PVT [MUA +23,6%] - KQKD qu&#253; 1 khởi sắc, đặt nền tảng cho LNST sau lợi &#237;ch CĐTS tăng trưởng mạnh trong năm 2024

- Ch&#250;ng t&#244;i điều chỉnh tăng 6% gi&#225; mục ti&#234;u cho Tổng C&#244;ng ty cổ phần Vận tải Dầu kh&#237; (PVT) l&#234;n 30.100 đồng/CP v&#224; duy tr&#236; khuyến nghị MUA. Gi&#225; mục ti&#234;u cao hơn của ch&#250;ng t&#244;i phản &#225;nh (1) mức tăng 3,3% trong tổng dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch CĐTS b&#225;o c&#225;o giai đoạn 2024-2028 của ch&#250;ng t&#244;i (lần lượt tăng 0,9%/4,9%/3,5%/3,5%/3,5% trong năm 2024/25/26/27/28F) v&#224; (2) t&#225;c động t&#237;ch cực của việc ch&#250;ng t&#244;i cập nhật m&#244; h&#236;nh định gi&#225; sang giữa năm 2025.

- LNST sau lợi &#237;ch CĐTS b&#225;o c&#225;o tổng hợp cao hơn của ch&#250;ng t&#244;i l&#224; do 1) điều chỉnh tăng dự b&#225;o lợi nhuận gộp cho mảng vận tải LPG trong giai đoạn 2024-2025 theo sau hợp đồng thu&#234; t&#224;u định hạn 2 năm cho hai t&#224;u chở kh&#237; cỡ lớn (VLGC) kể từ qu&#253; 3/2023. Diễn biến n&#224;y vượt xa dự b&#225;o lợi nhuận gộp của ch&#250;ng t&#244;i cho mảng sản phẩm dầu, giả định gi&#225; thu&#234; t&#224;u chở dầu sản phẩm của PVT sẽ trở lại mức b&#236;nh thường từ mức cơ sở cao v&#224; giảm 5% YoY trong năm 2025 (giảm 5 điểm % so với dự b&#225;o cũ của ch&#250;ng t&#244;i, chi tiết ở trang 12).

- Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch CĐTS tăng trưởng 39% YoY trong năm 2024, nhờ đ&#243;ng g&#243;p cả năm từ c&#225;c t&#224;u được mua lại v&#224;o năm 2023 (tăng trưởng c&#244;ng suất tổng đội t&#224;u/đội t&#224;u dầu sản phẩm/đội t&#224;u LPG lần lượt l&#224; +35%/67%/57% YoY) v&#224; được hỗ trợ bởi triển vọng thị trường t&#224;u chở dầu t&#237;ch cực (giả định gi&#225; t&#224;u chở dầu của PVT đi ngang YoY). Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch CĐTS b&#225;o c&#225;o năm 2024 sẽ tăng 27% YoY, đạt 1,2 ngh&#236;n tỷ đồng, chủ yếu do kh&#244;ng c&#243; thu nhập một lần như trong năm 2023. PVT c&#244;ng bố LNTT sơ bộ qu&#253; 1/2024 đạt 400 tỷ đồng (+32% YoY) tương đương 20%/19% dự b&#225;o cũ/mới cho năm 2024 của ch&#250;ng t&#244;i, ph&#249; hợp kỳ vọng của ch&#250;ng t&#244;i.

Nh&#224; đầu tư cần tư vấn tại Vndirect vui l&#242;ng li&#234;n hệ Zalo: 0913.581.942 em sẽ hỗ trợ


PVT [MUA +23,6%] - KQKD quý 1 khởi sắc, đặt nền tảng cho LNST sau lợi ích CĐTS tăng trưởng mạnh trong năm 2024

- Chúng tôi điều chỉnh tăng 6% giá mục tiêu cho Tổng Công ty cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT) lên 30.100 đồng/CP và duy trì khuyến nghị MUA. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi phản ánh (1) mức tăng 3,3% trong tổng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giai đoạn 2024-2028 của chúng tôi (lần lượt tăng 0,9%/4,9%/3,5%/3,5%/3,5% trong năm 2024/25/26/27/28F) và (2) tác động tích cực của việc chúng tôi cập nhật mô hình định giá sang giữa năm 2025.

- LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo tổng hợp cao hơn của chúng tôi là do 1) điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận gộp cho mảng vận tải LPG trong giai đoạn 2024-2025 theo sau hợp đồng thuê tàu định hạn 2 năm cho hai tàu chở khí cỡ lớn (VLGC) kể từ quý 3/2023. Diễn biến này vượt xa dự báo lợi nhuận gộp của chúng tôi cho mảng sản phẩm dầu, giả định giá thuê tàu chở dầu sản phẩm của PVT sẽ trở lại mức bình thường từ mức cơ sở cao và giảm 5% YoY trong năm 2025 (giảm 5 điểm % so với dự báo cũ của chúng tôi, chi tiết ở trang 12).

- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng trưởng 39% YoY trong năm 2024, nhờ đóng góp cả năm từ các tàu được mua lại vào năm 2023 (tăng trưởng công suất tổng đội tàu/đội tàu dầu sản phẩm/đội tàu LPG lần lượt là +35%/67%/57% YoY) và được hỗ trợ bởi triển vọng thị trường tàu chở dầu tích cực (giả định giá tàu chở dầu của PVT đi ngang YoY). Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2024 sẽ tăng 27% YoY, đạt 1,2 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do không có thu nhập một lần như trong năm 2023. PVT công bố LNTT sơ bộ quý 1/2024 đạt 400 tỷ đồng (+32% YoY) tương đương 20%/19% dự báo cũ/mới cho năm 2024 của chúng tôi, phù hợp kỳ vọng của chúng tôi.

Nhà đầu tư cần tư vấn tại Vndirect vui lòng liên hệ Zalo: 0913.581.942 em sẽ hỗ trợ
