG carriers), hầu như kh&#244;ng c&#243; đơn đặt h&#224;ng cho c&#225;c t&#224;u size nhỏ (13k DWT, 20k DWT, 3.500 – 5.000 CBM). Do đ&#243; ch&#250;ng t&#244;i cho rằng c&#225;c t&#224;u cỡ nhỏ c&#243; thể duy tr&#236; gi&#225; thu&#234; ổn định trong năm 2025.

Đối với c&#225;c doanh nghiệp vận tải biển dầu kh&#237; tại Việt Nam, điển h&#236;nh l&#224; PVT v&#224; c&#225;c c&#244;ng ty th&#224;nh vi&#234;n (bao gồm PVP, GSP v&#224; PDV), ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; LNST nửa cuối năm 2024 đều c&#243; sự tăng trưởng so với nửa đầu năm nhờ 1) t&#237;ch cực mở rộng đội t&#224;u v&#224; 2) số chuyến vận chuyển cho nh&#224; m&#225;y BSR gia tăng trở lại. Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o tốc độ tăng trưởng LNST nửa cuối năm 2024 c&#225;c c&#244;ng ty như sau: PVT (+36% HoH, +47% YoY), PVP (+17% HoH, 48% YoY), PDV (+150% HoH, +352% YoY, nhờ thu nhập thanh l&#253; t&#224;u trong Q3/2024), GSP (+3% HoH, +53% YoY).

✅ Nh&#236;n chung 2024 l&#224; một năm t&#237;ch cực cho ng&#224;nh vận tải biển dầu kh&#237; Việt Nam, ch&#250;ng t&#244;i ước t&#237;nh c&#225;c doanh nghiệp đều ghi nhận sự tăng trưởng LNST với số liệu chi tiết như sau: PVT (1.224 tỷ đồng, +26% YoY, EPS tương ứng 3.233 đồng), PVP (228 tỷ đồng, +24% YoY, EPS tương ứng 2.269 đồng), PDV (196 tỷ đồng, +206% YoY, EPS tương ứng 2.966 đồng), GSP (120 tỷ đồng, +41% YoY, EPS tương ứng 1.958 đồng). Sử dụng P/E trung b&#236;nh 5 năm l&#224; 9,5x, ch&#250;ng t&#244;i đưa ra GMT đối với cổ phiếu PVT l&#224; 30.700 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời 11% tại mức gi&#225; đ&#243;ng cửa ng&#224;y 19/09/2024.

&#128073;NĐT c&#243; nhu cầu hỗ trợ li&#234;n hệ zalo: 0913.581.942

Phân khúc Vận tải biển dầu khí nửa cuối năm – Nhu cầu vận tải gia tăng trong khi cung tàu còn hạn chế hỗ trợ giá thuê tàu

✅ Thị trường vận tải biển dầu khí bao gồm các phân khúc vận tải dầu thô, dầu sản phẩm/hóa chất và khí LPG. Nhìn chung giá thuê tàu nhóm vận tải dầu khí gia tăng từ giữa năm 2022 đến giữa 2023 và duy trì tương đối ổn định trong năm 2024, nhờ nhu cầu vận tải gia tăng trong khi nguồn cung tàu còn hạn chế.

✅ Cho năm 2025, dự báo công suất dư thừa do nguồn cung tàu gia tăng, nhiều rủi ro giá thuê sẽ hạ nhiệt. Tuy nhiên, giá thuê có thể phân hóa tùy từng chủng loại và size tàu. Hiện tại các đơn đặt hàng tập trung ở phân khúc cỡ trung (Aframax, MR) và cỡ lớn (LNG carriers), hầu như không có đơn đặt hàng cho các tàu size nhỏ (13k DWT, 20k DWT, 3.500 – 5.000 CBM). Do đó chúng tôi cho rằng các tàu cỡ nhỏ có thể duy trì giá thuê ổn định trong năm 2025.

Đối với các doanh nghiệp vận tải biển dầu khí tại Việt Nam, điển hình là PVT và các công ty thành viên (bao gồm PVP, GSP và PDV), chúng tôi đánh giá LNST nửa cuối năm 2024 đều có sự tăng trưởng so với nửa đầu năm nhờ 1) tích cực mở rộng đội tàu và 2) số chuyến vận chuyển cho nhà máy BSR gia tăng trở lại. Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng LNST nửa cuối năm 2024 các công ty như sau: PVT (+36% HoH, +47% YoY), PVP (+17% HoH, 48% YoY), PDV (+150% HoH, +352% YoY, nhờ thu nhập thanh lý tàu trong Q3/2024), GSP (+3% HoH, +53% YoY).

✅ Nhìn chung 2024 là một năm tích cực cho ngành vận tải biển dầu khí Việt Nam, chúng tôi ước tính các doanh nghiệp đều ghi nhận sự tăng trưởng LNST với số liệu chi tiết như sau: PVT (1.224 tỷ đồng, +26% YoY, EPS tương ứng 3.233 đồng), PVP (228 tỷ đồng, +24% YoY, EPS tương ứng 2.269 đồng), PDV (196 tỷ đồng, +206% YoY, EPS tương ứng 2.966 đồng), GSP (120 tỷ đồng, +41% YoY, EPS tương ứng 1.958 đồng). Sử dụng P/E trung bình 5 năm là 9,5x, chúng tôi đưa ra GMT đối với cổ phiếu PVT là 30.700 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời 11% tại mức giá đóng cửa ngày 19/09/2024.

👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942