CTCP GEMADEPT (GMD - HSX)

HĐ KD ch&#237;nh: hoạt động khai th&#225;c ch&#237;nh l&#224; cảng, logistics. Từ 2018 hoạt động cảng chiếm tỷ trọng ch&#237;nh trong cơ cấu DT v&#224; LNG (77% v&#224; 73%).

KQKD 2023: DTT đạt 3.846 tỷ đồng (-1,3% yoy), LNST tăng mạnh 126,4% yoy đạt 2.251 tỷ đồng nhờ v&#224;o LN đột biến (1.841 tỷ đồng) từ tho&#225;i vốn cảng Nam Hải Đ&#236;nh Vũ. Q1.24: LNST tăng mạnh 130% yoy đạt 708 tỷ đồng nhờ LN đột biến từ việc b&#225;n cảng Nam Hải (336 tỷ đồng). Loại trừ LN bất thường th&#236; LN ước t&#237;nh tăng khoảng 20% yoy nhờ SL tăng 56% yoy.

GMD sở hữu 2 cảng c&#243; vị tr&#237; thuận lợi tại 2 cụm cảng lớn nhất Việt Nam l&#224; Nam Đ&#236;nh Vũ v&#224; cảng nước s&#226;u Gemalink. GMD l&#224; DN cảng li&#234;n tục đầu tư tăng c&#244;ng suất lớn trong giai đoạn sau dịch Covid. Tổng CSTK đến 2025 ước t&#237;nh đạt 5,3 triệu TEU (tăng 77% sv CS 2023). Sự cộng hưởng từ hệ sinh th&#225;i cảng biển-Logistics gi&#250;p hiệu suất khai th&#225;c của GMD cao hơn so với c&#225;c đối thủ trong ng&#224;nh.

Cảng Nam Đ&#236;nh Vũ (NĐV): gồm 3GĐ: GĐ 1 khai th&#225;c từ 2018, GĐ 2 khai th&#225;c từ 05/2023, GĐ 3 đang được ho&#224;n th&#224;nh thủ tục để khởi c&#244;ng. Dự kiến đi v&#224;o 2025 với tổng CS 2 triệu TEU (+67%) với vốn đầu tư 2.500 tỷ. Sau khi ho&#224;n th&#224;nh NĐV l&#224; cảng s&#244;ng lớn nhất tại miền Bắc. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng NĐV 2 sẽ nhanh ch&#243;ng lấp đầy CS từ sản lượng h&#224;ng cảng NHĐV chuyển sang.

Gemalink: nằm vị tr&#237; thuận lợi nhất v&#224; cảng duy nhất c&#243; thể mở rộng tại cụm CM-TV, c&#249;ng với h&#227;ng t&#224;u CMA-CGM (lớn thứ 3 thế giới với thị phần 12,7%) sở hữu 25% gi&#250;p cam kết đảm bảo nguồn h&#224;ng ổn định cho GML.
Nạo v&#233;t luồng: GMD được bộ GTVT chấp thuận đề xuất dự &#225;n n&#226;ng cấp luồng h&#224;ng hải tại cụm Hải Ph&#242;ng từ vũng quay t&#224;u cảng container quốc tế Hải Ph&#242;ng đến cảng Nam Đ&#236;nh Vũ nhằm hạ độ s&#226;u luồng từ -7m xuống -8-8.5 m. Thực hiện từ 01/24 đến 06/24. Việc nạo v&#233;t k&#234;nh sẽ gi&#250;p gia tăng cạnh tranh của cảng NĐV nhờ việc tiếp nhận được c&#225;c t&#224;u c&#243; trọng tải lớn hơn c&#225;c cảng c&#249;ng khu vực.

Rủi ro: Tại cụm Hải Ph&#242;ng: &#225;p lực nguồn cung tăng cao từ 2025 khi NĐV 3 v&#224; 2 cảng nước s&#226;u Lạch Huyện 3 4 (PHP) v&#224; Lạch Huyện 5 6 (Hateco) đi v&#224;o hoạt động khai th&#225;c.



CTCP GEMADEPT (GMD - HSX)

HĐ KD chính: hoạt động khai thác chính là cảng, logistics. Từ 2018 hoạt động cảng chiếm tỷ trọng chính trong cơ cấu DT và LNG (77% và 73%).

KQKD 2023: DTT đạt 3.846 tỷ đồng (-1,3% yoy), LNST tăng mạnh 126,4% yoy đạt 2.251 tỷ đồng nhờ vào LN đột biến (1.841 tỷ đồng) từ thoái vốn cảng Nam Hải Đình Vũ. Q1.24: LNST tăng mạnh 130% yoy đạt 708 tỷ đồng nhờ LN đột biến từ việc bán cảng Nam Hải (336 tỷ đồng). Loại trừ LN bất thường thì LN ước tính tăng khoảng 20% yoy nhờ SL tăng 56% yoy.

GMD sở hữu 2 cảng có vị trí thuận lợi tại 2 cụm cảng lớn nhất Việt Nam là Nam Đình Vũ và cảng nước sâu Gemalink. GMD là DN cảng liên tục đầu tư tăng công suất lớn trong giai đoạn sau dịch Covid. Tổng CSTK đến 2025 ước tính đạt 5,3 triệu TEU (tăng 77% sv CS 2023). Sự cộng hưởng từ hệ sinh thái cảng biển-Logistics giúp hiệu suất khai thác của GMD cao hơn so với các đối thủ trong ngành.

Cảng Nam Đình Vũ (NĐV): gồm 3GĐ: GĐ 1 khai thác từ 2018, GĐ 2 khai thác từ 05/2023, GĐ 3 đang được hoàn thành thủ tục để khởi công. Dự kiến đi vào 2025 với tổng CS 2 triệu TEU (+67%) với vốn đầu tư 2.500 tỷ. Sau khi hoàn thành NĐV là cảng sông lớn nhất tại miền Bắc. Chúng tôi kỳ vọng NĐV 2 sẽ nhanh chóng lấp đầy CS từ sản lượng hàng cảng NHĐV chuyển sang.

Gemalink: nằm vị trí thuận lợi nhất và cảng duy nhất có thể mở rộng tại cụm CM-TV, cùng với hãng tàu CMA-CGM (lớn thứ 3 thế giới với thị phần 12,7%) sở hữu 25% giúp cam kết đảm bảo nguồn hàng ổn định cho GML.
Nạo vét luồng: GMD được bộ GTVT chấp thuận đề xuất dự án nâng cấp luồng hàng hải tại cụm Hải Phòng từ vũng quay tàu cảng container quốc tế Hải Phòng đến cảng Nam Đình Vũ nhằm hạ độ sâu luồng từ -7m xuống -8-8.5 m. Thực hiện từ 01/24 đến 06/24. Việc nạo vét kênh sẽ giúp gia tăng cạnh tranh của cảng NĐV nhờ việc tiếp nhận được các tàu có trọng tải lớn hơn các cảng cùng khu vực.

Rủi ro: Tại cụm Hải Phòng: áp lực nguồn cung tăng cao từ 2025 khi NĐV 3 và 2 cảng nước sâu Lạch Huyện 3 4 (PHP) và Lạch Huyện 5 6 (Hateco) đi vào hoạt động khai thác.

